华阳国际(002949)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-05 华阳国际：季报点评：Q3收入降幅收窄，减值损失拖累净利润，经营现金流好转 (海通证券 张欣劼)

●我们预测公司2024-2026年公司归母净利润分别为1.6、1.8、2.0亿元，EPS分别为0.81、0.92、0.99元，给予2025年17-19倍PE，对应合理价值区间15.56-17.39元/股。DCF估值方面，我们假定永续增长率1.35%-1.65%，WACC值6.73%-7.03%，则公司DCF对应合理价值区间为15.75-17.33元/股。综合看我们认为公司每股合理价值区间为15.56-17.39元，维持“优于大市”评级。

●2024-10-30 华阳国际：季报点评：Q3收入利润承压，业务转型步伐逐步加快 (天风证券 鲍荣富,王涛,王雯,任嘉禹)

●公司持续升级和优化BIM正向设计平台-华阳速建，已逐步构建建筑、结构、给排水、暖通、电气、装配式、室内等全专业的BIM正向设计能力。考虑到前三季度业绩增长不及我们此前预期，我们下调公司24-26年归母净利润预测至1.5、1.8、2.1亿元(前值为1.9、2.3、2.7亿元)，对应PE分别为20、17、15倍，维持“买入”评级。

●2024-10-30 华阳国际：营收+非经损益影响业绩增速，盈利能力持续提升，Q3现金流大幅改善 (国投证券 董文静)

●根据公司新签合同额以及执行周期和前三季度营收业绩变化，我们对公司盈利预测进行调整，预计公司2024-2026年各年分别实现营收13.01亿元、14.18亿元、15.44亿元，分别同比增长-13.7%、9.0%、8.9%，分别实现归母净利润1.86亿元、2.04亿元和2.21亿元，分别同比增长15.16%、9.59%、8.58%，动态PE分别为16.7、15.3和14.1倍，维持“买入-A”评级，12个月目标价18.72元，对应2025年PE为18倍。

●2024-10-29 华阳国际：业务优化改善毛利率，积极探索新业务 (财通证券 毕春晖)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润为1.45/1.75/2.01亿元，同比-10.2%/20.9%/14.8%。对应PE分别为21.5/17.8/15.5倍，维持“增持”评级。

●2024-08-30 华阳国际：中报点评：新签订单较快增长，结构向好 (华泰证券 方晏荷,黄颖,龚劼)

●公司24H1实现营收5.20亿元，同比-26.3%，归母净利5923万元，同比-15.5%。24Q2实现收入2.91亿元，同比-35.03%，归母净利5613万元，同比-14.90%，低于我们的预期(0.62亿元)，主要系需求恢复缓慢，收入下滑超预期。我们维持公司24-26年归母净利润预测为1.89/2.17/2.45亿元。可比公司24年Wind一致预期均值10xPE，公司逐渐摆脱地产影响，未来作为项目设计经验丰富、BIM发展领先、数据资产积累充分的房建设计龙头有望率先受益AI赋能，给予公司24年14xPE，目标价13.48元(前值14.44元)，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:技术服务

●2025-01-16 广电计量：2024年报预告点评：业绩超预期，战略转型+精细化管理兑现 (东吴证券 周尔双,韦译捷)

●公司业绩超预期，我们上调公司2024-2026年归母净利润预测为3.3(原值2.7)/3.8(原值3.7)/4.7(原值4.6)亿元，当前市值对应PE为32/27/22X，维持“增持”评级。

●2025-01-15 广电计量：2024年业绩预告点评：归母净利润同比增长50%-81%，经营情况持续改善 (国信证券 吴双,王鼎)

●我们上调盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为3.28/4.02/5.02亿元(前值2.86/3.69/4.57亿元)，对应PE29/23/19倍，维持“优于大市”评级。

●2025-01-15 广电计量：Q4业绩增长超预期，净利率显著改善 (国盛证券 何亚轩,李枫婷)

●根据业绩预告，我们调整盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.33/3.81/4.31亿元，同比增长67.0%/14.5%/13.0%，EPS分别为0.57/0.65/0.74元，当前股价对应PE分别为28/25/22倍，维持“买入”评级。

●2025-01-15 广电计量：2024业绩表现亮眼，管理层改革效果显著 (东北证券 刘俊奇)

●预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.23、3.73和4.45亿元，对应PE值分别为32、28和23倍，维持“增持”评级。

●2024-12-29 华图山鼎：承袭华图教育优质品牌，开启非学历培训新征程 (西部证券 冯海星)

●公司承袭头部招录考培机构华图教育资源，有望在行业热度提升中获取超额收益。我们预计FY24-26公司将实现营收27/33/41亿元，归母净利润2.71/3.80/5.16亿元，首次覆盖给予“增持”评级。

●2024-12-26 益诺思：国内非临床安全性评价领域龙头企业 (东莞证券 谢雄雄)

●预计公司2024年和2025年每股收益分别为1.16元和1.26元，对应估值分别为34倍和31倍。公司是国内非临床安全性评价领域龙头企业，通过多国GLP认证，拥有多项核心技术。首次覆盖，给予对公司“增持”评级。

●2024-12-18 益诺思：国药系CRO第一股，国内安评领域龙头 (招商证券 梁广楷,许菲菲)

●公司多年凭借稳定且经验丰富的管理团队、全面的业务资质、创新的技术体系以及稳步增长的技术研发团队，获得恒瑞医药等国内领先药企的认可，积累了丰富的客户资源，项目经验丰富，在手订单支撑公司短中期业绩增长；未来通过扩增募投产能、稳步兼并收购逐步拓展上下游产业链服务，提升一站式服务能力。我们预计公司2024-2026年实现营业收入11.4、12.2、13.6亿元，归母净利润1.7、1.8、2.0亿元，对应PE分别为33、31、28倍。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-12-16 南网能源：分布式新能源增长，估值具备空间 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●我们预计公司24-26年归母净利润为3.05/5.95/7.73亿元，同比增速为-2%/+95%/+30%，对应EPS为0.08/0.16/0.20元，剔除生物质亏损后的核心EPS为0.16/0.24/0.29元。Wind一致预期下可比公司25年PE均值21x，公司24-26年EPS CAGR(35%)高于可比公司(+18%)，给予公司25年36xPE(核心EPS为24x)，目标价5.76元。

●2024-12-09 药明康德：生物安全法案大概率立法失败，看好估值修复 (招银国际 Jill Wu,Benchen Huang)

●维持买入评级。上调药明康德目标价至78.51元(WACC：9.42%，永续增长率：2.0%)，以反映法案的不确定性降低以及在手订单增长带来的业绩复苏。我们预计公司在2024E/25E/26E收入同比变化-3.6%/+11.4%/+13.6%，经调整non-IFRS净利润同比变化-3.9%/+11.9%/+15.5%。

●2024-12-09 华电科工：火电灵活性改造有望推进，海风延续高景气 (国信证券 王蔚祺,徐文辉)

●由于2024年国内海上风电业务开工节奏整体有所推迟，公司已签项目启动较晚，在手订单转化推迟。同时公司船机利用效率不高，较高的船机固定成本影响公司盈利水平。因此我们下调公司盈利预测，我们预计2024-2026年归母净利润1.76/2.97/3.33亿元(原预测24-25为4.44/5.86亿元)，同比增速分别为81%/68%/12%，PE估值为44.5/26.4/23.6倍。由于短期业绩承压，盈利预测下调，我们下调公司评级，给予“中性”评级。