华阳国际(002949)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-04-28 华阳国际：传统业务营收承压盈利改善，进军数字文化新赛道显成效 (国投证券 董文静)

●公司在地产行业下行态势下，积极调整业务结构，收缩低毛利EPC业务，加大公共建筑设计类业务拓展，盈利水平持续改善，深入布局建筑科技和城市更新改造，进军数字文化赛道并实现营收，未来业绩增长点多元化。预计公司2025-2027年各年分别实现营收13.0亿元、14.2亿元、15.4亿元，分别同比增长11.1%、9.4%、8.5%，分别实现归母净利润1.55亿元、1.77亿元和1.97亿元，分别同比增长23.4%、14.7%、11.1%，动态PE分别为17.1、14.9和13.4倍，维持“买入-A”评级，6个月目标价15.7元，对应2025年PE为20倍。

●2025-04-26 华阳国际：2024年年报及2025年一季报点评：经营静待修复，文化数字业务增长可期 (光大证券 孙伟风,吴钰洁)

●考虑公司经营持续承压及数字文化业务盈利尚需培育，我们下调公司25-26年归母净利润预测为1.35/1.45亿元(分别下调40%/42%)，新增27年归母净利润预测为1.51亿元，随着地产逐步企稳，公司传统业务有望修复，同时文化数字业务增长可期，我们维持公司“买入”评级。

●2025-04-25 华阳国际：年报点评：积极转型数字文化，布局微短剧业务 (华泰证券 方晏荷,黄颖,王玺杰,樊星辰)

●考虑到建筑设计行业需求仍待恢复，下调未来主业订单、收入预期，同时转型数字文化尚在发展初期，毛利率低于传统主业，我们调整公司2025-2027年归母净利润预测1.08/0.97/0.93亿(前值2.17/2.45/-，变化-50%/-60%/-)。可比公司25年Wind一致预期PE均值为25倍，考虑到公司作为项目设计经验丰富、BIM发展领先、数据资产积累充分的房建设计龙头有望率先受益AI赋能，同时积极布局数字文化产业，值得期待，给予公司25年30倍PE，目标价16.47元(前值13.48元，对应24年14xPE，可比均值10xPE)，维持“买入”评级。

●2025-04-25 华阳国际：年报点评报告：传统主业企稳，转型微短剧打造新的业务增长点 (天风证券 鲍荣富,王涛,任嘉禹)

●公司持续升级和优化BIM正向设计平台-华阳速建，已逐步构建建筑、结构、给排水、暖通、电气、装配式、室内等全专业的BIM正向设计能力，同时在为微短剧方向积极布局，打造新的业务增长点，考虑到24年业绩增长不及我们此前预期，我们预计25-27年归母净利润分别为1.5、1.8、2.0亿元(25-26年前值为1.8、2.1亿元)，维持“买入”评级。

●2025-04-25 华阳国际：传统主业承压，积极开辟第二赛道 (财通证券 毕春晖)

●公司2024年实现营收11.67亿元同降22.55%；归母净利润1.25亿元同降22.33%；实现扣非归母净利润1.13亿元同降12.73%。预计公司2025-2027年归母净利润1.27/1.37/1.57亿元，同比1.15%/7.90%/14.69%。对应PE为20.71/19.19/16.74倍，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:技术服务

●2025-04-30 中国汽研：业绩持续稳增，认证检验一体化协同步稳蹄急 (中邮证券 付秉正)

●预计公司2025-2027年营收为55.07/65.16/77.63亿元，归母净利润为10.79/12.86/15.26亿元，EPS分别为1.08/1.28/1.52元/股当前股价对应PE为17.8/14.9/12.6倍。维持“买入”评级。

●2025-04-30 中国汽研：2024年报&2025一季报点评：业绩符合预期，前沿布局持续跟进市场需求 (东吴证券 黄细里)

●由于公司智能网联业务释放需要时间，我们下调2025-2026年的营收为54.7/63.2亿元(原为59.1/70.7亿元)，预计2027年营收为73.7亿元，同比+17%/+16%/+17%；下调2025-2026年归母净利润为11.1/12.8亿元(原为11.7/13.6亿元)，预计2027年归母净利润为14.4亿元，同比+23%/+14%/+13%，对应PE17/15/13倍，维持“买入”评级。

●2025-04-30 华电科工：新签订单实现高增，支撑2025年业绩释放 (中银证券 武佳雄,顾真)

●结合氢能行业发展现状及公司新签订单规模，我们将公司2025-2027年预测每股收益调整至0.26/0.36/0.42元(原2025-2026年预测为0.28/0.38元)，对应市盈率23.1/17.0/14.3倍；考虑公司在手订单，维持增持评级。

●2025-04-29 阳光诺和：新签订单快速增长且创新研发持续投入，期待公司经营边际向好 (国投证券 马帅,冯俊曦)

●预计公司2025年-2027年的归母净利润分别为2.08亿元、2.40亿元、2.59亿元，分别同比增长17.5%、15.0%、8.2%；预计2025年EPS为1.86元/股，给予当期PE28倍，对应6个月目标价为52.08元/股，首次覆盖，给予买入-A的投资评级。

●2025-04-29 康龙化成：2025年一季报点评：新签订单增长喜人，全球化布局持续完善 (民生证券 王班,朱凤萍)

●公司业务遍及全球，致力于协助客户加速药物创新，提供从药物发现到药物开发的全流程一体化药物研究、开发及生产服务。我们预计2025-2027年公司营业收入分别为137.15/155.39/173.88亿元，同比增长11.7%/13.3%/11.9%，归母净利润分别为17.56/21.77/24.71亿元，对应PE分别为24/19/17倍，维持“推荐”评级。

●2025-04-29 深城交：年报点评：24年订单高增，期待低空业务放量 (华泰证券 方晏荷,王玺杰,黄颖,樊星辰)

●考虑公司传统规划设计业务订单下滑，我们小幅下调公司收入及盈利预测，预测25-27年公司收入为20.4/25.3/31.0亿元(前值22.4/28.6/-亿元，下调9%/11%)，归母净利1.9/2.3/2.8亿元(前值2.1/2.6亿元，下调9%/10%)，可比智慧交通/规划设计公司25年Wind一致预期均值为9xPS/21xPE，我们认为公司具备软硬件核心技术及标杆项目经验，但短期毛利率承压，给予公司大数据软件及智慧交通/规划设计业务25年13xPS/25xPE，目标价44.86元(前值58.15元，基于25年15xPS/25xPE)，维持“增持”。

●2025-04-29 华图山鼎：2024年报及2025一季报点评：业绩进入兑现期，发布员工持股计划 (东吴证券 吴劲草,石旖瑄)

●作为深耕公考培训20年的职业教育龙头，华图教育以线下面授为主要形式，提供培训课程产品和全流程咨询服务。目前是经营主体实现上市的第二年，待员工持股完成、经营理顺后有望进一步释放利润。基于业绩释放节奏调整华图教育盈利预期，2025-2026年归母净利润分别为3.7/4.5亿元(前值为6.2/7.7亿元)，新增2027年盈利预测4.9亿元，对应2025-2027年PE分别为35/28/26倍，在公考行业中估值相对合理，维持“买入”评级。

●2025-04-29 药康生物：2024年报&2025年一季报点评：利润短期承压，海外业务维持高增长 (东吴证券 朱国广,刘若彤)

●考虑行业整体增速情况，我们将公司2025-2026年营收从9.60/11.52亿元下调至8.15/9.35亿元，归母净利润从2.20/2.64亿元下调至1.33/1.61亿元，并预测2027年营收和归母净利润分别为10.68亿元和1.96亿元；2025-2027年对应当前股价PE分别为35/29/24×。看好公司业务模式及成长空间，维持“买入”评级。

●2025-04-29 奥浦迈：2024年报&2025年一季报点评：培养基业绩增速亮眼，放量逻辑持续验证 (东吴证券 朱国广,刘若彤)

●考虑行业整体增速情况，我们将公司2025-2026年营收从4.62/5.80亿元下调至3.91/5.18亿元，归母净利润从1.15/1.51亿元下调至0.67/1.09亿元，并预测2027年营收和归母净利润分别为6.56亿元和1.41亿元；2025-2027年对应当前股价PE分别为70/43/33×。看好公司业务模式及成长空间，维持“买入”评级。

●2025-04-29 药康生物：海外市场收入同比增长22.5%，国内新设施接近满产 (国信证券 马千里,陈曦炳,彭思宇)

●根据公司2024年报，我们对盈利预测进行调整，预计2025-2026年净利润分别为1.32/1.66亿元(前值为1.76/2.16亿元)，新增2027年净利润为1.88亿元，目前股价对应PE分别为35/28/25x，维持“优于大市”评级。