宏川智慧(002930)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-13 宏川智慧：Q3业绩持续承压，静待需求回暖周期修复 (兴业证券 胡杉,肖祎,张晓云)

●预计公司2024-2026年归母净利润为2.3/3.1/3.9亿元，对应11月12日收盘价PE24.7/18.8/14.7倍，短期看，受化工仓储行业外部需求波动影响，公司业绩承压，但公司作为石化仓储龙头资产具备强稀缺性，具备较强的并购能力和运营能力，随石化行业周期修复、公司外延并购与内生改善持续验证，公司盈利能力有望逐渐修复，维持“增持”评级。

●2024-11-03 宏川智慧：2024年三季报点评：Q3归母净利润-52.14%，景气度阶段性承压 (信达证券 匡培钦)

●我们预计公司2024-2026年实现营业收入14.46、16.72、19.42亿元，同比增速分别为-6.53%、15.60%、16.17%，实现归母净利润1.88、2.42、3.14亿元，同比增速分别为-36.59%、28.95%、29.48%，对应EPS为0.41、0.53、0.69元，2024年11月1日收盘价对应PE为27.25、21.13、16.32倍，维持“增持”评级。

●2024-10-30 宏川智慧：3Q24业绩承压，盈利能力下滑 (海通证券(香港) Yali Luo,虞楠)

●我们认为，短期，受石化行业周期下行的影响，公司业绩或有波动。中长期来看，公司有望持续通过内生增长+外延并购的发展战略，实现产能扩张。我们预计公司2024-2026年营业收入分别为16.29/19.02/22.09亿元(原2024-25预测为20.93/24.14亿元)，归母净利润分别为2.28/3.19/4.20亿元(原2024-25预测为4.56/5.60亿元)，对应24-26年EPS分别为0.50/0.69/0.91元，给予20x2025E PE(原为2024年25x)，对应合理目标价为13.85元(-45%)，维持“优于大市”评级。

●2024-10-30 宏川智慧：行业需求疲软，Q3业绩持续承压 (招商证券 王春环,孙修远,肖欣晨,Yun WEI)

●考虑到今年以来行业需求情况以及公司新并购项目产能爬坡，我们预计2024-26年公司归母净利润分别为2.1/2.7/3.4亿元。短期建议密切关注油品和化学品需求变化；中长期看，近年来公司持续坚持双主业经营，在行业低迷时仍积极通过收并购扩张业务版图，码头储罐及化工仓库业务规模和公司市占率持续扩大，为长期业绩增长提供了基础。维持公司“增持”评级。

●2024-10-28 宏川智慧：2024三季报点评：2024Q3归母净利润同比下降52%，Q3业绩持续承压 (浙商证券 李丹)

●考虑化工仓储行业外部需求较疲弱，同时新并购业务仍处于产能爬坡，但宏川智慧作为行业龙头，罐容持续扩张，市占率有望实现进一步提升。我们预计2024-2026年归母净利润分别为2.37、3.03、4.17亿元，对应PE分别为23.35、18.26倍、13.28倍，维持增持评级。

◆同行业研报摘要◆行业:仓储物流

●2024-11-12 华贸物流：集运运价走高Q3营收大幅增长，干线成本波动毛利率相对下降 (中银证券 王靖添,刘国强)

●由于今年公司干线成本有所上升，故我们下调公司盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为6.78/7.92/8.96亿元，同比10.0%/+16.8%/+13.2%，EPS为0.52/0.60/0.68元/股，对应PE分别12.0/10.3/9.1倍，维持公司增持评级。

●2024-11-11 德邦股份：24Q3归母1.8亿元，静待需求修复 (华福证券 陈照林,乐璨)

●公司深耕中高端直营网络、坚持推进精细化成本管控以实现降本增效，但受宏观需求承压影响，公司快递业务增长受限，我们下调公司2024-26年归母净利至8.3/10.0/11.5亿元(前值11.1/13.5/15.5亿元)，维持“买入”评级

●2024-11-08 圆通速递：2024年三季报点评：24Q3收入利润同比双增，深化国际化发展战略 (光大证券 赵乃迪,胡星月)

●我们维持公司24年-26年的盈利预测，预计24-26年公司归母净利润分别为44.0/49.9/56.4亿元。整体来看，公司在保障市场份额提升的基础上，坚持审慎经营，继续推进降本增效，有望保持单票盈利稳定，我们维持公司“增持”评级。

●2024-11-07 顺丰控股：24Q3归母净利同比+34.6%，公司盈利持续改善 (华福证券 陈照林,乐璨)

●公司持续夯实时效服务竞争力，提高速运物流业务核心竞争力，同时持续坚持精益化资源规划和成本管控，盈利持续改善；看未来，公司的直营制网络优势将持续帮助公司巩固和提高市场份额，叠加公司持续推进精益经营，盈利能力仍在，未来国际及供应链业务第二增长曲线优势明显。维持24/25/26年归母净利预测：95/110/129亿元，维持“买入”评级。

●2024-11-06 圆通速递：Q3业绩稳健增长，归母净利同增18% (国联证券 曾智星,李蔚)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为663.71/744.10/832.54亿元，同比增速分别为15.06%/12.11%/11.88%；归母净利润分别为43.50/49.75/57.14亿元，同比增速分别为16.85%/14.37%/14.86%；EPS分别为1.26/1.44/1.66元。鉴于公司经营层面保持稳健，成本优势突出，全网一体数字化、标准化战略赋能下盈利能力有望持续提升，维持“买入”评级。

●2024-11-06 韵达股份：业绩持续改善，Q3归母净利同增24% (国联证券 曾智星,李蔚)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为522.36/586.11/634.84亿元，同比增速分别为16.12%/12.20%/8.31%；归母净利润分别为20.36/24.65/28.46亿元，同比增速分别为25.26%/21.10%/15.45%；EPS分别为0.70/0.85/0.98元。鉴于公司经营稳步改善，业务量重拾高增带动业绩企稳回升，维持“买入”评级。

●2024-11-06 德邦股份：业绩阶段承压，静待需求复苏 (国联证券 曾智星,李蔚)

●考虑到公司Q3业绩略低于预期，我们预计公司2024-2026年营业收入分别为399.53/441.88/486.47亿元，同比增速分别为10.13%/10.60%/10.09%；归母净利润分别为8.58/10.41/12.87亿元，同比增速分别为15.11%/21.22%/23.71%；EPS分别为0.84/1.01/1.25元。鉴于快运行业格局相对较优，公司深耕大件配送领域精细化管理下盈利能力有望持续提升，维持“增持”评级。

●2024-11-06 申通快递：管理改善与产能提升并举，公司处不断改善通道中 (西部证券 凌军)

●我们认为，由于公司归母净利润预期增速显著高于可比公司均值，公司PE估值高于可比公司，具有一定程度合理性。从单票市值角度看，我们认为，公司单票市值提升至约0.82元/票是合理的，对应目标价为11.80元。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-11-06 顺丰控股：2024年三季报点评：24Q3收入利润同比增长，推出特别分红及中期分红方案 (光大证券 赵乃迪,胡星月)

●考虑经济增速下行，我们维持公司24年的盈利预测，下调25-26年的盈利预测，预计24-26年公司归母净利润分别为103.3/113.2(下调7.3%)/134.8(下调4.2%)亿元。公司时效件业务持续快速增长、多网融通释放资源协同效率，我们看好未来公司的发展，维持公司“买入”评级。

●2024-11-05 圆通速递：24Q3归母净利同比+18.1%，公司盈利持续改善 (华福证券 陈照林,乐璨)

●圆通24Q1-Q3综合盈利持续修复，在快递主业方面，公司仍维持了极强的盈利能力，我们认为圆通作为龙头企业，坚持深耕快递主业，综合服务能力和产品定价能力依旧，我们维持公司2024/25/26归母净利至39/47/54亿元维持“买入”评级。