宏川智慧(002930)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-03-03 宏川智慧：股东减持计划完成，PB估值处于历史低位-宏川智慧持股5%以上的股东减持股份点评 (西部证券 凌军)

●我们预计2025-2027年每股收益分别为-0.99/0.43/0.72元，对应PE为-13.5/31.2/18.7倍。虽然由于需求、出租率及单价下降以及计提资产损失，我们判断2025年公司处于亏损阶段。但考虑公司的石化仓储业务壁垒高，中长期需求增长有支撑，且公司PB估值处于历史较低水平，维持“增持”评级。

●2026-02-27 宏川智慧：积极推进仓储转型升级，轻装上阵业绩有望改善 (西南证券 胡光怿,杨蕊)

●预计公司2025/26/27年营收分别为11.5、14.9、17.6亿元，归母净利润分别为-4.6、1.3、2.5亿元，EPS分别为-0.99、0.29、0.56元，对应PE分别为-、48、25倍。我们看好公司作为石化物流龙头，能享受行业复苏带来的盈利弹性，首次覆盖，给予“持有”评级。

●2026-02-25 宏川智慧：化工行业景气回暖，储罐业务有望释放盈利弹性 (华源证券 孙延,王惠武,曾智星,张付哲)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为-4.58/2.04/3.86亿元，同比增速分别为转亏/扭亏/89.3%，当前股价对应的PE分别为-/29.0/15.3倍。我们选取密尔克卫/兴通股份/盛航股份为可比公司，25年平均估值约为24.0倍。公司为石化仓储龙头之一，通过自建和并购持续推进产能扩张，若化工需求复苏，公司储罐出租率或持续回暖，释放盈利弹性，鉴于公司商业模式高壁垒，我们认为公司估值享有溢价，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-02-12 宏川智慧：民营化工仓储龙头，静待需求复苏释放业绩弹性 (国海证券 匡培钦,黄安)

●我们预计公司2025-2027年营收分别实现11.31、15.04、15.82亿元，同比增速分别为-21.98%、32.96%、5.17%，归母净利润分别实现-4.46、1.89、2.66亿元，2027年同比增速为40.73%。基于2026年2月11日收盘价，2026-2027年对应PE分别为31.1、22.1倍，PB(LF)为2.5倍。公司为化工仓储行业头部企业，若行业景气度回温或释放业绩弹性，首次覆盖给予“增持”评级。

●2025-11-02 宏川智慧：季报点评：石化仓储行业景气较弱拖累盈利 (华泰证券 沈晓峰)

●我们下调公司25-27年归母净利润(-76.75%、-28.78%、-16.53%)至0.41元、1.82元、2.60亿元(三年复合增速为18.00%)，对应EPS为0.09元、0.40元、0.57元，对应BVPS为5.61元、5.98元、6.43元。下调主因石油化工行业景气较弱，储罐和化工仓库出租率与租金下滑，但成本较为刚性，因此下调营收与毛利率预测。考虑到下游需求波动较大时公司盈利波动较大，前三季度盈利为负，我们改为PB估值，给予公司26年1.9x PB(历史五年平均PB减1.5个标准差，估值折价主因石化仓储行业景气度处在历史低位)，目标价为11.44元(前值9.7元，对应25.4x25E PE)。

◆同行业研报摘要◆行业:仓储物流

●2026-04-11 密尔克卫：【华创交运*业绩点评】密尔克卫：2025年归母净利润同比+11%至6.3亿；经营性现金流大幅改善，持续关注股东回报 (华创证券 张梦婷,吴一凡)

●预计公司2026-2028年归母净利润分别为8.1亿元、10.0亿元和11.9亿元，对应PE分别为12/9/8倍。基于对公司危化品综合物流服务能力的认可，给予2026年15倍PE，目标市值121亿元，目标价76.5元，较现价有29%上涨空间，维持“推荐”评级。然而，需关注化工品需求低于预期、业务拓展不力及安全经营风险等潜在风险因素。

●2026-04-10 密尔克卫：盈利韧性凸显，全球化扩张持续推进 (华源证券 孙延,王惠武,曾智星,张付哲)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为7.8/9.1/10.4亿元，当前股价对应的PE分别为12.0/10.4/9.1倍。公司为化工物流龙头，商业模式清晰，多业务并举，综合物流服务能力持续增强，服务链条延伸推动盈利能力持续上涨，维持“买入”评级。

●2026-04-10 密尔克卫：年报点评：25年盈利显韧性，看好客户拓展与资源重构 (华泰证券 沈晓峰)

●我们看好公司依托仓配资源与IT能力，拓展非化工客户、受益化工行业景气回升，上调26/27年归母净利润至7.42亿/8.87亿元(较前值+0.3%/+7.7%)，并新增28年预测10.5亿元，对应EPS为4.69/5.61/6.61元。我们基于15.9x26E PE(公司历史三年PE均值减0.5个标准差，估值折价主因上游行业需求依然较弱、地缘冲突的影响存在不确定性)，给予目标价74.47元(前值目标价80.64元，基于17.3x26E PE)，维持“买入”。

●2026-04-08 嘉友国际：中蒙通道筑壁垒，非洲拓疆启新程 (财通证券 祝玉波)

●公司中蒙市场夯实基础与创造增量，非洲市场打开成长空间。我们预计公司2025-2027年实现营业收入88.80/101.57/108.10亿元，归母净利润12.04/14.30/16.41亿元，对应PE分别为14.7/12.4/10.8倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-04-07 顺丰控股：2025业绩呈现稳健增长态势，数智赋能和国际拓展值得期待 (中银证券 王靖添)

●考虑到中东局势持续动态变化，油价上涨对公司运输成本产生影响，我们适当下调盈利预测，预计2026-2028年公司实现归母净利润123.74/139.95/160.94亿元，同比分别+11.3%/+13.1%/+15.0%，EPS分别为2.46/2.78/3.19元/股，对应15.3/13.5/11.8倍PE，展望未来，公司积极应用AI等科技手段强化赋能，同时持续拓展国际市场，考虑到当前估值水平相对合理，我们持续看好公司中长期投资价值，维持增持评级。

●2026-04-03 中国外运：【华创交运*业绩点评】中国外运：业绩同比增长2.7%，持续提升股东综合回报 (华创证券)

●基于当前地缘政治因素对业务的影响，预计2026-2028年归母净利润分别为34.1亿、37.3亿、38.8亿元，对应PE为13、12、12倍。目标价维持“推荐”评级，但也提示外部政治经济环境风险、运价剧烈波动以及海外网络拓展不及预期的风险。

●2026-04-02 中国外运：年报点评：25年资产优化，增厚现金+分红吸引 (华泰证券 林珊,沈晓峰)

●截至2025年底，公司持有现金170亿元，较上年同期增加35.4亿元，扣除有息负债后净现金达80.5亿元，现金流充沛。然而，由于中东局势及关税政策对全球宏观及贸易需求的影响仍存较大不确定性，华泰研究下调了2026-2027年的盈利预测，并相应调整目标价至6.7元/5.2港币，维持“买入”评级。

●2026-04-02 顺丰控股：各项业务协同增长，业绩再创新高 (中邮证券 曾凡喆)

●分红回购方面，公司2025年全年累计分红率达到40%，并拟提高回购金额上限并更改回购股份用途为“注销减少注册资本”，股东回报持续提升。预计公司2026-2028年归母净利润分别为123.1亿元、136.1亿元、149.5亿元，同比分别增长10.7%、10.6%、9.9%，维持“买入”评级。

●2026-04-02 顺丰控股：【华创交运*业绩点评】顺丰控股：25Q4归母净利同比+10%，调优策略已显成效，国际业务看点频现 (华创证券 吴一凡,张梦婷)

●我们维持EV/EBITDA估值：参考国际快递龙头UPS估值，给予公司26年EV/EBITDA估值8X，经调整净负债及现金后，对应A股目标市值2669亿，目标价52.96元，预期较当前市值39%空间，维持“强推”评级。

●2026-04-01 顺丰控股：25Q4业绩超预期，拐点已现，成长可期 (国盛证券 罗月江)

●公司经营拐点已现，时效件基本盘稳增长，第二增长曲线快速释放，成本优化仍在持续。我们预测公司2026-2028年归母净利润分别123.29/137.71/154.08亿元(较原预测2026-2027年分别为126.50/145.65亿元下调)，分别同比+10.9%/+11.7%/+11.9%，对应EPS为2.45/2.73/3.06元/股。参考可比公司估值，考虑到公司的高端市场壁垒和国际业务成长性，应享有一定估值溢价，我们给予公司26年目标P/E22x，对应合理估值53.82元，维持“买入”评级。