宏川智慧(002930)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-25 宏川智慧：年报点评：盈利向好凸显公司经营韧性 (华泰证券 林珊,沈晓峰)

●考虑石化行业整体需求仍偏弱，我们下调24/25年归母净利预测13%/21%至3.6亿/4.2亿元；新增26年预测4.8亿元。基于21.4x24EPE(公司历史三年PE均值减2.5个标准差，估值折价主因石化仓储行业需求偏弱)，下调目标价28%至16.7元，维持“增持”。

●2023-11-03 宏川智慧：2023Q3业绩点评：23Q3归母净利+34.2%，盈利维持高增长 (华福证券 陈照林)

●23Q1-Q3业绩显示公司经营在上游需求波动下经营韧性强，公司储罐业务高壁垒，持续外延并购叠加管理层强整合能力，考虑公司部分储存业务受需求承压影响，略微调整公司2023/24/25归母为3.2/5.0/6.0亿元(前值3.6/5.0/6.0亿元)，维持公司2024年25倍PE，对应目标价27.59元，维持“买入”。

●2023-10-30 宏川智慧：石化仓储龙头壁垒高筑，外延并购空间广阔 (安信证券 孙延)

●民营大炼化项目相继投产，产能提升下石化仓储需求有望持续增长，监管趋严提高石化仓储行业准入壁垒，公司通过自建和并购持续推进产能扩张，储罐和仓库核心资产增加，主营业务收入保持较快增长，公司自身规模优势推动盈利能力稳步提升，业绩较快增长且具有很强的确定性。我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为3.5/4.5/5.3亿元，增速56.7%/29.1%/18.1%，对应2023-2025年PE分别为28x/22x/18x，给予“买入-A”评级。公司商业模式壁垒较高，盈利有望保持稳定增长，由于行业内暂无业务范围一致的可比公司，参考公司历史PE估值区间20x-35x给予2024年25x估值，对应目标价为24.81元。

●2023-10-29 宏川智慧：Q3业绩同比稳健增长，毛利率同比改善 (招商证券 苏宝亮,肖欣晨,Yun WEI)

●中长期来看，我们认为公司将持续受益于：1)下游石化行业需求修复，大炼化项目陆续投产，带动化工品储罐行业上行；2)行业进入强监管时期，利好龙头扩张；3)公司区位优势明显，工业区石化产品仓储需求持续增长，同时通过内生自建+外延收购进行规模扩张，长期成长性较好。考虑到行业需求较弱，我们小幅下调盈利预测，预计2023-25年公司归母净利润分别为3.3/4.5/5.8亿元，对应30/22/17倍2023-25E年市盈率，维持“强烈推荐”评级。

●2023-10-29 宏川智慧：三季度业绩延续高增长 (华西证券 游道柱)

●考虑公司产能变化、短期宏观经济对下游需求的影响，以及公司研发费用投入强度的调整，因此我们此次调整公司2023-2024年盈利预测，预计23-24年公司营业收入由16.38亿元、19.57亿元上调至16.79亿元、21.61亿元，预计23-24年公司EPS由1.03元、1.25元下调至0.72元、1.07元，新增2025年盈利预测，预计2025年营业收入为24.57亿元、EPS为1.33元，对应2023年10月27日21.57元/股收盘价，PE分别为30.10/20.12/16.23倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:仓储物流

●2024-04-25 申通快递：年报点评：业绩稳健增长，份额有望持续提升 (华泰证券 沈晓峰)

●我们下调2024/2025年净利预测8%/4%至8.1亿/11.3亿元，新增2026年净利预测14.5亿元；下调目标价8.7%至11.6元，对应22x2024EPE(可比公司Wind一致预期12.3x，估值溢价主因公司快递件量有望保持高增，业绩具备较强弹性)，维持“买入”。

●2024-04-25 申通快递：2023年报及2024年一季报点评：2023年归母净利润同比+18.4%，产能再上新台阶 (浙商证券 李丹)

●考虑2024年行业价格竞争有所缓和，件量增速有望超预期，申通快递受益于产能提升，公司业务量快速增长，市占率有望逐步提升，叠加规模效应释放，盈利能力有望提升，我们预计申通快递2024-2026年归母净利润分别为8.2、12.7、15.7亿元，对应PE分别为15.7倍、10.1倍、8.2倍，维持增持评级。

●2024-04-25 嘉友国际：蒙煤进口量提升推动营收大幅增长，国际陆港运营收入同比增长322% (中银证券 王靖添)

●公司2023年业绩超出我们预期，据此我们上调公司盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润分别为12.20/14.40/16.17亿元，同比+17.4%/+18.1%/+12.3%，EPS1.75/2.06/2.31元/股，对应PE分别15.2/12.9/11.5倍，维持买入评级。

●2024-04-25 申通快递：2023年公司件量迅猛增长，毛利率逐季回升 (群益证券 赵旭东)

●预计2024-2026年公司实现净利润7.9亿元、10.6亿元、12.8亿元，yoy分别为+131%、+35%、+20%，EPS为0.51元、0.69元、0.83元，当前A股价对应PE分别为16倍、12倍、10倍，我们看好公司的利润增长，对此给予“买进”的投资建议。

●2024-04-24 嘉友国际：季报点评：1Q业绩强劲，陆港运营助力跨境物流 (华泰证券 沈晓峰)

●我们维持2024/2025/2026年归母净利预测12.7亿/15.1亿/18.0亿元，维持目标价36.3元，对应20x2024E PE(可比公司Wind一致预期11.2x，估值溢价主因公司中蒙业务优势持续，非洲项目陆续投产带来效益)，维持“买入”。

●2024-04-24 嘉友国际：【华创交运*业绩点评】嘉友国际：24Q1业绩超预期，归母净利3.1亿元，同比+52%，持续强推 (华创证券 吴一凡,黄文鹤)

●考虑公司非洲第二成长曲线为公司带来新的业绩增长动力，我们给予公司2024年预计利润18倍PE，对应一年期目标市值234亿元，目标价33.4元，预期较现价有33%空间，强调“强推”评级。

●2024-04-24 嘉友国际：Q1业绩持续高增，关注非洲业务空间 (招商证券 肖欣晨,Yun WEI)

●我们预计公司24-26年归母净利润分别为13.1亿元、15.2亿元、17.6亿元，同比增长26%、17%、16%，对应24年PE为13.5x，PB为3.0x，维持“强烈推荐”评级。

●2024-04-24 嘉诚国际：2023年报&2024Q1业绩预告点评报告：新增大型跨境平台客户，24Q1净利润同增50-70% (浙商证券 汤秀洁)

●我们预计公司24/25/26年营收13.69/15.16/16.41亿元，同增12%/11%/8%，归母净利润2.78/3.39/4.05亿元，同增69%/22%/19%，当前市值对应市盈率为13/11/9X，作为成长性与确定性兼备的投资标的，显著低估，维持“买入”评级。

●2024-04-24 华贸物流：华贸物流，短期业绩承压，4月投资收益增厚公司业绩 (太平洋证券 程志峰)

●展望未来，外贸运行总体平稳。公司新创设的海外自营网络已超过70个城市和地区，叠加新拓展的大宗商品物流业务，此举有望推动公司进出口业务量平衡，从而提高利润率。我们继续推荐，给予“增持”评级。

●2024-04-23 嘉诚国际：2023年报及2024年一季度业绩点评报告：新产能快速去化贡献增量，2024Q1业绩同比高增 (国海证券 祝玉波)

●根据最新年报数据，我们引入2026年盈利预测，预计嘉诚国际2024-2026年营业收入分别为15.30亿元、17.57亿元与19.60亿元，归母净利润分别为2.81亿元、3.25亿元与3.75亿元，2024-2026年对应PE分别为12.87倍、11.12倍与9.64倍。跨境电商物流景气上行，新产能快速去化贡献增量，2024年业绩预计迎来较大增长，维持“增持”评级。