英派斯(002899)盈利预测

◆研报摘要◆

●2021-09-02 英派斯：商用健身器材先行军，家用健身器材助增长 (东莞证券 魏红梅)

●从中长期看，与欧美国家相比，我国健身人口渗透率、健身器材普及率及健身器材龙头集中度均较低。未来随着人们的健康意识、国民收入和消费能力的不断上升，国内健身需求有望不断上行。公司作为国内领先的健身器材制造及销售商，具有一定竞争优势，有望受益。维持对公司的谨慎推荐评级。

●2021-04-30 英派斯：下游需求回暖，一季度业绩明显改善 (华鑫证券 姚嘉杰)

●我们预测公司2021-2023年实现归属于母公司净利润分别为0.81亿元、0.88亿元、0.95亿元，对应EPS分别为0.67元、0.73、0.8元，4月29日收盘价对应PE分别为19.2/17.7/16.3倍。首次给予“审慎推荐”评级。

●2017-09-08 英派斯：领先的健身器材品牌厂商 (上海证券 滕文飞)

●假设公司各项业务收入稳步增长；随着公司自主品牌知名度提升，毛利率略有提升。我们预计公司2017-2019年归母净利润分别为1.04亿、1.24亿、1.46亿，同比增长22.17%、18.90%、17.60%，对应的发行后每股收益分别为0.87、1.03、1.21元。司计划发行股份不超过3,000万股，对应发行价16.05元。预计募集资金净额43,320.54万元，发行费用4,829.46万元。对应2016年PE为22.75倍。参考同行业公司的估值水平，同时考虑到公司作为国内领先的健身器材制造商，具有较好的品牌知名度，我们认为给予公司2017年每股收益45-50倍市盈率较为合理，对应估值区间为39.15元-43.5元。

◆同行业研报摘要◆行业:文体传媒

●2024-04-24 芒果超媒：2023年报&一季报点评：会员规模再创新高，“四平台”多元发展 (东方财富证券 高博文,陈子怡,潘琪)

●考虑后续税收政策变化带来的影响，结合公司当前经营情况，我们调整并引入公司2024-2026年营利预测，预计公司2024-2026年营业收入分别为162.00/177.78/193.32亿元，归属母公司净利润分别为19.60/22.43/24.90亿元，EPS分别为1.05/1.20/1.33元，PE分别为22/20/18倍。芒果超媒作为国有视频平台，核心主营业务稳健增长，内容竞争力强劲，维持公司“增持”评级。

●2024-04-24 芒果超媒：2023年&1Q24财报点评：会员提速，广告企稳，看好长期增长 (中信建投 杨艾莉,杨晓玮)

●公司会员业务增速明显提升，广告业务逐步企稳，看好长期增长。其中会员依托内容+渠道，拉动会员数与ARPPU同双升；广告方面，头部综艺影响力加大，招商企稳。利润层面，一季度所得税导致利润下滑，若剔除税率变化影响，1Q24营业利润5.47亿元，同比增加4%，表现稳健。我们预计公司24-26年实现归母净利润20.3亿、23.0亿、25.3亿，同比变化-43.0%、13.6%、10.1%，其中24年利润较大幅度下滑，主要是23年公司预计未来适用的所得税政策将发生变化，重新计量递延所得税资产和负债，相关影响数16.28亿元计入23年非经常性损益，造成23年业绩基数较高。最新市值对应PE为20.3x、17.9x、16.3x，当前给予推荐。

●2024-04-23 芒果超媒：内容能力筑稳基座，核心主业持续向好 (国投证券 焦娟,王晶晶)

●预计公司2024-2026年收入为163.98亿元、178.92亿元、192.95亿元，净利润为20.08亿元、22.95亿元、24.81亿元；给予买入-A的投资评级，6个月目标价为26.75元，相当于2024年25.0x的动态市盈率。

●2024-04-23 齐心集团：年报点评：24年稳健开局，期待盈利能力改善 (华泰证券 陈慎,刘思奇)

●考虑到公司集采主业快速修复，我们上调B2B业务收入预测，同时考虑到行业竞争，略下调毛利率预测，预计24-26年归母净利分别为2.42/3.04/3.79亿元(24-25年前值2.46/3.14亿元)，对应EPS分别为0.34/0.42/0.53元，参照可比公司24年Wind一致预期PE均值为22倍，给予公司24年22倍PE，目标价7.48元(前值8.50元)，维持“买入”评级。

●2024-04-23 凤凰传媒：年报点评：23年主业稳健，加快数字化转型 (华泰证券 朱珺,周钊)

●考虑所得税政策影响，我们调整24-26年净利至17.75/19.45/21.25亿元，24年可比公司Wind一致预期均值PE为13X，考虑公司龙头地位，且数字化转型不断推进，我们给予公司24年17XPE，给予目标价11.9元，维持“买入”评级。

●2024-04-23 芒果超媒：2023年扣非后净利润率稳定，开启竖屏短剧布局 (中银证券 卢翌)

●我们认为芒果TV具有很强的内容生产基因，长剧和微短剧产能充足、储备丰富，综艺内容优势保持前列。考虑到所得税率变化影响，我们下调2024/25/26年归母净利润至22.68/24.47/26.18亿元，EPS1.21/1.31/1.40元对应PE19.42/18.00/16.82倍，维持买入评级。

●2024-04-23 芒果超媒：2023年年报及2024年一季报点评：业务稳健运营，关注ARPPU提升 (民生证券 陈良栋,李瑶)

●我们预计公司2024-2026年实现归母净利润18.12亿元、20.21亿元、23.06亿元，当前股价对应PE分别为23x、21x、18x，维持“推荐”评级。

●2024-04-23 齐心集团：2023年年报及2024年一季报点评：收入快速增长无虞，现金流显著改善 (民生证券 徐皓亮)

●2024年办公集采依然是行业中确定性较强的方向。公司调整客户结构后，聚焦核心客户的办公物资采购，深挖客户业务需求，相比于国企、地方政府等回款安全性更高，同时伴随党政军线上化采购渗透率持续提升，看好公司B2B业绩持续兑现，随小B客户业务和云视频业务线调整完成，2024年减亏可期。预计公司2024-2026年归母净利润为2.8/3.3/3.9亿元，对应PE为13X/12X/10X，维持“推荐”评级。

●2024-04-23 行动教育：年报点评：23年归母净利2.2亿元，分红尽显诚意 (海通证券(香港) 汪立亭,李宏科,许樱之)

●预计公司2024-2026年归母净利润各为2.82亿元、3.44亿元、4.26亿元(原2024-25预测为2.87亿元、3.53亿元)，同比分别增长28.6%、21.8%、23.9%，对应EPS分别为2.39元、2.91元、3.61元。结合可比公司估值，给予公司2024年24PE不变，对应目标价57.36元/股(-2%)，维持“优于大市”评级。

●2024-04-23 芒果超媒：年报点评：会员规模加速增长，重磅内容播出在即 (国联证券 丁子然)

●考虑到企业所得税优惠政策到期，我们预计公司2024-2026年营业收入分别为164/180/196亿元，同比增速分别为12%/10%/9%，归母净利润分别为20.6/22.4/24.2亿元，同比增速分别为-42%/9%/8%，EPS分别为1.1/1.2/1.3元/股，3年CAGR为-12%。鉴于公司国企控股长视频平台稀缺性，长期优质内容有望推动会员增长，我们给予公司2024年25倍PE，目标价27.5元，维持“买入”评级。