中大力德(002896)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-05-06 中大力德：主业稳健增长，人形机器人业务未来可期 (东北证券 刘俊奇)

●预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.85、1.09和1.33亿元，对应PE值分别为161.75、126.41和103.30倍，首次覆盖给予“增持”评级。

●2025-04-22 中大力德：2024年年报业绩点评报告：减速器领域积淀深厚，有望受益于人形机器人规模量产 (华龙证券 邢甜)

●公司在关节模组化领域布局已久，业务涵盖智能执行单元、伺服电机、精密减速器等领域，且在减速器领域实现了RV谐波全覆盖。在人形机器人领域布局具备先发优势，已供货个别主机厂，有望充分受益于行业量产。我们预计公司2025年-2027年实现营业收入分别为11.18亿元/12.88亿元/14.93亿元，同比+14.48%/+15.23%+15.89%；实现归母净利润0.91亿元/1.07亿元/1.29亿元，同比+25.84%/+17.26%/+20.46%。参考可比公司估值，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-04-21 中大力德：减速器毛利率提升明显，公司具备规模化的精密制造能力 (平安证券 徐碧云)

●公司自成立以来深耕传动与控制应用领域关键零部件，同时布局精密行星减速器、谐波减速器、RV减速器等多种产品类型，在减速器方面积累深厚。作为国内减速器的领先企业，随着国内下游工业机器人、高端机床、工业自动化等智能制造行业景气度的恢复，叠加公司在机器人组件等方面的布局和扩产，公司产品线将进一步拓宽。根据公司最新财报，我们调整了公司的盈利预测，我们预计，2025-2027年公司的EPS分别为0.59元(前值为0.78元)、0.71元(前值为0.96元)和0.85元(新增)。我们看好未来人形机器人商业化落地背景下，公司在精密减速器及机电一体化组件方面的增量市场空间，维持公司“推荐”评级。

●2025-04-18 中大力德：2024年年报点评：2024年营收下滑、盈利能力明显改善，看好精密减速器业务成长性 (光大证券 黄帅斌,陈佳宁,汲萌,李佳琦)

●光大证券维持对公司2025-2027年的归母净利润预测，分别为0.9亿元、1.1亿元和1.3亿元。考虑到未来人形机器人产业化将释放精密减速器需求空间，公司作为全品类精密减速器制造商将深度受益，具备较高的估值弹性，因此维持“买入”评级。同时提示工业机器人市场复苏不及预期、人形机器人产业化进展不及预期等风险。

●2025-04-14 中大力德：多款机器人相关专利获得证书，产品布局进一步拓展 (光大证券 黄帅斌,陈佳宁,汲萌,李佳琦)

●考虑到人形机器人放量节奏放缓，对应的减速器需求静待起量，我们下调24-26年归母净利润预测，预计公司24-26年归母净利润分别为0.8(下调16%)/0.9(下调28%)/1.1(下调30%)亿元。考虑到未来人形机器人产业化释放精密减速器需求空间，公司作为全品类精密减速器制造商将深度受益，因此具备较高的估值弹性，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:通用设备

●2025-05-15 金风科技：风机盈利改善，海外增长明显 (中银证券 武佳雄)

●结合公司业绩情况和海外收入增长，我们将公司2025-2027年预测每股收益调整至0.62/0.75/0.83元(原2025-2027年摊薄预测为0.62/0.74/-元)，对应市盈率14.9/12.3/11.1倍；维持增持评级。

●2025-05-15 绿的谐波：25Q1业绩修复，关注公司产品和高端场景拓展 (山西证券 姚健,徐风)

●考虑到公司在国产谐波减速器的龙头地位，以及其产品和高端场景的拓展能力，预计公司2025-2027年EPS分别为0.54/0.67/0.83，对应公司5月14日收盘价145.48元，2025-2027年PE分别为271.4/217.5/175.4，首次覆盖给予“增持-A”评级。

●2025-05-15 富创精密：战略投入期，积极扩张国内外产能 (华安证券 陈耀波,李美贤)

●公司2025年第一季度实现营业收入8亿元，同比增加9%，环比增加5%；归母净利润-2,216万元，扣非净利-2,844万元。我们预计2025-2027年公司归母净利润分别为3.25、4.39、6.44亿元，对应的EPS分别为1.06、1.43、2.10元，最新收盘价对应PE分别为47x、34x、23x，维持“增持”评级。

●2025-05-15 双环传动：新能源和智能执行机构业务放量，一季度净利润同比增长25% (国信证券 唐旭霞,孙树林)

●看好双环传动出海打开长期成长空间及产品线持续开拓带来的全新成长动力，维持盈利预测，并新增27年盈利预测，预计25/26/27年双环传动归母净利润分别为12.8/15.2/18.1亿元，对应EPS分别为1.51/1.79/2.14元，对应PE为22/18/15x，维持“优于大市”评级。

●2025-05-15 同飞股份：年报点评报告：多行业温控开拓取得成效，25Q1业绩高增 (天风证券 孙潇雅)

●基于公司24年全年及25年一季度经营情况，以及考虑公司在多行业的稳步开拓潜力，我们调整公司25-27年营业收入至29.4、37.4、47.1亿元(原值为25-26年33.3、43.2亿元)；归母净利润2.9、4.3、5.2亿元(原值为25-26年3.2、4.2亿元)，对应当前估值28、19、15X PE。

●2025-05-15 杭叉集团：国际化布局效果显著，智慧物流打开成长空间 (国信证券 吴双,年亚颂)

●公司系国内叉车行业龙头，未来有望充分受益行业国际化、电动化趋势，我们小幅上调2025-2026盈利预测并新增2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为22.63/25.37/28.48亿元(前值为22.00/24.06)，对应PE11/10/9倍，维持“优于大市”评级。

●2025-05-14 江苏神通：业绩符合预期，核电订单同比高增 (中邮证券 刘卓,虞洁攀)

●我们预测2025-2027年，公司有望分别实现营收23.70、26.95、30.91亿元，同比分别+10.56%、13.71%、14.73%；分别实现归母净利润3.58、4.30、4.90亿元，分别同比+21.41%、20.10%、13.89%；对应PE分别为15.65、13.03、11.44倍，维持“增持”评级。

●2025-05-14 冰山冷热：冷热核心事业稳步发展，并购与新事业未来可期 (华安证券 张帆)

●我们考虑到当前下游化工等工业行业需求较为疲弱，因此，我们修改公司盈利预测为：2025-2027年预测营业收入为49.97/55.19/61.79亿元(2025-2026年前值为60.92/69.87亿元)；归母净利润分别为1.60/2.07/2.70亿元(2025-2026年前值为1.58/2.05亿元)；对应的EPS为0.19/0.25/0.32元(2025-2026年前值为0.19/0.24元)。公司当前股价对应的PE为29/22/17倍。维持“买入”投资评级。

●2025-05-14 五洲新春：2024年年度报告及2025一季报点评：主业触底，丝杠产品绑定核心客户有望提供增量 (国元证券 龚斯闻,冯健然)

●公司为国内轴承制造商，有望凭借自身强大的热处理、磨加工等精密制造工艺进入新兴赛道。我们预计公司2025-2027年分别实现营收36.31/40.28/44.68亿元，归母净利润为1.62/2.03/2.47亿元，EPS为0.44/0.55/0.68元，对应PE为89.36/71.47/58.65倍，维持“增持”评级。

●2025-05-13 东方电气：2025年一季度盈利改善显著，公司新签订单稳步提升 (国信证券 王蔚祺,徐文辉)

●公司在手订单充沛，公司2025年有望迎来煤电等行业交付高峰，同时公司在消化低价订单后，在煤电、燃机、风电产品方面，毛利率有望修复，我们上调公司2025-2027年盈利预测至43.4/55.2/60.9亿元(原2025-2026预测为42.6/46.2亿元)，同比+48.5%/+27.2%/+10.3%。当前股价对应PE分别为12.7/10.0/9.0倍，维持“优于大市”评级。