川恒股份(002895)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-05 川恒股份：三季度业绩同环比大增，磷矿放量看好成长性 (国海证券 李永磊,董伯骏,李娟廷)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为55、66、72亿元，归母净利润分别为9.95、12.04、15.20亿元，对应PE分别12、10、8倍，公司磷矿石产能逐步扩张，多项目有序推进，看好公司成长性，维持“买入”评级。

●2024-11-05 川恒股份：2024Q3点评：磷化工行业景气改善，公司业绩符合预期 (浙商证券 李辉,李佳骏)

●公司产能扩增，产业链持续延伸，成长性强。矿产资源丰富，安全边际高。预计24-26年营业收入分别为62.60/77.46/88.56亿元，归母净利润分别为9.94/12.66/14.74亿元，对应EPS分别为1.83/2.34/2.72元，对应PE分别为11.88/9.32/8.01，维持“买入”评级。

●2024-10-31 川恒股份：3Q24业绩同比大幅增长，磷化工产业链延续高景气，持续完善矿产资源布局 (长城证券 肖亚平)

●预计公司2024-2026年实现营业收入分别为53.23/64.47/73.26亿元，实现归母净利润分别为9.53/12.39/14.81亿元，对应EPS分别为1.76/2.29/2.73元，当前股价对应的PE倍数分别为10.7X、8.3X、6.9X。我们基于以下几个方面：1)磷矿石高景气有望维持，公司依托丰富的磷矿开采产能拥有较强的成本优势，看好磷化工板块未来盈利成长；2)持有黔源地勘股权，对外投资设立全资子公司，有望增厚公司资源储备，看好业务未来放量；3)磷矿石技改项目提升产能，新产能释放后利好公司业绩。我们看好磷矿价格维持强势及公司资源优势，维持“买入”评级。

●2024-10-28 川恒股份：Q3业绩环比高增，持续巩固产业链优势 (华安证券 王强峰,刘天其)

●预计公司2024-2026年归母净利润分别为9.43、11.31、13.69亿元，同比增速为23.0%、20.0%、21.0%。对应PE分别为13、11、9倍。维持“买入”评级。

●2024-09-02 川恒股份：1H24业绩实现较好增长，磷矿石高景气，技改项目拓能增利 (长城证券 肖亚平)

●预计公司2024-2026年实现营业收入分别为53.23/64.47/73.26亿元，实现归母净利润分别为9.53/12.39/14.81亿元，对应EPS分别为1.76/2.29/2.73元，当前股价对应的PE倍数分别为10.7X、8.3X、6.9X。我们基于以下几个方面：1)磷矿石价格或将维持在较高位，公司依托丰富的磷矿开采产能拥有较强的成本优势，未来磷化工板块盈利成长空间较大；2)磷矿石技改项目提升产能，新产能释放后有望进一步提升公司业绩；3)公司技术优势显著，赋能竞争优势提升。我们看好公司未来磷矿产能扩张，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2025-01-15 中石科技：业绩预告超预期，端侧、光模块及服务器散热多维成长 (东方证券 韩潇锐,薛宏伟)

●我们预测公司24-26年归母净利润分别为1.99/2.81/3.63亿元(原24-26年预测分别为1.80/2.49/3.24亿元，主要上调营收及毛利率预测)，根据可比公司25年36倍PE估值水平，对应目标价为33.84元，维持买入评级。

●2025-01-14 恒力石化：关注油价上涨弹性与长期分红能力 (东方证券 倪吉,顾雪莺)

●结合2024年产品价格情况，以及公司已披露的生产经营与各项费率情况，我们调整公司2024-2025年每股收益EPS分别为0.92、1.10元(原预测1.67、1.92元)，并添加2026年预测为1.14元。按照可比公司2025年平均PE为18倍，对应目标价为19.81元，维持买入评级。

●2025-01-14 云天化：主营产品保持较好盈利，产销量同比增加，2024年利润同比快速增长 (首创证券 翟绪丽,甄理)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为53.52/56.61/59.18亿元，EPS分别为2.92/3.09/3.23元，对应PE分别为7/7/7倍。考虑公司作为国内磷化工龙头企业，磷矿资源丰富，磷矿维持高景气，维持“买入”评级。

●2025-01-14 圣泉集团：合成树脂冠军企业，电子特种树脂和生物质成长可期 (开源证券 金益腾,徐正凤)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为8.91、11.89、13.86亿元，EPS分别为1.05、1.40、1.64元/股，当前股价对应2024-2026年PE为22.7、17.0、14.6倍。我们看好公司依靠产业链优势协同进行技术研发和市场拓展，逐步成为全球领先的生物质和化学新材料解决方案提供商，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-01-14 万华化学：聚氨酯价差环比改善，乙烯二期项目预计2025Q1投产 (国海证券 李永磊,董伯骏,杨丽蓉)

●综合考虑公司产品价格价差，预计公司2024/2025/2026年营业收入分别为1906、2305、2618亿元，归母净利润分别为150、204、260亿元，对应PE分别14、10、8倍，考虑公司未来成长性，维持“买入”评级。

●2025-01-13 中石科技：业绩高增长，看好AI驱动下新业务放量 (海通证券 余伟民,于一铭)

●我们预计公司2024-2026年收入分别为15.68亿元、20.25亿元、25.18亿元，归母净利润分别为2.02亿元、2.92亿元、3.90亿元，EPS为0.67元、0.97元、1.30元。参考公司历史估值及可比公司平均估值水平，给予公司2025年动态PE区间35-40X，对应合理价值区间34.07-38.94元，“优于大市”评级。

●2025-01-13 星源材质：与株式会社RS Technologies签订框架协议，隔膜订单持续放量 (光大证券 赵乃迪,胡星月)

●公司锂电隔膜的产能放量顺利。但由于锂离子电池隔膜价格仍然维持低迷的状态，我们下调公司24-26年的盈利预测，预计24-26年的归母净利润分别为4.61(下调15.9%)/5.67(下调13.6%)/6.90(下调12.2%)亿元。我们持续看好公司作为锂电隔膜行业龙头的后续发展，维持“增持”评级。

●2025-01-12 天奈科技：公司拟回购股份，新技术应用有望迎量利双升 (华西证券 杨睿,李唯嘉)

●考虑前期锂电行业需求增速和新产品应用放缓，我们将前期预计的2024-2025年公司营业收入分别为30.10、36.62亿元，调整为2024-2026年公司营业收入分别为20.64、33.95、45.00亿元；将前期预计的2024-2025年公司归母净利润分别为6.77、9.09亿元，调整为2024-2026年公司归母净利润分别为2.55、4.57、6.86亿元；将前期预计的2024-2025年公司EPS分别为2.91、3.91元，调整为2024-2026年公司EPS分别为0.74、1.33、1.99元，对应PE为48X、27X、18X(以2025年1月10日收盘价35.41元计算)，维持“增持”评级。

●2025-01-10 乐通股份：国内凹性油墨龙头，积极布局新能源业务 (海通证券(香港) 孙小涵)

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●2025-01-10 润丰股份：作保出海先锋，TO C引领未来 (中泰证券 孙颖,王鹏)

●公司作为境外自主登记的作保先驱，“轻架构，快速响应”优势明显，Model C业务成长可期。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为5.5/9.2/11.8亿元，对应当前股价PE分别为22.8x/13.6x/10.6x，与可比公司平均值相比偏低，首次覆盖，给予“增持”评级。