川恒股份(002895)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-04-28 川恒股份：湿法磷酸生产工艺技术领先，磷化工产品产能释放驱动业绩增长 (湘财证券 顾华昊)

●公司具备从磷矿石到磷酸盐产品的磷化工产业链，实施“矿化一体”产业模式，通过磷矿石开发实现磷矿石自供，通过选矿装置加强对中低品位磷矿石的综合利用水平，保障基本原材料的稳定供应，同时拓展产业链终端新产品的开发。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为12.49、13.64、16.26亿元，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-04-18 川恒股份：磷酸产销高增构筑公司业绩高增长 (华鑫证券 张伟保)

●公司磷矿石产能逐步扩张，新项目有序推进。预测公司2025-2027年归母净利润分别为12.17、14.07、16.88亿元，当前股价对应PE分别为10.2、8.8、7.3倍，给予“买入”投资评级。

●2025-04-17 川恒股份：全年营收利润齐升，产能释放驱动业绩高增 (华安证券 王强峰,刘天其)

●2025年4月10日，公司发布2024年年度报告，公司2024年实现营业收入59.06亿元，同比+36.72%；实现归母净利润9.56亿元，同比+24.80%；实现扣非归母净利润9.36亿元，同比+23.01%。预计公司2025-2027年归母净利润分别为12.29、14.47、18.56亿元(2025-2026年前值分别为11.31、13.69亿元)，对应PE分别为10、8、7倍。维持“买入”评级。

●2025-04-15 川恒股份：2024年公司磷化品量增价稳，业绩延续增长，市场竞争力稳健 (长城证券 肖亚平)

●预计公司2025-2027年实现营业收入分别为70.94/81.36/92.04亿元，实现归母净利润分别为12.75/15.69/19.18亿元，对应EPS分别为2.37/2.91/3.56元，当前股价对应的PE倍数分别为9.8X、7.9X、6.5X。我们基于以下几个方面：1)国内磷矿石供应紧张、价格高位，公司资源及一体化优势明显；2)公司技术优势显著，自主研发半水湿法磷酸生产成套技术成效较好；3)公司分红与利润分配稳健，提升长期投资价值。我们看好公司一体化及技术优势，维持“买入”评级。

●2025-04-10 川恒股份：2024年年报点评：业绩稳步增长，磷矿产能扩张看好成长性 (国海证券 李永磊,董伯骏,李娟廷)

●预计公司2025-2027年营业收入分别为70、75、82亿元，归母净利润分别为12.28、15.09、18.40亿元，对应PE分别10、8、7倍，公司磷矿石产能逐步扩张，多项目有序推进，看好公司成长性，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2025-04-28 合盛硅业：2024年报及2025一季报点评：工业硅等价格下跌，24年及25Q1业绩承压 (光大证券 赵乃迪,周家诺)

●受工业硅及有机硅产品价格下跌影响，分析师下调了公司2025-2026年的盈利预测，并新增2027年预测。预计2025-2027年归母净利润分别为18.97亿元、26.00亿元和33.68亿元。基于精细化管理和高附加值领域布局，公司维持“增持”评级。

●2025-04-28 丸美生物：一季度扣非归母净利同比增长29%，大单品势能持续释放 (国信证券 张峻豪,孙乔容若,柳旭)

●2024年公司在进行品牌战略调整后表现优异，主品牌丸美依托在眼霜+重组胶原蛋白赛道多年积累，已经分别成功打造小红笔和小金针两大系列单品，目前产品势能正处于爆发期。而恋火紧抓消费者底妆痛点，并不断升级核心单品同时进行品类延伸，成为公司第二成长曲线。考虑到公司大单品的系列化推新，以及新品牌的孵化，费用投放预计将进一步加大，我们下调2025-2026归母净利至4.76/6.37(原值为5.16/6.75)亿，并新增2027年预测8.22亿元，对应PE分别为35/26/20x，维持“优于大市”评级。

●2025-04-28 珀莱雅：一季度归母净利同比增长29%，毛销差持续提升彰显经营质量 (国信证券 张峻豪,孙乔容若,柳旭)

●公司依托主品牌大单品策略与新兴品牌快速起势，已经构建了强大品牌矩阵，逐步向美妆集团化进军；同时利用核心平台运营能力深度挖掘线上渠道增长潜力，强化新品类以及各品类间连带机会。考虑到公司今年二季度开始加大主品牌产品推新力度，以及未来新品牌持续孵化下，相关营销投放预计有所提升，我们略下调2025-2026并新增2027年归母净利润至18.69/21.44/23.88(原值为19.78/23.64)亿，对应PE分别为18/16/14x，维持“优于大市”评级。

●2025-04-28 贝泰妮：多因素致短期业绩承压，积极管理变革静待拐点出现 (国信证券 张峻豪,孙乔容若,柳旭)

●公司目前处于品牌矩阵打造以及渠道战略转型期，短期业绩承压明显，但主品牌薇诺娜在敏感肌护肤领域仍有深厚的消费者认可度。同时公司围绕中国皮肤健康生态，积极拓展医美及大健康领域布局，有望带动长期发展。考虑公司新品培育周期拉长，同时转型期各项费用率仍维持高位，我们下调2025-2026归母净利至6.87/8.22(原值为8.26/9.42)亿，并新增2027年预测9.08亿元，对应PE分别为25/21/19x，维持“优于大市”评级。

●2025-04-28 浙江龙盛：染料、中间体业务稳健，地产项目持续推进 (中银证券 余嫄嫄)

●染料行业有待回暖，但公司染料业务表现出较强的盈利韧性，小幅下调2025-2026年盈利预测，并给予2027年盈利预测，预计2025-2027年EPS分别为0.63元、0.71元、078元，对应PE分别为15.8倍、13.9倍、12.8倍。染料行业有待回暖，看好公司各项化学品销量增长及房产业务推进带来的增量，维持买入评级。

●2025-04-28 晶瑞电材：2024年报及2025一季报点评：大额商誉减值影响24年业绩，拟发行股份收购湖北晶瑞股权 (光大证券 赵乃迪,周家诺)

●2024年，公司高纯化学品、光刻胶等主要产品出货量持续提升，然而由于行业竞争加剧对应产品毛利率有所下滑，叠加大额商誉减值的计提，24年公司业绩承压。然而考虑到25Q1公司毛利率及费用率的改善，以及后续公司产能的持续爬坡，我们仍认为公司业绩仍将积极向好。我们维持公司2025-2026年盈利预测，新增2027年盈利预测，预计2025-2027年公司归母净利润分别为1.01/1.34/1.78亿元，维持“买入”评级。

●2025-04-28 三棵树：24年和25Q1家装漆营收持续增长，24Q4起毛利率连续改善 (国投证券 董文静,陈依凡)

●预计2025-2027年公司营业收入分别为133.69亿元、146.74亿元和160.16亿元，分别同比增长10.44%、9.76%和9.15%，归母净利润分别为8.09亿元、9.59亿元和11.25亿元，分别同比增长143.80%、18.54%和17.24%，动态PE分别为31.7倍、26.7倍和22.8倍。给予“买入-A”评级，6个月目标价53.90元，对应2025年PE为35倍。

●2025-04-28 珀莱雅：25Q1利润维持亮眼增长，上新美白和油皮产品线 (万联证券 李滢)

●公司是国货化妆品龙头企业，坚定实施6*N战略，能够敏锐洞察市场消费者需求，近年来实现主品牌珀莱雅稳健增长，多个子品牌体量不断提升。我们根据公司最新经营数据，调整此前的盈利预测并新增2027年的预测，预计公司2025-2027年的归母净利润分别为18.53/21.71/25.16亿元(调整前2025-2026年归母净分别为19.70/24.06亿元)，对应2025年4月25日收盘价的PE分别为18/15/13倍，维持“增持”评级。

●2025-04-28 诺普信：蓝莓持续兑现，业绩保持高增 (东北证券 李强,陈科诺)

●尽管年初阴天等对产量略有影响，但土地资源优势将支撑蓝莓产能扩张，同时计提压力的缓解利于业绩释放。我们调整对公司2025-2027年净利润预测至8.9/12.3/16.1亿元，对应EPS分别0.9/1.2/1.6元，对应当前PE估值分别10.5/7.5/5.8倍。维持买入评级。

●2025-04-28 丸美生物：年报点评：业绩表现优异，期待2025年表现 (东方证券 施红梅,朱炎)

●根据年报和一季报，我们调整盈利预测并引入2027年的盈利预测，预计2025-2027年每股收益分别为1.11、1.44和1.85元(原25-26年为1.16和1.4元)，DCF目标估值为53.01元，维持“增持”评级。