京能热力(002893)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-16 京能热力：区域供热领域领先企业，国企改革背景下值得期待 (长城证券 刘鹏,蔡航)

●我国城市集中供热面积稳步增长，未来随着我国城镇化率的提升，城镇供热面积或将有所扩大，公司作为区域供热领域领先企业，背靠京能集团，在新一轮国企深化改革的背景下，公司未来或有望受益。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.62亿元、0.71亿元、0.77亿元，EPS分别为0.23元、0.27元、0.29元，当前股价对应PE分别为48.7X、42.5X、39.1X，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2019-09-25 京能热力：收购和然节能70%股权，区域供热龙头发展迈出重要一步 (国海证券 谭倩,任春阳)

●暂不考虑收购和然节能对公司业绩的影响，预计公司2019-2021年EPS分别为0.36、0.41、0.43元，对应当前股价PE分别为40、36、34倍，维持公司“增持”评级。

●2019-08-28 京能热力：2019半年报点评：业绩符合预期，资本助力区域供热龙头快速发展 (国海证券 谭倩,任春阳)

●暂不考虑收购和然节能对公司业绩的影响，预计公司2019-2021年EPS分别为0.36、0.41、0.43元，对应当前股价PE分别为36、32、30倍，首次覆盖给与公司“增持”评级。

●2017-09-05 京能热力：城市小区“供暖投资运营”模式的先行者 (上海证券 冀丽俊)

●根据募投项目建设进度情况，我们预计2017、2018年归于母公司的净利润分别为0.72亿元和0.86亿元，同比增速分别为45.54%和19.67%，相应的稀释后每股收益为0.60元和0.72元。

◆同行业研报摘要◆行业:电热供应

●2025-05-15 桂冠电力：来水改善业绩高增，看好水电配置价值 (华源证券 查浩,刘晓宁,邓思平)

●预计公司2025-2027年的归母净利润为26.13、26.99、27.57亿元，当前股价对应的PE分别为19、19、18倍，假设2025年分红70%，对应股息率为3.7%，我们认为水电板块具备长期投资价值，维持“买入”评级。

●2025-05-14 陕西能源：年报点评报告：煤炭销售策略优化调整，储备产能持续投产 (天风证券 郭丽丽,张樨樨)

●考虑电价及煤价下滑，我们调整盈利预测，预计2025-2027年实现归母净利润26.26、29.23、35.55亿元(原预测值为25-26年32.31、35.29亿元)，同比分别变动-12.71%、+11.28%、+21.65%，对应PE分别为12.99、11.68、9.60倍，维持“买入”评级。

●2025-05-14 浙能电力：年报点评报告：发电量保持平稳，成本端有望持续改善 (天风证券 郭丽丽)

●考虑浙江省电价下滑，我们调整盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润为76.98、78.38、79.28亿元(原预测为25-26年85.03、95.90亿元)，同比分别变化-0.71%、1.82%、1.15%，对应PE分别为9.30、9.14、9.03倍，维持“买入”评级。

●2025-05-14 申能股份：年报点评报告：多业务板块支撑业绩，新能源装机增速有望提高 (天风证券 郭丽丽)

●考虑公司一季度煤电电量下滑影响，我们调整盈利预期，预计公司2025-2027年归母净利润为44.01、46.67、49.68亿元(原预测为25-26年43.92、48.20亿元)，同比分别增加11.58%、6.04%、6.45%，对应PE分别为9.98、9.41、8.84倍，维持“买入”评级。

●2025-05-13 皖能电力：用电量与库存煤拖累业绩，看好Q2电量修复与煤价弹性 (华源证券 查浩,刘晓宁,邓思平)

●预计公司2025-2027年实现归母净利润22.05、24.19、25.93亿元，对应PE分别为8、7、7倍，35%分红假设下，2025年业绩对应股息率4.5%，公司当前估值已处于历史较低水平，持续新投机组有望贡献增量利润，维持“买入”评级。

●2025-05-12 国电电力：2025年一季报点评：经营稳健，费用控制成果显著 (国海证券 钟琪)

●根据公司最新业绩情况，我们调整盈利预测，预计公司2025-2027年营业收入分别为1780/1861/1880亿元，归母净利润分别为65.8/70.0/76.7亿元，对应PE分别为12/12/11倍。展望2025年，公司水电煤电业绩有望稳健增长，新能源业务有望保持成长，维持“买入”评级。

●2025-05-12 天富能源：2024年报及25Q1季报点评：24年减值影响业绩，25年期待成本下行 (海通证券(香港) 吴杰,Kai Wang,Oscar Wang)

●我们预计公司2025-27年EPS为0.45、0.51、0.60元(25-26年原预测为0.62、0.82元)。参考可比公司估值，考虑公司厂网一体，售电价格稳定性强，可以给予一定的估值溢价，给予公司25年19倍PE，对应目标价8.55元(原为7.68元，24年16倍PE，+11%)，维持“优于大市”评级。

●2025-05-12 三峡水利：2024年年报点评：减值损失影响短期业绩，综合能源稳健运营 (西南证券 韩晨,巢语欢)

●预计公司2025-2027年EPS分别为0.30/0.34/0.37元，对应PE为23/21/19倍，归母净利润CAGR为31.4%，维持“买入”评级。

●2025-05-11 长江电力：业绩稳增分红创历史新高，水电龙头红利价值凸显 (国信证券 黄秀杰,刘汉轩,郑汉林)

●考虑到来水的不确定性和部分电量参与市场化交易可能压制综合电价的因素，我们小幅下调盈利预测，预计2025-2027年归母净利润344.54/364.12/373.40亿元(2025-2026年原值为363.17/380.49亿元)，同比增速6.0%/5.7%/2.5%。当前股价对应PE=21/20/19x，维持“优于大市”评级。

●2025-05-10 三峡能源：年报点评报告：两个“风光三峡”如期建成，减值拖累年度业绩 (天风证券 郭丽丽,王钰舒)

●考虑到公司一季度业绩以及电价变动情况，下调2025-2026年盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润为75、77、84亿元(2025-2026年前值为82、91亿元)，对应PE16、16、15倍，维持“买入”评级。