美格智能(002881)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-05-12 美格智能：公司业绩高速增长，高算力AI模组加速落地 (开源证券 赵旭杨)

●报告指出，公司面临产品研发不及预期、行业竞争激烈以及下游需求不足的风险。根据预测，2025-2027年公司归母净利润将分别达到1.90亿元、2.58亿元和3.50亿元，对应EPS为0.73元、0.99元和1.34元。当前股价对应的PE分别为66.4倍、48.8倍和36.0倍，维持“买入”评级。

●2025-05-06 美格智能：年报点评报告：业绩开启高增通道，端侧AI+Agent打开未来成长空间 (天风证券 王奕红,袁昊,唐海清)

●公司发布2024年报及2025年一季报。同比持续延续高增趋势，在物联网复苏及端侧AI持续布局下，我们预计公司业务有望持续亮眼高增！我们基本维持公司25-26年归母净利润为2.5/3.5亿元，预计27年公司归母净利润为4.7亿元，对应25-27年PE估值为52/36/27倍，维持“增持”评级。

●2025-05-04 美格智能：2024年度报告和2025一季度报告业绩点评：AI模组加速迭代，智能高算力共筑核心竞争力 (银河证券 赵良毕)

●公司无线通信模组+解决方案产品双轮驱动，满足物联网、智能汽车等多行业客户差异化需求。同时深耕智能模组技术方向，持续保持在智能模组\高算力模组领域的技术领先性。我们预计公司2025-2027年整体营业收入分别为40.88/51.30/61.31亿元，同比增速38.98%/25.50%/19.50%。归母净利润分别为2.08/2.72/3.32亿元，同比增速53.16%/30.92%/22.11%，EPS分别为0.79/1.04/1.27元，对应市盈率分别为59.89/45.75/37.46倍，维持对公司的“推荐”评级。

●2025-05-02 美格智能：年报点评报告：全年业绩创历史新高，持续受益AI应用落地 (国盛证券 宋嘉吉,黄瀚,石瑜捷)

●我们预计公司2025-2027年收入为42/55/72亿元，归母净利润为2.2/3.6/4.9亿元，对应PE分别为57/36/26倍。公司是AI端侧模组核心标的，未来有望凭借其研发优势以及端侧/智能化模组的先发优势，持续保持业绩高增速，鉴于AIGC进展顺利，AI在各行业渗透率提高，公司广泛布局各赛道，尤其在智能车领域具有先发优势，未来成长空间大，我们上调公司营收和归母净利润预测值，维持买入”评级。

●2025-04-29 美格智能：年报点评：Q1收入创历史新高，费用管控良好 (华泰证券 王兴,高名垚,王珂)

●考虑到公司下游市场需求的复苏，以及费用端的良好管控，我们上调公司2025-2026年归母净利润预期，并引入2027年预测，分别至1.81/2.29/2.83(上调幅度：22%/25%/-)亿元，可比公司2025年Wind一致预期PE均值为75x，给予公司2025年75xPE(前值：55x)，对应目标价51.93元(前值：31.27元)，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2025-05-30 海兰信：24年受验收节点影响收入下滑，聚焦高毛利订单盈利能力大幅提升 (中信建投 阎贵成,刘永旭)

●公司聚焦于智能航海、海洋观探测及海底数据中心业务，凭借在海洋装备、海洋信息化领域超过20年的技术积累，在智能航海、海洋观探测方面建立了完全自主可控的研制生产测试能力。海底数据中心方面，公司攻克了海底数据中心的密封、防腐和散热等一系列技术难题，通过国内两个阶段的完整验证后，已注册完成相关的全套专利，完全具备系统化生产能力，正式开始商业化的建设。2024年，公司顺利完成经营调整，成功迈向全新发展阶段，更新完善未来三年的规划，力争到2027年实现集团总收入突破，未来发展可期。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.76亿元、1.01亿元、1.24亿元，对应PE163X、123X、100X，维持“买入”评级。

●2025-05-30 强达电路：营收利润高速增长，高端产能积极扩充 (中邮证券 吴文吉)

●分析师预计公司2025年至2027年的营业收入将分别达到9.1亿元、11.2亿元和13.5亿元，归母净利润分别为1.36亿元、1.77亿元和2.3亿元。基于当前股价计算，对应2025-2027年的市盈率分别为44倍、34倍和26倍。综合考虑公司成长性与估值水平，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-05-30 康希通信：主业稳步发展，外延积极布局 (中邮证券 吴文吉)

●2024年实现营业收入5.23亿元，同比增长25.98%，其中射频前端芯片及模组产品累计销售数量超9亿片；2025年Q1实现营业收入1.35亿元，同比增长64.53%。我们预计公司2025/2026/2027年分别实现收入6.53/7.84/9.42亿元，归母净利润分别为0.01/0.40/0.70亿元，维持“买入”评级。

●2025-05-29 扬杰科技：内生外延丰富产品矩阵，周期复苏驱动业绩成长 (华源证券 葛星甫)

●预计2025-2027年归母净利润分别为12.15、14.74、17.32亿元，同比分别增长21.23%、21.28%、17.50%，当前股价对应PE分别为21、17、15倍。选取华润微、斯达半导、新洁能作为可比公司，2025-2027年平均PE分别为39、31、25倍。公司不断完善产品矩阵，重点发力汽车电子板块，同时受益于行业企稳回升，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-05-29 海光信息：换股吸收合并中科曙光，强强联合优势互补 (民生证券 方竞,吕伟,李萌)

●我们看好公司在研发端的持续投入所带来的产品性能与兼容性优势，在国产替代提速、AI产业景气度持续提升的背景下，预计公司2025-2027年实现归母净利润30.66/43.57/59.92亿元，对应PE为103/73/53倍，维持“推荐”评级。

●2025-05-29 中微半导：营收稳步增长，利润扭亏为盈 (中邮证券 万玮,吴文吉)

●营收稳步增长，利润扭亏为盈。2024年MCU领域需求持续增加，但由于竞争愈发白热化，内卷加剧，产品单价持续下滑，导致市场营收规模不增反降。据统计，2024年全球MCU市场总体销售额为224亿美元，同比下滑56亿美元。我们预计公司2025/2026/2027年分别实现收入12.4/15.6/19.6亿元，归母净利润分别为1.8/2.4/3.3亿元，维持“增持”评级。

●2025-05-29 生益科技：全球领先覆铜板厂商，高端产品加速成长 (银河证券 高峰,钱德胜)

●公司在全球刚性覆铜板销售总额排名中位列第二，市场占有率稳定在14%左右。受益于下游AI基建需求的释放以及新能源汽车、智能的渗透率提升，公司高端产品有望实现较快增长。预计公司2025-2027年营收为250.81/292.43/344.78亿元，同比增长23%/17%/18%，归母净利润为26.54/31.89/35.06亿元，同比增长53%/20%/10%，每股EPS为1.09/1.31/1.44元。首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2025-05-29 新光光电：中标半实物仿真测试系统，行业景气度恢复下公司基本面有望好转 (东方证券 罗楠,冯函)

●根据行业需求情况下调部分业务营收规模，调整25、26年EPS为0.13、0.46元(前值为0.58、0.80元)，新增27年EPS为0.68元。考虑到26年以后的净利润规模更能反映经营情况，因此参考可比公司26年估值水平，同时根据公司较快的增速给予25%估值溢价，对应26年41倍PE，目标价18.86元，维持增持评级。

●2025-05-29 新易盛：季报点评：净利润创新高，800G产品出货量持续提升 (中原证券 李璐毅)

●公司硅光模块、相干光模块、800G LPO光模块等研发项目取得突破，受益于全球AI基础设施建设，高速率光模块需求旺盛。我们预计公司2025-2027年归母净利润为64.38亿元、90.03亿元、111.15亿元，对应PE为13.04X、9.33X、7.55X，维持“买入”评级。

●2025-05-29 工业富联：AI服务器高增驱动业绩释放，2025年全年订单增长强劲 (中信建投 阎贵成,刘永旭)

●2024年，公司AI服务器营收同比增幅超150%，占云计算业务营收比例突破四成，成为公司业务版图中的核心增长极。公司预计在未来3-5年内云厂商CAPEX强度不会减弱，从客户订单能见度及需求来看，公司2025年订单增长强劲。大模型迭代与生成式AI场景的爆发式增长，驱动算力需求呈现指数级上升，高阶AI服务器以及完整的网络与存储架构将继续扮演不可或缺的角色。公司在AI服务器领域处世界领先地位，出货量领先，有望在行业快速增长的背景下充分受益。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为281.19亿元、336.76亿元、399.28亿元，对应当前市值PE分别为13X、11X、9X，维持“增持”评级。