道道全(002852)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-05-14 道道全：食用油领先企业，多维优势带动业绩释放 (西南证券 徐卿)

●预计2025-2027年EPS分别为0.65元、0.83元、1.02元，对应25-27年动态PE分别为15/12/9倍。予以公司2025年25倍PE，对应目标价16.25元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-05-06 道道全：2024年年报及25年一季报点评：品牌力持续提升，高比例分红延续 (中泰证券 姚雪梅,王佳博,严瑾)

●包装油销量是影响公司业绩及估值的最重要变量，在期货稳健操作下，压榨部分可提供增量。公司提高分红比例回馈投资者，既是重视股东回报，也体现管理层对长期利润稳步增长的信心。考虑终端消费影响，我们调整盈利预测，预计2025-2027年营业收入分别为62.6/66.4/72.5亿元(前次25-26年分别为81.2/89.95)；归母净利润分别为2.22/2.85/3.50亿元(前次25-26年分别为2.92/4.00)，维持“买入”评级。

●2024-05-04 道道全：23年报及24年一季报点评：销量大幅改善，调味油上线丰富品类 (中泰证券 姚雪梅,王佳博,严瑾)

●包装油销量是影响公司业绩及估值的最重要变量，在期货稳健操作下，压榨部分可提供增量。公司提高分红比例回馈投资者，既是重视股东回报，也体现管理层对长期利润稳步增长的信心。基于公司2023年销量同比下滑的表现，我们对公司未来包装油销量增长保持谨慎乐观态度；此外由于原料价格止跌回升，公司包装油的毛利或面临高位回落，我们调整盈利预测，预计24-26年营业收入分别为74.4/81.2/89.95亿元(前值24年113.75亿元)；归母净利润分别为2.16/2.92/4.00亿元(前值24年6.90亿元)。当前股价对应24-26年PE分别为13.2/9.8/7.1。维持“买入”评级。

●2023-08-27 道道全：原材料下跌盈利大增，消费弱复苏销量有所下滑 (浙商证券 孟维肖)

●预计公司2023/24/25年分别实现每股收益0.92/1.24/1.44元/股，对应PE分别为12.11/9.01/7.73X，维持“买入”评级。

●2023-08-25 道道全：2023年半年报点评：原料降价业绩大幅提升，产品渠道拓宽成长可期 (西南证券 徐卿)

●分季度看，2023Q1实现营业17.5亿元，归母净利1.1亿元，Q2实现营收15.8亿元，归母净利0.4亿元。预计2023-2025年EPS分别为1.1元、1.46元、1.8元，对应动态PE分别为10/8/6倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农副食品

●2025-05-22 安井食品：【华创食饮】安井食品：思路升级，方向明确 (华创证券 欧阳予,严文炀)

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●2025-05-22 安井食品：股东大会调研反馈：新品为抓手，策略迭代升级 (东吴证券 苏铖,李茵琦)

●复盘2024年、2025Q1的业绩表现，公司在行业普遍疲软的背景下仍有韧性。本次股东大会调研，可以发现公司在渠道、品类上仍有新的想法和动作，经营策略也迈入新的阶段。我们认为公司作为优质白马标的，看短期有稳健性，看中期也有后劲。我们维持此前盈利预测，预计2025-2027年公司归母净利润分别为16.2/18.3/19.6亿元，同比+9%/+12%/+7%，对应PE为15/13/12X。维持“买入”评级。

●2025-05-21 宝立食品：主业增长稳健，轻烹业务毛利率下滑 (中原证券 刘冉)

●我们预测公司2025、2026、2027年的每股收益为0.68元、0.78元和0.91元，参照5月20日收盘价14.04元，对应的市盈率分别为20.57倍、17.94倍和15.40倍，维持公司“增持”评级。

●2025-05-20 涪陵榨菜：季报点评：25Q1略承压，并购项目或望落地 (天风证券 张潇倩,何宇航)

●展望25年，公司坚持“双轮驱动”，产品优化升级，渠道持续深耕，餐饮渠道有望延续，同时青菜头价格稳定，利润弹性有望凸显。我们预计25-27年营收分别25/27/29亿元，同增6%/6%/6%；归母净利润分别8.7/9.3/9.9亿元，同增9%/7%/7%，对应PE分别为18X/16X/15X，维持“买入”评级。

●2025-05-20 洽洽食品：年报点评报告：25Q1业绩承压，静待后续改善 (天风证券 张潇倩,何宇航,陈潇)

●产品层面，随着公司瓜子产品不断向海外及国内低线市场渗透，坚果系列产品积极拓宽销售渠道。渠道层面，随着公司持续拓展县城经销商，坚定把握零食量贩渠道红利，同步进行渠道精耕，“百万终端”计划有望稳步推进。根据24和25Q1财报，我们调整盈利预测，预计公司25-27年实现营收为74/78/82亿元(25-26年前值为88/98亿元)，同增3%/6%/5%；归母净利润为7.2/8.5/9.2亿元(25-26年前值为13.2/15.8亿元)，同比-15%/+18%/+8%，对应PE分别为17X/14X/13X，长期看公司仍有望提升业务增长质量，维持“买入”评级。

●2025-05-20 宝立食品：季报点评：收入稳健，BC双轮驱动 (天风证券 张潇倩,何宇航)

●复调保持稳健，后续有望受益于B端复苏以及新品推出节奏加快延续增势；轻烹业务C端回暖，有望实现双轮驱动。根据25Q1财报，我们略调整盈利预测，预计25-27年营收为29/33/36亿元(25-26年前值为29/32亿元)，同增11%/11%/11%；归母净利润为2.72/3.12/3.56亿元(25-26年前值为2.69/3.07亿元)，同比+17%/+15%/+14%，对应PE分别为20X/18X/15X，维持“买入”投资评级。

●2025-05-20 百龙创园：成长性凸显，毛利率提升 (中银证券 余嫄嫄)

●2024年新建项目顺利放量，公司收入、业绩增长势头良好，调整公司2025-2026年盈利预测，并给予2027年盈利预测，预计2025-2027年公司EPS分别为1.05元、1.34元、1.63元，对应PE分别为25.8倍、20.2倍、16.6倍，维持买入评级。

●2025-05-20 海天味业：季报点评：业绩稳健增长，经营趋势向上 (天风证券 张潇倩,何宇航)

●展望25年，三大主力产品有望维持稳健增长，其他品类有望继续实现较快增长。同时公司在港股筹划上市和出海动作有望为公司带来品牌提升和销量新增量。预计25-27年营收分别为296/325/355亿元，增速为10%/10%/9%，归母净利润为70/78/86亿元，增速为11%/11%/10%，对应PE为34/31/28X，维持“买入”评级。

●2025-05-20 中炬高新：季报点评：25Q1业绩承压，毛利率有所提升 (天风证券 张潇倩,何宇航)

●我们认为25Q1公司业绩承压。全年看，业绩有望稳健增长，预计25-27年营收为60.6/66.6/73.2亿元，同增10%/10%/10%；预计归母净利润为9.9/10.9/12.0亿元，同比+10%/+10%/+10%，对应PE分别为15X/14X/13X，维持“买入”评级。

●2025-05-20 双汇发展：销售体系专业化改革，Q2经营有望边际改善 (东方证券 叶书怀,燕斯娴)

●看好公司后续市场化专业改革效能释放，结合25Q1业绩，下调收入、毛利率，上调费用率。我们预计25-27年EPS为1.37、1.50、1.55元(原预测为25年为1.97元)。参考可比公司25年PE倍数，给予公司25年24倍PE，对应目标价为32.88元/股，维持买入评级。