麦格米特(002851)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-09-30 麦格米特：AI服务器电源放量可期，平台化全面布局 (西部证券 杨敬梅,陈龙沧)

●我们预计公司25-27年分别实现归母净利润5.20/9.12/13.11亿元，同比+19.2%/+75.4%/+43.7%，对应EPS为0.95/1.67/2.39元，维持公司“买入”评级。

●2025-09-26 麦格米特：AI电源放量可期，全球化布局持续优化 (银河证券 曾韬,黄林)

●公司为大陆唯一NV链服务器电源供应商，持续拓展海内外其他客户，从Power Shelf到Power Rack，AI电源产品持续丰富未来随着数据中心电源需求爆发，公司加速出海，成长性较强。我们预计2025/2026/2027年公司归母净利润分别为459/742/1308百万元，对应EPS分别为0.84/1.36/2.39元，对应PE分别为97.15/60.07/34.10倍，首次覆盖给予“推荐”评级。

●2025-09-10 麦格米特：主业利润短期承压，AIDC领域放量可期 (中泰证券 曾彪,徐梦超)

●公司实施高研发投入和规模优先战略，数据中心电源业务进展较好，未来放量可期，有望持续拉动公司业绩，另一方面公司短期业绩受产品结构、行业竞争等原因承压，我们下调2025-2027年公司归母净利润至3.93/6.35/9.88亿元(前值为6.52/8.30/10.46亿元），同比增长-9.77%/61.45%/55.52%，对应PE分别为105/65/42倍。考虑到公司服务器电源等业务有望快速放量，维持“增持”评级。

●2025-09-09 麦格米特：2025年中报点评：传统业务毛利率承压，静待AI服务器电源放量 (国信证券 王蔚祺,袁阳)

●考虑到传统业务收入增速及毛利率承压，AI服务器电源产品出货节奏慢于预期，我们下调2025-2026年盈利预测至4.8/7.8亿元(原预测为6.2/8.0亿元)，维持2027年盈利预测10.2亿元，同比+8.9%/+63.9%/+31.6%，当前股价对应PE分别为82.3/50.2/38.2倍，维持“优于大市”评级。

●2025-09-08 麦格米特：2025年半年度报告点评：盈利能力短期承压，产品及全球布局持续优化 (光大证券 殷中枢,和霖,邓怡亮)

●考虑到传统业务短期承压，我们下调2025年盈利预测，考虑到AI电源行业加速增长，我们上调2026-2027年盈利预测，预计公司25-27年归母净利润分别为4.02/8.38/11.66亿元（下调34%/上调4%/上调15%），当前股价对应25-27年PE为104/50/36倍。公司作为电气自动化领域平台型公司，在AI服务器电源领域实现重大突破，未来有望充分受益于AIDC行业的增长，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2025-10-14 国轩高科：2025年中报点评：出货持续增长规模效应逐步体现，海外产能布局超前，固态电池等新品看点丰富 (中信建投 许琳,雷云泽)

●公司出货量预计将取得不断增长。预计公司2025、2026、2027年归母业绩分别为14.3、28.7、34.5亿元，估值分别为54、27、23倍。在2023年过剩期产业链各环节面临市场供给大幅高于需求，面临去产能过程，导致新能源汽车板块持续回调。PE回落至15-20倍中枢，未来随着行业竞争格局收拢预计估值将回归至20-30倍中枢。

●2025-10-13 四方股份：四方股份（601126）：网内订单保持高增速，开始布局SST等AIDC产品 (招商证券)

●公司在多个新业务领域取得进展，包括配网一二次融合设备、储能PCS及系统、SVG等电力电子业务，以及海外市场的快速扩张。此外，电力领域AI应用逐步落地，四方AI大模型矩阵已应用于特高压智能巡视、负荷预测等多个场景，推动产业智能化升级。

●2025-10-12 四方股份：网内订单保持高增速，SST开始发力AIDC领域 (招商证券 游家训,胡佳怡)

●招商证券预测2025年公司归母净利润将达到8.5亿元，并给予“增持”评级。不过，报告同时提示了潜在的风险因素，包括电网投资不及预期、新业务扩张受阻以及市场竞争加剧等问题。

●2025-10-11 昊创瑞通：新股介绍|智能配电设备赛道“小巨人” (华西证券 戚舒扬,金兵)

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●2025-10-11 道氏技术：2025Q3业绩符合预期，继续推进AI原子计算、固态电池 (招商证券 汪刘胜,陆乾隆)

●公司积极打造固态电池材料与AI算力两大核心战略业务，固态电池已全面布局单壁碳纳米管、高镍三元前驱体、富锂锰基前驱体、硅碳负极、硫化物/氧化物电解质、金属锂负极等关键材料。依托芯培森赫曦架构高速算力服务器的技术积淀，结合公司在实体产业的深耕经验，打造原子级科学计算规模化算力中心-赫曦原子智算中心，赋能材料创新与研发，驱动行业发展。考虑到公司单壁碳纳米管2026年一季度将新建50吨/年产能，2027年完成120吨/年产能建设。硅碳负极2025年底完成300吨/年产能建设，2026年扩展至1000吨/年产能，未来将进一步扩大至年产5000吨/年，且战略资源材料阴极铜也处于涨价周期，公司也在积极扩产，因此我们上修2026、2027年归母净利润预测分别至11.19、17.45亿元，2025年归母净利润预测维持5.83亿元，2025、2026、2027年分别对应35.6、18.5、11.9X PE，给予“强烈推荐”投资评级。

●2025-10-09 木林森：业绩短期承压，静待需求修复 (华鑫证券 吕卓阳)

●预测公司2025-2027年收入分别为178.40、189.11、199.89亿元，EPS分别为0.38、0.47、0.54元，当前股价对应PE分别为23.9、19.5、17.0倍，我们认为公司LED封装主业有望于下半年回暖，与京东科技战略合作助力公司智能化转型，维持“增持”投资评级。

●2025-10-09 横店东磁：半年报点评：光伏差异化布局开花结果，出货、业绩双高增 (天风证券 孙潇雅,敖颖晨)

●公司围绕“做强磁性、发展新能源”的战略。磁材业务稳健增长，铜片电感等新产品将打造新增长点。光伏凭借海外产能差异化布局，在光伏各环节依然存在产能过剩背景下，出货量保持高速增长，盈利能力持续提升。考虑到美国对公司印尼产能关税影响，小幅下调公司25、26年盈利预测，我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为20.0、22.9、25.5亿元(前值25、26年分别21.4、24.8亿元)，对应PE分别为16.9、14.8、13.2X，维持“买入”评级。

●2025-10-09 特变电工：输变电订单高增，中标沙特大单 (华鑫证券 张涵,罗笛箫)

●预测公司2025-2027年收入分别为1028、1129、1242亿元，EPS分别为1.21、1.45、1.70元，当前股价对应PE分别为16.1、13.5、11.5倍，公司输变电业务订单高增并中标沙特大单，整体业绩保持稳健，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

●2025-10-08 大洋电机：电机卓越供应商，前瞻布局机器人+SOFC (甬兴证券 开文明,赵莉莉)

●我们预计公司2025-2027年收入分别为132.25/150.08/169.34亿元，同比+9.2%/+13.5%/+12.8%；归母净利润分别为11.79/13.99/16.77亿元，同比+32.9%/+18.7%/+19.8%。按照2025年9月30日收盘市值对应PE分别为23.86/20.11/16.78倍，我们看好公司的成长空间，首次覆盖给予公司“买入”评级。

●2025-10-07 远东股份：传统主业逐步向好，AI和机器人等新兴领域快速拓展 (中信建投 许琳)

●预计2025-2026年公司归母净利润5.5、8.4亿元，对应PE32.4、21.3倍。2025年上半年公司实现营收129.76亿元，同比+14%，归母净利润1.44亿元，同比+211%，扣非后1.15亿元，同比+185%。其中智能缆网业务净利润2.71亿元，对应净利率2.36%，同环比均明显修复；公司全力拓展人工智能、算力和机器人市场，实现营收4.87亿元，同比增长204.61%。