麦格米特(002851)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-12-30 麦格米特：坚守研发细水长流，深耕电源水到渠成 (中信建投 许琳,朱玥,方子箫,于芳博,庞佳军,刘永旭)

●营收端，公司23年营收增速为23%，预计24年增速为19%，25年若在传统业务增速较为保守的预期下，给予14%的增速，叠加服务器电源后仍将实现34%的营收同比增速；盈利端，服务器电源的高门槛和高品质要求将带来业绩改善，若给与40%的毛利率预期，公司整体毛利率将呈现1.5pct以上的逐年优化。预计2024-2026年归母净利润5.66/10.21/19.23亿元，YoY-10%/+80%/+88%，对应当前PE59、32、17倍。

●2024-12-20 麦格米特：多元业务协同布局，AI电源开启新篇章 (东吴证券 曾朵红,谢哲栋)

●公司AI服务器电源进入英伟达供应链，有望带动公司业绩快速增长。我们预计公司24-26年归母净利润6.5/8.1/10.2亿元，同比+3%/+25%/+27%，对应现价PE分别为43x、35x、27x，首次覆盖给予“买入”评级。

●2024-12-14 麦格米特：多极布局行稳致远，AI服务器电源贡献高弹性 (天风证券 孙潇雅,高鑫)

●预计24-26年公司总收入分别为86.9/109.3/134.6亿元，同增29%/26%/23%；归母净利润分别为6.5/8.3/10.2亿元，同增3%/27%/23%，我们给予主业25年25倍PE估值，对应主业目标市值177.5亿元；AI新业务预计年化利润增量5+亿元，给予30倍PE。主业+AI新业务合计目标市值327.5亿元，目标价64.97元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2024-12-02 麦格米特：AI服务器电源有望开启第二增长曲线 (中邮证券 吴文吉)

●经过多年的研发储备与市场应用，公司也在不断拓展下游应用场景，现已有乘用车、商用车、工程车辆及轻型电动车等多领域产品推出，可满足客户各类应用场景的需求，并已具备相应批量交付能力。我们预计公司2024-2026年归母净利润5.7/7.7/10.3亿元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2024-11-14 麦格米特：2024年三季报点评：持续高比例研发投入，服务器电源获国际一流客户认可 (太平洋证券 刘强,万伟)

●随着服务器电源进入国际大厂供应商，有望带动公司业绩实现较快增长。预计2024-2026年公司营收分别为81.82亿元、103.32亿元、133.63亿元，同比增速分别为+21.14%、+26.28%、+29.34%；归母净利分别为5.71亿元、7.70亿元、10.67亿元，同比增速分别为-9.25%、+34.76%、+38.58%；EPS分别为1.08/1.46/2.02元，当前股价对应PE分别为44/32/23倍，首次覆盖给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2025-01-17 中科电气：24年业绩略超预期，利润同比增长显著 (海通证券 马天一)

●我们预计公司24-26年归母净利润分别为3.08、6.79、8.25亿元，同比+637.7%、+120.8%、+21.4%。公司为负极材料龙头，参考可比公司给予公司2025年16-18倍PE估值，对应合理价值区间15.84-17.82元，给予“优于大市”评级。

●2025-01-16 中科电气：2024年业绩预告点评：业绩超预期，盈利能力持续修复 (民生证券 邓永康,李孝鹏,席子屹)

●我们预计公司2024-2026年实现营收56.90、73.30、96.52亿元，同比增速分别为15.9%、28.8%、31.7%，归母净利润2.97、7.40、10.05亿元，同比增速分别为613.3%、148.6%、35.8%，对应PE为32、13、9倍，考虑到公司盈利能力持续修复，石墨化自供率持续提升，维持“推荐”评级。

●2025-01-16 高澜股份：液冷行业先行者，看好数据中心迈入液冷时代 (东北证券 李玖,武芃睿)

●首次覆盖，给予“买入评级”。预计2024-2026年公司营业收入7.06/9.99/13.16亿元，实现归母净利润0.25/0.98/1.53亿元，对应PE为238.18/61.74/39.53。

●2025-01-15 神马电力：2024年业绩预告点评：业绩符合预期，收入、订单持续高增 (中信建投 朱玥,雷云泽)

●预计公司2024、2025、2026年归母净利润分别为3.10、4.46、5.98亿元，对应PE估值分别为32、22、17倍。

●2025-01-15 欣旺达：锂威打开消电成长天花板，动力扭亏转盈渐现端倪 (浙商证券 王凌涛,沈钱)

●预计2024-2026年营业收入分别为567.30亿元、662.0亿元和771.4亿元，同比增长18.5%、16.7%和16.5%，对应归母净利润分别为16.2亿元、23.5亿元和29.7亿元，当下市值对应的PE为23.9、16.5和13.0倍。考虑到公司作为消费电池行业龙头，且具备从CELL到PACK一体化的竞争优势，在动力电池业务逐渐扭亏以及未来实现关键客户突破后，基于25年公司23.53亿元的归母净利润数据，给予公司26倍PE估值，对应市值为612亿元，对应股价为33.15元，现价空间为58%，维持买入评级。

●2025-01-15 特锐德：2024业绩超预期，充电量同比高增 (东海证券 周啸宇,张帆远)

●考虑到公司作为全国充电运营商龙头，电力设备产品订单表现优异，2024年业绩超预期。我们上调公司业绩预测，预计公司2024-2026年实现归母净利润9.08/12.78/15.92亿元(原预测：7.96/11.73/13.81亿元)，EPS分别为0.86/1.21/1.51元/股，对应当前P/E为25x/18x/14x，维持“买入”评级。

●2025-01-15 特锐德：2024年业绩预告点评：Q4业绩大超预期，提质增效效果显著 (西部证券 杨敬梅,刘小龙,侯立森)

●考虑公司传统主业量利双升，充电网下游需求持续高增，我们预计2024-2026年公司实现归母净利8.88/11.33/14.58亿元，同比+80.83%/+27.61%/+28.66%，对应EPS为0.84/1.07/1.38元，维持“买入”评级。

●2025-01-15 欣旺达：浙商2025年度行业金股 || 欣旺达·王凌涛 (浙商证券 王凌涛)

●考虑到公司作为消费电池行业龙头，且具备从CELL到PACK一体化的竞争优势，在动力电池业务逐渐扭亏以及未来实现关键客户突破后，基于2025年公司23.53亿元的归母净利润数据，给予公司26倍PE估值，对应市值为612亿元，对应股价为33.15元，现价空间为58%，维持“买入”评级。

●2025-01-15 神马电力：复合绝缘子领先企业，受益于全球电网投资发力 (中泰证券 曾彪,王欣悦)

●我们预测公司2024-2026年营业收入分别为13.1/18.0/25.3亿元，归母净利润分别为3.0/4.2/5.7亿元，以当前总股本4.32亿股计算的摊薄EPS为0.70/0.96/1.32元。公司2025年1月15日股价对2024-2026年预测EPS的PE倍数分别为35/25/18倍，参考可比公司估值，考虑到复合横担等有望放量，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-01-14 格力电器：公司变更董事会秘书，管理团队逐渐年轻化 (天风证券 孙谦)

●四季度随着以旧换新推进，国内空调行业零售增速显著提升，公司空调业务有望迎来拐点。我们预计24-26年公司归母净利润分别为310/329/347亿元，对应PE为8.1x/7.6x/7.3x，维持“买入”评级。