麦格米特(002851)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-05-07 麦格米特：业绩短期承压，AI电源有望迎收获期 (华安证券 张志邦,郑洋)

●公司发布2025年年度报告。2025年实现营收94.03亿元，同比+15.05%，归母净利润1.46亿元，同比-66.58%，扣非归母净利润0.26亿元，同比-92.96%。2025Q4实现营收26.12亿元，同比+15.08%，归母净利润-0.67亿元，同比-367.74%。2026Q1实现营收27.88亿元，同比+20.35%，归母净利润1.15亿元，同比+1.15%，扣非归母净利润0.40亿元，同比-56.23%。2025年公司毛利率为22.29%，同比下降2.88Pct，2025Q4公司毛利率为23.47%，同比下降0.43Pct，2026Q1公司毛利率为21.57%，同比下降1.38Pct。业绩下滑主要因智能家电业务受印度市场天气等因素影响收入不及预期，同时公司为布局AI电源等新业务，研发投入高达11.22亿元，对当期利润造成压力。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为9.37/15.00/22.21（前值为7.00/8.87/-亿元），对应PE76/48/32倍，维持“买入”评级。

●2026-05-06 麦格米特：AIDC领域布局进一步完善，进入实质放量阶段 (中泰证券 曾彪,徐梦超)

●公司实施高研发投入和规模优先战略，数据中心电源业务进展较好，未来放量可期，有望中长期持续拉动公司业绩，另一方面公司短期业绩受产品结构、行业竞争等原因承压，我们下调2026-2027年公司归母净利润至5.15/9.78亿元(前值为6.35/9.88亿元)，同比增长253.41%/89.88%，预计2028年公司实现归母净利润12.57亿元，同比增长28.47%，对应PE分别为136/72/56倍。考虑到公司服务器电源等业务进入实质放量阶段，未来业绩可期，维持“增持”评级。

●2026-04-30 麦格米特：年报点评：AI电源步入批量化交付阶段 (华泰证券 刘俊,边文姣,杨景文)

●我们下调公司26-27年归母净利润(-25.14%，-12.03%)为8.24亿元、16.20亿元，并预计28年归母净利润为24.47亿元(26-28年CAGR为156%)，对应EPS为1.42、2.79、4.21元。下调主要是考虑到原材料价格波动，我们下调毛利率假设。考虑到公司AI电源业务26年步入批量交付阶段，27年有望迎来更稳定、更大规模的出货放量与客户拓展，我们将估值切换至27年以反映更远期的成长空间。可比公司27年Wind一致预期PE均值为44.37倍，考虑到公司AI电源业务积极卡位英伟达线条，已开启批量交付，长期盈利弹性可期，给予公司27年54倍PE估值，对应目标价为150.44元(前值151.38元，对应26年80倍PE)。

●2026-04-29 麦格米特：2025年年报&2026年一季报点评：业绩略超市场预期，AI产品矩阵迎来放量元年 (东吴证券 曾朵红,司鑫尧)

●考虑到公司新业务仍需持续投入，短期有汇兑压力，我们下修公司26-27年归母净利润为8.0/16.1亿元(此前8.0/18.7亿元)，同比+449%/+101%，新增28年预测25.6亿元，同比+59%，对应现价PE分别为76x、38x、24x，考虑到公司AIDC业务的高增量，维持“买入”评级。

●2026-04-29 麦格米特：2025年年报及2026年一季报点评：持续拓展海外市场，AIDC业务放量业绩可期 (兴业证券 王帅,侯立森)

●我们预计2026-2028年公司归母净利润为8.64/17.21/25.50亿元，以2026年4月29日收盘价计算市盈率为77.8/39.1/26.4倍，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2026-05-11 中天科技：中天科技(600522)：光纤、海洋板块双轮驱动，公司增长有望提速 (中信建投 阎贵成,于芳博,刘永旭,曹添雨)

●2025年公司经营保持平稳，受益于光纤、海缆等产品利润提升，2026Q1业绩显著改善。AI带来的光纤需求持续高增，光纤光缆行业已从复苏转向“供给偏紧、量价齐升”阶段。2025Q4以来，散纤市场价格大幅上涨，2026Q1业绩已经部分体现，预计2026Q2/Q3利润弹性将进一步释放。“十五五”期间海上风电年均装机量有望提升，公司海洋系列在手订单饱满。截至2026年3月31日，公司能源网络领域在手订单约308亿元，其中海洋系列约121亿元。公司充足的在手订单将为2026年业绩增长提供坚实的基础。我们预计公司2026-2028年实现归母净利润70.7亿元、93.6亿元、110.86亿元，对应PE16X、12X、10X，给予“买入”评级。

●2026-05-10 固德威：25年报及26年一季报点评：汇兑及确收节奏影响Q1业绩，Q2环比有望翻倍，全年持续高增 (东吴证券 曾朵红,郭亚男,余慧勇,胡隽颖)

●考虑公司储能环比高增，我们上调此前盈利预测，预计公司26-28年归母净利润为12/17/23亿元(26-27年前值为9/12亿元)，同增754%/50%/30%，维持“买入”评级。

●2026-05-10 神马电力：订单增速推动收入持续高增，盈利能力不断提升，海外产能持续推进 (中信建投 朱玥,雷云泽)

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●2026-05-10 固德威：海外缺电带动户储工商储起量，澳洲、欧洲、东南亚多地需求旺盛 (中信建投 朱玥,雷云泽)

●公司发布2025年年报，实现营收/归母净利润/扣非归母净利润88.89/1.35/0.35亿元，同比+31.93%/扭亏/扭亏。公司发布2026年一季报，实现营收/归母净利润/扣非归母净利润23.61/1.01/0.97亿元，同比+25.42%/扭亏/扭亏。预计公司2026-2028年归母净利润分别为8.4、12.3、14.8亿元，估值31、21、18倍。

●2026-05-09 天顺风能：2026年一季报点评：陆风历史包袱出清，静待国内外海工拐点 (东吴证券 曾朵红,郭亚男,胡隽颖)

●考虑公司的海风项目订单交付可能存在不确定性，我们将26-27年归母净利润由7.6/9.8亿元调整至7.3/9.0亿元，并新增28年归母净利润预测13.4亿元，同增409%/24%/49%，维持“买入”评级。

●2026-05-09 天合光能：2025年年报及2026年一季报点评：储能盈利能力提升，向解决方案供应商迈进 (东吴证券 曾朵红,郭亚男,徐铖嵘)

●考虑到光伏行业竞争仍较激烈，我们下调公司26-27年盈利预测，并新增28年盈利预测。我们预计公司26-28年归母净利润分别为2.8/20.4/40.2亿元(原26-27年预测值为7.2/24.0亿元)，同比+104.0%/+620.6%/+97.4%。虽然公司25年及26Q1仍处亏损，但26Q1亏损已较25Q4明显收窄，储能业务盈利能力提升、系统解决方案业务持续贡献正向盈利，同时资本开支收缩、现金流改善，后续盈利有望逐步修复，维持“买入”评级。

●2026-05-09 宁德时代：业绩超预期，新产品新业务助力公司行稳致远 (兴业证券 王帅,李峰)

●从能源角度来看，公司坚定推进换电站建设和巧克力换电产品；从产品端来看，公司维持高水平研发投入，2025年推出神行、钠新等新产品，新技术+新模式进一步提升公司竞争优势，巩固市场空间与利润空间，预计2026-2028年公司归母净利润分别为930.7、1146.4、1359.9亿元，对应公司5月8日收盘价437.00元，PE分别为21.7、17.6、14.9倍，维持“买入”评级。

●2026-05-09 汇川技术：助力全球首款3吨级混动eVTOL首飞，切入低空经济高景气赛道 (浙商证券 邱世梁,王华君,张菁)

●公司立足海外市场拓展，叠加人形机器人、数据中心等新兴赛道布局，全新打开中长期成长天花板。预计2026-2028年营收约544、642、742亿元，同比增长21%、18%、16%，CAGR=17%；归母净利润为60.3、73.3、86.0亿元，同比增长19%、22%、17%，CAGR=19%。对应PE为34、28、24倍，维持“买入”评级。

●2026-05-09 阿特斯：储能出货高增支撑业绩，回购方案彰显经营信心 (中信建投 朱玥,王吉颖)

●预计公司2026-2028年归母净利润分别为29.34、45.92、57.86亿元，同比增速分别为188.87%、56.51%、25.99%，每股收益分别为0.81、1.26、1.59元，对应5月8日收盘市值的PE分别为18.00、11.50、9.13倍。

●2026-05-08 蔚蓝锂芯：盈利能力持续向好，电池新场景将进入放量阶段 (国信证券 王蔚祺,李全)

●上调盈利预测，维持“优于大市”评级。考虑到BBU、机器人等新场景快速发展对于电池需求的积极影响，我们上调盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润为10.63/13.36/16.28亿元(原预测2026-2027年为9.36/11.36亿元)，同比+50%/+26%/+22%，EPS为0.92/1.16/1.41元，动态PE为24.5/19.5/16.0倍。