纳尔股份(002825)盈利预测

◆研报摘要◆

●2022-08-26 纳尔股份：汽车保护膜业务增长迅速，氢电材料项目稳步推进 (太平洋证券 于庭泽)

●公司去年受上游PVC价格上涨阶段性影响盈利，随着上游原材料价格逐步回归理性以及公司自身不断向上游延伸，盈利能力得到显著修复，汽车保护膜业务增速迅速，并积极发展氢电材料，拥抱新能源产业链打造新材料平台，公司未来业绩增长确定。我们预计公司22-24年实现归母净利润4.08/2.71/3.47亿，EPS1.67/1.11/1.42，对应PE10.1/15.2/11.9倍，维持“买入”评级。

●2021-12-18 纳尔股份：横向纵向持续扩张，打造功能性膜材平台型企业 (财通证券 路辛之)

●预测公司2021/22/23年归母净利润0.99/1.55/2.27亿元，EPS0.67/1.06/1.55元，对应现价PE37.35/23.70/16.21倍。参考可比公司给予公司2023年20倍PE，目标价31元。我们看好公司清晰的横向纵向发展思路，数码喷印墨水、汽车保护膜与燃料电池膜均是增速较快的赛道，公司有望成为功能性膜材平台型企业。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2021-12-07 纳尔股份：积极卡位蓝海赛道，一体两翼打造新材料平台 (太平洋证券 于庭泽)

●公司今年受上游PVC价格上涨阶段性影响盈利，随着上游原材料价格逐步回归理性以及公司自身不断向上游延伸，同时积极卡位蓝海赛道，一体两翼战略布局下成长属性确定，发展氢电材料，拥抱新能源产业链打造新材料平台，公司未来业绩增长确定，拐点已至。我们预计公司21-23年实现归母净利润0.98/2.03/2.75亿，EPS0.57/1.18/1.60，对应PE36.1/17.5/12.9倍，首次覆盖给予“买入”评级。

●2021-01-25 纳尔股份：数码喷印材料隐形冠军，一体两翼打造新材料平台 (首创证券 于庭泽)

●公司立足核心主业，拓宽产品结构，数码喷印材料市占率第一，国内隐形冠军；外延进入数码墨水市场延伸产业链，率先布局汽车保护膜蓝海赛道，未来增长可期；募投项目扩产同时延伸上游产业链，我们预计公司20-22年实现营业收入11.4亿/15.5亿/18.5亿，归母净利润1.00亿/1.28亿/1.54亿，同比增速136.3%/27.6%/20.2%，按照非公开发行上限考虑增发摊薄，EPS0.68/0.67/0.81，对应PE21.4/21.8/18.2，首次覆盖予以“买入”评级。

●2020-07-08 纳尔股份：中报业绩超预期，预增71%-84% (国联证券 吴程浩,马群星)

●预计2019-2021年EPS分别为0.71元、0.91元、1.04元，未来三年归母净利润有50%的复合增长率。维持“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:橡胶塑料

●2026-05-28 道恩股份：弹性体巩固优势，新材料打开成长空间 (东方财富证券 张志扬,马小萱)

●公司以改性塑料为业绩支撑，EPDM、DVA等为外延增量，此外在机器人、航天材料HNBR、电缆绝缘材料等方面取得突破进展，展现了公司产品结构持续优化及多元业务协同发力的决心。2026年Q1，公司公告自2月起完成收购企业宁波SK的并表，大幅增厚利润。我们调整盈利预测，预计2026-2028年公司营业收入分别为79.96亿元、100.95亿元和109.30亿元；归母净利润分别为4.77亿元、6.44亿元和7.34亿元，对应EPS分别为1.00元、1.35元和1.53元，对应PE分别为36.45倍、26.99倍和23.66倍（以2026年5月26日收盘价为基准），维持“增持”评级。

●2026-05-27 斯迪克：做新材料行业领跑者 (中邮证券 万玮,吴文吉)

●我们预计公司2026/2027/2028年营收分别为39/49/62亿元，归母净利润分别为3/6/9亿元，首次覆盖给予“买入”评级。公司聚焦功能性涂层复合材料主业，贴合下游需求定制研发，发力核心产品并优化产能运营，在折叠屏OCA光学胶、MLCC离型膜等核心领域持续攻坚，同时稳步推进产能释放与库存优化，持续提升运营效率，2025年公司实现营收30.16亿元，同比增长12.08%；归母净利润6035.06万元，同比增长9.96%。

●2026-05-24 科创新源：液冷新星，内生外延步入放量周期 (国海证券 张建民,徐菲)

●基于审慎性原则，暂不考虑拟并购事项影响，我们预计，2026-2028年，公司营业收入分别为25、37、50亿元，同比增长116%、48%、37%，归母净利润分别为2.0、3.2、5.0亿元，同比增长463%、60%、55%，对应PE61、38、25倍。考虑到公司在AI液冷领域的内生外延增长，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-05-22 福斯特：平台型胶膜龙头续写新章 (华泰证券 刘俊,边文姣,苗雨菲)

●我们维持公司26-28年归母净利预测为16.42/20.20/25.11亿元，对应EPS为0.63/0.77/0.96元。基于可比公司26年Wind一致预期均值37xPE，考虑到公司在主业光伏胶膜全球市占率约50%，且第二、第三成长曲线逐步兑现，感光干膜/铝塑膜市占率提升至约12%/4%，我们给予公司龙头溢价和成长性溢价26年40xPE估值，对应目标价25.16元。维持“买入”评级。

●2026-05-20 泛亚微透：CMD加速业绩释放，切入机器人板块打开成长新空间 (华鑫证券 卢昊)

●公司是国内ePTFE膜领域的领军企业，依托原有技术优势切入机器人领域打开成长空间。预测公司2026-2028年归母净利润分别为1.70、2.63、4.16亿元，当前股价对应PE分别为52.3、33.9、21.4倍，给予“买入”投资评级。

●2026-05-20 海安集团：2025年报&2026Q1季报点评：业绩波动系阶段性因素影响，订单和市场开拓向好 (兴业证券 董晓彬)

●公司是矿卡巨胎领域稀缺标的，且为国内龙头、盈利能力极强，在采矿高景气度的背景下，看好公司领先的研发实力转化为产品力，伴随核心客户放量持续扩大销售规模并不断开拓国内外新客户。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为6.75/8.51/10.94亿元，同比分别+21%/+26%/+29%，对应2026年5月19日股价，PE分别为16X/13X/10X，给予“增持”评级。

●2026-05-18 丰茂股份：2025年年报及2026年一季报点评：业绩短期波动，汽车+液冷及机器人等非汽业务双轮驱动 (甬兴证券 李瑶芝)

●公司是橡胶传动带领域的龙头企业，逐步展现出较强的进口替代和出海竞争能力，有望持续受益于海外新兴市场的需求及米其林的国际品牌效应。此外，公司已积极布局液冷、机器人等新兴非汽领域，空气悬架业务也已进入规模化量产交付阶段，有望借此打造出第二、第三增长极。我们预计2026/2027/2028年公司营收12.38/14.87/17.91亿元，同比+35.9%/+20.1%/+20.4%，归母净利润1.42/1.94/2.57亿元，同比+54.6%/+36.8%/+32.7%，对应EPS为1.36/1.86/2.47元。按2026年5月14日收盘价，PE为27.61/20.18/15.21倍，维持“买入”评级。

●2026-05-17 风神股份：首个海外基地落子埃及，巨胎产品进入放量期 (国海证券 董伯骏,仲逸涵)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为77.44、84.62、97.10亿元，归母净利润分别为3.58、5.71、8.53亿元，对应PE分别16.07、10.09、6.75倍。看好公司成长性，维持“买入”评级。

●2026-05-13 家联科技：PLA改性技术领先，开辟3D打印耗材新增长极 (华西证券 黄瑞连,徐林锋)

●我们预计公司2026-2028年营收为36.47/54.68/71.08亿元，分别同比+35.7%/+49.9%/+30.0%；2026-2028年归母净利润为1.22/3.17/5.77亿元，同比+261.8%/+158.6%/+82.2%；对应EPS为0.53/1.37/2.49元。我们选取恒鑫生活、永新股份、铂力特为可比公司，2026-2028年平均PE分别为38.17/29.25/25.19；2026/5/13公司股价23.43元，对应PE分别为44.36/17.15/9.42，与可比公司相比处于较低水平，我们给予“增持”评级。

●2026-05-12 福斯特：季报点评：胶膜龙头优势稳固，海外布局与电子材料打开成长空间 (国盛证券 杨润思)

●考虑到短期胶膜产品价格下行导致公司收入和利润阶段性承压，但公司胶膜全球龙头地位稳固，海外产能提升盈利质量，感光干膜、FCCL、铝塑膜等新业务打开成长空间。预测公司2026-2028年归母净利润为17.25/20.97/24.54亿元，对应EPS为0.66/0.80/0.94元/股，维持“增持”评级。