凯中精密(002823)盈利预测

◆研报摘要◆

●2018-06-13 凯中精密：换向器龙头企业，深入布局新能源车三电系统 (国海证券 冯胜)

●暂不考虑收购德国SMK100%股权对公司业绩的影响，预计公司2018-2020年净利润分别为1.72亿元、2.28亿元、3.16亿元，对应EPS分别为0.59元/股、0.78元/股、1.08元/股，按照2018年6月12日收盘价14.84元计算，对应PE分别为25、19、14倍。我们认为公司作为换向器龙头标的，质地具备稀缺性，首次覆盖，给予公司“增持”评级。

●2016-11-14 凯中精密：微特电机用换向器制造龙头企业 (中投证券 卢凌熙)

●我们预计公司2016-2018年营业收入分别为101,768万元、109,910万元、135,189万元；归母净利润10,597万元、11,690万元、14,716万元；每股收益0.74元、0.81元、1.02元。参照可比公司2016PE水平，给予凯中精密30-37元目标价格区间。建议申购。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2024-10-28 亿纬锂能：2024年三季报点评：储能电池出货高速增长，Q3扣非归母净利润增长显著 (国信证券)

●下调盈利预测，维持优于大市评级。考虑到公司股权激励费用及其他收益波动对盈利产生的影响，我们调整盈利预测，预计2024-2026年公司实现归母净利润41.80/54.15/70.19亿元（原预测为47.06/59.67/70.23亿元），同比+3%/+30%/+30%，EPS为2.04/2.65/3.43元，当前股价对应动态PE为24/19/14倍。

●2024-10-27 华明装备：2024年三季报点评：业绩企稳符合预期，经营稳健向前 (中信建投 朱玥,郑博元)

●公司发布2024年三季度报告，前三季度公司归母净利润同比增加7.52%，实现稳健增长，预计主要系核心电力设备业务保持上行。海外市场需求向好，间接出口增速较快；网内市场得益于电网投资上行，预计全年稳增；网外市场主要来自工业企业与新能源领域的需求，前三季度受到诸多因素影响。在全球新能源装机上行、电网升级改造、用户侧需求增加等多元驱动下，变压器海内外需求将保持较高景气度；公司作为国内分接开关龙头企业，预计核心业务将保持稳健增长，扎实向前。

●2024-10-27 民爆光电：季报点评：收入稳步增长，利润略有承压 (天风证券 孙谦,潘暕)

●公司深耕海外LED商业/工业照明领域，盈利能力常年保持领先，后续有望充分受益于海外市场商业&工业场景LED渗透率提升，同时叠加自身疫后加速对美国市场开拓进展。根据公司三季报的情况，我们适当下调了毛利率，我们预计公司24-26年归母净利润分别为2.4/2.8/3.1亿元(前值2.5/2.8/3.2亿元)，对应动态PE为17.3x/15.2x/13.4x，维持“增持”评级。

●2024-10-27 富佳股份：季报点评：Q3收入有所下滑，盈利水平承压 (国盛证券 徐程颖,鲍秋宇,陈思琪)

●考虑到公司成本压力加大，我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.19/2.52/2.91亿元，同比-16.2%/+15.2%/+15.6%，维持“增持”评级。

●2024-10-27 富佳股份：季报点评：积极拓展海外产能，成本+费用上升带来利润承压 (天风证券 孙谦)

●公司的清洁电器代工业务保持平稳，此外，清洗机、商用美容仪等业务的逐步开展，使得公司收入结构更加多元化。后续若储能业务能放量，公司收入端将获得较好的增长。根据公司三季报的情况，我们下调了收入增速并上调了财务费用率，预计24-26年公司归母净利润分别为2.2/2.6/3.1亿元(前值3.0/3.5/3.9亿元)，对应32.6x/28.0x/23.6x，维持“增持”评级。

●2024-10-27 金盘科技：2024年三季报点评：海外业务起量增利，盈利能力明显提升 (中信建投 朱玥,郑博元)

●公司发布2024年第三季度报告，2024年前三季度归母净利润达4.04亿元，同比增长21.17%。国际市场需求持续向好，增加收入规模，提升毛利水平，海外业务占比提升。公司整体盈利能力向好，毛利率同比增加2.27pct，预计系优质订单比例增加、数字化提质增效等。公司主业屡斩国内外大额订单，海外需求持续旺盛，提供公司未来增长动能，预计将形成国内+国外双轮驱动的格局。作为干变领域头部企业，公司深耕海外市场，将充分受益于国内外需求高景气带来的行业发展机遇。

●2024-10-27 派能科技：2024年三季报点评：业绩符合市场预期，静待欧洲需求恢复 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,朱家佟)

●考虑到下游需求不及预期，我们下修公司24-26年归母净利润至0.8/2.2/4.7亿元（此前预期1.0/3.1/5.0亿元），同比-84%/+159%/+116%，对应PE为149x/58x/27x，考虑到公司在欧洲户储具备渠道优势，钠电等新品后续有望放量，维持“买入”评级。

●2024-10-26 思源电气：海外量利齐升，盈利能力上台阶 (浙商证券 刘巍)

●预计公司2024-2026年营业收入分别为152.58/186.56/230.09亿元，YOY为22.5%/22.3%/23.3%；预计2024-2026年归母净利分别为20.8/26.0/31.7亿元，YOY为33.1%/25.2%/22.0%，EPS为2.68/3.36/4.10元/股，对应PE为27.74X/22.16X/18.16X，维持“买入”评级。

●2024-10-26 亿纬锂能：2024年三季报点评：业绩符合市场预期，储能盈利亮眼持续性可期 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,朱家佟)

●考虑到公司产品出货节奏变化，我们调整24-26年归母净利至41.3/55.0/75.1亿元(此前预期47.1/57.6/70.0亿元)，同增2%/33%/36%，对应PE24/18/13倍，考虑到公司储能高速增长，我们给于25年26倍，目标价70元，维持“买入”评级。

●2024-10-26 陕鼓动力：轴流压缩机龙头，工业气体打开成长空间 (浙商证券 邱世梁,王华君,孙旭鹏)

●预计公司2024-2026年归母净利润分别为10.5、10.9、11.5亿元，同比增速3%、4%、6%，三年复合增速为4%，对应PE分别为13.9、13.4、12.7倍，维持“增持”评级。