黄山胶囊(002817)盈利预测

◆研报摘要◆

●2016-10-12 黄山胶囊：金色阳光新股快车 (国信证券)

●黄山胶囊，药用空心胶囊制造、销售，企业自产药用空心胶囊出口、企业生产、科研所需的原辅材料机械设备、仪器仪表及零配件进口。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2025-05-14 安图生物：海外业务增速加快，开启国际化新征程 (国联民生证券 郑薇,林艾灵)

●由于行业政策有所变化，我们预计公司2025-2027年营业收入分别为47.73/58.11/69.72亿元，同比增速分别6.75%/21.75%/19.97%；归母净利润分别为12.80/15.60/18.76亿元，同比增速分别为7.20%/21.80%/20.28%。EPS分别为2.24/2.73/3.28元/股。公司作为体外诊断优秀企业，维持“买入”评级。

●2025-05-14 亚辉龙：化学发光业务表现亮眼，加速国际化布局 (国联民生证券 郑薇,林艾灵)

●由于行业政策有所变化，我们预计公司2025-2027年营业收入分别为24.29/29.77/34.89亿元，同比增速分别20.76%/22.56%/17.18%；归母净利润分别为3.86/5.33/6.86亿元，同比增速分别为27.99%/38.09%/28.72%。EPS分别为0.68/0.93/1.20元。公司作为体外诊断优秀企业，维持“买入”评级。

●2025-05-14 甘李药业：2024年报&2025年一季报点评：国内外双轮驱动，创新管线有序推进 (东方证券 伍云飞,赵博宇)

●我们维持盈利预期，预测公司2025-2027年每股收益分别为1.91、2.40、2.84元，参考可比公司平均市盈率，我们给予公司2025年31倍PE估值，对应目标价59.21元，维持“买入”评级。

●2025-05-14 艾德生物：肿瘤伴随诊断龙头企业深耕国际市场 (国联民生证券 郑薇,林艾灵)

●由于国内医疗政策发生变化，我们预计公司2025-2027年营业收入分别为12.95/15.70/18.68亿元，同比分别+16.81%/+21.23%/+18.93%；归母净利润分别为3.10/3.81/4.56亿元，同比增速分别为21.74%/22.75%/19.67%。EPS分别为0.79/0.97/1.16元。鉴于公司为肿瘤伴随诊断龙头企业，维持“买入”评级。

●2025-05-14 复星医药：创新持续发力，国际化渐入佳境 (浙商证券 郭双喜)

●考虑到2024年仿制药和IVD集采对收入和业绩影响，以及联营企业国药控股利润下降影响，我们稍微下调对25-26年利润端预测。我们预计2025-2027年公司EPS为1.22、1.37和1.57元(前次预测2025-2026年EPS分别为1.50和1.74元)，2025年5月13日收盘价对应2025年PE为20倍，考虑到公司正处于创新转型期，创新药产品仍处于放量期，我们维持“买入”评级。

●2025-05-14 诺诚健华：1Q25业绩略好于预期，全年奥布替尼收入指引上调5% (浦银国际证券 阳景,胡泽宇)

●根据更新的财务状况，我们将2025E/2026E归母净亏损预测分别下调5%/8%，主要由于上调2025E奥布替尼收入及上调2025E/2026E产品销售毛利率预测。基于DCF模型(WACC：10%，永续增长率：3%)，我们维持港股“买入”评级和目标价11.7港元，维持A股“持有”评级和目标价19.6元(基于81%的A/H股溢价，接近过去3年A/H溢价均值)。

●2025-05-14 以岭药业：2025Q1迎来业绩拐点，期待后续恢复性增长 (国联民生证券 郑薇)

●我们预计公司2025-2027年收入分别为85.86/95.01/104.99亿元，对应增速分别为31.83%/10.66%/10.51%；归母净利润分别为12.40/14.30/16.45亿元，对应增速分别为扭亏为盈/15.34%/14.99%。鉴于公司为中药创新龙头，给予“买入”评级。

●2025-05-14 人福医药：2024&25Q1业绩点评：宜昌人福延续稳健，治理优化可期 (浙商证券 郭双喜,盖文化)

●结合公司最新发布的年报和经营情况，我们预计公司2025-2027年EPS分别为1.35、1.64、1.89元/股，2025年5月14日收盘价对应2025年PE为15倍。我们看好宜昌人福在麻醉镇痛领先地位的持续性，核心镇痛品种保持稳定增长，镇静新品快速放量驱动精麻收入稳健增长。招商局集团的入主有望为公司注入新的发展动能，优化公司治理，维持“买入”评级。

●2025-05-14 百利天恒：双抗ADC引领国际化征程，ADC+多抗龙头崛起 (国投证券 马帅,连国强)

●考虑到已上市产品及在研产品的放量趋势以及可能的里程碑收入，我们预计公司2025年-2027年营业收入分别为22.5亿元、27.2亿元、25.7亿元，对应归母净利润为-1.5亿元、-4.0亿元、-15.7亿元。我们采取DCF法对公司进行估值，假设8.0%的折现率，3.5%的永续增长率，在上述条件下，我们采取DCF估值方法得到的公司价值约为1602亿元，对应12个月目标价399.56元，首次给予买入-A的投资评级。

●2025-05-14 通化东宝：集采中标助力业绩增长，创新研发与国际合作成果显著 (华兴证券 赵冰)

●由于公司胰岛素集采续标成功及其他业务进展，我们上调2025-2026年盈利预测。我们的目标价对应2025年P/E为39.05x，高于同行业可比公司平均水平20x的估值。考虑到通化东宝作为国内胰岛素领域的龙头企业，其业绩在2025年一季度已显恢复势头，因此我们认为公司享受一定的估值溢价是合理的。我们维持“买入”评级。