恩捷股份(002812)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-04-30 恩捷股份：2025年一季报点评：Q1盈利有所恢复，行业磨底静待出清 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶)

●考虑行业价格仍有压力，我们下调公司25-26年归母净利润预期为2.1/8.1亿元(前预测为9/15亿元)，新增27年归母净利润预期为18.3亿元，同比增长137%/289%/126%，对应PE为131x/34x/15x，考虑公司作为隔膜行业龙头，规模效应显著且技术研发领先，远期利润增速有望修复，我们维持“买入”评级。

●2025-01-16 恩捷股份：固态电池材料供应斩获大单，彰显行业竞争力 (东莞证券 黄秀瑜)

●公司为全球锂电隔膜龙头企业，近年因产品价格持续下行业绩承压，目前价格已低位运行，继续下行空间有限。而在固态电池领域携手领先企业，订单取得重大突破，为进一步市场拓展奠定基础，后续业绩修复可期。预计2024-2025年EPS分别为0.70元、1.20元，对应PE分别为45倍、26倍，给予买入评级。

●2024-11-10 恩捷股份：3Q24盈利继续承压，海外布局进展顺利 (财通证券 张一弛)

●公司是隔膜行业龙头，规模效应显著。我们预计公司2024-2026年实现营业收入101.46/120.66/168.93亿元，归母净利润6.36/11.37/17.76亿元，对应PE分别为57.92/32.37/20.73倍，维持“中性”评级。

●2024-11-01 恩捷股份：2024年三季报点评：业绩符合预期，隔膜龙头出货稳步增长 (民生证券 邓永康,李孝鹏,席子屹,赵丹,王一如,李佳,朱碧野)

●我们预计公司2024-2026年营收分别为101.35、131.17、154.93亿元，对应增速分别为-15.8%、29.4%、18.1%；归母净利润分别为6.04、9.56、13.77亿元，对应增速分别为-76.1%、58.1%、44.1%，以10月31日收盘价为基准，对应2024-2026年PE为58X、36X、25X，考虑到公司隔膜单平盈利筑底，龙头地位稳固，维持“推荐”评级。

●2024-11-01 恩捷股份：业绩符合预期，隔膜出货量稳步增加 (华安证券 张志邦)

●公司技术研发领先且规模效应显著，我们调整公司24/25/26年公司归母净利至6/10/14亿元(前值7/11/15亿元)，对应PE为57x/3x/23x，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:橡胶塑料

●2025-05-07 玲珑轮胎：24年报&25Q1点评：原材料涨价业绩短期承压，看好塞尔维亚工厂放量&配套赋能品牌价值&外部因素逐步改善 (中泰证券 何俊艺,白臻哲,刘欣畅,毛yan玄,汪越)

●此前预计公司25-26年收入为284.7亿元、316.1亿元，25-26年归母净利润为27.4亿元、31.7亿元，由于公司已公布25Q1季报且后续存海外产能放量&配套替换市场同步提升&外部因素改善等诸多看点，且考虑到美国关税政策仍存不确定性，保守预计公司25-27年收入依次为253.4亿元、278.8亿元、303.2亿元，同比增速依次为15%、10%、9%；预计25-27年归母净利润依次为20.2亿元、24.0亿元、27.6亿元，同比增速依次为15%、19%、15%，对应PE10.3X、8.7X、7.6X，维持“买入”评级。

●2025-05-07 金发科技：改性塑料产销高增，产业链整合稳固龙头地位 (华鑫证券 张伟保)

●公司是改性塑料龙头，全产业链协同优势深化中，市场地位持续稳固。预测公司2025-2027年归母净利润分别为14.15、18.56、22.87亿元，当前股价对应PE分别为20.7、15.8、12.8倍，给予“买入”投资评级。

●2025-05-06 赛轮轮胎：业绩稳健增长，全球化及国内渠道共同发力 (国联民生证券 许隽逸,张玮航,赵嘉卉)

●考虑到关税不确定性，我们预计公司2025-2027年营收分别为384/447/512亿元，增速分别为+21%/+16%/+15%，归母净利润分别为42.2/50.2/60.9亿元，增速分别为+4%/+19%/+21%，三年CAGR为14%。考虑到公司加速全球化布局，且持续推进产品结构优化和品牌力提升，叠加客户渠道壁垒深厚，维持“买入”评级。

●2025-05-06 玲珑轮胎：轮胎销量持续增长，全球布局再下一城 (财信证券 周策)

●受全球贸易摩擦加剧的影响，我们调整公司未来盈利预测。预计公司2025-2027年实现营业收入分别为240.20/256.85/282.28亿元，归母净利润分别为20.21/22.86/25.23亿元，对应EPS为1.38/1.56/1.72元。我们给予公司2025年12-15倍PE估值，对应股价区间为16.56-20.70元，维持“买入”评级。

●2025-05-06 赛伍技术：2024年年报及25年一季报业绩点评：光伏材料盈利下滑，持续推进产品结构优化 (东兴证券 洪一,侯河清,吴征洋)

●预计公司2025-2027年归母净利润分别为-69.86/87.61/126.88亿元，EPS分别为-0.16/0.20/0.29元，当前股价对应2025-2027年PE值分别为-56.68、45.19和31.20倍。鉴于光伏行业产能尚未完成出清，公司今年盈利仍然承压，下调评级至“推荐”。

●2025-05-06 双箭股份：扣非后净利润同比下降37.70%，在建项目进展顺利 (海通证券(香港) 孙小涵)

●由于2024年业绩下降，我们下调对公司的盈利预测。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.31亿元、3.36亿元、4.10亿元(原2025-26预测为3.50、4.11亿元)，对应EPS为0.56、0.82、1.00元。我们给予公司2025年14倍PE，对应目标价为7.84元(原为10.65元，24年15倍PE，-26%)，维持“优于大市”评级。

●2025-05-06 玲珑轮胎：产销同比增长，坚定推行“7+5”全球战略布局 (山西证券 李旋坤)

●预计公司2025-2027年净利润分别为19.6/23.6/27.8亿元，对应PE分别为11/9/8倍。考虑公司“7+5”和“3+3”全球战略稳步推进，全球化产能布局持续完善，业绩具备向上空间，首次覆盖，给予“增持-B”评级。

●2025-05-06 建霖家居：24年及25Q1业绩点评：业绩稳健，海外产能加速布局 (浙商证券 史凡可,陈秋露)

●我们预计25-27年公司实现营业收入53.6/57.8/61.8亿元，同比增长7.1%/7.8%/7.0%，实现归母净利润5.1/5.9/6.5亿元，同比增长5.6%/15.2%/10.1%，当前市值对应PE为9.8/8.5/7.7，维持“增持”评级。

●2025-05-05 肇民科技：2025年Q1季报点评：2025年Q1营收同比稳步增长，机器人产品研发加速 (国海证券 戴畅,吴铭杰)

●未来主营业务和新兴业务双轮驱动，公司业绩有望持续增长，我们预计公司2025-2027年实现营业收入9.59、11.44、13.21亿元，同比增速为27%、19%、15%；实现归母净利润1.90、2.30、2.67亿元，同比增速为34%、21%、16%；EPS为0.78、0.95、1.10元，维持“增持”评级。

●2025-05-05 金发科技：改性塑料及特种工程塑料表现亮眼，业绩持续改善 (国海证券 李永磊,董伯骏,杨丽蓉)

●预计2025/2026/2027年公司营业收入分别为646、737、828亿元，归母净利润分别为13.66、18.20、23.37亿元，对应PE分别为21、16、12倍。公司是改性塑料行业龙头，改性塑料和特种工程塑料销量持续提升，维持“买入”评级。