瑞尔特(002790)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-03-06 瑞尔特：深耕卫浴领域，积极布局自主品牌 (华安证券 徐偲,余倩莹)

●我们看好公司“自主品牌+代工”双轮驱动发展，未来成长可期。一方面，公司是行业领先的节水型冲水组件制造企业，产品品质卓越，客户关系稳定，代工业务稳定发展。另一方面，公司自2021年起大力发展智能坐便器自主品牌“瑞尔特”，推出的产品具有质量、功能的稳定性以及性价比方面的优势，随着智能坐便器渗透率提升和公司市占率提升，智能坐便器及盖板业务有望高增长。我们预计公司2024-2026年营收分别为23.64/27.27/30.59亿元，分别同比增长8.2%/15.4%/12.2%，归母净利润分别为1.88/2.29/2.67亿元，分别同比增长-13.8%/21.8%/16.3%。截至2025年3月5日，EPS分别为0.45/0.55/0.64元，对应PE分别为17.19/14.12/12.13倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-02-19 瑞尔特：自主品牌发力，智能代工拓新 (国联民生证券 管泉森,孙珊,戚志圣,康璇,童苇航)

●预计2024-2026年营收为23.64/27.28/31.11亿元，同比增速为8.23%/15.40%/14.04%；归母净利润为1.88/2.30/2.69亿元，同比增速为-13.81%/22.04%/17.12%；公司EPS为0.45/0.55/0.64元/股，2024-2026年营收和归母净利润CAGR分别为12.51%和7.20%。采取DCF估值，预计公司合理市值为48.40亿元，2024-2026年可比公司平均PE为23.85/18.52/15.53x。线上线下驱动自主品牌业务，智能代工拓新提供ODM增量，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-11-07 瑞尔特：Q3业绩承压，加大自主品牌投入 (中信建投 叶乐,黄杨璐)

●基于行业需求低迷以及竞争加剧，下调盈利预测，预计2024-2026年营收23.6、26.3、28.9亿元(前值25.1、28.6、32.3亿元)，同增8.2%、11.4%、9.8%；归母净利润1.70、2.04、2.37亿元(前值2.03、2.44、2.92亿元)，同比-22.2%、+19.8%、+16.4%，对应PE为19x、16x、14x，维持“买入”评级。

●2024-11-06 瑞尔特：季报点评：24Q3业绩承压，坚持自有品牌建设&海外市场拓展 (海通证券 郭庆龙,吕科佳)

●我们预计公司2024-2026年净利润分别为1.81、2.19、2.58亿元，同比-17.3%、+21.3%、+17.5%，当前收盘价对应2024-2025年PE为18.33、15.11倍，公司作为马桶冲水组件及智能马桶龙头企业，参考可比公司给予公司2025年18-19倍PE估值，对应合理价值区间9.44-9.97元，给予“优于大市”评级。

●2024-11-04 瑞尔特：2024年三季报点评：自主品牌投入加大，盈利能力暂时承压 (西南证券 蔡欣)

●预计2024-2026年EPS分别为0.42元、0.50元、0.58元，对应PE分别为18倍、15倍、13倍。考虑到智能卫浴行业渗透率有望进一步提升，公司自主品牌费用投入后成长较好，建议持续关注。

◆同行业研报摘要◆行业:橡胶塑料

●2025-03-10 中鼎股份：与埃夫特、众擎机器人达成战略合作 (海通证券 刘一鸣)

●我们预计中鼎股份2024/25/26年取得营收197/222/248亿元，归母净利润14.28/16.43/19.13亿元，对应EPS为1.09/1.25/1.45元。参考可比公司，我们认为中鼎股份2025年合理PE在18-20倍，合理价值区间22.46-24.96元。

●2025-03-04 顺威股份：空调风叶龙头加速布局汽车零部件，双轮驱动增长可期 (招商证券 董瑞斌,郑晓刚)

●公司塑料空调风叶龙头地位稳固。同时汽车零部件业务承接优质客户与供应商网络，补齐高附加值领域，该业务有望成为核心增长极。首次覆盖，给予“增持”评级。预计公司24-26年收入分别为27.2、32.3、34.5亿元，yoy分别为20/19%/7%，24-26年归母净利分别为0.55/0.85/0.95亿元，对应当前市值PE为77.5/50.2/44.9倍。

●2025-03-02 川环科技：汽车管路龙头，数据中心液冷业务蓄势待发 (华鑫证券 宝幼琛,任春阳,林子健)

●我们认为公司传统业务稳步增长，数据中心液冷业务产品和客户不断突破，有望成为公司新增长曲线。预测公司2024-2026年净利润分别为1.96、2.85、4.47亿元，EPS分别为0.9、1.32、2.06元，当前股价对应PE分别为44、30、19倍，首次覆盖，给予“增持”投资评级。

●2025-03-02 赛轮轮胎：共研小米SU7 Ultra赛道胎，高端化布局持续推进 (国海证券 李永磊,董伯骏)

●预计公司2024-2026年营业收入分别为323.95、366.50、439.07亿元，归母净利润分别为43.80、50.54、64.40亿元，对应PE分别12、10、8倍，看好公司成长性，维持“买入”评级。

●2025-03-01 森麒麟：批量供应大众途观，轮胎高端化初见成效 (国海证券 李永磊,董伯骏,李振方)

●预计公司2024-2026年的营业收入分别为90.71、115.01、130.13亿元，归母净利润分别为22.57、27.36、34.31亿元，对应PE分别11、9、7倍，考虑公司未来成长性，维持“买入”评级。

●2025-02-28 赛轮轮胎：携手小米SU7 Ultra，高端局彰显硬实力 (信达证券 张燕生,洪英东,尹柳)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别达到318.00亿元、380.57亿元、419.78亿元，同比增长22.4%、19.7%、10.3%，归属母公司股东的净利润分别为42.19亿元、50.08亿元、60.47亿元，同比增长36.5%、18.7%、20.7%，2024-2026年摊薄EPS分别达到1.28元、1.52元和1.84元，维持“买入”评级。

●2025-02-28 泛亚微透：核心技术产品增长稳健，单季度盈利创新高 (东北证券 喻杰,汤博文)

●考虑到公司TRT膜等利基市场拓展进程，我们调整盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.02/1.52/1.93亿元(原为1.34/2.04/2.59亿元)，对应PE分别为26/17/14X，维持“买入”评级。

●2025-02-28 会通股份：全年业绩保持快速增长，积极布局机器人领域 (招商证券 周铮,赵晨曦)

●我们预计2024-2026年收入分别为60.88亿元、70.13亿元和81.36亿元，归母净利润分别为1.94亿元、2.45亿元和3.12亿元，EPS分别为0.42元、0.53元和0.67元。当前股价对应PE分别为33.8倍、26.7倍和21倍，维持“强烈推荐”投资评级。

●2025-02-27 英科医疗：全球丁腈手套龙头，精益成本管理&海外建厂扩产筑建强大护城河 (开源证券 余汝意,司乐致)

●随着公司产能提升和业务拓展，收入有望高速增长。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为13.45/15.80/18.57亿元，当前股价对应P/E分别为12.1/10.3/8.8倍，与可比公司相较估值较低，维持“买入”评级。

●2025-02-26 福斯特：纵横布局膜材料的光伏胶膜龙头 (国联民生证券 张磊,陈子锐)

●参考绝对估值法，假设无风险收益率和市场收益分别为1.6%/8.0%；假设第二阶段10年，增长率10%，永续增长率为1.5%，DCF法测得合理股价为16.72元。参考相对估值法，可比公司2024-2026年平均PE为29.0/21.8/15.2倍，考虑到公司为胶膜行业龙头，平台化发展顺利，首次覆盖，给予“买入”评级。