瑞尔特(002790)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-04-29 瑞尔特：2024年报&2025年一季报点评：国补落地节奏扰动，2025Q1短期承压 (国联民生证券 管泉森,孙珊,戚志圣,康璇)

●贸易政策和内地促消费政策落地节奏不一，导致订单减少，一季度业绩短期承压，我们下调公司2025-2027年营业收入分别为26.79/30.40/34.22亿元，同比分别+13.58%/+13.48%/+12.57%；归母净利润分别为2.11/2.57/3.02亿元，同比增速分别为16.62%/21.85%/17.32%。EPS分别为0.51/0.62/0.72元，3年CAGR为18.57%。线上和线下渠道双轮驱动智能坐便器业务发展，维持公司“买入”评级。

●2025-04-28 瑞尔特：25Q1业绩承压，期待国补成效 (华安证券 徐偲,余倩莹)

●我们看好公司“自主品牌+代工”双轮驱动发展，未来成长可期。一方面，公司是行业领先的节水型冲水组件制造企业，产品品质卓越，客户关系稳定，代工业务稳定发展。另一方面，公司自2021年起大力发展智能坐便器自主品牌“瑞尔特”，推出的产品具有质量、功能的稳定性以及性价比方面的优势，随着智能坐便器渗透率提升和公司市占率提升，智能坐便器及盖板业务有望高增长。我们预计公司2025-2027年营收分别为26.07/29.32/32.28亿元，分别同比增长10.6%/12.5%/10.1%；归母净利润分别为1.88/2.20/2.48亿元，分别同比增长3.6%/17.2%/12.9%。截至2025年4月28日，对应EPS分别为0.45/0.53/0.59，对应PE分别为15/12/11倍。维持“买入”评级。

●2025-04-27 瑞尔特：2025Q1业绩阶段性承压，期待政策暖风下内销恢复 (开源证券 吕明)

●公司2024年实现营业收入23.6亿元(同比+8.0%，下同)，归母净利润1.81亿元(-17.2%)，扣非归母净利润1.6亿元(-20.1%)。利润下降明显我们预计主系公司为推广自有品牌，广告费投入较大，同时叠加行业价格竞争持续，产品毛利率走低。单季度看，2025Q1实现营业收入4.1亿元(-21.2%)，归母净利润0.21亿元(-63.3%)，扣非归母净利润0.18亿元(-67.0%)，营收、利润因行业竞争依旧激烈承压。考虑到智能坐便器行业竞争加剧，我们下调2025-2026年盈利预测，并新增2027年盈利预期，预计2025-2027年公司归母净利润为2.09/2.34/2.68亿元(2025-2026年原值2.85/3.46亿元)，对应EPS为0.50/0.56/0.64元，当前股价对应PE13.3/11.9/10.3倍，海外渠道+自主品牌持续发力，我们看好公司中长期维持稳健增长，维持“买入”评级。

●2025-04-26 瑞尔特：年报点评报告：多重因素致业绩短期承压 (天风证券 孙海洋,孙谦)

●考虑短期内公司持续加大研发及销售费用投入可能对净利产生不利影响，我们预计公司25-27年归母净利分别为1.5亿、1.9亿以及2.1亿(25-26年前值为2.0亿及2.4亿)；EPS分别为0.4元、0.5元以及0.5元；PE分别为20x、16x、15x。

●2025-04-21 瑞尔特：年报点评：营收逆势稳增，Q4利润改善 (华泰证券 樊俊豪,刘思奇)

●考虑到行业需求有待进一步恢复，我们下调25-26年公司收入预测，新增27年盈利预测，我们预计25-27年归母净利分别为1.98/2.18/2.40亿元(25-26年分别较前值下调6.3%/10.4%)，对应EPS分别为0.47/0.52/0.57元，参考可比公司25年Wind一致预期PE均值为20倍，给予25年20倍目标PE，目标价9.40元(前值11.22元，基于25年22倍目标PE，对应EPS为0.51元)，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:橡胶塑料

●2025-06-09 恩捷股份：根植云南的锂电隔膜龙头，发力固态电池材料 (太平洋证券 刘强,谭甘露)

●分析师预计恩捷股份2025年至2027年的营业收入将分别达到113.83亿元、138.35亿元和177.11亿元，归母净利润分别为2.11亿元、7.99亿元和17.34亿元。随着隔膜业务利润转正及固态电池材料布局的推进，公司盈利能力有望持续改善。基于此，维持“买入”评级，目标价未披露。

●2025-06-09 天铁科技：业务加速转型，持续布局固态电池，有望受益于前沿技术发展 (长城证券 刘鹏,孙培德)

●考虑到轨交行业长期的需求趋势，以及公司持续加强锂电产业的布局，看好后续业绩的提升，维持“买入”评级，预计公司2025年-2027年归母净利润分别为0.79亿元、1.40亿元、2.13亿元，对应PE分别为80倍、45倍、30倍。

●2025-06-09 肇民科技：精密注塑隐形冠军，平台化延展加速机器人布局 (中泰证券 何俊艺,刘欣畅)

●预计2025-2027年公司营收分别为9.6/12.4/16.2亿元，同比增速分别为+27%/+29%/+31%，归母净利润分别为1.9/2.4/3.2亿元，同比增速分别为+31%/+31%/+33%，对应当前PE60X、46X、35X，考虑公司主业在新能源车领域迎产能&新品&客户三重共振，有望持续高增，同时凭借在特种工程塑料领域多年的开发经验和客户资源积极发力人形机器人领域，中长期空间有望大幅抬升，看好公司发展前景，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-06-05 丰茂股份：主业稳健增长，加大新兴业务投入 (信达证券 邓健全,赵悦媛,赵启政,丁泓婧)

●5月29日，公司发布公告，拟在嘉兴高新技术产业开发区购置土地，建设嘉兴汽车零部件生产基地项目，公司总投资额预计不超过人民币15亿元。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.99、2.46、3.04亿元，对应EPS分别为1.92、2.37、2.92元，对应PE分别21.3、17.3、14.0倍。

●2025-06-04 丰茂股份：对外投资落地，强化产能布局-公司对外投资公告点评 (甬兴证券 王琎)

●公司通过米其林品牌赋能，公司加快海外市场布局，向高端市场加速渗透；新品持续拓展，布局商用车及新能源车领域，非车领域新品有望开启新成长曲线。预计公司2025-2027年营收分别11.35亿元、13.75亿元、16.91亿元，同比分别约+19.7%、+21.1%、+23.0%。归母净利润分别约1.9亿元、2.3亿元、2.9亿元，同比分别约+17.9%、+22.1%、+23.8%。截至2025年5月30日，股价对应2025-2027年PE分别约为22.4倍、18.3倍、14.8倍。维持“买入”评级。

●2025-05-29 宝丽迪：2025年Q1季报点评：色母粒拓展至薄膜领域；COFs材料放量在即 (东北证券 杨占魁)

●考虑到公司作为为“原液着色技术”的引领者，同时积极布局薄膜、COFs等领域，我们预计2025-2027年公司实现归母净利润1.32/1.57/1.89亿元，对应PE为35.45X/29.95X/24.91X，首次覆盖，予以“增持”评级。

●2025-05-29 恩捷股份：固态硫化物新品发布，主业持续拓展全球市场 (西部证券 杨敬梅,刘小龙)

●恩捷股份举办全固态硫化物新品发布会，推出超纯硫化锂、超细硫化物固态电解质以及高电导硫化物固态电解质膜等系列新品。其中，高纯硫化锂，目前已建成完成中试百吨级产线；硫化物固态电解质，纯度和电导率能够满足国内外头部电池企业的性能指标；硫化物电解质膜，已实现卷对卷、连续化生产。我们预计公司25-27年实现归母净利润分别为4.17/9.29/15.73亿元，同比分别为+175.0%/+122.8%/+69.3%，对应EPS分别为0.43/0.96/1.62元，维持“增持”评级。

●2025-05-28 骏鼎达：功能性保护套管领军者，“单丝自供+研发创新”打造护城河 (山西证券 冀泳洁,冯瑞)

●我们预测2025年至2027年，公司分别实现营收10.55/12.85/15.39亿元，同比增长22.0%/21.8%/19.7%；实现归母净利润2.14/2.73/3.36亿元，同比增长21.4%/27.8%/23.0%，对应EPS分别为2.73/3.48/4.28元，PE为19.0/14.9/12.1倍，首次覆盖给予“买入-B”评级。

●2025-05-28 顺威股份：国际化布局和新能源构建新成长动能 (招商证券 董瑞斌,郑晓刚)

●公司塑料空调风叶龙头地位稳固。同时汽车零部件业务承接优质客户与供应商网络，补齐高附加值领域，该业务有望成为核心增长极。维持“增持”评级。预计公司25-27年收入分别为32.57\\34.8\\37.18亿元，yoy分别为21/7%/7%，25-27年归母净利分别为0.80/1.05/1.12亿元，对应当前市值PE为52/39.9/37.3倍。

●2025-05-28 斯迪克：折旧费用拖累业绩，高附加值产品持续放量 (兴业证券 吉金,张勋,仇文妍)

●斯迪克主营胶粘剂和功能性涂层复合材料，具备涂布原料自行开发、合成能力。随着下游消费电子行业复苏、新能源汽车行业发展，公司产品需求量有望提升；公司自研OCA光学胶产品有望实现国产替代。我们预计公司2025-2027年的EPS分别为0.23/0.45/0.64元，首次覆盖，给予“增持”的投资评级。