*ST柏龙(002776)盈利预测

◆研报摘要◆

●2020-07-03 *ST柏龙：国内服装设计龙头，时尚平台业务打开空间 (国海证券 宝幼琛)

●我们认为，公司是国内服装设计龙头，在设计师规模、产业链纵深整合上具备优势，衣全球时尚设计生态圈有望成为公司新的增长点。我们预计公司2020-2022年EPS分别为0.41/0.50/0.60，对应当前股价PE分别为21/18/15，首次覆盖给予“买入”评级。

●2019-09-03 *ST柏龙：利润表现具有一定韧性，期待H2设计业务发力 (财富证券 刘丛丛)

●维持“谨慎推荐”评级。基于行业外部环境以及公司中报业绩表现，我们决定下调对公司的盈利预测。预计公司2019-2021年营业收入分别为11.65/13.32/15.17亿元，归母净利润分别为2.13/2.40/2.76亿元(前值2.31/2.82/3.44亿元)，EPS分别为0.40/0.45/0.51元(前值为0.43/0.52/0.64元)，归母净利润增速分别是10.5/13.0/15.0%，当前股价对应PE为22.1/19.5/17.0倍。设计属性突出的品牌服装公司估值在12-15倍左右，组织生产、供应链企业估值差异较大、在9-30倍左右，品牌零售企业估值多数在13-20倍左右。公司核心设计属性突出，在设计闭环模式运行顺利、业绩具有支撑的情况下，应有一定估值溢价。结合公司基本面和未来发展空间，给予公司2019年24.0-28.0倍PE，未来6-12个月股价合理区间预计为9.6-11.2元。

●2019-07-17 *ST柏龙：设计核心，批发零售增量空间开启 (财富证券 刘丛丛)

●公司目前已实现设计、生产、销售全产业链运营，围绕“设计”这一核心属性构建的“全球时尚设计生态圈”规模初成，平台型、整合赋能的供应链效应逐步显现。多年累积、粘性较高的设计师、供应商资源以及设计闭环生态模式的先发优势是核心竞争力。看好公司的中长期投资价值，给予公司“谨慎推荐”评级。预计公司2019-2021年归母净利润分别为2.31/2.82/3.44亿元，EPS分别为0.43/0.52/0.64元。公司核心设计属性突出，在设计闭环模式运行顺利、业绩具有支撑的情况下，应有一定估值溢价，结合公司基本面和未来发展空间，给予公司2019年27.0-32.0倍PE，未来6-12个月合理区间预计为11.61-13.76元。

●2019-02-26 *ST柏龙：时尚设计龙头，“衣全球”蓄势待发 (华泰证券 陈羽锋,张前)

●柏堡龙是我国时尚设计领域龙头，优秀的设计能力和供应链服务水平为公司赢得了优质客户的青睐。公司衣全球平台整合了设计师、渠道、生产等各方面的供应链资源，并带来了线上、线下渠道的销售收入，有望成为公司新的增长点。我们预计公司2018-2020年EPS分别为0.54、0.72、0.97元，可比公司2019年PEG平均值为0.91，给予公司2019年PE估值34-36倍，对应PEG0.87-0.92(公司2018-2020年预计归母净利复合增速39%)，对应目标价格区间为24.48-25.92元，首次覆盖给予“增持”评级。

●2018-05-03 *ST柏龙：拟收购法国优质策展公司30%股权，全球时尚生态圈资源进一步丰富 (东吴证券 马莉,陈腾曦,林骥川)

●公司原有设计及代工生产业务增长稳健，预计2018年仍将保持20%以上收入增速，同时时尚生态圈业务2B板块有望放量扭亏，预计2017/2018/2019归母净利1.5/1.8/2.1亿元，同比增长19%/19%/17%，对应PE29/25/21X，考虑公司业务成长性，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:技术服务

●2023-11-20 百普赛斯：海外业绩延续高增，业务扩张利润端短期承压 (首创证券 王斌)

●国内外生物医药研发需求依旧旺盛，公司海外布局领先于国内同行，近年来公司产品质量不断提升，且具备价格优势，品牌影响力持续提升，未来随着在海外销售的进一步发力，公司收入端有望延续快速增长趋势，利润率随着规模效应有望逐渐回升，维持“买入”评级。

●2023-11-19 华阳国际：经营韧性十足的民营设计龙头，城中村+保障房创造新增量 (安信证券 苏多永,董文静)

●我们看好公司未来的稳健发展，预计公司2023-2025年营业收入分别为19.39亿元、22.82亿元和26.68元，分别同比增长6.21%、17.69%和16.93%；归母净利润分别为1.73、2.06和2.42亿元，分别同比增长53.93%、19.16%和17.61%。维持“买入-A”评级，给予2023年20倍PE，对应目标价17.6元。

●2023-11-19 西测测试：检测业务需求高涨，静待产能释放 (东北证券 王凤华,王璐)

●我们预计公司2023-2025年营收分别为3.93/5.44/8.08亿元，归母净利润分别为0.97/1.34/1.88亿元，对应EPS为1.15/1.58/2.23元，对应PE39.98/28.98/20.59X，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2023-11-18 三联虹普：季报点评：持续推动技术开发与革新 (天风证券 孙海洋,鲍荣富)

●维持盈利预测，维持“买入“评级。公司是国际先进的聚合物成套生产工艺技术提供商，拥有完善的自主基础、共性技术体系及工程化成果转化实力，为客户的高端应用需求提供定制化系统集成服务。预计23-25年公司归母净利分别为3.05/3.82/4.90亿元，EPS分别为0.96/1.20/1.54元/股，对应PE分别为18/14/11x。

●2023-11-17 百普赛斯：收入端增长稳健，海外市场开拓打开成长空间 (开源证券 余汝意)

●考虑受下游需求放缓影响，我们下调2023-2025年公司盈利预测，预计归母净利润为1.77/2.08/2.58亿元(原预计2.05/2.58/3.38亿元)，EPS分别为1.47/1.74/2.15元，当前股价对应P/E分别为46.4/39.4/31.8倍，鉴于公司正积极布局海外市场，维持“买入”评级。

●2023-11-17 药康生物：收入端同比稳健增长，海内外产能建设有序推进 (开源证券 余汝意)

●单看Q3，公司实现营业收入1.59亿元，同比增长16.76%，环比增长2.02%；归母净利润0.40亿元，同比下降13.65%，环比下降13.69%；扣非归母净利润0.32亿元，同比增长38.60%，环比增长17.82%。公司营收端同比增长稳健，利润端短期内承压。公司坚持“产品+服务”双轮驱动的业务模式，小鼠品系数量持续提升增强核心竞争力，一站式功能药效服务快速发展有望为业绩增长带来新动能。我们看好公司长期发展，维持原盈利预测，预计2023-2025年归母净利润为1.74/2.04/2.51亿元，EPS为0.42/0.50/0.61元，当前股价对应PE为45.6/38.9/31.6倍，鉴于公司积极开发高附加值品系且积极拓展海外市场，维持“买入”评级。

●2023-11-17 药明康德：常规业务稳健增长，TIDES业务进入加速期 (首创证券 王斌)

●根据公司最新经营情况，我们调整此前盈利预测，预计2023-2025年，公司营业收入分别为402.76亿元/498.47亿元/609.88亿元，同比增速分别为2.3%/23.8%/22.4%，归母净利润分别为100.82亿元/123.44亿元/150.57亿元，同比增速分别为14.4%/22.4%/22.0%。当前收盘价对应PE分别为25/21/17倍，公司为具有全球竞争力的CRDMO龙头企业，业务覆盖全面，行业长期趋势依旧向好，随着新产能的逐步释放以及客户管线推进后的放量，同时TIDES业务进入放量期为公司打开新的增长曲线，有望为公司带来持续增长，维持“买入”评级。

●2023-11-17 毕得医药：营收稳健增长，利润端阶段性承压 (开源证券 余汝意)

●公司积极推进全球业务布局，增强自主品牌“毕得”、“BLD”与“AmBeed”在海内外的品牌影响力，收入端稳健增长。考虑公司费用率增长较快，我们下调公司2023-2025年盈利预测，预计归母净利润为1.56/1.99/2.56亿元，EPS为1.72/2.19/2.81元，当前股价对应PE为37.1/29.1/22.7倍，维持“买入”评级。

●2023-11-17 皓元医药：动能持续释放，看好盈利改善 (浙商证券 孙建,王帅)

●我们预测2023-2025年营业收入为18.52、25.39、34.29亿元；我们预测2023-2025年归母净利润预测为1.55、2.58、4.20亿元，同比增速分别为-19.81%、66.00%、63.03%，对应EPS为1.03、1.71、2.79，现价对应PE为62、38、23倍，维持“增持”评级。

●2023-11-16 华阳国际：装配式设计、BIM软件研发双轮驱动，有望受益城中村改造、保障房建设提速 (中泰证券 耿鹏智)

●预计公司2023-2025年实现营业收入16.15/18.07/20.58亿元，yoy分别-11.53%/+11.91%/+13.88%，实现归母净利润1.72/2.03/2.42亿元，yoy分别+53.49%/+17.99%/+19.25%，对应EPS为0.88/1.04/1.24元。现价对应PE为17.17/14.55/12.20倍。从市盈率角度看，公司当前价值较可比公司价值低估，首次覆盖，给予“增持”评级。