文科股份(002775)盈利预测

◆研报摘要◆

●2019-11-15 文科股份：具备稳健经营理念，在手订单充裕具备新看点 (国海证券 谭倩,赵越)

●我们看好公司稳健的经营理念，财务报表健康优于同行，在手订单足以支撑业绩增长，技术研发符合当前项目综合化、大体量的要求，同时研学等文旅及环境治理新方向为公司带来新看点。暂不考虑可转债发行后续对股本的影响，预计公司2019-2021年EPS分别为0.53、0.59和0.67元/股，对应当前估计PE分别为10.48、9.33和8.27倍。首次覆盖，给予公司“增持”评级。

●2019-04-23 文科股份：财务费用大幅上升，现金流显著好转 (兴业证券 孟杰,高远)

●预计公司2019-2021年EPS分别为0.60元、0.69元、0.78元，2019年4月22日收盘价对应的PE为14.5倍、12.5倍、11.0倍，维持“审慎增持”评级。

●2018-11-04 文科股份：季报点评：业绩增长明显放缓，现金流有待改善 (海通证券 杜市伟,李富华,张欣劼)

●我们预计公司18-19年EPS分别为0.57元和0.74元，公司在手订单充足，负债率低，融资空间大，配股资金到位有效保障项目落地；此外，PPP业务占比提升，叠加外延并购，完善产业链，给予18年14-15倍市盈率，合理价值区间7.98-8.55元，维持“优于大市”评级。

●2018-08-24 文科股份：半年报：业绩增速放缓，资金充裕是亮点 (海通证券 杜市伟,李富华)

●我们预计公司18-19年EPS分别为0.70元和0.98元，公司在手订单充足，负债率低，融资空间大，配股资金到位有效保障项目落地；此外，PPP业务占比提升，业务结构改善，叠加外延并购，完善产业链，给予18年14-15倍市盈率，合理价值区间9.80-10.50元，维持“优于大市”评级。

●2018-08-24 文科股份：二季度收入增速放缓，财务费用提升 (兴业证券 孟杰)

●我们调整公司2018-2020年EPS分别为0.58元、0.70元、0.85元，2018年8月23日收盘价对应的PE为12.3倍、10.2倍、8.4倍，维持“审慎增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:土木工程

●2024-10-29 中材国际：Q3新签订单改善，业绩稳健彰显韧性 (中邮证券 赵洋)

●我们预计公司24-25年收入分别为479亿、517亿，同比+4.63%、7.98%，预计24-25年归母净利润分别为32.73亿、35.00亿，同比+12.24%、6.94%；对应24-25年PE分别为8.3X、7.8X。

●2024-10-29 中国建筑：季报点评：Q3业绩承压，境外业务亮眼，经营现金流入大幅增加 (海通证券 张欣劼)

●公司是地产、基建龙头，业务结构持续优化，经营业绩稳健性凸显，境外新签高速增长。预计24-25年EPS分别为1.27、1.32元，给予24年5-6倍PE，合理价值区间6.37-7.64元，维持“优于大市”评级。

●2024-10-28 安徽建工：季报点评：财政刺激预期下，关注四季度基本面向上弹性 (天风证券 鲍荣富,王涛,任嘉禹)

●考虑到24年以来公司业绩有一定承压，我们下调公司24-26年归母净利润的预测至15.7、17.2、18.5亿元(前值为17.0、18.7、20.5亿元)，同比分别+1.3%、+9.2%、+7.9%。当前公司估值处于历史相对低位，截至10月25日收盘，公司PE、PB分别位于近五年以来的14.88%、12.75%历史分位，股息率(TTM)为5.3%，建议关注中长期投资价值，维持“买入”评级。

●2024-10-28 中国建筑：2024年三季报点评：等待化债 (东方财富证券 王翩翩)

●下调盈利预测，预计2024-2026年，公司归母净利润为510/543/565亿元，对应目前股价5.1/4.8/4.6倍PE。按2023年分红比例，我们目前市值测算对应24-26年股息率分别约为4.1%、4.3%、4.5%，公司估值仍处低位，较高股息率构成安全边际。给予公司“增持”评级。

●2024-10-28 中国建筑：季报点评：三季度现金流显著改善，能源、水利订单高增 (天风证券 鲍荣富,王涛,王雯,任嘉禹)

●我们认为公司有望凭借龙头优势在行业下行周期内提升市场份额，预计在后续国资委市值管理考核、加大现金分红力度的推动下，公司中长期价值有望逐步彰显。考虑到三季度公司业绩显著承压，我们下调公司24-26年归母净利润的预测至520、542、563亿元，(前值为580、616、653亿元)，维持“买入”评级。

●2024-10-28 中国建筑：Q3营收业绩增速承压，经营性现金流逐季改善，境外和地产业务维持增长 (国投证券 董文静,陈依凡)

●根据三季度业绩承压表现，我们下调公司盈利预测，预计公司2024-2026年营业收入分别为22623.6亿元、24320.3亿元和26022.8亿元，分别同比增长-0.1%、7.5%、7.0%，归母净利润分别为514.2亿元、552.1亿元和589.7亿元，分别同比-5.2%、+7.4%和+6.8%，动态PE分别为5.1、4.7、4.4倍，给予“买入-A”评级，12个月目标价7.32元，对应2025年PE为5.5倍。

●2024-10-28 中国建筑：2024年三季报点评：Q3单季度收入利润承压，经营活动现金流有所改善 (东吴证券 黄诗涛,房大磊,石峰源,杨晓曦)

●公司是全球规模最大的工程承包商，新一轮国企改革驱动经营质量进一步提升，“一带一路”倡议带来海外发展新机遇。考虑到公司Q3业绩受到传统基建投资增速放缓，房地产市场持续调整等因素而承压，我们下调公司2024-2026年归母净利润预测至510/518/526亿元(前值为575/609/655亿元)，10月25日收盘价对应PE为5.13/5.06/4.98倍，维持“买入”评级。

●2024-10-28 中国建筑：24Q3业绩低于预期，结构上新基建、海外强势 (华西证券 戚舒扬,金兵)

●鉴于当前地产恢复尚需时间，叠加基建收入确认节奏放缓，我们下调2024-26年的盈利预测，下调营业收入至23200.07/23843.31/24768.42亿元(原23857/25093/26370亿元)，下调归母净利润至506.98/528.74/553.71亿元(原571.96/610.45/659.81亿元)，对应EPS下调至1.22/1.27/1.33元(原1.37/1.47/1.59元)，对应10月28日6.14元收盘价5.04/4.83/4.61x PE。维持“买入”评级。

●2024-10-28 中国建筑：24年三季报点评：业绩有所承压，经营性现金流环比改善 (光大证券 孙伟风,吴钰洁)

●受减值计提增加等原因影响，公司业绩有所承压下行，我们下调公司24-26年归母净利润预测为500.7/510.1/522.9亿元(分别下调13%/16%/17%)。公司新签合同稳健增长，土储位置优越，随着一系列政策出台，经营业绩有望逐步修复，维持“买入”评级。

●2024-10-28 中材国际：2024年三季报点评：业绩稳健增长，新签合同增速回正 (光大证券 孙伟风,吴钰洁)

●水泥行业基本面偏弱下公司经营有所承压，前三季度归母净利润增速有所放缓，我们下调公司24-26年归母净利润至31.6/33.6/36.9元(分别下调2.2%/6.6%/8.3%)。公司新签订单增速回正，运维业务快速增长，业务结构有望进一步改善，因此我们维持公司的“买入”评级。