众兴菌业(002772)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-04-11 众兴菌业：产品价格维持高位，Q1归母净利同比大增 (华西证券 周莎)

●我们分析：1)受益于主产品尤其是金针菇价格上涨，公司作为食用菌生产企业龙头，食用菌总产能和金针菇产能均居全国前列，消费改善下，我们认为食用菌行业景气度有望持续，公司收入和利润有望进一步增长。2)公司生产基地布局全国，且每个基地都有原料优势或市场优势，或两者兼顾，有利于公司食用菌生产成本的管控。考虑到这些因素影响，我们预计，2023-2025年公司的营业收入分别为23.29/23.93/27.34亿元，归母净利润为4.12/3.31/4.02亿元，EPS为1.01/0.81/0.99元，2023年4月11日股价10.58元对应23/24/25年PE分别为10.5/13.0/10.7X，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2017-02-28 众兴菌业：募投产能释放，期待持续增长 (海通证券 丁频,陈雪丽)

●中短期内国内食用菌市场依然将保持快速增长，叠加公司2017年新增产能投放，我们认为公司销量有望保持快速增加。随着我国金针菇工厂化规模的提升，生产成本逐渐走低，我们认为金针菇销售价格将小幅下滑。在2017年35%销量增速和金针菇销售均价5.5元/公斤的主要假设下，我们预计公司2017、18年归母净利润分别为1.86、1.99亿元，对应EPS分别为0.50、0.53元。给予公司2017年40倍PE估值，目标价20.0元，给予“中性”评级。

●2016-05-31 众兴菌业：北方地区的金针菇之王，产能迅速扩张，成本优势明显 (东吴证券 马浩博)

●日产能合计达280吨，预计新金针菇生产线及新品(杏鲍菇等)投产后，新增176吨日产能。预计公司16-18年净利润2.47/2.74/3.20亿元；EPS分别为0.77/0.86/1元。给予16年40倍PE，对应市值99亿，还有25%的空间，买入评级。

●2015-06-25 众兴菌业：06月26日上市首日定价建议 (华泰证券 庄虔华)

●预计公司15-17年摊薄后EPS为0.87、1.06和1.27元。公司与业从事食用菌的研发、生产和销售，主要产品金针菇日产量位居全国第二、西部第一；结合中签率、个股基本面、估值以及弼前市场情绪面的考量，我们预计本只新股上市首日定价区间在15.91-18.72元。建议中签的投资者继续持有。

●2015-06-16 众兴菌业：6月17日强烈推荐申购 (华泰证券 庄虔华)

●预计公司15-17年摊薄后EPS为0.87、1.06和1.27元。公司专业从事食用菌的研发、生产和销售；此次发行价13.0元，发行市盈率22.98倍，考虑可比公司估值情况及行业增长空间，给予强烈推荐申购评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农林牧渔

●2024-10-24 温氏股份：Q3业绩超预期，猪价高位支撑盈利 (东方证券 叶书怀,姚晔)

●我们预测公司2024-2026年归母净利润分别为96、127、129亿元(原预测24-25年为130.34、87.60亿元)。结合可比公司，我们认为目前公司的合理估值水平为2024年的18倍市盈率，对应目标价为25.92元，维持买入评级。

●2024-10-24 立华股份：三季度养殖成本继续下降，盈利保持高增 (东海证券 姚星辰)

●由于猪鸡价格回暖以及成本端持续下降，我们调整盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为16.77/18.82/13.88亿元，同比分别为+483.33%/+12.24%/-26.24%。EPS分别为2.03/2.27/1.68元。对应当前股价PE分别为10.94/9.75/13.21倍，维持“买入”评级。

●2024-10-24 温氏股份：季报点评：利润持续增厚，分红与股东共享盈利“蛋糕” (天风证券 吴立,陈潇)

●维持“买入”评级。基于：1)成本行业领先且后续仍有下降空间；2)出栏量增速在千万头部企业中较高；3)当前市值对应2024年预估出栏量头均市值为2000-3000元/头，处于历史相对底部区间；4)在行业谨慎补栏下，盈利周期有望延长，公司基于成本优势有望不断增厚利润空间，24年有望实现大幅扭亏为盈，明年盈利有望持续。考虑到本轮周期社会面消费变化、补栏情绪、二育等因素影响，周期盈利时间或被拉长、周期高度或有所收窄，我们调整24-26年归母净利润为124/137/106亿元(前值为140/173亿元)；对应EPS分别为1.87/2.06/1.59元/股，继续重点推荐！

●2024-10-24 温氏股份：季报点评：盈利兑现，季度分红共享景气 (国盛证券 张斌梅,樊嘉敏)

●考虑由于今年四季度猪价、鸡价表现略低于预期，我们下调2024年猪、鸡价格预测，从而预计2024-2026年公司归母净利润121亿元、148.6亿元、94.6亿元，同比分别+289.5%、+22.8%、-36.3%，当前对应2024年PE为10.6x，维持“买入”评级。

●2024-10-24 温氏股份：盈利加速释放，负债表逐季修复 (招商证券 于佳琦,施腾)

●受猪价上涨以及养殖成本改善双重影响，公司24Q3业绩实现环比加速释放，资产负债率降至55%。母猪产能弱恢复背景下，后市猪价或好于市场预期，支撑公司盈利充分释放。我们预计公司2024-2026年盈利预测分别为111亿元、116亿元、113亿元，对应PE分别为12X、11X、11X，维持“强烈推荐”投资评级。

●2024-10-23 温氏股份：24年三季报点评：生猪业务量价齐升带动业绩回暖，肉鸡出栏价维持低位 (西部证券 熊航)

●预计24-26年归母净利润为111.74/136.78/129.81亿元，同比+274.9%/+22.4%/-5.1%，对应PE为11.4/9.3/9.8倍。公司养殖业龙头地位稳固，中长期成长性良好，维持“买入”评级。

●2024-10-23 温氏股份：猪鸡盈利高增，回购分红彰显发展信心 (财通证券 肖珮菁)

●我们预计公司2024-2026年实现归母净利润106.65/96.21/102.31亿元，10月22日收盘价对应2024-2026PE分别为12.0/13.3/12.5倍，维持“增持”评级。

●2024-10-23 温氏股份：成本优势显著，高业绩兑现高分红彰显投资价值 (开源证券 陈雪丽)

●预计后市生猪供给逐步恢复，猪价承压，我们下调公司2024-2026年盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为127.47/115.77/94.42(2024-2026年原预测分别为164.06/143.12/103.31)亿元，对应EPS分别为1.92/1.74/1.42元，当前股价对应PE为10.0/11.0/13.5倍。公司出栏稳增成本优势显著，高业绩兑现高分红，维持“买入”评级。

●2024-10-23 温氏股份：2024三季报点评：前三季度合计净利同比扭亏为盈，生猪与黄鸡养殖成本稳步下降 (国信证券 鲁家瑞,李瑞楠,江海航)

●维持“优于大市”评级。公司生猪与黄鸡养殖成本稳步下降，有望受益猪价景气周期上行。我们维持盈利预测，预计公司24-26年归母净利润为75.9/158.2/120.3亿元，对应当前股价PE为17/8/11X。

●2024-10-23 立华股份：2024三季报点评：景气回暖，成本改善，Q3归母净利润同比+91% (国信证券 鲁家瑞,李瑞楠,江海航)

●公司作为国内黄鸡养殖龙头之一，出栏稳步扩张，成本持续改善，后续有望充分受益畜禽景气回升，维持“优于大市”评级。考虑到饲料原料成本下降和养殖管理改进后，公司肉鸡及肉猪养殖成本改善明显，我们上调公司2024-2026年归母净利润预测为14.0/17.6/10.8亿元(原为10.3/14.4/8.7亿元)，对应EPS为1.69/2.13/1.31元，对应当前股价PE为13/10/17X。