汇洁股份(002763)盈利预测

◆研报摘要◆

●2020-10-23 汇洁股份：Q3营收增速转正，业绩回暖 (华鑫证券 姚嘉杰)

●我们预测公司2020-2022年实现归属于母公司净利润分别为2.11亿元、2.84亿元、3.17亿元，对应EPS分别为0.51元、0.69元、0.77元，当前股价对应PE分别为15.1/11.2/10.0倍。公司2020H2业绩逐步恢复，全年增速有望超预期，首次覆盖给予推荐评级。

●2018-04-20 汇洁股份：年报点评：电商快速增长，期间费用控制有力 (东方证券 施红梅,赵越峰)

●根据年报和一季报，考虑到内衣行业整体增速放缓，公司渠道调整后的效果尚未显现，我们下调公司直营和加盟收入增速，预计公司2018-2020年每股收益分别为0.66元、0.73元和0.82元(原预测18-19年每股收益分别0.75元和0.85元)，参考可比公司平均估值水平，给予公司2018年22倍PE估值，对应目标价14.52元，下调公司评级至“增持”。

●2017-10-25 汇洁股份：季报点评：三季度盈利有所放缓，长期看仍将稳健增长 (东方证券 施红梅,赵越峰)

●根据三季报，我们小幅下调公司未来三年收入增速，考虑到中报转股后股本的增加，预计公司2017-2019年每股收益分别为0.66元、0.75元和0.85元，(原预测为0.69元、0.80元和0.92元)参考可比公司平均估值水平，给公司2018年27倍PE估值，对应目标价20.25元，维持公司“买入”评级。

●2017-08-31 汇洁股份：中报点评：控费效果显著，后续看多品牌多品类布局 (东方证券 施红梅,赵越峰)

●根据中报，我们下调公司未来3年收入增速和期间费用率预测，预计公司2017-2019年每股收益分别为1.21元、1.41元和1.62元(原预测为0.93元、1.08元和1.26元)，参看可比公司2018年平均估值水平，给予其28倍PE估值，对应目标价39.48元，维持公司“买入”评级。

●2017-03-31 汇洁股份：年报点评：16年业绩保持稳健增长，后续多品牌多品类推进值得关注 (东方证券 施红梅,赵越峰)

●我们基本维持之前的预测，预计公司2017-2019年每股收益分别为0.93元、1.08元和1.26元(原预测2017与2018年每股收益分别为0.92元和1.09元)，参考可比公司平均估值，给予公司2017年40倍PE的估值，对应目标价为37.20元，维持公司“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:服装

●2026-04-02 海澜之家：年报点评报告：延续高比例分红 (天风证券 孙海洋)

●2026年公司将以创新驱动产品升级、文化赋能品牌建设、全域优化渠道效能，加速布局运动、奥莱新业态，构筑更为广阔的国际市场网络与业务格局，创造可持续的长期价值。考虑短期主营业务承压，以及新业务扩张速度不及预期，我们调整盈利预测，预计公司26-28年收入分别为232亿、256亿、285亿人民币(26-27年前值为237亿、257亿人民币)，归母净利分别为23亿、26亿、29亿人民币(26-27年前值为26亿、28亿人民币)，EPS分别为0.49元、0.54元、0.61元；对应PE为13/12/11x。调整盈利预测，维持“买入”评级。

●2026-04-02 海澜之家：25年主业稳健增长，新业务加速拓展 (中信建投 叶乐,黄杨璐)

●预计公司2026-2028年营业收入分别为235.4、254.5、274.9亿元，同比+8.9%、+8.1%、+8。0%；归母净利润分别为22.8、25.2、27.7亿元，同比+5.4%、+10.5%、+9.9%；对应P/E为13.7x、12.4x、11.3x，维持“买入”评级。

●2026-04-01 森马服饰：年报点评报告：业绩符合预期，高分红具备吸引力 (国盛证券 杨莹,侯子夜,王佳伟)

●基于行业趋势和公司规划，分析师预计2026年公司收入有望实现高单位数增长，归母净利润增速将快于收入增速。考虑到其作为大众服饰及童装龙头的地位，维持“买入”评级，并预测2026-2028年归母净利润分别为10.3亿元、11.4亿元和12.6亿元。

●2026-04-01 森马服饰：童装稳增、休闲承压，加盟渠道调整持续调整 (信达证券 姜文镪,刘田田)

●我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为10.30/11.37/12.31亿元，PE分别为14.21/12.87/11.88X。

●2026-04-01 森马服饰：2025年毛利率稳步提升，存货结构趋于健康 (兴业证券 赵宇,林寰宇)

●2025年秋冬在前期存货较高的情况下，实现毛利率提升，全年直营扩张效果显现。2026年公司将围绕“省份战略”，加速重点区域发展，优化渠道组合，提升单店盈利能力，并合理控制费用，有望进一步提升公司运营效率。预计2026-2028年EPS分别为0.44/0.48/0.53元，对应3月31日收盘价市盈率分别为12.3/11.2/10.2倍，维持“增持”评级。

●2026-04-01 森马服饰：休闲业务经营质量改善，童装维持稳健 (银河证券 郝帅,艾菲拉·迪力木拉提)

●公司基本面稳健，存货减值后轻装上阵，凭借成人休闲高质量发展和童装业务市场不断夯实，26业绩有望迎来拐点。预计公司2026/27/28归母净利润为10.00/11.04/11.84亿元，EPS为0.37/0.41/0.44元，对应PE估值分别为14.6/13.3/12.4倍，维持“谨慎推荐”评级。

●2026-04-01 森马服饰：年报点评：26年拓店及控费有望提振盈利表现 (华泰证券 樊俊豪,张霜凝)

●考虑到公司持续加大销售投入以及终端零售市场尚存不确定性，竞争延续下我们调整公司2026-27年归母净利润预测-6.8%/-9.5%至10.3/11.6亿元，引入2028年预测值12.9亿元。可比公司2026年Wind一致预期PE均值为14.2x(前值：26E13.0x)，考虑公司作为国内童装及休闲服饰龙头品牌，虽短期经营略有承压，但渠道的优化和转型有望助力长期持续发展，给予公司26年17.1倍PE(前值：26E15.7x)，维持目标价6.5元，维持“买入”评级。

●2026-03-31 海澜之家：2025年扣非净利润增长5%，分红率达91% (国信证券 丁诗洁,刘佳琪)

●主业稳健增长，海外业务及新业态增长可期。主品牌2026年一季度以来线下渠道保持稳健增长，电商渠道从25Q4以来增长提速，海外市场快速发展贡献新增长点。多品牌战略持续推进，新业务阿迪FCC和城市奥莱加速布局，为公司未来增长提供新引擎，2026年伴随规模扩大和业务成熟，盈利能力有望改善。此外公司分红水平较高，2025全年分红率达91%，具备较强的红利属性和安全边际。基于主业一季度以来增长表现好于预期，我们小幅上调2026-2027年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为23.2/24.3/25.2亿元(2026-2027年前值为23.0/24.2亿元)，同比增速分别为+7.1%/4.6%/3.7%；维持7.2-7.7元目标价，对应2026年15-16x PE，维持“优于大市”评级。

●2026-03-31 海澜之家：整体稳健，新业务持续拓展 (信达证券 姜文镪,刘田田)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润为23.39/25.38/27.79亿元，对应PE分别为13.41X、12.36X、11.29X。

●2026-03-31 海澜之家：主业稳健提质，新业态拓展赋能 (中泰证券 吴思涵)

●海澜之家做为国内男装龙头，主业稳健，我们看好京东奥莱业务长期发展，打开第二成长曲线。我们预计2026年主品牌线下企稳、线上提速，海外布局稳步推进；团购业务保持稳健增长；斯博兹有望贡献利润，京海奥莱股权理顺后或将加速开店，预计公司2026-2028年实现归母净利润23.9、25.8、27.9亿元(26-27年前值为26.1/28.7亿元)，同增10%、8%、8%，维持“买入”评级。