金发拉比(002762)盈利预测

◆研报摘要◆

●2022-11-01 金发拉比：2022年三季报点评：疫情扰动下经营压力加大，母婴医美均待好转 (东吴证券 李婕,赵艺原)

●考虑疫情扰动影响，我们将22-24年归母净利润由0.38/0.44/0.51亿元下调至0.13/0.33/0.39亿元，EPS分别为0.04/0.09/0.11元/股，对应PE为174/72/61X，维持“中性”评级。

●2022-04-23 金发拉比：对外投资拖累短期业绩，打造“母婴产品+医美服务”新模式 (东吴证券 李婕)

●公司深耕母婴行业多年，受终端消费不振、短期投资亏损影响业绩表现，2021年布局医疗&医美业务，切入需求旺盛、快速成长的医美赛道，有望提供增长新动力。预计2022-2024年归母净利润同增171.89%/16.67%/15.90%，对应PE为74/64/55X，估值较高，首次覆盖给予“中性”评级。

●2021-04-10 金发拉比：入股广东韩妃医院，投资医美产业基金 (中信建投 叶乐)

●入股广东韩妃医院36%股权：公司以人民币2.37亿元现金方式受让怀化医美企业管理咨询合伙企业所持有的医疗美容企业广东韩妃医院投资有限公司的36%股权。本次交易中，转让方及担保方就韩妃投资做出业绩承诺：2021年和2022年扣非后归母净利润分别不低于5000万元和6000万元。我们看好公司医美业务的拓展。公司目前正处于业务拓展期，我们暂不给予评级。

●2020-09-18 金发拉比：调整业务布局，立足长远发展 (华鑫证券 姚嘉杰)

●我们预测公司2020-2022年实现归属于母公司净利润分别为0.42亿元、0.44亿元、0.48亿元，对应EPS分别为0.12元、0.12元、0.13元，当前股价对应PE分别为54/52/47.5倍。作为国内母婴产品领先企业，公司在母婴用品最困难的时期积极寻求改变，布局长期发展。母婴店铺大量关闭引发行业洗牌，中小企业不断出清，行业集中度有望进一步提升，龙头或将受益。维持“审慎推荐”评级。

●2020-05-08 金发拉比：加强成本控制，毛利率提升 (华鑫证券 姚嘉杰)

●我们预测公司2020-2022年实现归属于母公司净利润分别为0.49亿元、0.51亿元、0.53亿元，对应EPS分别为0.14元、0.14元、0.15元，当前股价对应PE分别为36.6/35.3/33.9倍。作为国内母婴产品领先企业，公司内生增长逐渐企稳，叠加近年来母婴产品需求提升，业绩值得期待，考虑到估值水平不低，首次给予“审慎推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:服装

●2024-11-01 森马服饰：2024年三季报点评：毛利率维持高位，备战旺季销售 (东方财富证券 赵树理,韩欣)

●公司深耕服饰行业，主要品牌巴拉巴拉及森马皆具备较强的品牌力，同时积极推进品牌转型及组织变革，并加速在东南亚等海外市场的布局。我们预计2024-26年公司归母净利润分别11.98/13.14/14.97亿，同比增长6.8%/9.7%/13.9%，对应EPS分别为0.44/0.49/0.56元/股，对应当前股价的PE分别约14.5/13.2/11.6倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-11-01 伟星股份：季报点评：收入稳健增长，奖金计提政策变化带来短期影响 (东方证券 施红梅,朱炎)

●根据三季报，我们调整盈利预测，预计公司2024-2026年每股收益分别为0.61、0.73和0.84元(原0.6、0.7和0.8元)，DCF估值对应目标价为19.23元，维持“买入”评级。

●2024-11-01 森马服饰：季报点评：2024Q3收入同比稳健增长，费用投入影响短期利润 (国盛证券 杨莹,侯子夜,王佳伟)

●公司是大众服饰及童装龙头，们判根据公司近况调整盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为11.03/12.85/14.09亿元，对应2024年PE为16倍，维持“买入”评级。

●2024-11-01 比音勒芬：2024年三季报点评：运营能力维持健康，奢品打开成长空间 (东方财富证券 赵树理,韩欣)

●我们预计2024-26年公司归母净利润分别9.16/10.74/11.82亿，同比增长0.54%/17.3%/10.1%，对应EPS分别为1.60/1.88/2.07元/股，对应当前股价的PE分别约13/11/10倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-11-01 海澜之家：Q3销售业绩承压，期待旺季客流改善 (中泰证券 张潇,郭美鑫,邹文婕,吴思涵)

●考虑到短期零售仍有不确定以及男装竞争激烈等原因，我们下调公司24-26年盈利预测，我们预计2024/25/26年归母净利润分别为23.66/28.58/32.75亿元(前值为27.83/30.99/33.92)亿元，对应PE12/10/8倍，维持“买入”评级。

●2024-10-31 比音勒芬：季报点评：新品牌培育持续推进，期待中长期业绩稳健成长 (国盛证券 杨莹,侯子夜,王佳伟)

●主品牌卡位运动时尚优质赛道，其他品牌为长期发展上拓天花板。由于Q3以来消费环境折公司利润表现弱于预期，我们根据业务近况调整盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为9.2/10.6/12.1亿元，对应2024年PE为13倍，维持“买入”评级。

●2024-10-31 报喜鸟：季报点评：2024Q3渠道拓展持续推进，利润表现承压 (国盛证券 杨莹,侯子夜,王佳伟)

●公司是国内领先的男装集团。们根据近况略调整盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别5.50/6.37/7.32亿元，对应2024年PE为11倍，维持“买入”评级。

●2024-10-31 嘉曼服饰：暇步士成人装Q3贡献加大，存货计提加大 (华西证券 唐爽爽)

●下调盈利预测，下调24-26年收入预测12.85/15.48/17.04亿元至11.59/13.86/15.35亿元；下调24-26年归母净利2.07/2.60/2.92亿元至1.82/2.25/2.51亿元；对应下调24-26年EPS1.91/2.41/2.70元至1.69/2.09/2.33元，2024年10月30日收盘价20.63元对应24/25/26年PE为12/10/9倍，维持“买入”评级。

●2024-10-31 海澜之家：季报点评：主品牌线下待修复，斯搏兹业务快速增长 (国盛证券 杨莹,侯子夜,王佳伟)

●考虑近况我们调整盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为23.08/28.13/31.02亿元，对应2024年PE为12.5倍，分红具备吸引力，维持“增持”评级。

●2024-10-31 森马服饰：2024年三季报点评：前三季度净利率水平有所下降，营运能力有提升 (渤海证券 袁艺博)

●公司持续提升全域零售能力，商品流通效率，强化终端渠道力，扩大海外业务版图。基于公司三季报，在中性情景下我们调整2024-2026年EPS预测为0.41/0.45/0.50元，对应2024年PE估值为16倍，高于可比公司均值，但考虑到公司在国内休闲服饰与童装领域的头部地位，故维持“增持”评级。