天际股份(002759)盈利预测

◆研报摘要◆

●2016-10-27 天际股份：季报点评：Q3业绩增长加速，锂电池布局前景可期 (华泰证券 张立聪)

●天际股份双主业发展战略清晰。陶瓷烹饪电器业务具有较强的盈利能力，产能扩张有望助力业绩持续增长。同时，收购江苏新泰材料布局锂电池，将为公司打开新的成长空间。我们预计2016年公司电器业务贡献业绩6721万元，锂电池业务备考利润1.9亿元，给予目标市值144亿元，按照当前股本计算目标价格中枢为60.00元/股。公司若股份发行成功，交易完成后的总股本约为4.52亿股，对应合理目标价格中枢为31.86元。维持“增持”评级。

●2016-07-26 天际股份：中报点评：经营稳健，期待双主业腾飞 (华泰证券 张立聪)

●天际股份核心产品市占率领先，盈利能力出众。江苏新泰材料的收购使得公司进入了快速发展的锂电池行业，未来业绩将得到显著增厚。我们预计江苏新泰100%股权收购完成后，2016年公司小家电业务贡献业绩6721万元，锂电池业务备考利润1.9亿元，给予目标市值144亿元，按照当前股本计算目标价格中枢为60.00元/股。假设公司以12.98元/股的价格支付85%的交易对价并募集配套资金，交易完成后的总股本约为4.52亿股，对应合理目标价格中枢为31.86元。维持“增持”评级。

●2016-07-25 天际股份：锂电池+小家电，双主业起航 (华泰证券 张立聪)

●天际股份核心产品市占率领先，盈利能力出众。江苏新泰材料的收购使得公司进入了快速发展的锂电池行业，未来业绩将得到显著增厚。我们预计江苏新泰100%股权收购完成后，2016年公司小家电业务贡献业绩6721万元，锂电池业务备考利润1.9亿元，给予目标市值144亿元，按照当前股本计算目标价格中枢为60.00元/股。假设公司以12.98元/股的价格支付85%的交易对价并募集配套资金，交易完成后的总股本约为4.52亿股，对应合理目标价格中枢为31.86元。维持“增持”评级。

●2016-07-01 天际股份：拟定增收购新泰材料100%股权，“家电+锂电池材料”双主业驱动，估值优势凸显 (招商证券 周铮,姚鑫,游家训,纪敏)

●不考虑收购公司市值38亿元，按照收盘价对应定增收购完成后股本4.5亿股的市值达72亿元，距离2017年目标市值118亿元的上行空间高达65%！2017年目标市值采用分部估值法，分家电、电解质两部分估值，合计达128亿元。测算方法1)家电对应市值：家电板块2017年平均PE10倍，根据wind一致预测公司2017年家电贡献净利润0.77亿元，家电对应市值约7.7亿元；2)电解质对应市值：电解质板块2017年平均PE46倍，根据新泰材料利润承诺，2017年贡献净利润2.4亿元，电解质业务对应市值约110亿元。

●2016-04-26 天际股份：年报点评：业绩稳健增长 (华泰证券 张立聪)

●天际股份作为陶瓷烹饪家电行业龙头，核心产品市占率长期领先，盈利能力出众。公司将充分受益于消费者健康意识的提升，以及城镇化带来的小家电产品市场需求释放。随着新增产能陆续投产，公司将逐步进入发展快车道。预计公司2016-2018年EPS为0.70/0.81/0.97元/股。目标价格区间42.00-45.50元，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2024-03-29 中复神鹰：年报点评报告：持续打磨成本核心竞争力，静待行业否极泰来 (国盛证券 沈猛,陈冠宇)

●中复神鹰系国产高性能小丝束碳纤维的领军企业，掌握技术、产品、成本等核心竞争资源，长期维度下头部地位稳固。考虑到行业供需格局恶化以及降价进度略超预期，我们调整公司的盈利预测，预计公司2024-2026年净利润分别至2.3、4、5.4亿元，对应PE分别为118X、68X、50X，维持“买入”评级。

●2024-03-29 硅宝科技：2023年年报点评：业绩符合预期，动力胶扩品类+加速出海 (民生证券 李阳)

●我们看好公司①建筑胶继续提升市占率，流通渠道高增，②工业胶光伏、动力电池突破大客户放量，③硅碳负极加快建设，④拟外延收购优质标的嘉好股份。预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.70、4.53、5.74亿元，现价对应动态PE分别为14x、12x、9x，维持“推荐”评级。

●2024-03-29 硅宝科技：归母净利润同比增长25.9%，硅碳负极项目稳步推进 (国信证券 杨林)

●根据公司年报，我们维持公司2024/2025年盈利预测并新增2026年盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.89/4.75/5.61亿元，EPS为0.99/1.21/1.43元，对应当前股价PE为13.8/11.3/9.5X，维持“买入”评级。

●2024-03-29 硅宝科技：业绩符合预期，稳步推进投资并购带来成长动力 (开源证券 金益腾)

●业绩符合预期，盈利能力持续改善，稳步推进投资并购带来充足成长动力公司发布2023年报，实现营收26.06亿元，同比-3.3%；归母净利润3.15亿元，同比+25.9%；对应Q4营收6.93亿元，同比+2.6%、环比-3.6%；归母净利润9,164万元，同比+8.5%、环比+0.4%，业绩符合预期，拟派发现金红利0.3元/股(含税)。考虑原材料价格下行拖累产品价格，我们下调2024-2025、新增2026年盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为4.19(-0.99)、5.39(-1.57)、6.67亿元，对应EPS为1.07(-0.25)、1.38(-0.40)、1.71元/股，当前股价对应PE为12.8、9.9、8.0倍。我们看好公司稳步推进投资并购，维持“买入”评级。

●2024-03-29 中复神鹰：2023年年报点评：降本周期开启、规模效应显现，积极拓展增量领域 (民生证券 李阳)

●我们预计2024-2026年归母净利为3.34、5.26、7.45亿元，现价对应动态PE分别为81X、52X和36X，维持“推荐”评级。

●2024-03-29 江瀚新材：2023年年报点评：Q4均价环比上涨，盈利能力保持高位 (西部证券 黄侃)

●硅烷产品价格下降超预期，我们下调24-26年归母净利至6.32/7.45/8.93亿元，对应当前PE分别为14.4/12.2/10.2x，公司在行业底部维持高盈利能力，我们长期看好公司的发展潜力，维持“买入”评级。

●2024-03-28 安道麦A：业绩短期承压，差异化战略驱动长期发展 (东兴证券 刘宇卓)

●公司作为全球非专利农药龙头企业，差异化的产品组合助推业务增长，叠加受益先正达集团内部协同，我们看好公司长期发展前景。基于公司2023年年报，我们相应调整公司2024-2026年盈利预测。我们预测公司2024-2026年净利润分别为2.56、4.95和6.73亿元，对应EPS分别为0.11、0.21和0.29元，当前股价对应P/E值分别为53、28和20倍。维持“强烈推荐”评级。

●2024-03-28 中复神鹰：年报点评：产销接近翻倍，规模优势巩固竞争力 (华泰证券 方晏荷,黄颖)

●考虑到24年行业仍有产能待投放，供需失衡下碳纤维价格或进一步承压，调整公司24-26年归母净利预测为3.6/4.4/5.5亿元(前值5.2/7.1/-亿)，BPS为5.67/6.06/6.56元，可比公司24年Wind一致预期PB2.93x，考虑到公司总产能位居世界第三，未来产能爬坡下成本侧更具优势，给予24年6xPB，目标价34.04元(前值32.74元)，维持“买入”。

●2024-03-28 新凤鸣：业绩大幅改善，长丝景气有望上行 (中信建投 邓胜)

●预计公司2024-2026年归母净利润分别为18.89亿元、24.21亿元和26.22亿元，EPS分别为1.23元、1.58元和1.71元，PE分别为11.0X、8.6X和7.9X，维持“买入”评级。

●2024-03-28 国泰集团：年报点评：归母净利润高增，民爆业务持续向好 (华泰证券 李聪,朱雨时,田莫充)

●可比公司24年Wind一致预期PE均值为17倍，考虑到公司正在进行民爆产品升级迭代，同时向非民爆领域拓展，构建民爆一体化+轨交自动化及信息化+军工新材料产业协同发展版图，同时子公司永宁科技产品量价齐升，发展持续向好，给予公司24年25倍PE，目标价15.00元(前值12.6元)，维持“买入”评级。