国信证券(002736)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-10-30 国信证券：2024年三季报点评：盈利同比有所修复，自营贡献收入支撑 (光大证券 王一峰)

●鉴于当下A股震荡行情，我们预测公司24-26年归母净利润分别为65.18(下调9.8%)/68.14(下调15.8%)/72.06亿元(新增)，EPS分别为0.68/0.71/0.75元，当前股价对应PE估值分别为16.97/16.24/15.35倍，维持“增持”评级。

●2024-04-17 国信证券：2023年报点评：经纪基础稳固，债券投资规模大幅扩张 (兴业证券 徐一洲)

●公司经纪业务基础稳固，资产负债表持续扩张，看好公司在巩固经纪业务基本盘基础上资金类业务收入逐步兑现。我们预计公司2024-2025年归母净利润66.18和73.60亿元，同比+3.0%和+11.2%，2024年4月16日收盘价对应PB分别0.93和0.86倍，维持“增持”评级。

●2023-10-29 国信证券：2023年三季报点评：扩表趋势延续，自营投资贡献业绩增量 (兴业证券 徐一洲)

●公司经纪业务优势稳固，看好公司在巩固经纪业务基本盘基础上重点发力资产负债表业务，实现ROE的提升。我们预计公司2023-2024年归母净利润为68.92和77.21亿元，同比+13.2%和+12.0%，2023年10月27日收盘价对应PB分别1.12和1.02倍，维持“增持”评级。

●2022-10-30 国信证券：2022年三季报点评：资管业务高速增长，依托金融资产扩表 (兴业证券 徐一洲,孙寅)

●我们认为，公司一直以来所具有的业务创新能力和较好的客户基础，有望在公司治理结构变化的推动下更好地兑现为业绩增长，看好公司业务长期成长性。预计公司2022-2023年分别实现归母净利润71.26和86.58亿元，同比分别-29.6%和+21.5%，10月28日收盘价对应PB分别为1.05和0.94倍，维持“审慎增持”评级。

●2022-10-30 国信证券：2022年三季报点评：ROE中等偏上，收入稳健待大湾区释放政策红利 (光大证券 王思敏,王一峰)

●公司作为粤港澳区本土券商，收入来源多元且业绩稳健，预计随着资本市场深化改革的推进有望持续分享政策红利。鉴于公司自营收入波动超出我们预期，我们下调原利润预测，预计22-23年净利润分别为66.26亿元(较原预测下降33.71%)和84.11亿元(较原预测下降24.41%)，并新增24年预测103.56亿元，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:券商

●2024-11-05 浙商证券：2024年三季报点评：自营业务驱动业绩改善，经纪业务具有韧性 (财信证券 周策)

●受益于本次市值管理及并购重组市场改革的利好政策落地，叠加资本市场成交额持续回暖，我们上调并更新了公司的盈利预测，预计2024/2025/2026年归母净利润分别为18.65/22.48/24.43亿元，对应增速分别为6.32%/20.57%/8.65%，预计未来随着成功对国都证券业务进行整合，以及财富管理等业务板块核心竞争力逐渐凸显，我们认为给予公司2024年1.9-2.0倍PB较为合理，对应价格合理区间为14.35-15.10元，维持公司“增持”评级。

●2024-11-04 永安期货：季报点评：净利润仍承压，预计主要受累于期货市场成交低迷 (海通证券 孙婷,曹锟)

●我们认为永安期货作为国内期货行业龙头，有望在行业快速发展中获得持续增长动力，并且伴随行业集中度提升，公司的领先优势也将进一步巩固，应当享有龙头溢价。我们给予公司40-42x2024E PE，对应合理价值区间为16.56-17.39元。当前股价对应34x2024E PE，维持“优于大市”评级。

●2024-11-04 国金证券：2024三季报点评：投行业务承压，Q3自营投资同环比高增 (开源证券 高超,卢崑)

●公司坚持“以投行为牵引，以研究为驱动”的战略原则，打造自身差异化优势。当前股价对应2024-2026年PB1.0/1.0/0.9倍，维持“买入”评级。

●2024-11-04 兴业证券：2024三季报点评：客户保证金高增，自营投资收益率回升 (开源证券 高超,卢崑)

●2024Q1-3公司营业收入/归母净利润88/13亿元，同比-1%/-17%，单Q3归母净利润3.8亿元，同比扭亏，环比-38%。2024Q1-3年化加权平均ROE3.08%，同比-0.9pct，期末杠杆率(扣客户保证金)3.7倍，较年初-0.03倍。公司手续费收入表现承压，投资收益同比高增支撑业绩。我们上调市场交易量和自营投资收益率假设，上修2024-2026归母净利润预测至22/27/33亿元(调前18/26/28)，EPS为0.25/0.31/0.38元。公司持续完善以客户为中心的财富管理与大机构业务双轮驱动业务体系，当前股价对应PB分别为1.0/0.9/0.9倍，维持“买入”评级。

●2024-11-04 国联证券：2024三季报点评：业绩符合预期，自营投资收益率回升 (开源证券 高超,卢崑)

●我们上修公司2024-2026年归母净利润预测至8.1/12.3/16.1亿元(调前5.4/7.6/10.2)，同比+21%/+52%/+31%，对应2024-2026年EPS分别为0.3/0.4/0.6元。当前股价对应PB1.9/1.8/1.7倍，看好公司收购民生证券后的协同效应，维持“买入”评级。

●2024-11-03 中金公司：业绩整体承压，投行业务三季度同比改善 (中信建投 赵然,吴马涵旭)

●预计2024-2026E公司营收分别为185.95、204.27、224.40亿元，同比-19.1%、+9。9%、+9.9%；归母净利润分别为39.82、45.53、50.01亿元，同比-35.3%、+14.3%、+9.9%。11/1收盘价对应公司24-26E动态PB分别为1.56、1.40、1.23倍，维持“买入”评级。

●2024-11-03 国泰君安：24Q3点评：投资业务驱动业绩改善，看好合并后业务成长 (中信建投 赵然,吴马涵旭,亓良宸)

●预计公司2024-2025年营业收入分别为368/405亿元，同比增速2%/10%，归母净利润分别为105/121亿元，同比增速12%/15%。以2024年10月31日收盘价计，2024-2025年PB估值约为1.04和0.99倍，给予“买入”评级。

●2024-11-03 华泰证券：资产出售增厚收益，IPO业务市占率逐步提升 (中信建投 赵然,吴马涵旭)

●预计2024-2026E公司营收分别为406.41、379.36、415.65亿元，同比+11.1%、-6.7%、+9.6%；归母净利润分别为152.10、132.81、149.53亿元，同比+19.3%、-12.7%、+12.5%。11/1收盘价对应公司24-26E动态PB分别为0.84、0.80、0.77倍，维持“买入”评级。

●2024-11-03 中国银河：前三季度自营收入高增，关注市场环暖下业绩增量 (中信建投 赵然,吴马涵旭)

●预计2024-2026E公司营收分别为357.34、379.76、394.08亿元，同比+6.2%、+6.3%、+3.8%；归母净利润分别为84.71、92.98、101.49亿元，同比+7.5%、+9.8%、+9.2%。10/31收盘价对应公司24-26E动态PB分别为1.19、1.14、1.10倍，维持“买入”评级。

●2024-11-03 招商证券：第三季度利润高增，看好公司市占率提升 (中信建投 赵然,吴马涵旭)

●预计2024-2026E公司营收分别为192.46亿元、213.37亿元、231.80亿元，同比-2.9%、+10.9%、+8.6%；归母净利润分别为94.03亿元、101.74亿元、111.72亿元，同比+7.3%、+8.2%、+9.8%。10/31收盘价对应公司24-26E动态PB分别为1.30倍、1.22倍、1.15倍，维持“买入”评级。