国信证券(002736)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-17 国信证券：2023年报点评：经纪基础稳固，债券投资规模大幅扩张 (兴业证券 徐一洲)

●公司经纪业务基础稳固，资产负债表持续扩张，看好公司在巩固经纪业务基本盘基础上资金类业务收入逐步兑现。我们预计公司2024-2025年归母净利润66.18和73.60亿元，同比+3.0%和+11.2%，2024年4月16日收盘价对应PB分别0.93和0.86倍，维持“增持”评级。

●2023-10-29 国信证券：2023年三季报点评：扩表趋势延续，自营投资贡献业绩增量 (兴业证券 徐一洲)

●公司经纪业务优势稳固，看好公司在巩固经纪业务基本盘基础上重点发力资产负债表业务，实现ROE的提升。我们预计公司2023-2024年归母净利润为68.92和77.21亿元，同比+13.2%和+12.0%，2023年10月27日收盘价对应PB分别1.12和1.02倍，维持“增持”评级。

●2022-10-30 国信证券：2022年三季报点评：资管业务高速增长，依托金融资产扩表 (兴业证券 徐一洲,孙寅)

●我们认为，公司一直以来所具有的业务创新能力和较好的客户基础，有望在公司治理结构变化的推动下更好地兑现为业绩增长，看好公司业务长期成长性。预计公司2022-2023年分别实现归母净利润71.26和86.58亿元，同比分别-29.6%和+21.5%，10月28日收盘价对应PB分别为1.05和0.94倍，维持“审慎增持”评级。

●2022-10-30 国信证券：2022年三季报点评：ROE中等偏上，收入稳健待大湾区释放政策红利 (光大证券 王思敏,王一峰)

●公司作为粤港澳区本土券商，收入来源多元且业绩稳健，预计随着资本市场深化改革的推进有望持续分享政策红利。鉴于公司自营收入波动超出我们预期，我们下调原利润预测，预计22-23年净利润分别为66.26亿元(较原预测下降33.71%)和84.11亿元(较原预测下降24.41%)，并新增24年预测103.56亿元，维持“增持”评级。

●2022-08-28 国信证券：2022年中报点评：中报业绩整体承压，期待公司治理变化带来的蝶变 (兴业证券 徐一洲,孙寅)

●预计公司2022-2023年分别实现归母净利润78.28和93.32亿元，同比分别-22.6%和+19.2%，8月26日收盘价对应PB分别为1.11和1.00倍，维持“审慎增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:券商

●2024-04-17 首创证券：2023年年报点评：营收净利双增，投资业务表现亮眼 (太平洋证券 夏芈卬)

●公司业绩优势明显，核心业务优化升级。预计公司2024-2026年营收分别为23.77、27.06、30.24亿元；归母净利润为9.16、10.27、12.48亿元，同比+30.66%、+12.16%、+21.44%。EPS分别为0.34、0.38、0.46元/股。对应4月16日收盘价的PE为58.01、51.72、42.59倍。维持“增持”评级。

●2024-04-16 广发证券：2023年年报点评：自营业务表现亮眼，财富管理稳步推进 (中航证券 薄晓旭,师梦泽)

●公司在财富管理业务领域仍具备较大优势，此外，公司投研实力较强，自营业绩快速提升，登加近期资本市场高质量发展改革以及证监会多次强调建设一流投资银行和投资机构，公司估值有望跟随市场回暖和政策改革实现估值拾升。我们预测公司2024-2026年基本每股收益分别为0.96元、1.06元、1.18元，每股净资产分别为15.18元、15.99元、16.90元，维持“持有”评级。

●2024-04-16 浙商证券：2023年业绩稳健增长，期待与国都证券的整合成效 (财信证券 刘敏)

●根据年报各业务数据及我们对未来业务趋势判断，我们调整并更新了公司的盈利预测，预计2024/2025/2026年归母净利润分别为17.84/19.38/21.48亿元，对应增速分别为1.70%/8.63%/10.84%，预计未来三年公司ROE分别为6.35%/6.42%/6.67%，我们认为给予公司2024年1.5-1.7倍PB较为合理，对应价格合理区间为11.30元-12.80元，维持公司“增持”评级。

●2024-04-15 华泰证券：2023年年报点评：自营业务表现亮眼，公募实力稳步提升 (中航证券 薄晓旭,师梦泽)

●公司自营业务表现亮眼，远超其他头部券商。同时，公司科技赋能财富管理转型成效显著。目前，随着经济逐步回暖，权益市场活跃度稳步回升，同时资本市场高质量发展改革稳步推进，证监会多次强调强调建设一流投资银行和投资机构，券商估值有望跟随市场回暖和政策改革实现估值抬升。基于以上我们预测公司2024-2026年基本每股收益分别为1.51元、1.63元、1.77元，每股净资产分别为17.38元、18.58元、19.88元，上调为“买入”评级。

●2024-04-14 浙商证券：年报点评：投行表现亮眼，自营低基数下大幅增长 (海通证券 孙婷)

●我们估算公司2024-26EEPS分别为0.49、0.53、0.57元，BVPS分别为7.45、7.86、8.25元。使用可比公司估值法，我们给予其2024年1.5-1.6xPB，对应合理价值区间11.18-11.92元/股，维持“优于大市”评级。

●2024-04-12 华安证券：2023年年报点评：机构客户增势喜人，资管业务收入再创新高 (中原证券 张洋)

●预计公司2024、2025年EPS分别为0.24元、0.27元，BVPS分别为4.57元、4.76元，按4月11日收盘价4.57元计算，对应P/B分别为1.00倍、0.96倍，维持“增持”的投资评级。

●2024-04-11 浙商证券：2023年报点评：经营稳健，期货和投行业务表现亮眼 (兴业证券 徐一洲)

●公司经营稳健，业绩表现良好，期待和国都证券有效整合实现资产规模和综合竞争力的大幅提升。我们预计2024-2025年归母净利润为18.00和20.48亿元，同比分别+2.7%和+13.8%，2024年4月10日收盘价对应PB分别1.37和1.27倍，维持“增持”评级。

●2024-04-11 国元证券：2023年年报点评：合并口径权益类及衍生品投资大幅扭亏为盈 (中原证券 张洋)

●预计公司2024、2025年EPS分别为0.38元、0.42元，BVPS分别为8.22元、8.56元，按4月10日收盘价6.44元计算，对应P/B分别为0.78倍、0.75倍，维持“增持”的投资评级。

●2024-04-10 东方证券：2023年年报点评：轻资产业务均有所承压，信用减值持续拖累业绩 (中原证券 张洋)

●自营推进销售交易转型，固收投资规模持续增长有助于公司投资收益稳定性的增强。预计公司2023、2024年EPS分别为0.31元、0.34元，BVPS分别为8.88元、9.14元，按4月9日收盘价8.13元计算，对应P/B分别为0.92倍、0.89倍，维持“增持”的投资评级。

●2024-04-09 招商证券：2023年年报点评：中性业务及固收投资双轮驱动，业绩表现优于行业 (中原证券 张洋)

●预计公司2024、2025年EPS分别为0.86元、0.96元，BVPS分别为12.96元、13.70元，按4月8日收盘价13.90元计算，对应P/B分别为1.07倍、1.01倍，维持“增持”的投资评级。