萃华珠宝(002731)盈利预测

◆研报摘要◆

●2014-11-03 萃华珠宝：东北地区黄金珠宝“老字号”企业 (东北证券 叶长青)

●考虑到当前黄金行业的经营状况，及募资后的直营门店开设计划，我们预计公司2014-2016年EPS(按发行后总股本全面摊薄)分别为0.73、0.80元和0.83元；参考A股珠宝企业的估值以及市场对新股的投资热度，我们认为公司上市后合理价值为15倍-20倍，合理价格区间在11元-14.6元。

●2014-10-30 萃华珠宝：黄金珠宝“老字号”企业 (上海证券 刘丽)

●综合考虑可比上市公司当前估值水平及公司未来成长性，我们认为给予萃华珠宝2015年15-18倍市盈率较为合理，由此公司合理估值为12.28-14.74元/股。

●2014-10-24 萃华珠宝：全产业链打造珠宝“老字号”，合理价值区间11.7-15.6元 (申银万国 周海晨,屠亦婷)

●预计询价价格为11.92元，合理股价范围为11.7元-15.6元。根据新股询价机制，我们预计此次询价价格为11.92元。我们预计2014-2016年完全摊薄后每股收益分别为0.78元，0.96元和1.08元，参考同行业其他公司估值水平，给予公司2014年15-20倍市盈率，合理估值区间为11.7-15.6元。

●2014-10-22 萃华珠宝：批发主导的偏区域型老字号金饰品牌 (招商证券 王薇,刘义)

●预估发行后总股本为1.51亿股，据此测算预计公司2014-16年摊薄每股收益分别为0.76/0.87/0.99元(分别增长3%/15%/14%)，参考老凤祥等业内可比公司，我们认为公司合理的2014PE中枢为15X，对应的价值中枢为11.40元。

●2014-10-22 萃华珠宝：品牌底蕴深厚的黄金珠宝企业 (海通证券 李宏科,汪立亭,路颖)

●预计2014-2016年摊薄EPS各为0.80元、0.90元和1.04元，增长8.73%、12.39%和15.76%。A、H股可比公司2014年动态PE均值17.3倍，区间〔8.1,32.7〕倍，考虑到公司目前仍处快速扩张阶段，中长期市场地位和经营能力尚待考察，给予2014年12-15倍PE，对应合理价值区间为9.6-12元。

◆同行业研报摘要◆行业:文体传媒

●2024-10-30 晨光股份：季报点评：核心业务有待恢复，线上表现较优 (华泰证券 樊俊豪,刘思奇)

●结合公司Q3业绩表现，考虑到传统核心业务仍待复苏，我们略下调收入预测，预计24-26年归母净利分别为15.63/18.04/20.77亿元(前值17.44/20.33/23.48亿元)，对应EPS为1.69/1.95/2.25元，参考可比公司25年Wind一致预期PE均值23倍，考虑到终端需求仍有待恢复，且公司B端业务占比高于可比公司，给予公司25年20倍目标PE，目标价39.00元(前值39.69元)，维持“增持”评级。

●2024-10-30 南方传媒：季报点评：营收稳健略增，内生业绩仍较快增长 (华泰证券 朱珺,周钊)

●我们维持24-26年归母净利8.96/9.88/10.82亿元，25年可比公司Wind一致PE均值14X，基于公司背靠广东，经济资源丰富，人口结构有优势，AI布局领先，分红比例有提升空间，我们给予25年16X PE估值，维持目标价17.6元，维持“买入”评级。

●2024-10-29 学大教育：2024年三季报点评： Q3业绩受股权支付费用影响较大，合同负债实现较好增长 (东吴证券 吴劲草,谭志千)

●学大是我国头部的1V1个性化教培机构，教培行业政策趋稳，竞争格局改善明显，需求刚性，但考虑到公司在2024年和2025年预计将有较多股权激励费用支出，我们下调公司2024-2026年归母净利润从2.76/3.6/4.5亿元至2.2/2.8/3.7亿元，最新股价对应2024-2026年PE分别为27/21/16倍，维持“买入”评级。

●2024-10-29 行动教育：季报点评：3Q24收入同比增0.3%，重视股东回报 (海通证券 李宏科,许樱之,汪立亭)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.61、3.18、3.90亿元，同比分别增长18.8%、21.9%、22.8%；对应EPS各2.19、2.67、3.28元。结合可比公司估值，给予公司2024年20-24倍PE，对应合理价值区间43.80-52.56元/股，维持“优于大市”评级。

●2024-10-29 中文在线：2024年三季度财报点评：海外短剧流水快速增长，将上线日本短剧平台 (东吴证券 张良卫,周良玖)

●我们看好公司海外短剧平台及国内IP业务发展前景，基本维持2024-2026年归母净利润为0.1/1.0/1.6亿元，当前股价对应PE分别为2683/234/154倍，维持“买入”评级。

●2024-10-29 学大教育：阶段性投入扰动当季利润表现，四季度收入业绩边际改善可期 (国信证券 曾光,钟潇,张鲁)

●2024年三季度公司利润端承压，考虑是增加师资储备及扩充网点的阶段性影响在业务淡季有所放大。除利润端外，三季度收入同比也略低于我们前瞻预期(+20%)，但关注到公司期内销售收款及期末合同负债同比均优于收入表现，我们分析需求边际变化较为有限，更多系收入确认节奏影响。基于此我们对公司四季度看法仍相对积极，考虑到产能爬坡效益逐步释放，四季度收入同比有望边际回升；叠加班课占比提升，利润率亦有望持续改善。综合公司三季度业绩表现及四季度在全年收入占比有限等因素，我们暂时将公司2024-2026年归母净利润预测下调至2.23/2.80/3.48亿元(-12%/-16%/-20%)，对应EPS为1.83/2.29/2.85元，对应PE为26x/21x/17x，维持“优于大市”评级。

●2024-10-29 横店影视：3Q24点评：电影市场承压致亏损，关注明年春节参投进展 (中信建投 杨艾莉,蔡佳成)

●我们预计公司2025-2026年实现收入25.10/27.48亿元，实现归母净利润2.06/2.38亿元，2024年10月25日收盘价对应PE为39.62/34.29x。

●2024-10-29 宋城演艺：季报点评：3Q24收入同比下滑5%，培育项目表现出色 (海通证券 李宏科,许樱之,汪立亭)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为10.79、12.63、13.58亿元，同比分别增长1083.3%、17.1%、7.5%；对应EPS各0.41、0.48、0.52元。考虑到公司是行业内少有的具备复制扩张能力的上市公司，参考可比公司，给予公司2024年25-30倍PE，对应合理价值区间10.25元-12.30元/股，维持“优于大市”评级。

●2024-10-29 中国电影：季报点评：Q3业绩承压，但内容业务值得期待 (华泰证券 朱珺,周钊)

●结合Q1-Q3实际业绩，我们调整24-26年归母净利预测至3.1/8.51/9.5(前值5.65/10/10.36)亿元，考虑行业24年承压主因优质内容供给短期缺乏，我们预计25年之后将逐渐恢复，25年可比公司Wind一致预期PE均值为20X，公司为电影全产业链布局的龙头，市场地位领先，且《射雕英雄传：侠之大者》较受市场关注，有望支撑业绩，给予25年估值PE29X，对应目标价13.34(前值10.8)元。

●2024-10-29 学大教育：Q3淡季增速放缓，股份支付费用拖累利润表现 (东北证券 李慧,赵涵真)

●学大教育凭借多年品牌积淀和综合化、多元化的教育集团优势，有望继续领跑高中教培及复读市场，通过并购整合拓展职教赛道赋能中职学校承接学历类职教需求。考虑股份支付费用影响，预计2024-2026年归母净利润2.06/2.65/3.40亿元，维持“买入”评级。