萃华珠宝(002731)盈利预测

◆研报摘要◆

●2014-11-03 萃华珠宝：东北地区黄金珠宝“老字号”企业 (东北证券 叶长青)

●考虑到当前黄金行业的经营状况，及募资后的直营门店开设计划，我们预计公司2014-2016年EPS(按发行后总股本全面摊薄)分别为0.73、0.80元和0.83元；参考A股珠宝企业的估值以及市场对新股的投资热度，我们认为公司上市后合理价值为15倍-20倍，合理价格区间在11元-14.6元。

●2014-10-30 萃华珠宝：黄金珠宝“老字号”企业 (上海证券 刘丽)

●综合考虑可比上市公司当前估值水平及公司未来成长性，我们认为给予萃华珠宝2015年15-18倍市盈率较为合理，由此公司合理估值为12.28-14.74元/股。

●2014-10-24 萃华珠宝：全产业链打造珠宝“老字号”，合理价值区间11.7-15.6元 (申银万国 周海晨,屠亦婷)

●预计询价价格为11.92元，合理股价范围为11.7元-15.6元。根据新股询价机制，我们预计此次询价价格为11.92元。我们预计2014-2016年完全摊薄后每股收益分别为0.78元，0.96元和1.08元，参考同行业其他公司估值水平，给予公司2014年15-20倍市盈率，合理估值区间为11.7-15.6元。

●2014-10-22 萃华珠宝：批发主导的偏区域型老字号金饰品牌 (招商证券 王薇,刘义)

●预估发行后总股本为1.51亿股，据此测算预计公司2014-16年摊薄每股收益分别为0.76/0.87/0.99元(分别增长3%/15%/14%)，参考老凤祥等业内可比公司，我们认为公司合理的2014PE中枢为15X，对应的价值中枢为11.40元。

●2014-10-22 萃华珠宝：品牌底蕴深厚的黄金珠宝企业 (海通证券 李宏科,汪立亭,路颖)

●预计2014-2016年摊薄EPS各为0.80元、0.90元和1.04元，增长8.73%、12.39%和15.76%。A、H股可比公司2014年动态PE均值17.3倍，区间〔8.1,32.7〕倍，考虑到公司目前仍处快速扩张阶段，中长期市场地位和经营能力尚待考察，给予2014年12-15倍PE，对应合理价值区间为9.6-12元。

◆同行业研报摘要◆行业:文体传媒

●2025-04-29 昂立教育：公告点评：多策并举聚焦利润增长，回购+员工持股彰显信心 (民生证券 苏多永)

●预计2025-2027年公司营业收入分别为15.97亿元、20.81亿元和23.30亿元，EPS分别为0.13元、0.34元和0.45元，对应动态PE分别为80倍、31倍和23倍。公司是沪上教培龙头企业，线下网点恢复较快，打造“您身边的昂立”，实施“名师”战略，并以“利润持续增长”为核心目标，业绩有望释放。看好公司未来成长性，维持“谨慎推荐”评级。

●2025-04-29 锋尚文化：亚冬会驱动2025Q1收入大增，C端项目持续拓展 (开源证券 方光照)

●2024年公司营业收入为5.79亿元(同比-14.42%)，归母净利润为4177万元(同比-68.94%)；2025Q1营业收入为0.94亿元(同比+171.12%)，归母净亏损为132万元(同比缩窄77.58%)，2025Q1收入大幅增长主要系哈尔滨亚冬会(项目金额8788万)完工确认收入。考虑到公司部分项目完工进度延期，我们下调2025-2026并新增2027年盈利预测，预测2025-2027年归母净利润分别为1.17/1.68/2.04亿元(2025-2026年前值为2.41/2.78亿元)，对应EPS分别为0.61/0.88/1.07元，当前股价对应PE分别为40.4、28.2、23.2倍，我们看好C端项目持续拓展打开成长空间，维持“买入”评级。

●2025-04-29 南方传媒：2025Q1增长亮眼，分红力度加大 (国投证券 焦娟,王利慧)

●公司基本盘稳健，AI新业务探索有望拓展增长点，预计2025-2027年营业收入为95.6/100.8/106.2亿元，对应归母净利润为10.1/10.8/11.7亿元。参考历史估值水平，给予2025年18倍PE，对应目标价20.16元，维持“买入-A”评级。

●2025-04-29 共创草坪：2025Q1业绩表现靓眼，全球产能布局推动份额提升 (开源证券 吕明)

●公司2024年实现营业收入29.5亿元(同比+19.9%，下同)，归母净利润5.1亿元(+18.6%)，扣非归母净利润5.1亿元(+20.6%)。单季度看，公司2025Q1实现营业收入7.9亿元(+15.3%)，归母净利润1.6亿元(+28.7%)，扣非归母净利润1.5亿元(+32.0%)。考虑公司经营稳定，我们维持2025-2026年，并新增2027年盈利预测，预计2025-2026年公司归母净利润分别为6.10/6.94/7.75亿元，对应EPS为1.52/1.73/1.93元，当前股价对应PE为13.1/11.5/10.3倍，看好公司产能扩张下稳固行业龙头地位，维持“买入”评级。

●2025-04-29 晨光股份：25Q1业绩承压，积极布局IP领域 (华安证券 徐偲,余倩莹)

●我们看好公司作为国内文具文创头部公司，新五年战略改革效果显著。传统核心业务品牌、产品、渠道端优势明显，零售大店业务已跑通商业模式，办公直销业务渠道端壁垒深厚，一体两翼业务发展逻辑清晰。基于一季报，我们预计公司2025-2027年营收分别为260.56/277.14/292.35亿元(前值为272.01/300.50/329.33亿元)，分别同比增长7.5%/6.4%/5.5%，归母净利润分别为15.02/16.40/17.79亿元(前值为15.75/17.77/19.61亿元)，分别同比增长7.6%/9.2%/8.5%。截至2025年4月28日，EPS分别为1.63/1.78/1.93元，对应PE分别为19/18/16倍。维持“买入”评级。

●2025-04-28 宋城演艺：新项目爬坡迅速，关注轻资产扩张与存量项目优化 (中银证券 李小民,宋环翔)

●当前存量项目依旧承压，且对业绩影响较大，需要持续关注项目的优化进展，我们预计公司25-27年EPS为0.45/0.50/0.55元，对应市盈率分别为21.3/19.3/17.5倍。中长期来看，培育项目开业后反响热烈，后续有望进一步爬坡，轻资产项目签约稳定推进，业绩增长潜力可期。维持买入评级。

●2025-04-28 共创草坪：年报点评：盈利稳健增长，扩产稳步推进 (华泰证券 方晏荷,樊星辰,黄颖,王玺杰)

●考虑公司扩产稳步进行，1Q25销售稳健增长，我们维持公司25-26年并引入27年EPS分别为1.49/1.76/2.06元。可比公司25年Wind一致预期PE均值为23.7倍，考虑外部关税仍存一定不确定性，给予公司25年17倍PE(前值25年18x)，目标价25.33元(前值26.84元)，维持“买入”评级。

●2025-04-28 光线传媒：2024年&25Q1业绩点评：《哪吒2》助力1Q业绩高增，转型IP创造者与运营商 (西部证券 冯海星)

●公司发布2024年年报及2025年一季报，2024年实现营收15.86亿元，YoY+2.58%，归母净利润2.92亿元，YoY-30.11%；2025Q1实现营收29.75亿元，YoY+177.87%；归母净利润20.16亿元，YoY+374.79%。预计公司25/26/27年归母净利润分别为24.39/12.67/14.56亿元，YoY+735%/-48%/+15%，维持“买入”评级。

●2025-04-28 宋城演艺：2024年报及2025一季报点评：新项目贡献利润增量，推进青岛轻资产项目 (东吴证券 吴劲草,石旖瑄)

●公司作为中国旅游演艺龙头公司，以“主题公园+文化演艺”模式定位独特形成优秀项目模型，运营迭代保持领先，存量项目盈利能力稳健，新项目快速爬坡。调整2025/2026年及新增2027年盈利预测，2025-2027年归母净利润分别为11.4/13.2/14.2亿元(2025/2026年前值为13.1/15.0亿元)，对应PE估值为23/20/18倍，维持“增持”评级。

●2025-04-28 共创草坪：2025Q1业绩增长优秀，全球产能布局深化 (太平洋证券 孟昕,赵梦菲)

●公司内外销齐头并进，技术与生产构筑底层优势，提质增效成果显著。分析师预计2025-2027年公司归母净利润分别为6.00亿、7.03亿和8.12亿元，对应EPS分别为1.49元、1.75元和2.02元，当前股价对应PE分别为12.73倍、10.86倍和9.40倍。首次覆盖给予“买入”评级。