燕塘乳业(002732)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-03-30 燕塘乳业：2023年顺利收官，固本拓新成长可期 (华鑫证券 孙山山)

●我们看好公司稳固业绩基本盘，聚焦大湾区、借力线上渠道拓展外埠市场、低温奶市场培育有望为公司带来新的利润增长点。根据年报，预计2024-2026年EPS分别为1.31/1.61/1.92元，当前股价对应PE分别为14/11/10倍，维持“买入”投资评级。

●2024-02-06 燕塘乳业：华南乳业领军者，稳中求进促发展 (德邦证券 熊鹏,韦香怡)

●预计公司2023-2025年分别实现营收19.87/21.29/23.28亿元，同比+6.0%/+7.2%+9.4%；实现归母净利润1.85/2.02/2.29亿元，对应增速分别达+86.4%/+9.0%/+13.6%；2023-2025年对应PE分别为13.0X/11.9X/10.5X，首次覆盖给予“买入”评级。

●2024-01-21 燕塘乳业：业绩符合预期，2024年可期 (华鑫证券 孙山山)

●根据公告，预计公司2023年归母净利润1.69-1.99亿元，同增70%-100%；扣非净利润1.42-1.67亿元，同增70%-100%。对应2023Q4归母净利润0.26-0.56亿元，同增68%-262%；2023Q4扣非净利润(-0.002)-0.25亿元，同比减少105%-同增456%。该业绩符合预期，主要有几个原因：1)公司深耕传统渠道，加大力度开拓新渠道、新市场，促进销售增长；2)持续推动精细化管理，降本增效、优化产品结构。预计2023-2025年EPS为1.15/1.44/1.76元，当前股价对应PE分别为16/13/11倍，维持“买入”投资评级。

●2024-01-19 燕塘乳业：全年圆满收官，单季度或创下历史同期最优业绩 (申港证券 张弛)

●我们预计公司2023-2025年的营收分别为20亿元、22.4亿元和24.7亿元，对应同比增长6.7%、12%、9.9%，归母净利润分别为1.7亿元、2.3亿元和3.1亿元，对应同比增长73.9%、32.8%、33.6%，EPS分别为1.1元、1.5元和2元，对应报告日股价的PE分别为16.7倍、12.6倍和9.4倍。参考乳品行业同业，我们对应公司24E业绩预测给予16倍PE，对应目标价为23.3元/股，给予“增持”评级。

●2023-11-01 燕塘乳业：业绩符合预期，成本改善释放弹性 (华鑫证券 孙山山)

●根据三季报，我们调整2023-2025年EPS为1.15/1.44/1.76元(前值分别为1.03/1.51/1.98元)，当前股价对应PE分别为18/14/12倍，维持“买入”投资评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农副食品

●2024-04-01 巴比食品：2023开店千家目标超量达成，高基数因素消散2024团餐有望恢复 (山西证券 叶中正)

●预计公司2024-2026年分别实现营收18.87、21.19、23.62亿元，同比增长15.7%、12.3%、11.5%；分别实现净利润2.40、2.69、3.06亿元，同比增长12.2%、12.4%、13.7%；对应EPS分别为0.96、1.08、1.23元，以3月29日收盘价17.10元计算，对应PE分别为17.8X、15.9X、14.0X，维持“增持-A”评级。

●2024-04-01 中炬高新：23年主业保持平稳，股权激励彰显发展信心 (中信建投 安雅泽,陈语匆)

●结合公司经营规划，我们预计2024-2026年公司实现收入57.68、67.98、80.64亿元，实现归母净利润7.81、9.56、12.97亿元，对应EPS为0.99、1.22、1.65元/股。

●2024-04-01 中炬高新：2023年报点评：股权激励落地，三年再造新厨邦可期 (东吴证券 孙瑜)

●其中美味鲜归母净利润分别为7.3/9.4/12.5亿元，同比+31%/+28%/+33%。我们预计公司归母净利润对应24-26年PE分别为28/22/17x，估值位于公司历史低位，维持“买入”评级。

●2024-04-01 中炬高新：发布三年规划及股权激励，锚定高速成长 (国投证券 赵国防)

●展望2024年，公司改革稳步推进，事业部架构及人员调整基本落地，推出激励绑定核心利益，叠加土地剥离及外延并购等预期，共同推动公司3年高速增长。我们预计公司2024-2026年的收入分别为57.6/67.9/80.5亿元，净利润分别为7.5/9.6/12.4亿元(已考虑股权激励费用影响，仅考虑内涵增长)，维持买入-A的投资评级，6个月目标价为33.43元，相当于2024年35xPE。

●2024-04-01 妙可蓝多：年报点评：营收降幅逐步收窄，大股东增持显信心 (海通证券 颜慧菁,程碧升,张宇轩)

●我们预计公司2024-2026年EPS分别为0.33、0.40、0.47元/股。参考可比公司估值，我们给予公司2024年35-45xPE，对应合理价值区间为11.44-14.70元，维持“优于大市”评级。

●2024-04-01 涪陵榨菜：年报点评报告：各业务板块有序推进，看好双拓战略发展 (天风证券 吴立,何宇航)

●根据23年报和24年财务预算，我们略调整盈利预测，预计24-26年营收分别27.45/30.58/33.84亿元(24-25年前值为29.89/33.26亿元)，同增12%/11%/11%，归母净利润分别9.30/10.43/11.63亿元(24-25年前值为10.77/12.09亿元)，同增13%/12%/12%，对应PE分别为17X/15X/13X，维持“买入”评级。

●2024-04-01 中炬高新：年报点评报告：三年规划+激励计划，未来增长可期 (天风证券 吴立,何宇航)

●根据激励计划，我们调整盈利预测，预计24-26年营收为57.68/68.17/100.26亿元(24-25年前值为62.57/69.55亿元)，同增12%/18%/47%；归母净利润为7.50/8.98/13.54亿元(24-25年前值为7.88/8.98亿元)，同增-56%/20%/51%，对应PE分别为28X/23X/15X，维持“买入”评级。

●2024-04-01 日辰股份：年报点评报告：全年平稳收官，静待经营改善 (天风证券 吴立,何宇航)

●24年公司将完善营销总部/中心/办事处布局，加强上海运营中心的资源配置和效能发挥，同时加强华南、西南及西北区域营销力量。由于23年消费升级动力较弱、需求释放不及预期等因素，整体增长放缓，我们认为24年消费环境或将延续，根据年报数据，我们调整盈利预测，预计24-26年营收分别4.49/5.56/6.85亿元(24-25年前值为5.41/7.03亿元)，同增25%/24%/23%，归母净利润分别0.74/0.94/1.18亿元(24-25年前值为1.02/1.38亿元)，同增31%/27%/26%，对应PE分别为28X/22X/17X，维持“买入”评级。

●2024-04-01 中炬高新：年报点评：激励目标积极，期待经营向上 (海通证券 颜慧菁,程碧升)

●我们预计公司24-26年EPS分别为0.93/1.21.5元，相关可比公司2024年PE在26-40倍。给予公司24年35-40倍PE，对应合理价值区间32.55-37.2元，给予“优于大市”评级。

●2024-04-01 涪陵榨菜：目标务实，改善可期 (招商证券 于佳琦,任龙)

●Q4收入/归母净利润同比-0.8%/-17.3%，业绩仍处于调整期。公司23H2主动控货去库存，虽然近两个季度表观增长承压，但实际动销仍有改善趋势。当前库存良性，叠加H2成本回落红利，预计全年业绩稳步提升。公司24年收入目标27.44亿，同比+12.0%，整体目标更加务实稳健。当前市场预期低，公司估值处于近年来底部位置，行业看中长期增速预期放缓，公司账上现金充足，有意向在成熟期做出提升分红的举措，投资回报有望提升，建议底部加大布局。我们给与24-25年eps分别为0.78、0.87元，对应24年17X估值，维持“强烈推荐”评级。