登云股份(002715)盈利预测

◆研报摘要◆

●2021-03-30 登云股份：进军黄金采选领域，开辟成长新天地 (安信证券 齐丁,王政,王建润)

●据我们测算，如果公司此次成功收购北京黄龙，2021-2023年公司有望分别新增黄金产量144kg、144kg、216kg。中期来看，全球疫苗加速落地叠加美国财政刺激，美国通胀预期快速升温，引致美债收益率快速上行，实际利率出现上行风险，金价预计将受到一定压制。在金价均为360元/克的假设下，我们预计公司2021-2023年的归母净利润分别为2260万、2500万、3230万。考虑到公司将由传统加工行业切入黄金采选的新赛道，虽然初期利润增量较小，但进一步发展的空间可期，公司估值水平有望进一步提升。给予“中性-A”投资评级，建议持续关注。

●2014-02-10 登云股份：汽车气门制造专家 (财通证券 马智琴,杨冰)

●我们计算得出公司2013-2015年摊薄后EPS分别为为0.42元、0.54元和0.67元。参考可比公司的估值情况，给予公司2014年18-21倍PE，建议申购。

●2014-01-28 登云股份：内销出口齐发力 (中信建投 陈政,杜中明)

●2013年，受制于产能不足，公司为保持国内OEM市场份额而主动降低了海外出口的比例，致销售额、毛利率都有所下降。随着产能的缓解，公司又开发了卡特彼勒等重要客户，其业绩也将于2014年实现回升。我们预测公司2013/14/15年EPS分别为0.38/0.51/0.57元，参考小型汽车零部件股平均估值水平、并考虑目前新股市场热度较高，给予公司20X2014PE，对应股价为10.2元。

●2014-01-16 登云股份：中国发动机气门行业第一股 (西南证券 徐永超,高翔,简洁,梁超)

●我们预计2013-2015年公司主营业务收入分别为2.96亿、3.57亿和4.07亿，增长率分别为-3.07%、20.56%和14.06%，净利润分别为0.35亿、0.48亿和0.54亿元，增长率分别为-10.78%、37.22%和12.17%，EPS分别为0.38、0.52元和0.59元。结合同行业相关公司估值情况，我们给予公司2014年17-21倍的PE，建议每股合理询价区间为8.84-10.92元。

●2014-01-14 登云股份：民资气门龙头 (兴业证券 文升,李纲领)

●我们预计公司2013-2015年全面摊薄每股收益分别为0.43元、0.48元、0.58元。气门行业竞争激烈，3年复合增速预计在5%-8%。公司通过募资扩产、开拓新客户有望获得超越行业的增长，但当前利润对国内投资链上的中重型柴油机配套市场依赖较大。我们认为公司合理价值区间为7.2-8.7元，隐含2014年的15-18倍预期市盈率。

◆同行业研报摘要◆行业:汽车制造

●2024-10-29 沪光股份：系列点评五：24Q3业绩符合预期，毛利率创历史新高 (民生证券 崔琰)

●公司在手订单充裕，受益客户销量提升，产能利用率不断爬升，盈利能力得到大幅改善。我们预计公司2024-2026年营收分别为77.5/100.1/125.1亿元，归母净利为6.5/8.6/10.9亿元，对应EPS分别为1.48/1.97/2.50元。按照2024年10月28日收盘价30.4元，对应PE分别为20/15/12倍，维持“推荐”评级。

●2024-10-29 均胜电子：盈利能力持续提升，公司经营稳健向好-中小盘信息更新 (开源证券 任浪,赵旭杨)

●2024Q3全球轻型汽车产量同比下降4.8%，公司业绩表现稳健展现强大韧性，基于此，我们维持公司2024-2026年业绩预测，预计2024-2026年归母净利润14.55/19.40/23.68亿元，对应EPS分别为1.03/1.38/1.68元/股，对应当前股价的PE分别为16.3/12.2/10.0倍，维持“买入”评级。

●2024-10-29 宇通客车：系列点评三：24Q3分红回馈股东，海外市场拓展加速 (民生证券 崔琰)

●我们预计公司2024-2026年营收分别为339.1/396.4/461.8亿元，归母净利为33.0/39.5/46.0亿元，对应EPS分别为1.49/1.78/2.08元。按照2024年10月28日收盘价24.74元，对应PE为17/14/12倍，维持“推荐”评级。

●2024-10-29 松原股份：三季度营收高速增长，盈利能力略有承压 (国投证券 徐慧雄)

●维持“买入-A”评级。我们预计公司2024年-2026年的归母润分别为2.7/3.6/5.0亿元，对应当前市值，PE为26.3/19.5/14.2倍。我们给予公司2024年30倍PE，对应6个月目标价为36元/股。

●2024-10-29 宇通客车：盈利同比持续向好，中期分红强化股东回报 (国联证券 高登,陈斯竹)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为343.6/409.3/446.4亿元，同比分别+27.1%/19.1%/9.1%，归母净利润分别为35.3/42.8/48.6亿元，同比分别+94.1%/21.4%/13.5%，EPS分别为1.59/1.93/2.19元/股，CAGR-3为38.8%。鉴于公司出口与内需持续向上，维持“买入”评级。

●2024-10-29 标榜股份：三季度营收承压，盈利能力环比修复 (国投证券 徐慧雄)

●维持“买入-A”评级。我们预计公司2024年-2026年的归母润分别为1.2/1.3/1.5亿元，对应当前市值，PE为23.0/20.0/17.8倍。

●2024-10-29 拓普集团：系列点评八：2024Q3经营业绩稳健“车+机器人”协同 (民生证券 崔琰,白如)

●公司是特斯拉产业链高业绩弹性标的，凭借行业领先的客户拓展和产品拓展能力，有望在电动智能化变革下崛起成为自主零部件龙头；当前机器人产能逐渐建设，有望在新业务领域逐渐贡献增量。看好公司主要客户需求变化和轻量化、智能驾驶系统、热管理系统、机器人执行器业务的成长性，以及规模效应驱动利润率的提升。我们预计公司2024-2026年收入为275.05/350.98/441.77亿元，归母净利润为29.69/39.45/49.35亿元，对应EPS为1.76/2.34/2.93元，对应2024年10月28日46.39元/股的收盘价，PE分别为26/20/16倍，维持“推荐”评级。

●2024-10-29 长安汽车：季报点评：三季报略低于预期，新车型订单表现良好 (平安证券 王德安,王跟海)

●根据公司前三季度业绩，我们调整公司2024~2026年净利润预测为52.5亿/63.0亿/72.9亿元（原净利润预测为53.0亿/64.5亿/75.8亿元）。公司是国有车企中新能源转型的领导者，在技术和股权端与华为深度合作，竞争力有所提升，自研高阶智驾量产后实现在智能驾驶领域的双线布局，而后续新能源车上量有望带动公司新能源车业务进一步减亏，维持公司“推荐”评级。

●2024-10-29 拓普集团：季报点评：24Q3业绩同比高增，国际化进程加速 (天风证券 邵将,郭雨蒙)

●我们预计公司2024-2026年实现归母净利润29.38/38.39/48.62亿元，当前市值对应24-26年P/E27/20/16倍，维持“买入”评级。

●2024-10-29 金杯汽车：华晨宝马核心供应商，沈汽入主带来新气象 (浙商证券 邱世梁,黄华栋)

●我们选取汽车零部件供应商新泉股份、天成自控、岱美股份、上海沿浦为可比公司，2024-2026年同行业平均PE分别为34、19、14倍。综合考虑公司成长性和安全边际，我们给与公司2024年PE估值30倍，对应目标市值97亿元，目标价7.37元/股，对应10月29日收盘价有40%的上涨空间。首次覆盖，给予“买入”评级。