登云股份(002715)盈利预测

◆研报摘要◆

●2021-03-30 登云股份：进军黄金采选领域，开辟成长新天地 (安信证券 齐丁,王政,王建润)

●据我们测算，如果公司此次成功收购北京黄龙，2021-2023年公司有望分别新增黄金产量144kg、144kg、216kg。中期来看，全球疫苗加速落地叠加美国财政刺激，美国通胀预期快速升温，引致美债收益率快速上行，实际利率出现上行风险，金价预计将受到一定压制。在金价均为360元/克的假设下，我们预计公司2021-2023年的归母净利润分别为2260万、2500万、3230万。考虑到公司将由传统加工行业切入黄金采选的新赛道，虽然初期利润增量较小，但进一步发展的空间可期，公司估值水平有望进一步提升。给予“中性-A”投资评级，建议持续关注。

●2014-02-10 登云股份：汽车气门制造专家 (财通证券 马智琴,杨冰)

●我们计算得出公司2013-2015年摊薄后EPS分别为为0.42元、0.54元和0.67元。参考可比公司的估值情况，给予公司2014年18-21倍PE，建议申购。

●2014-01-28 登云股份：内销出口齐发力 (中信建投 陈政,杜中明)

●2013年，受制于产能不足，公司为保持国内OEM市场份额而主动降低了海外出口的比例，致销售额、毛利率都有所下降。随着产能的缓解，公司又开发了卡特彼勒等重要客户，其业绩也将于2014年实现回升。我们预测公司2013/14/15年EPS分别为0.38/0.51/0.57元，参考小型汽车零部件股平均估值水平、并考虑目前新股市场热度较高，给予公司20X2014PE，对应股价为10.2元。

●2014-01-16 登云股份：中国发动机气门行业第一股 (西南证券 徐永超,高翔,简洁,梁超)

●我们预计2013-2015年公司主营业务收入分别为2.96亿、3.57亿和4.07亿，增长率分别为-3.07%、20.56%和14.06%，净利润分别为0.35亿、0.48亿和0.54亿元，增长率分别为-10.78%、37.22%和12.17%，EPS分别为0.38、0.52元和0.59元。结合同行业相关公司估值情况，我们给予公司2014年17-21倍的PE，建议每股合理询价区间为8.84-10.92元。

●2014-01-14 登云股份：民资气门龙头 (兴业证券 文升,李纲领)

●我们预计公司2013-2015年全面摊薄每股收益分别为0.43元、0.48元、0.58元。气门行业竞争激烈，3年复合增速预计在5%-8%。公司通过募资扩产、开拓新客户有望获得超越行业的增长，但当前利润对国内投资链上的中重型柴油机配套市场依赖较大。我们认为公司合理价值区间为7.2-8.7元，隐含2014年的15-18倍预期市盈率。

◆同行业研报摘要◆行业:汽车制造

●2025-03-28 比亚迪：【华创汽车】比亚迪：业绩符合预期，智能电动全力加速 (华创证券)

●公司技术标杆确立、产品周期强势，海外高增有望提振盈利。我们给予2025年25x PE，上修目标市值至1.45万亿，对应目标价477.5元。考虑汇率及A/H溢价，上修港股目标价至464.8港元，对应A/H1.1倍。维持“强推”评级。

●2025-03-28 北特科技：汽零筑基擎双翼，丝杠拓疆启新程 (东吴证券 曾朵红,黄细里,阮巧燕,司鑫尧,朱家佟)

●公司转向器零部件、减震器零部件绑定头部Tier1客户增长稳健，商用车空调压缩机持续减亏，盈利稳步提升，人形机器人丝杠业务打开公司远期成长空间，我们预计公司25-27年实现归母净利润分别为1.22/2.02/5.65亿元，同比+70%/66%/180%，现价对应估值分别为125x、76x、27x。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-03-28 潍柴动力：年报点评：高端动力与物流装备表现突出 (海通证券 刘一鸣)

●公司预计2025年稳健增长，销售收入约为2265-2373亿人民币，同比增长约5-10%。我们认为潍柴动力的增长动能不断，包括1。包含AIDC在内的高端发电需求，有望带动公司M系列大缸径发动机高速增长；2。凯傲公司作为高端物流解决方案厂商，有望受益于欧洲的制造业投资；3。国内重卡市场持续修复，天然气重卡产业链有望受益于以旧换新政策。我们预计2025/26/27年公司营收分别为2355/2546/2733亿元，归母净利润分别为126/152/170亿元，EPS分别为1.45/1.75/1.95元。对应2025年3月27日收盘价，PE分别为11/9/8倍。考虑到公司为行业龙头，确定性较强，参考可比公司，给予公司2025年13-15倍PE，合理价值区间18.84-21.74元，维持“优于大市”评级。

●2025-03-28 潍柴动力：系列点评四：2024业绩超预期，发动机龙头穿越周期 (民生证券 崔琰,杜丰帆)

●公司是国内发动机领域龙头，通过不断延长自身产品线、提升产品核心竞争力。我们预计公司2025-2027年营收分别为2,311.1/2,416.1/2,488.6亿元，归母净利为127.5/142.4/155.0亿元，对应EPS分别为1.46/1.63/1.78元。按照2025年3月27日收盘价15.76元，对应PE分别为11/10/9倍，维持“推荐”评级。

●2025-03-28 中国重汽：系列点评三：2024业绩超预期，以旧换新政策有望发力 (民生证券 崔琰,杜丰帆)

●行业需求端持续复苏，出口维持高景气，公司有望持续受益。我们预计公司2025-2027年营收分别为561.6/640.2/717.1亿元，归母净利为17.7/20.3/23.4亿元，对应EPS分别为1.50/1.73/1.99元。按照2025年3月27日收盘价19.56元，对应PE分别为13/11/10倍，维持“推荐”评级。

●2025-03-28 比亚迪：预期2025年智驾渗透率大幅提升，推动新能源车销量和利润大幅增长 (浦银国际证券 沈岱,黄佳琦)

●采用分部加总法估值，分别给予比亚迪2025年新能源汽车、手机等电子业务和其他业务29.0x、21.0x和10.0x市盈率，得到港股/A股目标价为481.0港元/人民币469.0元，对应27.1x/28.4x目标市盈率。

●2025-03-28 香山股份：2024年年报业绩点评：业绩短期承压，推进低空经济产品拓展 (银河证券 石金漫)

●预计2025年-2027年公司将分别实现营业收入65.12亿元、70.65亿元、75.56亿元，实现归母净利润1.80亿元、2.00亿元、2.19亿元，摊薄EPS分别为1.36元、1.51元、1.66元，对应PE分别为26.50倍、23.82倍、21.73倍，维持“推荐”评级。

●2025-03-27 比亚迪：2024年业绩符合预期，竞争力持续提升 (招商证券 汪刘胜,陆乾隆)

●公司龙头优势继续巩固，产品结构不断优化，智能化后发制人，逐步开拓海外市场，后续受益于新产品周期，公司单车盈利有望继续提升，预计2025、2026、2027年盈利592.05、718.51、1028.21亿元，对应19.3、15.9、11.1XPE，继续强烈推荐！

●2025-03-27 福达股份：【华创汽车】福达股份：24年业绩超预期，25年机器人转型提速 (华创证券)

●公司4Q业绩超预期，根据2024年报，我们将公司2025-2026年归母净利预期由2.79亿、3.44亿元调整为2.82亿、3.51亿元，并引入2027年归母净利预期4.07亿元，对应增速+52%、+24%、+16%。公司2025年机器人转型加速，当前已落地长坂科技的首期参股增资，市场愿意给予机器人转型较快、成长预期较高的优质公司一定的估值溢价。综合公司历史估值与可比公司估值，我们将公司2025年目标PE由35倍调整为40-45倍，对应市值113-127亿元，对应目标价17.5-19.7元，维持“强推”评级。

●2025-03-27 比亚迪：2024年业绩表现亮眼，有望迎来量利齐升 (国投证券 徐慧雄,夏心怡)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为552.1、643.9、812.4亿元，对应当前市值PE分别为21.3、18.2、14.5倍。给予公司2025年25xPE，对应6个月目标价454.25元/股，维持“买入-A”评级。