煌上煌(002695)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-04-30 煌上煌：2025年业绩底部反转，2026Q1开局稳健向好 (华西证券 寇星,卢周伟)

●公司2026年有望在门店修复、成本红利延续、福建立兴并购放量及三大品类协同下实现稳健增长。预计2026-2028年归母净利润分别为1.40亿元、1.57亿元和1.74亿元，对应PE分别为50倍、45倍和40倍。基于经营修复明确、第二增长曲线成型，维持“买入”评级。

●2025-10-28 煌上煌：拐点已至，成长可期，“卤味+冻干”双轮驱动 (长城证券 刘鹏,袁紫馨)

●建议关注协同效应的落地进度、升级门店的推广情况以及潜在的并购布局。预计公司2025-2027年实现营收18.1/24.98/27.12亿元，分别同比增长4%/38%/9%；实现归母净利润0.98/1.28/1.79亿元，分别同比增长143%/31%/40%；对应PE估值分别为71/54/39X，维持“买入”评级。

●2025-10-21 煌上煌：2025年三季报点评：门店端积极调整，冻干业务带来新增量 (光大证券 叶倩瑜,李嘉祺,董博文)

●考虑到并入立兴食品带来的收入和利润增量，叠加未来门店调整策略的落地，分析师上调了2025-2027年的归母净利润预测至1.11/1.53/1.77亿元，对应EPS分别为0.20/0.27/0.32元。当前股价对应P/E分别为65/47/41倍。基于公司优秀的产品力和品牌力，维持“增持”评级。

●2025-09-15 煌上煌：主业利润改善，收购立兴进军冻干食品 (华西证券 寇星,卢周伟)

●我们预计公司25-27年营业收入17.63/23.78/26.09亿元，分别同比+1.3%/+34.9%/+9.7%；25-27年EPS分别为0.14/0.23/0.28元，对应2025年9月12日13.67元/股收盘价，PE估值分别为96/59/49倍。首次覆盖，给予买入评级。

●2025-08-14 煌上煌：拟收购国内冻干龙头企业，构建第二增长曲线 (长城证券 刘鹏,袁紫馨)

●公司作为“卤味第一股”，深耕行业多年，坚持“千城万店”战略，优化门店结构，深化“1+N”“两卖一长”的线上+线下结合经营模式。公司拟并购切入冻干赛道，有望构建第二增长曲线。预计公司2025-2027年实现营收19.59/22.06/24.07亿元，分别同比增长13%/13%/9%；实现归母净利润0.88/1.19/1.54亿元，分别同比增长118%/36%/29%；对应PE估值分别为91/67/52X，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农副食品

●2026-05-07 新乳业：一季度表现亮眼，低温品类延续快速增长 (东海证券 姚星辰)

●公司坚持“鲜立方战略”，以低温产品为主导，DTC渠道为核心，产品不断创新。公司产品结构优化、渠道多元化布局，盈利能力持续增强，预计2026-2028年归母净利润分别为8.55/10.01/11.3亿元，对应EPS分别为0.99/1.16/1.31元，对应当前股价PE分别为20/17/15倍，维持“买入”评级。

●2026-05-07 千味央厨：2025年报及2026年一季报点评：经营改善，收入高增 (东方证券 李耀,张玲玉)

●考虑到电商仍处于高费投阶段以及大B端定制化市场竞争加剧，我们下调26、27年盈利预测，预测公司2026-2028年每股收益分别为1.06、1.27、1.53元(原预测为1.20、1.41元、新增)，参考公司上市以来历史平均估值，我们给予2026年46倍PE估值，给予目标价48.76元，维持增持评级。

●2026-05-07 伊利股份：1季度常温液奶恢复增长，公司盈利能力持续提升，彰显龙头经营韧性 (中银证券 邓天娇,李育文)

●公司发布未来三年股东回报规划，2025至2027年每年年度分红比例不低于75%，2025年公司实际分红比例为75.5%，股息率约为4.8%，高分红兑现。考虑到公司基本面已触底企稳，同时参考公司2026年经营规划，我们调整此前盈利预测。预计2026至2028年公司EPS分别为1.95、2.09、2.25元/股，同比增速分别为+6.5%、+7.5%、+7.7%，当前市值对应PE分别为14.1X、13.1X、12.2X，维持买入评级。

●2026-05-06 新乳业：26Q1营收高增，员工激励目标积极 (国投证券 蔡琪,燕斯娴,尤诗超)

●公司产品创新能力在乳制品公司中表现突出，通过总部管理与大单品赋能，各子公司经营能力不断提升，同时积极拥抱多元新零售渠道增长机会，长期盈利水平仍具备提升空间。我们预计公司2026年-2028年的收入增速分别为7.1%、6.0%、5.0%，净利润的增速分别24.8%、15.8%、13.4%；参考可比公司26年的算术平均PE，给予公司26年22倍PE估值，6个月目标价为23.27元，首次给予买入-A的投资评级。

●2026-05-06 三元股份：全方位经营改革，26Q1盈利稳步改善 (国投证券 蔡琪,燕斯娴,尤诗超)

●公司为北京液奶龙头，全方位推动经营改革，盈利能力有望长期稳步提升。我们预计公司2026年-2028年的收入增速分别为7.0%、5.5%、4.8%，净利润的增速分别扭亏为盈、33.8%、21.8%；参考可比公司26年的算术平均PE，给予公司26年33倍PE估值，6个月目标价为7.18元，首次给予买入-A的投资评级。

●2026-05-06 盐津铺子：2026Q1产品结构优化提高盈利能力，电商渠道仍有收入拖累 (国信证券 张向伟,杨苑)

●目前公司处于战略升级、产品矩阵与电商渠道调整期，短期收入端虽有调整阵痛，但产品与渠道结构更健康、更具备持续成长的活力，也有助于盈利水平提升，且品牌声量在聚焦大单品后逐渐放大。公司战略目标为逐步转型为产品型再到品牌型公司，现阶段核心看大魔王战略大单品带动弱势渠道进一步扩张，以及重点培育的新品类深海零食、蛋制品、豆制品的突破。考虑到电商渠道收入下滑幅度略高于我们此前的预期，但聚焦核心品类品牌后公司利润率水平提升较快，因此我们小幅下调收入预测、小幅上调利润预测：预计2026-2028年公司实现营业总收入64.9/74.9/85.6亿元(前预测值65.7/75.7/86.4亿元)，同比+12.6%/+15.4%/+14.4%；实现归母净利润9.0/10.9/13.1亿元(前预测值8.8/10.7/12.7亿元)，同比+19.8%/+21.8%/+19.7%；EPS分别为3.29/4.01/4.80元；当前股价对应PE分别为18/15/12倍，维持“优于大市”评级。

●2026-05-06 伊利股份：26Q1实现开门红，液奶供需有望改善 (群益证券 顾向君)

●预计2026-2028年将分别实现净利润119亿、137.2亿和148.7亿，分别同比增2.9%、15.4%和8.4%，EPS分别为1.88元、2.17元和2.35元，当前股价对应PE分别为15倍、13倍和12倍，公司经营面呈现积极变化，叠加2025年全年股息率约5.0%，股息回报较好，维持“买进”的投资建议。

●2026-05-06 百龙创园：健康消费刚需支撑盈利上行，在建产能稳步推进 (中邮证券 刘海荣,刘隆基)

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●2026-05-06 西麦食品：2026Q1收入增速环比提升，盈利能力持续强化 (国信证券 张向伟,杨苑)

●考虑到新品导入顺利且电商费用控制力度较大，我们小幅上调盈利预测：预计2026-2028年公司实现营业总收入27.2/32.3/37.5亿元(前预测值27.1/32.0/37.0亿元)，同比+21.3%/+19.0%/+15.9%；实现归母净利润2.8/3.4/4.2亿元(前预测值2.5/3.0/3.6亿元)，同比+63.0%/+22.5%/+23.8%；EPS分别为1.25/1.54/1.90元；当前股价对应PE分别为26/22/17倍，维持“优于大市”评级。

●2026-05-06 中炬高新：Q1基本面边际改善，内生+外延双轮驱动成长 (华源证券 张东雪,周翔)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为7.14/8.13/9.04亿元，同比分别为+33%/+14%/+11%，当前股价对应的PE分别为23/20/18倍。我们选取海天味业、千禾味业、天味食品作为可比公司，考虑到公司基本盘边际改善，内生、外延双轮驱动成长，首次覆盖，给予“买入”评级。