百洋股份(002696)盈利预测

◆研报摘要◆

●2019-05-05 百洋股份：年报点评：行业因素致火星时代拖累业绩 (华泰证券 王莎莎)

●前次预计百洋股份19-20年净利润为2.70/3.31亿元，考虑到游戏、影视行业不景气，我们下调火星时代业绩预测，预计百洋股份2019-21年归母净利润为2.19/2.66/3.07亿元，EPS为0.55/0.67/0.78元。可比公司2019年平均PE为29.34倍。考虑到下游行业景气恢复具有不确定性，我们认为可给予百洋股份2019年15-18倍PE，对应合理股价8.25-9.9元。维持“增持”评级。

●2019-04-30 百洋股份：2018年年报&19Q1季报点评：寒冬已过，18年营收增速加快 (民生证券 强超廷)

●我们认为公司在农产品业务上拥有较高市场知名度和影响力，计划收购两家公司在丰厚公司业绩同时，将带来原料补足和一定程度上的成本优势。公司自17年开始涉足数字艺术教育领域，19年随着行业整体市场规模的快速增长，火星时代和楷魔视觉业绩有望迎来新的增长，并完成19年业绩承诺。因此，给予公司2019-2021年的EPS为0.67/0.81/0.97，对应现价的PE为11X/9X/8X。对比同业上市公司2019PE中位值25X，公司估值处行业偏低水平，叠加考虑公司两大主营行业需求平稳上升，公司业绩有望好转，给予谨慎推荐评级。

●2018-11-11 百洋股份：艺术教育布局思路清晰，持续坚定看好公司的中长期表现 (安信证券 焦娟,苏多永)

●公司以艺术教育为核心，积极拓展教育业务边界，预计公司未来仍将围绕火星时代持续布局，实现产业链延展及全年龄段覆盖，公司布局思路清晰，综合竞争实力不断提升。预计公司2018-2020年净利润分别为2.20/2.73/3.09亿元，对应PE18/15/13倍，考虑到公司内生持续增长的能力、业务延展的潜力，采取分部估值法，给予目标价15元，维持“买入-A”评级。

●2018-10-24 百洋股份：季报点评：三季报符合预期，业绩加速释放 (华泰证券 王莎莎)

●考虑到三季报业绩及2018年全年业绩指引，我们维持百洋股份盈利预测不变，预计2018-2020年EPS为0.50/0.68/0.84元。考虑到市场估值中枢下移，结合可比公司18年平均估值25.63倍，我们调整公司合理价格区间为11.5-12.5元，对应18年23-25倍PE。维持“增持”评级。

●2018-10-24 百洋股份：2018Q3业绩点评：教育推进持续改善盈利，开启校企合作 (上海证券 周菁)

●由于公司盈利改善略超我们预期，且楷魔视觉并表，我们上调公司盈利预测，预计2018-2020年公司归属净利润分别为2.03/2.51/3.14亿元，对应EPS分别为0.51/0.64/0.79元/股，对应PE分别为16/13/11倍(按2018/10/23收盘价8.43元/股计算)。公司旗下火星时代快速增长，并收购楷魔视觉加深对教育产业链的上下游布局，开启校企合作创造新的业绩增长点，看好公司未来教育业务发展前景，公司当前估值处于低位，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农林牧渔

●2026-04-14 圣农发展：年报点评：降本与增值驱动公司逆势增长 (华泰证券 樊俊豪)

●我们维持公司26-27年归母净利润12.46/17.41亿元的预测，并引入28年归母净利润19.8亿元，参考可比公司2026年预期均值1.6xPB，考虑到公司白羽鸡种源-食品全产业链优势相对可比公司更加显著，给予公司2026年2.1xPB，上调目标价至20.41元(前值19.41元，对应26年2.0xPB)，维持“买入”评级。

●2026-04-13 圣农发展：控本拓客穿越周期，引种缺口或助力鸡价反转 (国投证券 熊承慧,冯永坤)

●综合考虑公司食品销售规模的持续增长、鸡价上行的机会及玉米豆粕原料上涨的风险后，我们预计公司2026/27/28年归母净利润分别为10.1/15.6/14.0亿元。考虑到公司已逐步转型为食品销售型企业，估值水平有望得到相应改善，对2026年盈利给予25X PE估值，6个月目标价为21.5元，首次给予买入-A的投资评级。

●2026-04-13 益生股份：种猪放量盈利高增，禽链景气上行可期 (兴业证券 纪宇泽,陈勇杰)

●公司作为白羽鸡种源龙头企业，成本端维持下降，有望受益于海外引种受限。我们预计2026-2028年公司EPS分别为0.36、0.53、0.61元，基于2026年4月10日收盘价对应PE为26.7、18.0、15.6倍，维持“增持”评级。

●2026-04-13 圣农发展：成本领先筑壁垒，全渠道协同发力 (华安证券 王莺)

●我们预计，2026-2028年公司鸡肉销量160.1万吨、170.8万吨、179.3万吨，同比分别增长1.5%、6.7%、5.0%，肉制品销量56.0万吨、67.1万吨、73.9万吨，同比分别增长25%、20%、10%，实现收入226.36亿元、257.83亿元、278.2亿元，同比分别增长12.7%、13.9%、7.9%，对应归母净利14.19亿元、19.68亿元、22.08亿元，同比分别增长2.8%、38.7%、12.2%，归母净利润前值2026年13.66亿元、2027年15.06亿元，本次调整的主要原因是，我们修正了2026-2027年公司鸡肉价格、鸡肉成本、肉制品价格、肉制品成本预期。公司作为我国最大的白羽肉鸡全产业链公司，种鸡生产指标不断优化，成本优势日益凸显，我们维持公司“买入”评级不变。

●2026-04-08 牧原股份：2025年年报点评：成本优势持续强化，屠宰业务首次盈利，海外布局加速 (西南证券 徐卿,赵磐)

●预计2026-2028年EPS分别为1.08元、4.66元、4.94元，对应动态PE分别为40/9/9倍；给予2027年12倍估值，对应目标价55.92元，维持“买入”评级。牧原股份发布2025年年度报告。2025年，公司实现营业收入1441.45亿元，同比增长4.49%。实现归属于上市公司股东的净利润154.87亿元，同比下降13.39%，主要原因为生猪市场价格下降。

●2026-04-03 牧原股份：2025年报点评：养殖成本显优势，屠宰开启新阶段 (东方证券 李晓渊)

●公司行业领先地位稳固，上游生产链条的持续优化以及下游屠宰业务的进步均彰显其长期管理优势，业绩稳步增长且股东回馈持续提升。海外方面，赵南业务26年也将落地自有产能，未来增量可期，继续推荐。考虑到年初以来的猪价下跌幅度已超市场预期，下调26-27盈利预测，新增28年盈利预测，我们预测公司2026-2028年每股收益分别为1.74/5.05/6.63元(前值26-27EPS分别为5.36、6.88元)，根据可比公司估值法，给予公司27年12×估值，对应目标价60.6元，维持“买入评级”。

●2026-04-03 牧原股份：周期底部彰显韧性，全产业链协同发力 (兴业证券 纪宇泽,陈勇杰)

●公司作为生猪养殖板块的龙头企业，成本优势显著，注重股东分红回报。我们预计2026-2028年公司EPS分别为1.25、4.20、4.40元，基于2026年4月2日收盘价对应2026-2028年的PE分别为35.0、10.4、9.9，维持“增持”评级。

●2026-04-03 牧原股份：全球拓潜价值显，周期乘风正当时 (中航证券 陈翼,彭海兰)

●牧原股份是生猪养殖龙头企业，优秀养殖管理塑造了公司核心竞争力。产业产能有望合理有序调减，公司积极海外拓潜，向全球养殖巨头成长演化。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为39.8亿元235.5亿元178.7亿元，EPS分别为0.69元、4.08元、3.09元，维持“买入”评级。

●2026-04-02 众兴菌业：业绩拐点现，发力虫草新征程 (东吴证券 苏铖,李茵琦)

●目前公司金针菇品类盈利持续修复，双孢菇产品成长稳健，新品类冬虫夏草(生态繁育)投产顺利。我们预计公司26-28年营收分别为23.1/25.1/26.9亿元，同增9.9%/8.8%/7.4%。26-28年归母净利分别为3.8/4.3/4.8亿元，同增13.0%/13.0%/11.8%。对应PE分别为16/14/13X。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-03-31 牧原股份：成本优势显著效率提升，屠宰业务首次实现年度盈利 (开源证券 陈雪丽)

●公司成本控制行业领先，生猪养殖及屠宰双轮驱动成效显现，有望穿越周期实现盈利。我们基于行业基本面变化，下调猪价预期，因而调整公司2026-2027年盈利预测，新增2028年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为62.37/291.62/375.24（2026-2027年原预测分别为287.50/379.51）亿元，对应EPS分别为1.08/5.05/6.50元，当前股价对应PE为41.8/8.9/7.0倍。公司成本优势显著出栏稳步增长，业绩持续兑现，维持“买入”评级。