东诚药业(002675)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-03-04 东诚药业：肝素原料业务短期承压，核药创新管线持续推进 (华源证券 刘闯,李强)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.5/3.3/4.1亿元，同比增速分别为34.5%/34.7%/22.0%，当前股价对应的PE分别为44/33/27倍，考虑到公司核药在研管线具有创新性，维持“买入”评级。

●2025-03-03 东诚药业：2024年年报点评：核药领域布局完善，26年核药产品即将迎来收获期 (西部证券 李梦园,徐子悦)

●预计公司2025-2027年营收分别为31.31/35.65/40.75亿元，同比增长9.1%/13.8%/14.3%；归母净利润分别为2.74/3.59/4.08亿元，同比增长48.9%/31.0%/13.8%。维持“买入”评级。

●2025-03-02 东诚药业：核药业务持平，静待原料药改善 (国联民生证券 夏禹,郑薇)

●鉴于肝素原料药出口价格有待提高，以及子公司蓝纳成仍需投入较多研发费用，我们预计公司2025-2027年营业收入分别为30.98/33.61/36.61亿元，同比增速分别为7.99%/8.50%/8.93%；归母净利润分别为2.37/2.64/2.97亿元，同比增速分别为28.97%/11.54%/12.23%。EPS分别为0.29/0.32/0.36元。鉴于核素药物标的稀缺，而东诚药业核素诊断、治疗领域布局丰富且有核药房先发优势，看好公司发展，维持“买入”评级。

●2025-02-27 东诚药业：年报点评：24年研发投入加大，25年或迎多个重要节点 (平安证券 叶寅,韩盟盟)

●上游核素方面，公司与国电投、江西核电等共同投资建设同位素反应堆项目，与中国工程物理研究院流体物理研究所联合开发高功率强电子流40MeV电子花瓣加速器用于医用同位素生产，联合德国E&；Z公司共同投资建设30MeV中能质子回旋加速器医用同位素项目等；研发和临床转化方面，子公司烟台米度和核药新药研发平台蓝纳成均完成新一轮融资；生产配送方面，新增1个正电子类核药房，目前累计投入运营正电子类核药房达到21个。考虑到研发投入加大和融资成本增加，我们预计2025-2026年净利润分别为2.71亿、3.39亿元(原预测为3.13亿、3.99亿元)，预计2027年净利润为4.14亿元。但公司核药全产业链布局优势明显，同时25年业绩有望迎来反转，且研发进度遇多个关键节点，维持公司“强烈推荐”评级。

●2024-11-21 东诚药业：核药产品管线不断丰富，打开长期想象空间 (华源证券 刘闯,李强)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.2/2.9/3.6亿元，同比增速分别为4.2%/31.6%/26.2%，当前股价对应的PE分别为51/39/31倍。我们选取海思科、千红制药和健友股份为可比公司，考虑到公司核药产品线不断丰富，未来具有想象空间，首次覆盖，给于“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2025-03-05 诺泰生物：GLP-1原料药已进入商业化供货阶段，看好赛道龙头全年机会 (开源证券 余汝意)

●考虑到大批次供货后订单价格有所下行，我们下调公司2024-2026年盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润为4.01/5.26/6.91亿元(原预计4.61/5.83/7.25亿元)，EPS为1.82/2.39/3.14元，当前股价对应PE为30.4/23.2/17.6倍，鉴于公司龙头地位稳固，维持“买入”评级。

●2025-03-04 百济神州：收入持续增长，全年经调整利润转正 (中信建投 袁清慧,贺菊颖)

●预计2025-2027年公司收入分别为353.14、427.37、499.43亿元，对应增速为30%、21%、17%，预计归母净利润亏损收窄并扭亏，2025-2027年预计为2.30、19.86、64.57亿元。考虑到公司BTK海外放量超预期，后续PD-1潜在出海，以及BCL-2和BTK CDAC等重磅管线持续兑现带来商业化进一步兑现，维持“买入”评级。

●2025-03-03 天士力：2024年年报点评：医药工业收入稳健增长，强强联合推动高质量发展 (光大证券 王明瑞,黄素青)

●考虑到部分产品降价，我们下调公司2025-2026年归母净利润预测为11.50/12.45亿元(较前次下调14%/17%)，新增2027年归母净利润预测为13.99亿元，同比增长20%/8%/12%，现价对应PE为19/18/16倍。我们认为华润三九入主后，公司成长动力充足，维持“买入”评级。

●2025-03-03 天士力：中药业务表现稳健，经营效率有望持续改善 (首创证券 王斌)

●根据公司2024年经营情况，我们对盈利预测进行调整，预计2025年至2027年公司营业收入分别为89.77亿元、96.14亿元和103.00亿元，同比增速分别为5.6%、7.1%和7.1%；归母净利润分别为11.52亿元、13.43亿元和15.26亿元，同比增速分别为20.6%、16.5%和13.6%，以2月28日收盘价计算，对应PE分别为19.0倍、16.3倍和14.3倍，维持“买入”评级。

●2025-03-03 华熙生物：以PDRN之名，重塑辉煌 (光大证券 姜浩)

●我们维持2024-2026年归母净利润预测为1.63/5.95/7.68亿元，当前股价对应2024-2026年PE分别为143/39/30倍。华熙生物目前已经在原料生产方面完成了破局的任务，而公司多年来在下游功能性护肤和医美领域积淀的丰富经验，叠加头部阵营的瑞吉明生物和润辉生物的助力，华熙生物有望在未来2年，完成从原料到护肤，再到医美产品三类证申报的三步走。而PDRN产业的跨越式发展将为公司带来丰厚的利润回报，基于此，我们继续看好华熙生物，维持“买入”评级。

●2025-03-03 特一药业：深入推进营销变革，止咳宝片将逐步恢复发货 (光大证券 王明瑞,黄素青)

●考虑到公司推进营销改革，24年止咳宝片发货量大幅下降，且25年-26年渠道和营销仍在恢复期，下调24-26年归母净利润预测为0.23/1.46/2.32亿元(较上次下调92%/60%/48%)，当前股价对应PE为183/28/18倍。营销改革下，止咳宝片有望迎来坚实成长期，我们维持“增持”评级。

●2025-03-03 信立泰：心血管慢病领域龙头，创新转型加速推进 (中邮证券 蔡明子,陈成)

●公司创新药板块收入预计维持快速增长态势，占整体收入比重逐步升高，我们预计公司2024-2026营收分别为37.94、41.84、49.87亿元，归母净利润分别为6.15、6.75、8.59亿元，当前股价对应PE分别为53.9、49.1、38.6倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-03-03 人福医药：麻醉药行业应用领域广、潜在空间大，龙头企业大有可为 (长城证券 吴明华,陈玥桦)

●公司是麻醉药平台型企业，产品矩阵丰富、龙头地位稳固。预计公司未来有望保持手术麻醉的核心地位，在ICU、癌症疼痛等新领域也有望获取较大市场份额。公司后续治理能力有望持续优化、利润弹性将逐步显现。我们预计2024-2026年实现归母净利润21.63/25.98/30.32亿元，对应当前股价的预测PE为15/13/11倍，维持“增持”评级。

●2025-03-02 热景生物：创新管线丰富，心衰大品种未来可期 (华源证券 刘闯)

●我们预计2024-2026年公司总营收分别为5.11/6.02/7.08亿元，同比增长-5.61%/17.85%/17.55%；2024-2026年归母净利润分别为-1.77/-0.68/0.43亿元。选取同为POCT厂家的万孚生物、九安医疗作为可比公司，基于公司POCT业务逐步稳定，创新药业务有望快速发展，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-03-02 奥泰生物：2024业绩快报点评：小而美POCT龙头，业绩持续超预期 (东吴证券 朱国广)

●公司整体经营持续向好，因此我们上调盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.04/3.51/4.51亿元(此前预测2.81/3.49/4.49亿元)，营业收入分别为8.70/11.30/14.91亿元(此前预测8.64/10.84/12.41)，EPS分别为3.83/4.42/5.69元(此前预测3.10/3.89/4.98元)，当前股价对应P/E分别为20.79/18.00/13.99倍，维持“买入”评级。