龙泉股份(002671)盈利预测

◆研报摘要◆

●2017-10-19 龙泉股份：静待金属管件业绩释放 (光大证券 陈浩武,孙伟风,师克克)

●我国多个炼化项目正处建设期，相关需求将驱动金属管件业务利润释放；PCCP待执行订单充沛，多个大型水利项目开工在即，传统业务有望稳定增长，然执行进度略低于预期。公司定增已获发审委审核通过。虽然下半年公司业绩已现改善趋势，但预计全年利润低于此前预期。下调盈利预测至17-19年EPS0.10元、0.17元及0.2元，并下调评级至增持。

●2017-05-07 龙泉股份：核电合同惊喜、期待业绩逐步释放 (光大证券 陈浩武,孙伟风)

●我国目前多个炼化项目处在建设期，相关需求将驱动金属管件业务利润快速增长；核级管件合同订单落地，长期增长有保障。PCCP待执行订单充沛，多个重大引调水工程有望进入管材招标期。公司新一轮定增底价11.4元，划定投资安全边际。判断17年下半年业绩有望逐步释放，预计17-19年EPS为0.30元、0.35元及0.39元，维持买入评级。

●2017-03-16 龙泉股份：大额石化订单终落地、核电管件仍等风来 (光大证券 陈浩武,孙伟风)

●预计PCCP17/18年业绩可兑现，水利投资持续增长提供中期保护。油品升级驱动金属管件业务利润快速增长；核电重启带来金属管件业务长期发展。公司新一轮定增底价11.4元，划定投资安全边际。预计公司17-18年EPS为0.48元和0.61元，买入评级。

●2017-02-27 龙泉股份：PCCP进入订单转化期，业绩将迎来拐点 (兴业证券 李华丰)

●17/18年公司在手的大量PCCP订单将集中兑现，而水利投资的持续增长确保了公司中长期的业绩支撑，另外油品升级和核电重启必将带动新峰管业业绩大幅反弹，公司17/18年业绩有望超历史高点，我们预计公司2016-2018年EPS分别为0.06、0.38、0.41元/股，维持“增持”评级。

●2017-02-26 龙泉股份：寒冬欲逝，春风渐起 (光大证券 陈浩武,孙伟风)

●预计PCCP17/18年业绩可兑现，水利投资持续增长提供中期保护。油品升级驱动金属管件业务利润快速增长；核电重启带来金属管件业务长期发展。预计公司17-18年EPS为0.48元和0.61元，买入评级。

◆同行业研报摘要◆行业:非金属矿

●2025-03-28 北新建材：年报点评报告：内生外延两头发力，高质量增长势能强劲 (国盛证券 沈猛,张润)

●石膏板需求和新房竣工挂钩相对较弱，新店开业、老店重装等均能带来相对稳定的需求，公司成本优势带来高市占率、强品牌力，具备价格话语权，可以有效避免价格战及利润表的崩塌，同时防水和涂料两翼业务在行业低迷期逆势扩张为未来积累了庞大爆发力。公司内生外延两头发力，股权激励彰显信心，预计2025-2027年公司实现营业收入288.65亿元、321.38亿元、354.53亿元，实现归母净利润45.8亿元、49.1亿元、53.9亿元，三年业绩复合增速8.4%，对应PE估值11、10、9倍，维持“买入”评级。

●2025-03-28 华新水泥：海外战略补足增长，非水泥业务支撑规模 (财通证券 朱健,毕春晖)

●4Q2024单季度营收94.98亿元，同比下降0.98%，归属净利润12.78亿元，同比上升43.94%；扣非净利润7.21亿元，同比上升44.62%。我们预计2025-2027年公司分别实现归母净利润22.04/24.32/25.92亿元，同比变化-8.79%/10.33%/6.59%，最新收盘价对应PE为13/12/11倍，维持“增持”评级。

●2025-03-28 福莱特：2024年报点评：盈利低点已现，25年有望逐步改善 (东吴证券 曾朵红,郭亚男,徐铖嵘)

●考虑玻璃价格上涨，我们基本维持公司盈利预测，我们预计公司2025-2027年归母净利润10.4/16/21.6亿元(2025-2026年前值为10.4/21.0亿元)，同比+3%/+54%/+35%，维持“买入”评级。

●2025-03-28 华新水泥：海外扩张稳步推进，国内盈利望筑底修复 (中泰证券 孙颖,刘铭政)

●公司国内水泥业务存在边际改善空间，海外水泥产能持续扩张，叠加非水泥业务稳步发展，长期盈利成长可期。基于公司2024年年报及行业盈利情况，我们略微调整盈利预测，预计2025-2027年公司归母净利为25.8、30.6、33.2亿元(前次预测2025-2026年为25.3、30.4亿元)；当前股价对应PE分别为9.5、8.0、7.4倍，对应PB分别0.7、0.7、0.6倍，维持“买入”评级。

●2025-03-28 华新水泥：Q4业绩同比高增，全年海外业务亮眼 (国投证券 董文静,陈依凡)

●预计2025-2027年公司整体营收分别为363.52亿元、396.97亿元和430.37亿元，分别同比增长6.24%、9.20%和8.41%；预计2025-2027年公司归母净利润分别为24.25亿元、26.96亿元和30.47亿元，分别同比增长0.36%、11.18%和13.03%，对应2024-2026年PE分别为11.6倍、10.4倍和9.2倍，给予2025年13倍PE，对应6个月目标价15.2元。

●2025-03-28 联瑞新材：高端产品销量持续提升，核心技术储备丰富 (山西证券 李旋坤)

●2024Q4实现营业收入2.67亿元，环比+6.5%，实现归母净利为0.66亿元，环比-1.3%，实现扣非后归母净利为0.57亿元，环比-9.8%，主要系四季度原材料涨价所致。预计公司2025-2027年归母净利分别为2.98/3.46/3.81亿元，对应3月27日收盘价57.55元，PE分别为36/31/28倍，维持“买入-B”评级。

●2025-03-27 宁夏建材：年报点评报告：基础建材量减&利微升，数据中心放量元年，未来转型可期 (天风证券 鲍荣富,王涛,林晓龙)

●24年公司每股派发现金红利0.21元，合计派发现金红利1亿元，分红率达42%。考虑到公司数据中心板块业绩开始释放，上调公司25年公司归母净利润达3.5亿元(前值3.3亿元)，预计26-27年归母净利润达4.5/5.1亿元，维持“买入”评级。

●2025-03-27 北新建材：年报点评：境外收入高增，毛利率及现金流稳健 (华泰证券 方晏荷,王玺杰,黄颖)

●考虑4Q24公司主要产品量价承压，我们小幅下调公司石膏板销量假设，预测公司25-27年归母净利润为45.1/52.7/60.3亿元(前值45.9/53.5/-亿元，下调2%/2%)，可比公司Wind一致预期均值对应25年15xPE，我们给予公司25年13xPE，小幅折价以反映公司短期销量及业务整合压力，目标价34.71元(前值37.94元，基于25年14xPE)，维持“买入”。

●2025-03-27 天山股份：年报点评报告：Q4利润显著好转，看好水泥价格修复下公司业绩向上 (天风证券 鲍荣富,王涛,林晓龙)

●考虑公司Q4业绩显著好转，当前水泥价格仍有上涨预期，上调25-26年公司归母净利润分别为26/34亿元(前值15.7/24.8亿元)，预计27年公司归母净利润为39亿元，维持“买入”评级。

●2025-03-27 北新建材：2024年年报点评：经营稳健，业绩小幅增长 (东莞证券 何敏仪)

●公司业绩实现小幅增长，资产结构稳定，经营净现金流有所提升，整体经营稳健。公司继续实施“一体两翼、全球布局”的发展战略。石膏板产品市场份额在国内排名第一，并继续保持全球最大石板轻钢龙骨产业集团领先地位。防水及涂料业务也有望持续提升市场份额，提升成长性。预测公司2025年至2026年EPS分别为2.73元和3.21元，对应当前股价PE分别为10.5倍和9倍。建议关注。