公元股份(002641)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-08-28 公元股份：半年报点评：业绩短暂承压，行业出清龙头集中度有望提升 (天风证券 鲍荣富,王涛,王雯)

●上半年业绩承压主要系毛利率的下滑与费用率的提升，Q2利润正增长主要系减值损失同比减少。考虑到地产下行周期影响公司销售业务，我们略微下调公司盈利预测，预计公司24-26年归母净利润为3.4/3.7/4.0亿(前值为4.1/4.7/5.3亿)，对应PE为13.8/12.8/11.6倍，维持“买入”评级。

●2024-04-27 公元股份：年报点评报告：市占率稳步提升，减值出清利润增速表现亮眼 (天风证券 鲍荣富,王涛,王雯)

●23年公司计划现金分红1.22亿(含税)，分红比例为34%，对应4月26日股息率为2.1%，公司发布2024-2026年股东回报计划，每年现金分红不低于当年可分配利润的30%，且连续三年以现金分红不少于该三年实现的年均实际可分配利润的90%，具备较好中长期投资价值。考虑到地产下行周期影响公司销售业务，我们略微下调公司盈利预测，预计公司24-26年实现归母净利润为4.1/4.7/5.3亿元(前值24、25年为4.6、5.4亿元)，参考可比公司平均PE为14倍，我们认可给予公司24年18倍PE，对应目标价为6.03元，维持“买入”评级。

●2024-04-27 公元股份：利润显著修复，公司进入新一轮成长期 (银河证券 贾亚萌)

●作为塑料管道行业的龙头企业之一，公司在产品、规模、品牌、渠道等方面均具有明显优势。预计公司24-26年归母净利润为4.25/4.51/5.09亿元，每股收益为0.35/0.37/0.41元，对应市盈率13.95/13.13/11.63倍。基于公司良好的发展预期，维持“推荐”评级。

●2024-04-25 公元股份：年报点评：产销稳健微增，应收敞口收窄 (华泰证券 方晏荷,黄颖)

●考虑到地产需求仍偏弱，我们调整公司2024-2026年EPS分别为0.33/0.36/0.40元(前值2024-2025年0.40/0.49元)。可比公司24年Wind一致预期PE均值为15倍，考虑公司地处财政较为富裕的华东区域，市政工程需求有望维持稳健，且风险应收账款减值计提较为充分，给予公司年24年18倍PE，目标价6.02元(前值6.73元)，维持“增持”评级。

●2024-03-01 公元股份：减值出清利润表现亮眼，看好公司中长期发展 (天风证券 鲍荣富,王涛,王雯)

●公司将充分利用家装、工装以及海外三个平台，拓展经销商销售范围，持续丰富和强化其业务，并深耕华东地区。同时，公司不断的加强管理，通过智能化、数字化改革实现降本增效，合理管控风险。考虑到地产下行周期影响公司销售业务，我们略微下调公司盈利预测，预计公司23-25年实现归母净利润为3.9/4.6/5.4亿元(前值5.02/6.14/7.39亿元)，参考可比公司平均PE为14倍，我们认可给予公司24年16倍PE，对应目标价为6.02元，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:橡胶塑料

●2025-05-08 川环科技：汽车管路龙头，进军AIDC液冷可期 (天风证券 孙潇雅)

●我们预计公司25-27年营收分别达17.80/22.88/29.23亿元，yoy+30.5%/+28.6%/+27.8%，归母净利润分别为2.60/3.71/4.60亿元，yoy+28.43%/+42.52%/+24.00%。我们选取国内汽车零部件相关企业拓普股份、双林股份，及主营业务同样为汽车用流体管路的溯联股份作为可比公司，根据WIND一致预期，可比公司2025年平均PE37.55X；考虑公司主业汽车胶管的竞争优势及下游行业增速，以及AIDC行业相关产品的积极开拓，给予公司2025年37.55X PE，对应目标价45.07元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-05-07 玲珑轮胎：24年报&25Q1点评：原材料涨价业绩短期承压，看好塞尔维亚工厂放量&配套赋能品牌价值&外部因素逐步改善 (中泰证券 何俊艺,白臻哲,刘欣畅,毛yan玄,汪越)

●此前预计公司25-26年收入为284.7亿元、316.1亿元，25-26年归母净利润为27.4亿元、31.7亿元，由于公司已公布25Q1季报且后续存海外产能放量&配套替换市场同步提升&外部因素改善等诸多看点，且考虑到美国关税政策仍存不确定性，保守预计公司25-27年收入依次为253.4亿元、278.8亿元、303.2亿元，同比增速依次为15%、10%、9%；预计25-27年归母净利润依次为20.2亿元、24.0亿元、27.6亿元，同比增速依次为15%、19%、15%，对应PE10.3X、8.7X、7.6X，维持“买入”评级。

●2025-05-07 金发科技：改性塑料产销高增，产业链整合稳固龙头地位 (华鑫证券 张伟保)

●公司是改性塑料龙头，全产业链协同优势深化中，市场地位持续稳固。预测公司2025-2027年归母净利润分别为14.15、18.56、22.87亿元，当前股价对应PE分别为20.7、15.8、12.8倍，给予“买入”投资评级。

●2025-05-07 赛轮轮胎：24年报&25Q1点评：原材料承压下盈利强韧性，看好全球产能持续释放&液体黄金技术赋能高端化&外部因素改善 (中泰证券 何俊艺,白臻哲,刘欣畅,毛yan玄,汪越)

●此前预计公司25-26年收入为366.7亿元、413.5亿元，25-26年归母净利润为51.3亿元、58.7亿元，由于公司已公布25Q1季报且后续海外产能逐步放量&技术赋能品牌高端化&外部因素改善等诸多看点，且考虑到美国关税政策变动风险，保守预计公司25-27年收入依次为371.5亿元、424.8亿元、476.6亿元，同比增速依次为17%、14%、12%；预计25-27年归母净利润依次为43.3亿元、50.7亿元、60.0亿元，同比增速依次为7%、17%、18%，对应PE9.6X、8.2X、6.9X，维持“买入”评级。

●2025-05-06 赛轮轮胎：业绩稳健增长，全球化及国内渠道共同发力 (国联民生证券 许隽逸,张玮航,赵嘉卉)

●考虑到关税不确定性，我们预计公司2025-2027年营收分别为384/447/512亿元，增速分别为+21%/+16%/+15%，归母净利润分别为42.2/50.2/60.9亿元，增速分别为+4%/+19%/+21%，三年CAGR为14%。考虑到公司加速全球化布局，且持续推进产品结构优化和品牌力提升，叠加客户渠道壁垒深厚，维持“买入”评级。

●2025-05-06 玲珑轮胎：轮胎销量持续增长，全球布局再下一城 (财信证券 周策)

●受全球贸易摩擦加剧的影响，我们调整公司未来盈利预测。预计公司2025-2027年实现营业收入分别为240.20/256.85/282.28亿元，归母净利润分别为20.21/22.86/25.23亿元，对应EPS为1.38/1.56/1.72元。我们给予公司2025年12-15倍PE估值，对应股价区间为16.56-20.70元，维持“买入”评级。

●2025-05-06 赛伍技术：2024年年报及25年一季报业绩点评：光伏材料盈利下滑，持续推进产品结构优化 (东兴证券 洪一,侯河清,吴征洋)

●预计公司2025-2027年归母净利润分别为-69.86/87.61/126.88亿元，EPS分别为-0.16/0.20/0.29元，当前股价对应2025-2027年PE值分别为-56.68、45.19和31.20倍。鉴于光伏行业产能尚未完成出清，公司今年盈利仍然承压，下调评级至“推荐”。

●2025-05-06 双箭股份：扣非后净利润同比下降37.70%，在建项目进展顺利 (海通证券(香港) 孙小涵)

●由于2024年业绩下降，我们下调对公司的盈利预测。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.31亿元、3.36亿元、4.10亿元(原2025-26预测为3.50、4.11亿元)，对应EPS为0.56、0.82、1.00元。我们给予公司2025年14倍PE，对应目标价为7.84元(原为10.65元，24年15倍PE，-26%)，维持“优于大市”评级。

●2025-05-06 玲珑轮胎：产销同比增长，坚定推行“7+5”全球战略布局 (山西证券 李旋坤)

●预计公司2025-2027年净利润分别为19.6/23.6/27.8亿元，对应PE分别为11/9/8倍。考虑公司“7+5”和“3+3”全球战略稳步推进，全球化产能布局持续完善，业绩具备向上空间，首次覆盖，给予“增持-B”评级。

●2025-05-06 建霖家居：24年及25Q1业绩点评：业绩稳健，海外产能加速布局 (浙商证券 史凡可,陈秋露)

●我们预计25-27年公司实现营业收入53.6/57.8/61.8亿元，同比增长7.1%/7.8%/7.0%，实现归母净利润5.1/5.9/6.5亿元，同比增长5.6%/15.2%/10.1%，当前市值对应PE为9.8/8.5/7.7，维持“增持”评级。