完美世界(002624)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-05-10 完美世界：年报点评报告：业绩符合预期，看好异环商业化表现 (国盛证券 刘文轩,赵海楠)

●基于公司存量产品运营与储备增量，我们预计公司26-28年实现收入98/109/111亿元，YOY+48%/10%/2%，实现归母净利润17/22/23亿元，YOY+133/+32%/+4%，对应当前市值PE20/15/15x。我们看好公司《异环》后续长线运营带来的增长潜力，维持对于公司的浔买入卡评级。

●2026-05-08 完美世界：2025年扭亏为盈，《异环》全平台公测开启新周期 (中泰证券 康雅雯,朱骎楠)

●考虑到《异环》全平台公测开启潮流新品周期，预计利润率较高，但初期递延周期影响较大，因此适当下调公司2026-2027年收入预期，但提升2027年利润预期：预计2026-2028年营业收入分别为85.07亿(100.31亿)、100.15亿(114.2亿)、114.02亿，同比增长28%、18%、14%；归母净利润分别为17.17亿(原17.21亿)、24.48亿(原19.42亿)、25.59亿，同比增长135%、43%、5%。维持"买入"评级。

●2026-05-05 完美世界：游戏新品周期推动全年业绩修复，关注《异环》上线后表现 (财信证券 何晨)

●2026年4月23日，公司自研游戏《异环》国服正式公测，截至年报披露日最高位列APP Store游戏畅销榜第11名，《异环》海外版于4月29日公测，覆盖超180个国家及地区，同步上线PC、Android、iOS、PS5及Mac端平台，有望在潮流品类突破、拓宽用户群体、全球化出海等方面打开新局面。预计公司2026年/2027年/2028年营收为86.68亿元/94.43亿元/101.25亿元，归母净利润为16.68亿元/18.99亿元/20.77亿元，EPS为0.86元/0.98元/1.07元，对应PE为17.69倍/15.53倍/14.21倍，维持公司“买入”评级。

●2026-05-04 完美世界：2025年报及26Q1季报点评：《异环》新品周期可期 (东吴证券 张良卫,周良玖)

●考虑公司新品节奏，我们调整公司2026-2027年归母净利润预期至16.2/20.3亿元(原值为14.3/17.5亿元)，并预计公司2028年实现归母净利润22.4亿元，对应4月30日收盘价PE分别为18/15/13倍。看好公司新游周期驱动业绩重启增长，维持“买入”评级。

●2026-05-03 完美世界：26年一季报点评：《异环》全球上线，有望获得更长周期流水增量 (东方证券 项雯倩,李雨琪,金沐阳)

●公司核心游戏《异环》预期26年上线贡献增量，我们预测公司26-28年归母净利润为16.30/17.82/19.35亿(26-27原值为15.71/16.07亿，我们根据游戏的进度调整收入、毛利率、费率假设，从而调整盈利预测)。我们维持可比公司26年20倍PE，给予目标价16.80元，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:互联网

●2026-05-09 姚记科技：年报及1季报点评：收入利润短期承压，盈利质量稳健 (国信证券 张衡,陈瑶蓉)

●考虑游戏及营销业务压力，我们下调26/27年盈利预测至5.77/6.23亿元（原值为6.69/7.01亿元），新增28年盈利预测为6.46亿元；摊薄EPS=1.38/1.49/1.55元，当前股价对应PE=15/14/14x。关注休闲游戏及AI营销领域扩展潜力，继续维持“优于大市”评级。

●2026-05-09 昆仑万维：年报及1季报点评：营收高增长，AI应用商业化加速 (国信证券 张衡,陈瑶蓉)

●考虑到业务开拓期费用前置、利润端有望持续改善，我们暂时维持盈利预测，预计26/27年归母净利润分别为0.41/4.13亿元，增加28年盈利预测7.59亿元，对应摊薄EPS=0.03/0.33/0.60元；从大模型、算力芯片到AI应用，公司全面布局，有望成为AIGC时代的平台型公司；商业化持续落地之下经营业绩有望逐步改善，继续维持“优于大市”评级。

●2026-05-08 焦点科技：主业维持稳健增长，AI商业化稳步推进 (长城证券 侯宾,纪涵宇)

●我们预计2026-2028年公司实现营收22.74/26.54/30.85亿元；归母净利润6.02/8.07/10.51亿元；对应PE分别为21/16/12倍。公司中国制造网会员数量增长稳健，持续深化买家及卖家端AI应用协同布局，维持“买入”评级。

●2026-05-08 吉比特：高分红，高增长 (中泰证券 康雅雯,朱骎楠)

●考虑到2025年新品矩阵集中放量+2026Q1延续高速增长、出海业务进入快速放量周期、《杖剑传说》《问剑长生》《道友来挖宝》《九牧之野》等多款新品长线运营贡献，以及《问道手游》等长青IP稳定贡献，我们适当上调公司盈利预测，预计2026-2028年营业收入分别为64.71亿(原67.95亿)、67.94亿(73.38亿)、71.34亿，同比增长4.3%、5%、5%；归母净利润分别为19.71亿(原18.81亿)、20.92亿(原20.11亿)、21.93亿，同比增长9.9%、6.1%、4.8%。维持"买入"评级。

●2026-05-07 吉比特：年报点评报告：业绩落于预告区间上沿，关注海外发行增量 (国盛证券 刘文轩,赵海楠)

●我们预计公司26-28年实现收入67/70/72亿元，YOY+8%/5%/2%，实现归母净利润19/20/20亿元，YOY+6/+5%/+2%，对应当前市值PE15/15/14x。我们看好公司新游利润进一步释放，以及成熟产品跨区域复制带来的增长潜力，维持对于公司的“买入”评级。

●2026-05-07 恺英网络：用户平台业务高速增长 (中泰证券 康雅雯,朱骎楠)

●考虑到公司Q1业绩超预期增长、用户平台业务延续高增、传奇IP和解落地消除长期不确定性，以及新品矩阵丰富，适当上调公司2026-2027收入预期：预计2026-2028年营业收入分别为75.79亿(原67.89亿)、83.37亿(原81.07亿)、91.71亿，同比增长42.33%、10.00%、10.00%；归母净利润分别为25.95亿(原25.13亿)、29.25亿(原29.69亿)、31.26亿，同比增长36.34%、12.69%、6.88%。维持"买入"评级。

●2026-05-06 神州泰岳：2025年报及26Q1季报点评：运营效率优化，关注新游进展 (东吴证券 张良卫,周良玖)

●考虑公司新游上线节奏变化，我们调整2026-2027年归母净利润预期至10.6/11.7亿元(前值为13.4/14.6亿元)，并预计公司2028年实现归母净利润13.6亿元，2026年4月30日收盘价对应2026/2027/2028年PE分别为18/16/14倍。我们看好公司新游上线后的业绩弹性及AI业务潜力，维持“买入”评级。

●2026-05-06 三七互娱：年报点评报告：Q1利润高增，关注《Last Asylum》后续流水表现 (国盛证券 刘文轩,赵海楠)

●公司当前拥有26款重点储备产品，包括《代号K3》《斗破苍穹》《斗罗千陆》《赘婿》等，其中自研11款、代理15款。品类覆盖SLG、MMORPG、模拟经营及休闲游戏，多元化布局有望打造多个增长极。随着新品陆续上线，预计将推动公司收入与利润持续增长。

●2026-05-06 巨人网络：2025年报及26Q1季报点评：业绩超预期，出海增量可期 (东吴证券 张良卫)

●考虑《超自然》出海贡献增量，我们调整2026-2027年归母净利润预期至43.6/47.3亿元(前值为42.8/47.6亿元)，并预计公司2028年实现归母净利润54.9亿元。2026年4月29日收盘价对应2026/2027/2028年PE分别为15/14/12倍，维持“买入”评级。

●2026-05-06 若羽臣：2026年一季报点评：26Q1营收利润增长超预期，收购奥伦纳素打开全球化空间 (国元证券 李典,徐梓童)

●公司多年深耕消费品牌数字化管理，凭借精准消费洞察和爆品转化能力孵化自有品牌。绽家多品类全渠道拓展，斐萃表现超预期。考虑到公司海外并购首单落地打开增长空间，我们调整盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为3.99/5.75/7.90亿元，EPS分别为1.28/1.85/2.54元，对应PE分别为24.19/16.78/12.22，维持“买入”评级。