完美世界(002624)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-05-16 完美世界：新游戏表现亮眼，关注《异环》上线节奏 (兴业证券 李阳,杨尚东)

●我们看好公司新游戏推动业绩增长，关注《异环》等大作上线节奏。预计公司2025-2027年营业收入分别为69.68/91.50/98.98亿元，归母净利润分别为7.24/13.87/16.04亿元，对应2025年5月15日PE分别为34/18/15倍。给予《“增持”评级。

●2025-04-30 完美世界：年报点评：一季度业绩改善显著，关注新品进展与表现 (中原证券 乔琪)

●公司进行业务的重新梳理和调整，效果已开始有所显现，业绩进入拐点。《诛仙世界》上线带来良好业绩增量，公司将继续聚焦优势品类与游戏项目，关注公司新产品上线带来的盈利能力回升以及业绩修复。预计2025-2027年公司EPS为0.40元、0.52元、0.66元，按照4月29日收盘价，对应PE为33.08倍、25.33倍、20.27倍，给予“增持”投资评级。

●2025-04-29 完美世界：2024年年报及2025年一季报点评：业绩重回盈利轨道，关注重点产品上线进度 (国元证券 李典)

●公司围绕核心赛道发力多品类，积极布局出海业务带来增量，考虑到储备产品上线周期，我们估计2025-2027年公司EPS为0.35/0.64/0.77元/股，对应PE为38/20/17，给予“增持”评级。

●2025-04-29 完美世界：2024年年报&25Q1业绩点评：《诛仙世界》表现亮眼，助力公司重回盈利轨道 (西部证券 冯海星)

●公司发布2024年报和2025年一季度报，2024年实现营收55.70亿元，YoY-28.50%，归母净亏损12.87亿元；2025Q1实现营收20.23亿元，YoY+52.22%，归母净利润3.02亿元，扣非后归母净利润1.63亿元。我们预计公司25/26/27年归母净利润分别为6.95/12.26/15.55亿元，同比扭亏/+76.4%/+26.8%，维持“买入”评级。

●2025-04-28 完美世界：年报点评报告：《诛仙世界》表现良好，2025Q1业绩同比高增 (国盛证券 顾晟,刘书含)

●公司多端产品全球化发行初见成效，新游上线并获良好市场表现，我们上调盈利预，，预计公司2025-2027年分别实现归母净利润7.41/10.60/12.12亿元，同比增长157.6%/43.0%/14.4%，对应PE32/23/20x，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:互联网

●2025-05-26 浙数文化：游戏稳增，推动算力基地建设，拥抱AI (中泰证券 康雅雯,朱骎楠)

●考虑到公司游戏收入稳定增长，新业务拓展叠加IDC市场需求增加，我们适当上调公司利润预期，预计公司2025-2027年实现营业总收入分别为32.99亿(原33.33亿)、35.19亿(原36亿)、37.41亿，同比增长为7%、7%、6%，归母净利润为6.27亿(原6.05亿)、7.54亿(原7.08亿)、8.09亿，同比增长为23%、20%、7%。当前市值对应2025-2027年PE为25.8x、21.5x、20.0x，维持“买入”评级。

●2025-05-24 芒果超媒：长短剧积极投入，头部音综招商亮眼，看好会员广告增长 (中信建投 杨艾莉,杨晓玮)

●我们预计2025-2027年营业收入145.24、150.06、153.56亿元，同比增长3.2%、3.3%和2.3%；归母净利润18。13、20.12、22.92亿元，同比增长32.9%、11.0%、13.9%，最新收盘价对应PE为23.4x、21.1x、18.5x。

●2025-05-22 昆仑万维：AI产品矩阵逐步丰富，有助高效提升用户规模 (华金证券 倪爽)

●公司坚定AI相关业务的投入与布局，随着相关新技术的成熟与应用，以及用户规模的提升，新业务将为公司提供持续的发展动力。预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.03/0.28/0.51亿元；EPS为0.00/0.02/0.04元/每股；维持“增持”评级。

●2025-05-22 神州泰岳：核心产品季度收入环比略降，费用控制良好 (中泰证券 康雅雯,朱骎楠)

●考虑到公司存量游戏流水下滑及新品的推广和测试在2025下半年和明年初，我们适当下调公司业绩预期，预计公司2025-2027年实现营业总收入分别为62.12亿(原78.55亿)、65.04亿(原87.33亿)、68.1亿，同比增长为-4%、5%、5%，归母净利润为11.49亿(原14.24亿)、12.77亿(原17.02亿)、13.37亿，同比增长为-20%、11%、5%。当前市值对应2025-2027年PE为18.6x、16.7x、16x，维持“买入”评级。

●2025-05-21 巨人网络：“征途”IP稳健，积极布局AI+游戏 (国联民生证券 姚蕾,丁子然)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为33.42/38.76/41.92亿元，同比增速分别为14.36%/15.97%/8.16%；归母净利润分别为16.20/18.35/19.65亿元，同比增速分别为13.72%/13.26%/7.09%。PE分别为18/16/14x。维持“买入”评级。

●2025-05-21 若羽臣：独家原料红宝石油产品重磅上新，保健品业务高增可期 (东吴证券 吴劲草,张家璇,郗越)

●若羽臣作为国内头部数字化品牌管理公司，及时挖潜把握机遇布局家清、保健品行业，绽家、斐萃从0到1破茧成蝶验证品牌孵化力，红宝石油新品助力保健品长期增长，新兴业务双轮驱动，长期发展前景明朗。原有代运营及品牌管理业务持续深耕，加强品牌方合作。考虑到自有品牌成长超预期，我们将公司2025-2026年归母净利润预测由1.4/1.9亿元上调至1.8/2.3亿元，新增2027年归母净利润预测3.0亿元，同比+70%/+29%/+30%，对应PE分别为54/42/32X，维持“买入”评级。

●2025-05-21 姚记科技：收入受营销业务影响下滑 (中泰证券 康雅雯,朱骎楠)

●考虑到公司存量游戏流水下滑以及营销业务调整，我们适当下调公司业绩预期，预计公司2025-2027年实现营业总收入分别为34.36亿(原43.24亿)、36.69亿(原46.12亿)、39.18亿，同比增长为5%、7%、7%，归母净利润为6.51亿(原7.05亿)、6.73亿(原7.53亿)、7.31亿，同比增长为21%、3%、9%。当前市值对应2025-2027年PE为17.3x、16.7x、15.4x，维持“买入”评级。

●2025-05-20 昆仑万维：24年年报及25年一季报点评：AI商业化加速落地，投资收益扰动业绩表现 (国信证券 张衡,陈瑶蓉)

●考虑到公司投资收益较大的波动风险以及AI研发投入，我们下调25/26年归母净利润分别为-4.39/0.37亿元(前值为3.73/5.73亿元)，新增27年盈利预测3.98亿元，摊薄EPS=-0.36/0.03/0.32元；从大模型到AI应用，公司全面布局，有望成为AIGC时代大模型+应用生态的平台型公司；商业化持续落地之下经营业绩有望逐步改善，继续维持“优于大市”评级。

●2025-05-19 昆仑万维：收入端较快增长，利润端短期承压 (山西证券 潘宁河,林挺)

●我们预计公司2025E-27E归母净利润增速分别为+79.6%、+167.9%、+79.2%。考虑到公司为国内AI行业第一梯队企业，公司或将凭借AI形成较强竞争优势，维持“买入-A“评级。

●2025-05-19 盛天网络：2025Q1业绩回升，AI产品持续迭代 (国联民生证券 姚蕾,丁子然)

●考虑到公司产品节奏调整，我们预计公司2025-2027年营业收入分别为15.10/17.37/19.46亿元，同比增速分别为33%/15%/12%；归母净利润分别为1.54/1.76/2.05亿元，同比增速分别为159.26%/14.14%/16.40%，PE分别为38/34/29x。给予“买入”评级。