瑞和股份(002620)盈利预测

◆研报摘要◆

●2021-04-15 瑞和股份：Q1业绩高增，建筑光伏业务有望成为新增长点 (东北证券 王小勇)

●2020年业绩快报和2021一季度业绩预告，2020年实现营业收入37.64亿元，同比下降1.42%；实现归母净利润1.48亿元，同比下降5.15%。2021Q1实现归母净利润2203-2694万元，同比增长1054%-1311%。预计公司2020-2022年EPS为0.39/0.52/0.68元。结合可比公司估值，给予公司15倍PE，对应目标价7.80元，首次覆盖，给予公司“买入”评级。

●2017-08-29 瑞和股份：半年报点评：营收高增长，现金流改善，财务费用率有所下降 (天风证券 唐笑,岳恒宇)

●公司营收增长稳定，在手订单额充足，经营性现金流状况改善，未来业绩提升可期。财务费用率有所下降，收入和盈利水平有望稳健增长。因此，我们预计2017到2019年EPS为0.38、0.49、0.64元/股，对应PE为33、26、20倍，维持“增持”评级。

●2017-07-29 瑞和股份：装饰装修主业订单饱满，光伏领域协同效应待发酵 (天风证券 唐笑,岳恒宇)

●公司作为装修装饰行业龙头之一，在巩固自身传统业务的同时，一方面优先布局光伏发电领域，另一方面积极布局互联网家装。公司开拓分布式光伏业务，为发展智能建筑装饰、以及光伏建筑一体化业务奠定基础。维持“增持”评级，预计17-19年EPS分别为0.37、0.49、0.65元，对应的PE分别为36、27、21倍。

●2017-04-27 瑞和股份：营业收入与净利润双升，光伏领域持续深拓 (天风证券 唐笑)

●公司作为装修装饰行业龙头之一，在巩固自身家装与公装传统业务的同时，积极开拓互联网家装新蓝海，并在业务转型之路上优先布局光伏发电领域，在受益于未来光伏行业发展前景的同时，也为公司发展智能建筑装饰、以及光伏建筑一体化业务奠定基础。首次覆盖，给予“增持”评级，预计17-19年EPS分别为0.96/1.26/1.66；PE分别为39/30/22。

●2016-10-21 瑞和股份：业绩持续高增长，光伏新业务值得期待 (兴业证券 孟杰,房大磊)

●公司2016年前三季度实现营业收入15.84亿元，同比增长28.08%。公司在Q1、Q2、Q3收入分别同比增长27.35%、23.57%、33.21%，Q3收入增速较Q2有所加快，主要受益于地产销售复苏传导至装饰新开工以及光伏建设项目贡献的收入增长。预计2016-2018年公司EPS分别为0.63元、0.89元和1.17元，对应PE分别为77.9倍、55.2倍和41.9倍，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:建筑装饰

●2025-04-29 柏诚股份：季报点评：收入、利润短暂承压，看好洁净室赛道景气度高增 (天风证券 鲍荣富,王涛,王雯)

●公司作为高科技产业洁净系统集成解决方案高价值服务商，具备实施洁净室系统集成完整的产业链能力，为客户提供包括工业洁净室和生物洁净室的项目咨询、设计、项目管理、项目实施、系统调试及验证、二次配管配线、运行维护等一系列专业化技术服务，深耕洁净室行业30年，长期精进积累，已成长为我国洁净室行业头部企业之一。我们看好国内面板8.6代线资本开支规划，半导体国产替代进程有望加速，预计公司2025-2027年归母净利润为2.54、3、3.46亿，对应PE为22、19、16倍，维持“买入”评级。

●2025-04-29 郑中设计：资产减值拖累Q1利润，订单结构持续优化 (财通证券 毕春晖)

●我们预计公司2025-2027年实现营业收入12.79/13.56/14.21亿元，归母净利润1.15/1.36/1.57亿元。4月28日收盘价对应PE分别为23.52/19.80/17.17倍，维持“增持”评级。

●2025-04-28 柏诚股份：年报点评：24Q4以来毛利率同比持续改善 (华泰证券 方晏荷,黄颖,王玺杰,樊星辰)

●考虑到下游电子行业资本开支较预期有所延迟，下调未来新签订单、收入预测，调整公司2025-2027年归母净利润预测为2.36/2.65/2.82亿元(前值2.97/3.43/-亿元，变化-20%/-23%/-)。可比公司25年Wind一致预期PE为28x，认可给予公司25年28xPE，调整目标价至12.54元(前值13.52元，对应25年可比均值24xPE)，维持“买入”评级。

●2025-04-22 郑中设计：订单充裕盈利回归，经营现金流保障分红 (财通证券 毕春晖)

●我们预计公司2025-2027年实现营业收入12.79/13.56/14.21亿元，归母净利润1.15/1.36/1.56亿元。4月21日收盘价对应PE分别为23.77/20.05/17.48倍，维持“增持”评级。

●2025-04-22 柏诚股份：年报点评报告：收入实现较快增长，在手订单充足下游景气高增 (天风证券 鲍荣富,王涛,王雯)

●Q4单季实现营业收入14.06亿，同比-2.78%，归母、扣非净利润为0.54、0.51亿，同比-16.54%、-18.13%，Q4业绩下滑较多主要系公司管理费用增加。公司2024年拟派发现金分红1.16亿，分红比例54.65%，并制定2025年中期分红方案。考虑到行业竞争加剧，我们预计公司2025-2027年归母净利润为2.54、3、3.46亿(前值25、26年预测为2.9、3.6亿)，对应PE为22.4、19、16.5倍，维持“买入”评级。

●2025-04-22 柏诚股份：竞争加剧毛利率承压，Q4回款大幅加快 (财通证券 毕春晖)

●公司2024年实现营收52.44亿元同增31.78%；归母净利润2.12亿元同降0.80%；剔除股份支付费用影响后公司归母净利润2.21亿元同增0.71%；实现扣非归母净利润2.04亿元同降2.49%。我们预计公司2025-2027年实现归母净利润2.34/2.56/2.71亿元。对应PE分别为24.25/22.14/20.88倍，维持“增持”评级。

●2025-04-21 江河集团：幕墙龙头稳步扩张，出海+产品化打造成长新动能 (国盛证券 何亚轩,廖文强,程龙戈)

●预测公司2025-2027年归母净利润分别为6.9/7.4/7.9亿元，同比增长7.5%/7.4%/7.2%，当前股价对应PE分别为9.7/9.0/8.4倍。公司常年保持分红，2024年度分红6.2亿元，分红率98%，当前市值对应股息率9.4%。当前公司订单充裕保障后续业绩持续稳健、现金流优异保障持续分红能力，具备中长期高分红和高股息财务基础，假设公司后续保持60%分红率，对应2025-2027年股息率分别为6.2%/6.6%/7.1%，高股息具备显著投资吸引力，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-04-14 亚翔集成：年报点评：全年收入业绩高增，中标新加坡大订单 (东北证券 濮阳)

●考虑到公司新签新加坡大订单，在手订单较充足，向上调整公司业绩。预计公司2025-2027年营业收入分别为53.10、57.32、61.91亿元，同比分别为-1.30%、+7.94%、+8.01%；归母净利润为5.78、6.26、6.76亿元，同比分别为-9.14%、+8.31%、+8.00%；EPS分别为2.71、2.93、3.17元/股，对应最新收盘价的PE分别为11.52、10.64、9.85倍。维持公司“增持”评级。

●2025-04-02 亚翔集成：中标新加坡31亿大订单，海内外市场共振驱动业绩持续增长 (国信证券 任鹤,朱家琪)

●上调公司2025-2027年归母净利润预测4.78/6.37/7.32亿元(前值4.11/5.30/6.51亿元)，每股收益2.24/2.98/3.43元(前值1.93/2.49/3.05元)，同比-24.8%/+33.1%/+15.0%(前值-35.4%/+29.1%/+22.8%)。维持“优于大市”评级。

●2025-03-30 圣晖集成：年报点评报告：Q4归母业绩同比增长65%，海外市场形成新的增长点 (天风证券 鲍荣富,王涛,王雯)

●公司2024年实现营业收入20.08亿，同比-0.06%，归母净利润为1.14亿，同比-17.45%，Q4单季实现收入5.6亿，同比-0.4%，归母净利润为0.4亿，同比+64.8%，Q4业绩实现较快增长主要系毛利率同比增长2.79pct。2024年公司拟派发现金分红7500万(含税)，分红比例为66%，截至2025/3/28股息率为3%。考虑到公司在手订单充足，我们预计公司2025-2027年归母净利润为1.34、1.55、1.75亿(前值25、26年预测为1.16、1.33亿)，对应PE为18.8、16.3、14.3倍，维持“买入”评级。