*ST围海(002586)盈利预测

◆研报摘要◆

●2017-09-20 *ST围海：并购补强工程主业，业绩高增可期 (华泰证券 鲍荣富,黄骥,王德彬,方晏荷)

●公司收购千年设计将有效对冲海堤工程增速放缓对公司业绩的影响。未来第二主业的放量增长也将成为公司的全新增长极。基于公司目前项目进展，我们调低公司17-19年EPS至0.17/0.30/0.41元，假设千年设计18年完全并表17-19年摊薄EPS0.16/0.37/0.49元。基于公司并购后的良好发展前景，我们认可给予公司18年PE37-43倍，对应目标价11.10-12.95元。若18年千年设计全年并表，则目标价对应18年PE30-35倍，PEG在可比公司中处于较低水平，维持“买入”评级。

●2017-09-18 *ST围海：PPP驱动订单业绩加速，拟收购千年设计完善产业布局 (中泰证券 夏天,程龙戈)

●我们预计公司2017-2019年归母净利润分别为1.51/4.11/5.71亿元，对应EPS为0.14/0.34/0.47元(2018年-2019年考虑并表及增发摊薄)，公司中报持有现金及理财共计约30亿元，剔除现金后对应PE分别为50/21/15倍，给予2018年30倍PE，目标增发后总市值153亿元，对应目标价12.67元，买入评级。

●2017-04-21 *ST围海：PPP订单充足，布局文娱促业务升级转型 (天风证券 唐笑)

●公司深耕主营业务，海堤工程项目优势突出，同时积极拓展PPP，借力发展业绩；2017年公司成功定增募集资金24.7亿元，资金实力提升为公司收购提供保障，目前股价离公司增发价、股东增持价较近，存在一定安全边际。综上，公司经营情况持续向好，我们预计2017-2019年EPS为0.19、0.25、0.32元/股。对应PE为52、40、31倍。首次覆盖，给予对公司“买入”评级。

●2017-04-21 *ST围海：PPP助力主业增长，文娱产业值得期待 (安信证券 金嘉欣,苏多永)

●公司是海堤工程施工龙头企业，传统主业在手订单充足，保障业绩稳步增长。2016年公司提出“双主业”经验的战略，布局文化娱乐产业，并迈出外延并购的坚实一步，我们看好公司未来“双主业”布局，预计公司2017年-2019年的收入增速分别为68.0%、31.0%、30.0%，净利润增速分别为153.8%、40.6%、31.0%；暂时维持公司买入-A的投资评级，6个月目标价为11.04元，相当于2017年48的动态市盈率。

●2017-01-18 *ST围海：参股千年设计，定增即将完成 (华泰证券 黄骥,鲍荣富,王德彬)

●公司实际控制人及高管通过资产管理计划在今年1月增持8.33%股权，耗资5.22亿元，均价8.61元；大股东围海控股15亿元认购定增60%份额，目前股价安全边际较大。随着业绩拐点和第二主业落地，公司2017年业绩和估值有望双升。我们预计2016-18年EPS为0.13/0.34/0.48元，三年CAGR+77%。近期受大市调整拖累，公司股价有所下调，由于公司存在长期投资价值，维持我们之前目标价11.3-12.6元，调高至“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:土木工程

●2025-01-03 上海港湾：卫星钙钛矿领域布局有望贡献新成长性 (华源证券 戴铭余,王彬鹏,郦悦轩)

●公司切入卫星钙钛矿电池领域，带来潜在增长点，我们维持2024-2026年归母净利润预测为2.05亿元、2.69亿元、3.48亿元，对应1月2日股价PE为28、21、16倍。维持“增持”评级。

●2024-12-31 山东路桥：山东路桥龙头，化债政策助力基本面底部反转 (东北证券 濮阳)

●首次覆盖，给予“增持”评级。考虑到公司有望受益于政府化债政策，我们看好公司传统主业底部反转。预计24-26年公司营业收入为746.55/795.63/844.81亿元，同比分别为+2.23%/+6.57%/+6.18%；归母净利润为23.36/25.27/27.51亿元，同比分别为+2.05%/+8.20%/8.85%；EPS分别为1.50/1.62/1.76元/股；对应当前股价PE为4.07/3.76/3.46倍。

●2024-12-24 浙江交科：股权激励草案落地，彰显稳健经营信心 (天风证券 鲍荣富,唐婕,王雯)

●结合公司股权激励目标以及考虑到明年部分区域化债压力仍较大，我们略下调公司24-26年预测，预计归母净利润为14.8、16.3、18亿(前值15.6、18.1、21.0亿)，对应PE为7.2、6.5、5.9倍，维持“买入”评级。

●2024-12-20 中国铁建：深耕大基建和深地空间，重视化债、一带一路和市值管理的估值修复机会 (东方财富证券 王翩翩,郁晾)

●我们认为公司作为八大建筑央企之一，在化债、市值管理等积极政策下有望实现业绩修复。目前估值处于上市以来低位，且低于其他七大建筑央企。我们预计2024-2026年公司营业收入为11,004.4/11,349.8/11,903.0亿元，同比变化分别为-3.30%/3.14%/4.87%，2024-2026年归母净利润为242.3/246.8/256.9亿元，同比变化分别为-7.16%/1.85%/4.11%，对应EPS为1.78/1.82/1.89，对应12月19日收盘价分别为5.22/5.12/4.92倍PE。首次覆盖给予公司“增持”评级。

●2024-12-17 中山公用：特别分红预案发布，长期破净股重视市值管理 (国投证券 周喆,朱昕怡,姜思琦)

●我们预计公司2024-2026年的收入分别为59.05亿元、65.18亿元、67.68亿元，增速分别为13.6%、10.4%、3.8%；净利润分别为12.45亿元、15.76亿元、17.70亿元，增速分别为28.7%、26.6%、12.3%。给予中山公用买入-A的投资评级，给予2024年14倍PE，6个月目标价为11.76元。

●2024-12-05 四川路桥：拟将两大新板块转入集团培育，聚焦主业轻装上阵 (国盛证券 程龙戈,何亚轩,廖文强)

●根据公司最新季报及订单数据，我们较前次报告下调盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为79/87/96亿元，同比变动-13%/+11%/+10%，EPS分别为0.90/1.00/1.10元，当前股价对应PE分别为8.4/7.5/6.9倍，维持“买入”评级。

●2024-12-05 四川路桥：新业务板块股权调整，亏损资产出表有望轻装上阵 (天风证券 鲍荣富,王涛,任嘉禹)

●我们认为本次将亏损资产出表后，有望带动公司后续利润层面的改善。考虑到本次交易仍需时间，我们维持此前预测，预计24-26年归母净利润分别为75.3、82.8、91.4亿元，同比分别-16%、+10%、+10%，公司此前公告22-24年现金分红比例不低于50%，截至12月4日收盘，公司总市值为660亿元，按我们预测的24年归母净利润及50%分红比例测算，对应股息率为5.71%，维持“买入”评级。

●2024-12-04 中国交建：提质优化资产，增加分红 (东兴证券 赵军胜)

●我们预计公司2024-2026年净利润分别为239.41、255.79和268.80亿元，对应EPS分别为1.47、1.57和1.65元。当前股价对应2024-2026年PE值分别为7.23、6.77和6.44倍。考虑到公司不断地优化资产结构，积极拓展新兴业务和海外业务，维持公司“强烈推荐”评级。

●2024-12-03 永福股份：能源电力领先服务商，拥抱新能源转型市场 (银河证券 龙天光,张渌荻)

●预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.95/1.13/1.26亿元，同比+75.66%/+18.90%/+10.64%，对应P/E为55.91/47.02/42.50倍。首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2024-12-01 中山公用：中山市环保公用综合平台，长期破净修复可期 (国投证券 周喆,朱昕怡,姜思琦)

●我们预计公司2024-2026年的收入分别为59.05亿元、65.18亿元、67.68亿元，增速分别为13.6%、10.4%、3.8%；净利润分别为12.45亿元、15.76亿元、17.70亿元，增速分别为28.7%、26.6%、12.3%。首次给予中山公用买入-A的投资评级，给予2024年14倍PE，6个月目标价为11.76元。