中京电子(002579)盈利预测

◆研报摘要◆

●2021-08-25 中京电子：2021Q2业绩符合预期，富山工厂顺利投产 (开源证券 刘翔)

●公司公布2021年半年报，2021H1实现营业收入13.4亿元，YoY+36.3%，归母净利润为0.96亿元，YoY+74.9%，其中2021Q2单季度实现营业收入7.1亿元，QoQ+12.6%/YoY+23.6%，归母净利润0.54亿元，QoQ+25.6%/YoY+51.5%，业绩符合预期。我们维持此前盈利预测，预计公司2021-2023年营业收入分别为30.5/44.3/59.8亿元，归母净利润为2.2/4.0/5.4亿元，YoY+35.9%/81.3%/34.3%，EPS为0.36/0.66/0.88元，当前股价对应PE为31.6/17.4/13.0倍，考虑到公司富山工厂产能投放，PCB细分领域产品布局全面，维持“买入”评级。

●2021-08-25 中京电子：2021年中报点评：HDI、FPC持续高景气，新产能布局渐入收获期 (德邦证券 张世杰)

●公司产品结构不断优化，看好公司经营能力改善带来的毛利率提升；未来随着珠海富山项目的逐步落地，公司产能将大幅增长，公司未来的高速成长性较为看好。我们预计公司2021/2022/2023年收入33.01/49.61/63.41亿元，净利润预计达2.38/4.24/5.72亿元，以目前市值对应PE分别为29.99x/16.81x/12.48x。由于公司目前竞争格局较好，客户供应稳定，市场空间能见度较高，同时公司高端产品加速布局，因此我们维持公司“买入”评级。

●2021-07-14 中京电子：新产能扩充初见成效，业绩进入收获期 (德邦证券 张世杰)

●我们预计公司2021/2022/2023年收入为32.749.6/63.4亿元，净利润预计达到2.19/3.94/5.24亿元，以当前市值对应PE分别为30.50/16.94x/12.71x，参考SW印制电路板2021/7/14最新平均PE(TTM)40.38×，我们认为公司估值处于合理区间。由于公司目前竞争格局较好，客户供应稳定，市场空间能见度较高，同时公司高端产品加速布局，因此我们维持公司“买入”评级。

●2021-07-05 中京电子：新产能扩充软硬多点布局，老牌PCB厂商驶入成长快车道 (德邦证券 张世杰)

●公司产品结构不断优化，看好公司经营能力改善带来的毛利率提升；未来随着珠海富山项目的逐步落地，公司产能将大幅增长，公司未来的高速成长性较为看好。我们预计公司2021/2022/2023年收入为32.7/49.6/63.4亿元，净利润预计达到2.19/3.94/5.24亿元，以目前市值对应PE分别为28.54x/15.85x/11.90x，对比可比公司目前的估值水平，公司估值水平处于合理范围。由于公司目前竞争格局较好，客户供应稳定，市场空间能见度较高，同时公司高端产品加速布局，因此我们首次覆盖，给予公司“买入”评级。

●2021-05-28 中京电子：股权激励草案公布，业绩考核彰显经营信心 (开源证券 刘翔)

●公司发布2021年股票股权激励计划，向激励对象授予股票期权1900万份，公司行权期内对2021-2023年净利润业绩考核指标分别不低于2.2/3.8/5.2亿元，首次授予股票期权的行权价格为12.05元。我们上调2021-2023年盈利预测，预计公司2021-2023年归母净利润为2.2/4.0/5.4亿元(前值为2.1/3.0/4.2亿元)，EPS为0.43/0.79/1.05元(前值为0.33/0.42/0.60元)，当前股价对应PE为26.6/14.7/10.9倍，考虑到公司富山工厂新增产能释放在即，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2023-11-20 天孚通信：业绩大超预期，AI需求拉动充分体现 (招商证券 梁程加,刘浩天)

●受AI产业持续催化，全球数通市场重新步入高景气，公司位于光模块上游，在光器件领域技术及工艺积累丰富，有望充分受益实现业绩高速增长。我们上调盈利预测，预计公司2023-2025年营业收入分别为18.49/29.47/38.96亿元，同比增长55%/59%/32%。归母净利润分别为6.43/10.19/13.44亿元，同比增长60%/58%/32%。维持“强烈推荐”投资评级。

●2023-11-20 韦尔股份：高阶CIS开始出货，公司市占率有望提升 (首创证券 何立中,韩杨)

●我们预计公司2023/2024/2025年归母净利润分别为8.02/24.78/34.07亿元，对应11月16日股价PE分别为162/52/38倍，维持“买入”评级。

●2023-11-20 上声电子：汽车声学领先厂商，受益座舱智能化 (华泰证券 黄乐平,张宇,陈旭东)

●我们看好公司的车载业务规模化优势，以及全球供应能力。我们认为公司未来持续受益于大客户放量以及毛利率改善。我们首次覆盖上声电子，目标价62.3元，给予“买入”评级。

●2023-11-20 国星光电：业绩短期承压，半导体封测领域前景广阔 (华鑫证券 毛正,吕卓阳)

●预测公司2023-2025年收入分别为40.16、45.45、51.74亿元，EPS分别为0.34、0.41、0.51元，当前股价对应PE分别为27、23、18倍。我们看好公司在LED和半导体封测领域的前瞻性布局，给予“增持”投资评级。

●2023-11-20 万马科技：针对自动驾驶研发需求，推出自动驾驶数据闭环工具链平台产品 (东方财富证券 邹杰)

●我们维持盈利预测，预计公司2023-2025年实现营收5.63/6.76/8.28亿元，实现归母净利润为0.69/1.06/1.51亿元，对应PE为78.28/51.29/36.05倍，维持“增持”评级。

●2023-11-20 海康威视：季报点评：业绩维持稳健，观澜大模型有望打开全新空间 (海通证券 杨林)

●我们预计，公司2023/2024/2025年EPS分别为1.50/1.83/2.21元。我们认为，海康威视在前三季度业绩表现突出了其良好的经营韧性，而观澜大模型有望打开全新空间，我们给予海康威视2024年22-26倍PE，对应6个月合理价值区间为40.19-47.50元，维持“优于大市”评级。

●2023-11-20 华阳集团：收入环比增长25%，新项目持续放量 (中信建投 程似骐,陶亦然,陈怀山,胡天贶)

●公司在手订单充沛、新能源订单占比提升、新产品相继量产，随着公司新产能陆续落地，公司有望展现经营的韧性与弹性。我们预计公司2023-2024年归母净利润分别为4.5、6.5亿元，当前股价对应PE估值分别为40X、27X，维持“买入”评级。

●2023-11-20 卡莱特：聚焦LED显控系统，深度受益LED出货量增长及5G+8K趋势 (东吴证券 马天翼,王紫敬,鲍娴颖)

●预计公司2023-2025年归母净利润为1.98/3.00/4.48亿元，当前市值对应PE分别为35.41/23.42/15.65倍，高于可比公司估值均值，考虑到公司更全面的业务布局以及在LED显控系统领域的技术优势及产能扩张，我们看好公司作为业界领先企业，有望伴随LED屏出货量增长及5G+8K消费升级趋势下单卡价值量的增长持续获得业绩增量，给予一定估值溢价，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2023-11-20 世华科技：功能性材料领域小巨人，定增加码形成全面功能性材料矩阵体系 (东吴证券 马天翼,鲍娴颖)

●公司在电子复合功能材料的技术竞争力突出，市场拓展稳步推进，同时公司积极拓展新领域，向产业链上游靠近，有望充分受益下游汽车电子对电子产品制造需求的提升。我们预计公司2023/2024/2025年营收分别为5.13/6.41/7.49亿元，同比增长11.00%/24.92%/16.82%，归母净利润分别为1.95/2.49/2.99亿元，同比增长5.10%/27.96%/20.02%。公司2023/2024/2025年的PE分别为25.96/20.29/16.91倍，低于可比公司估值均值。我们看好公司在电子复合功能材料、精密制程应用材料和光电显示模组材料领域的布局，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2023-11-20 中科蓝讯：下游需求持续向好，公司Q3业绩高增 (首创证券 何立中,韩杨)

●我们预计公司2023/2024/2025年归母净利润分别为2.23/3.23/4.55亿元，对应11月16日股价PE分别为41/28/20倍，维持“买入”评级。