闽发铝业(002578)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-05-09 闽发铝业：专注铝加工业，持续培育型材利润新增长点 (东吴证券 孟祥文)

●我们预计公司2024-2026年实现营收分别为29.04/30.67/33.30亿元，同比增速分别为2.82%/5.61%/8.57%；实现归属母公司股东净利润分别为0.46/0.57/0.77亿元，同比增速分别为63.59/51.91/38.33倍，高于可比公司估值均值，考虑到公司业务发展受中国地产周期影响较大，且由于铝型材市场产能过剩，企业纷纷采取以价换量的竞争策略，公司在进行业务扩张、营收增长的同时无法兼顾利润的增长，因此首次覆盖给予公司“中性”评级。

●2017-03-09 闽发铝业：年报点评报告：建材业务稳步推进、跨界游戏互动平台 (天风证券 杨诚笑,孙亮)

●我们预计公司2017至2019年净利润分别为3687万元、4275万元和4797万元。对应PE分别为159.33、141.46和126.07。考虑到公司未来产量大幅增加、重大资产重组跨界。我们给予“持有”评级。

●2016-08-23 闽发铝业：2016年半年报点评：建设新项目，提高附加值 (民生证券 范劲松)

●根据我们对行业及公司未来发展的分析，预计2016-2018年EPS为0.03、0.09、0.17，对应PE为281、103、59，给予“谨慎推荐”评级。

●2015-11-13 闽发铝业：募投推进结构升级 (海通证券 钟奇,施毅,刘博,田源)

●定增资金将用于投入年产40万平方米节能环保高性能铝合金建筑模板生产建设项目，项目本身具极高的市场价值，且每年能够消化前期项目的1万吨铝型材，为公司带来协同效益。我们预计2015-17年摊薄后EPS分别为0.09元/股、0.16元/股和0.23元/股(总股本为转股后股本，并假设定增成功对股本的影响)。给予公司2016年78倍市盈率估值，对应目标价12.5元，买入评级。

●2015-06-02 闽发铝业：主营升级，并购基金孵育下个业绩金蛋 (海通证券 施毅,钟奇,刘博)

●我们预计2015-17年摊薄后EPS分别为0.10、0.15和0.23元(总股本为转股后股本，并假设定增成功对股本的影响)。给予公司2015年200倍市盈率估值，对应目标价20元，买入评级。

◆同行业研报摘要◆行业:有色金属

●2025-04-27 西部矿业：2025年一季度业绩点评：玉龙技改如期放量，铜钼等主营产品产销两旺 (西部证券 刘博,滕朱军,李柔璇)

●基于公司当前业务发展及市场环境，分析师预计2025-2027年公司EPS分别为1.43元、1.79元、2.12元，对应PE分别为11倍、9倍、7倍。综合考虑公司成长性及估值水平，维持“买入”评级。同时提示投资者关注产能爬坡不及预期、价格波动及安全生产等潜在风险。

●2025-04-26 宝武镁业：2024年年报&2025年一季报点评：镁价下跌拖累盈利，需求多点开花 (民生证券 邱祖学,张弋清)

●考虑到镁价下滑，我们下调公司盈利预测，预计公司2025-2027年分别实现归母净利润3.06/5.29/6.92亿元，EPS分别为0.31/0.53/0.70元/股。对应4月25日收盘价的PE分别为39/22/17X，维持“推荐”评级。

●2025-04-26 中国铝业：业绩符合预期，全球铝行业龙头地位持续巩固 (国联民生证券 丁士涛,刘依然)

●考虑到近期铝价有所回调，我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为109.13/126.90/138.96亿元，分别同比-11.99%/+16.28%/+9.50%；EPS分别为0.64/0.74/0.81元/股，当前股价对应PE分别为10.4/8.9/8.2倍，维持“买入”评级。

●2025-04-26 西部矿业：季报点评：量价齐升费减致Q1业绩大幅环增 (华泰证券 李斌)

●公司注重降本增效，2025Q1管理费用率较2024年下降明显，我们下调25-26年管理费用率；关税摩擦抑制铜价上涨，我们下调2026-2027年铜价假设，最终测算2025-2027年归母净利为36.19亿元、39.83亿元、48.29亿元(25-27年较前值变化+0.21%/-6.11%/-9.61%)。可比公司2025年Wind一致预期PE均值为11.1X，给予公司2025年11.1XPE，对应目标价16.84元(前值15.82元，基于2025年PE10.5X)。维持“增持”评级。

●2025-04-26 赤峰黄金：业绩显著增长，国内矿山成本控制较好 (太平洋证券 刘强,梁必果)

●报告期内，公司实现营业收入24.07亿元，同比增长29.85%；归母净利润为4.83亿元，同比大幅增长141.10%。扣非净利润同样表现亮眼，达到4.88亿元，同比增长138.58%。尽管矿产金产量同比略微下降6.89%，但钼、锌、铅、铜精粉等其他金属产量显著提升，尤其是锌精粉和铅精粉分别同比增长93.18%和38.61%。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为27.61/31.87/34.56亿元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-04-26 金钼股份：季报点评：一季度业绩同钼价同向变动 (华泰证券 李斌)

●维持“增持”评级。我们维持盈利预期，预计公司2025-2027年EPS分别为0.97、1.01、1.04元。可比公司2025年平均PE12.2X，考虑到公司为钼产业链龙头，并具备“红利股”属性，给予公司25年14.0XPE(溢价15%)。对应目标价13.56元(前值12.92元，基于2025年PE13.3X)。

●2025-04-26 洛阳钼业：世界级矿山持续提质增效，Q1利润大幅增长 (国联民生证券 丁士涛,刘依然)

●公司坐拥KFM、TFM两座世界级铜矿，受益于产量增长与铜价中枢上移，盈利弹性有望持续释放。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为150.95/166.06/179.54亿元，分别同比增长11.55%/10.00%/8.12%；EPS分别为0.70/0.77/0.84元/股，当前股价对应PE分别为10.2/9.2/8.5倍，维持“买入”评级。

●2025-04-25 中国铝业：季报点评：铝价维持高位或支撑公司业绩稳定 (华泰证券 李斌,马晓晨)

●受4月2日美国公布对等关税政策影响，近期铝价下跌幅度较大，基于审慎原则，我们下调铝价预期，我们预测2025-2027年归母净利润为124.47亿元、138.67亿元、150.80亿元，(较前值-15.43%/-11.32%/-19.00%)据Wind一致预期，可比公司25年PE均值为7.8X，考虑公司行业龙头地位，给予公司25年10倍PE，目标价为7.30元(前值：10.32元，对应25年PE12.0X)，H股目标价为4.62港币(近三个月A/H溢价为68.0%，港币兑人民币汇率0.94)。维持“买入”评级。

●2025-04-25 电投能源：2024年年报点评：业绩同比增长，电解铝盈利能力有望继续提升 (民生证券 周泰,李航,王姗姗)

●公司电力产销增长、电解铝售价抬升，我们预计2025-2027年公司归母净利润为58.41/62.16/67.03亿元，对应EPS分别为2.61/2.77/2.99元/股，2025年4月24日股价的PE倍数分别为7/7/6倍。维持“推荐”评级。

●2025-04-25 云铝股份：Q1净利润环比增长，看好后续盈利弹性释放 (国联民生证券 丁士涛,刘依然)

●公司是国内规模最大的绿色低碳铝供应商，构建了从铝土矿、氧化铝、电解铝、铝合金到终端产品的完整绿色产业链。受益于氧化铝价格回落，公司盈利弹性释放可期。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为55.26/68.19/79.28亿元，分别同比增长25.27%/23.38%/16.27%；EPS分别为1.59/1.97/2.29元/股，当前股价对应PE分别为9.5/7.7/6.6倍，维持“买入”评级。