三七互娱(002555)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-11 三七互娱：收入费用错配致Q3业绩承压，关注新品上线进展 (长城证券 侯宾)

●我们预计2024-2026年公司实现营收183.64/201.76/220.10亿元；归母净利润25.40/28.82/32.03亿元；对应PE分别为14.4/12.7/11.4倍。公司买量投放有望步入回收周期且产品储备丰富，维持“买入”评级。

●2024-10-31 三七互娱：季报点评：持续高分红，新游表现不俗 (华泰证券 朱珺,吴珺)

●可比公司25Wind一致预期PE均值14倍，考虑公司分红比例较高，后续产品储备丰富，给予25年15倍PE，目标价18.93元(前值16.65元)，维持“买入”评级。

●2024-10-31 三七互娱：24年前三季度营收同增，关注自研新游上线进展 (太平洋证券 郑磊)

●我们预计公司2024-2026年营收分别为174.84/189.42/204.83亿元，对应增速5.66%/8.34%/8.13%，归母净利润分别为25.23/28.83/31.39亿元，对应增速-5.12%/14.29%/8.89%。维持公司“增持”评级。

●2024-10-31 三七互娱：季报点评：多元储备开启新产品周期，AGI投资布局加码提速 (国盛证券 顾晟,刘书含)

●公司存量游戏长线运营能力加强，出海产品表现稳健，考虑到公司当前游戏排期，我们下调盈利预测，预计公司2024-2026年分别实现营业收入180.36/200.20/226.23亿元，分别同比增长9.0%/11.0%/13.0%；实现归母净利润25.88/30.36/36.20亿元，同比增长-2.6%/17.3%/19.2%。对应PE14/12/10x，维持“买入”评级。

●2024-09-10 三七互娱：穿越周期的游戏龙头，小游戏与出海提供新动能 (国投证券 焦娟,冯静静)

●历史上公司曾多次转型精准把握行业风向，营收及利润规模持续迈入新台阶。近年来，公司稳步推进“精品化、多元化、全球化”战略，卓有成效。长期来看，我们看好公司在小游戏领域，以及出海方向上的持续精进，有望打开新的增长空间。我们预计公司2024-2026年净利润分别为27.36亿元、31.99亿元、34.61亿元，对应EPS分别为1.23元、1.44元、1.56元。我们给予公司2024年14x PE，对应目标价为17.22元，首次覆盖，给予“买入-A”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:互联网

●2024-11-11 完美世界：游戏业务边际改善，关注公司重点新品进展 (长城证券 侯宾)

●我们预计2024-2026年公司实现营收56.28/68.59/79.71亿元；归母净利润0.44/6.73/9.73亿元；对应25/26年PE分别为28.8/19.9倍。公司游戏业务边际改善，重点新品即将上线，维持“买入”评级。

●2024-11-08 浙数文化：大数据交易中心并表，投资收益亮眼 (国海证券 方博云)

●我们看好公司数据交易业务、IDC业务、传播大脑业务等数字科技新业务的长期价值空间，有望打开公司业绩增长的第二条曲线。我们预计2024-2026年公司营业收入30.85/32.75/34.46亿元，归母净利润5.28/6.25/6.93亿元，对应PE为27.20/22.96/20.70X，维持“买入”评级。

●2024-11-07 完美世界：《诛仙世界》《异环》开启新品周期，业绩或迎反转 (开源证券 方光照,田鹏)

●2024年公司进行了组织结构、管理机制及经营策略调整，对短期业绩带来一定影响，后续随新游戏陆续上线，进入新产品周期，公司业绩有望迎来反转。基于公司业绩及产品周期，我们下调盈利预测，预计公司2024-2026归母净利润分别为-5.89/7.88/12.04(前值为10.52/12.83/14.38)亿元，对应EPS分别为-0.30/0.41/0.62元，当前股价对应2025-2026年PE分别为29.9/19.6倍，我们看好新产品周期驱动公司业绩改善，维持“买入”评级。

●2024-11-07 姚记科技：游戏逐步复苏，业务调整影响收入释放 (中泰证券 康雅雯,朱骎楠)

●当下调利润预期，预计公司2024-2026年收入分别为39.78亿(原54.29亿)、43.24亿(原59.17亿)、46.12亿，同比增长-8%、9%、7%，归母净利润分别为6.18亿(原8.8亿)、7.05亿(原10亿)、7.53亿，同比增长为10%、14%、7%。当前市值对应2024-2026年PE为17.6x、15.4x、14.4x，维持“买入”评级。

●2024-11-06 恺英网络：2024Q3业绩点评：Q3业绩持续增长，后续新品储备丰富 (财信证券 何晨,曹俊杰)

●公司产品运营稳健，后续产品储备丰富。预计公司2024年/2025年/2026年营收54.15亿元/64.83亿元/69.39亿元，归母净利润17.64亿元/21.15亿元/23.28亿元，EPS分别为0.82元/0.98元/1.08元，对应PE分别为16.52倍/13.78倍/12.52倍。维持“增持”评级。

●2024-11-06 盛天网络：季报点评：前三季度多款新游上线，AI应用“给麦”持续升级 (国盛证券 顾晟,刘书含)

●公司前三季度上线的多款新游具备潜力，AI音频技术持续升级。考虑到公司当前新游戏排期较晚及推广成本因素，我们下调盈利预测，预计公司2024-2026年分别实现营业收入11.56、14.57、17.05亿元，同比增长-13.0%、26.0%、17.0%；实现归母净利润-0.04、1.41、1.66亿元，同比增长-102.4%、3572.6%、18.1%，对应PE-1365、39、33x，维持“买入”评级。

●2024-11-06 姚记科技：2024年三季报点评：三季度扣非净利润增速转正，投资卡牌赛道贡献看点 (国元证券 李典)

●公司业务多元布局休闲游戏、扑克牌以及数字营销等业务，球星卡等投资布局贡献新看点。考虑到今年游戏业务和营销业务承压，我们调整盈利预期，预计2024-2026年EPS为1.46/1.72/1.96元，对应PE为18/15/13x，维持“买入”评级。

●2024-11-06 完美世界：2024年三季报点评：游戏业务环比改善，关注新品上线表现 (国元证券 李典)

●公司围绕核心赛道发力多品类，积极布局出海业务带来增量，考虑到储备产品上线周期及人才梯队梳理进程，我们估计2024-2026年公司归母净利润预测为-4.58/5.37/7.13亿元，EPS为-0.24/0.28/0.37元/股，对应PE为-52/44/33，给与“增持”评级。

●2024-11-06 巨人网络：2024年三季报点评：三季度收入环比增长，持续布局AI赋能业务 (国元证券 李典)

●公司征途IP赛道经营稳健，休闲竞技产品夯实品类优势，AI布局实现多业务赋能。考虑到产品上线节奏变化，调整盈利预测，预计24-26年EPS为0.71/0.81/0.91元，PE为17/15/14x，维持“买入”评级。

●2024-11-06 焦点科技：24Q3业绩点评：利润优化明显，AI产品持续推新 (华安证券 金荣)

●我们预计2024/2025/2026年公司收入17.11/20.18/22.81亿元，同比+12.1%/+17.9%/+13.1%；预计归母净利润为4.6/5.7/6.6亿元，同比+20.8%/+23.4%/+17.2%，维持“买入”评级。