新联电子(002546)盈利预测

◆研报摘要◆

●2016-08-23 新联电子：2016年中报点评：积极转型能源综合服务商，业绩拐点隐现 (西南证券 黄仕川)

●我们预计，公司2016-2018年EPS分别为0.17元、0.19元和0.22元，对应PE分别为62X、55X和47X，申万同业比较平均PE为57倍，公司切入智能用电云服务业务，打造综合性的能源服务商，理应享受一定的估值溢价，我们认为合理估值为70倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2016-08-22 新联电子：半年报点评：用采设备小幅下滑，云平台业务积极推进 (国联证券 马宝德,顾泉)

●我们预计公司2016年-2018年将实现收入8.66/11.61/19.93亿元，实现净利1.62/1.95/2.89亿元，对应EPS分别为0.19、0.23、0.35元，对应当前股价PE分别为53、44、30倍。考虑到公司用电服务平台快速推进，我们看好公司中长期的发展前景，首次覆盖给予“推荐”评级。

●2016-08-20 新联电子：系列报告之八暨中报点评：积极开拓市场，挖掘增值业务 (兴业证券 鲁衡军,苏晨)

●我们认为新联电子系业内少数真正占据用户用电信息流量入口，并具备明晰数据变现途径的公司，随着电改配套政策逐步落地及项目运作团队壮大成熟，云平台推广将提速。预计16-18年EPS分别为0.22、0.34、0.52元，对应PE分别为48、31、20倍，维持增持评级。

●2016-07-21 新联电子：系列报告之七：异地扩张勤备战，梅开二度再告捷 (兴业证券 苏晨)

●我们认为新联电子系业内少数真正占据用户用电信息流量入口，并具备明晰数据变现途径的公司，随着电改配套政策逐步落地及项目运作团队壮大成熟，云平台推广将提速。预计2016-2018年EPS分别为0.22元、0.34元、0.52元，对应PE分别为51、33、22倍，维持增持评级。

●2016-06-13 新联电子：用户侧电力服务行业领先 (国海证券 谭倩)

●预计公司2016-2018年EPS分别为0.22元、0.30元、0.40元，对应估值分别为53倍、38倍、29倍，给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2025-03-28 海尔智家：2024年报点评：汇兑+短期费用影响盈利 (华安证券 邓欣)

●考虑国补+并表等对收入端的影响以及汇率+CCR前期投入等对盈利端的影响，我们调整盈利预测，并新增27年盈利预测。预计2025-2027年公司收入3040.93/3165.02/3271.29亿元(25-26年前值2785.50/2938.05/3091.72亿元)，同比6.3%/+4.1%/+3.4%，归母净利润212.54/233.47/248.05(25-26年前值218.53/244.40亿元)，同比+13.4%/+9.8%/+6.2%；对应PE12.4/11.3/10.6X，维持“买入”评级。

●2025-03-28 海尔智家：年报点评报告：经营稳健，发布A股回购计划 (国盛证券 徐程颖,陈思琪,鲍秋宇)

●考虑到公司2024年业绩表现及行业整体环境，我们预计公司2025-2027年实现归母净利润210.83/237.21/263.62亿元，同比增长12.5%/12.5%/11.1%，维持“买入”投资评级。

●2025-03-28 钧达股份：N型出货占比持续提升，关注出海进度 (华鑫证券 张涵)

●预测公司2025-2027年收入分别为132.32、170.37、204.42亿元，EPS分别为3.87、6.67、8.15元，当前股价对应PE分别为14.6、8.4、6.9倍，我们认为，公司N型电池出货行业领先，出海持续推进，看好公司受益于光伏电池行业集中度提升，给予“买入”投资评级。

●2025-03-28 九阳股份：年报点评报告：核心品类表现承压，外销较弱影响利润水平 (天风证券 孙谦)

●公司内销核心品类增速有所修复。随着内需的逐步好转及核心品类销售的进一步修复，公司收入业绩或将逐步向好，根据公司年报，我们新增27年预测，预计25-27年公司归母净利润为2.4/3.2/4.1亿元(前值25-26年2.4/3.2亿元)，对应动态PE为32.9x/24.6x/19.5x，维持“增持”评级。

●2025-03-28 东方电缆：海缆交付节奏影响业绩表现，高端海缆持续中标 (华源证券 查浩,刘晓宁,戴映炘)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为16.9/20.8/27.1亿元，同比增速分别为68%/23%/30%，当前股价对应的PE分别为20/16/13倍。鉴于当前海风市场触底反弹且向远海开发，海缆受离岸距离增加价值量有望进一步提升，公司作为海缆龙头公司之一有望充分获益，维持“买入”评级。

●2025-03-28 天能股份：年报点评：业绩短期承压，两轮车政策落地助增长 (华泰证券 申建国,边文姣)

●我们下调公司25-26年归母净利润至22.90亿元/28.61亿元(分别下调15.41%/10.24%)，预计27年归母净利润为32.98亿元；对应EPS为2.36/2.94/3.39元。下调系考虑到原材料价格修复后产品价格调整存在滞后性以及新建工厂产能爬坡。参考可比公司25年Wind一致预期PE均值为15.37倍，给予公司25年15.37倍PE，上调目标价为36.21元(前值35.99元，对应25年12.37倍PE)。

●2025-03-28 九阳股份：Q4收入降幅缩窄，关注国补提振效果 (国投证券 李奕臻,余昆)

●九阳作为国内小家电行业优势品牌，随着国补政策带动小家电消费逐步改善，公司经营有望展现较大弹性。预计公司2025年-2027年的EPS分别为0.55/0.74/0.84元，维持买入-A的投资评级，给予公司2025年25倍动态市盈率，相当于6个月目标价13.77元。

●2025-03-28 九阳股份：年报点评：业绩承压明显，25年有望困境反转 (华泰证券 樊俊豪,周衍峰,王森泉)

●我们预计25-27年归母净利为3.29亿元、3.59亿元和4.07亿元(25-26年前值：4.52亿元、5.08亿元)，对应EPS为0.43、0.47和0.53元。其中，25年外销或面临高基数压力，我们下调收入预期，而基于国内消费提振政策利好，我们预期25年销售费用率同比下降，并保持稳定。截至2025年3月27日，Wind一致预期可比公司25年平均PE为20.45x，25年公司利润存在低基数高增长的可能，利润弹性大，有望享受一定估值溢价，给予公司25年27xPE，对应目标价11.61元(前值：11.44元)，维持“买入”。

●2025-03-27 北鼎股份：年报点评报告：内外销修复性增长，电器品类表现较好 (天风证券 孙谦)

●公司自有品牌内销方面新兴渠道建设有序推进，国补助力内销增长；外销经营模式逐步切换，初见成效。根据公司年报和第三方数据25年年初至今的销售情况，我们适当上调了公司内销的收入增速，预计25-27年归母净利润分别为0.97/1.19/1.38亿元(25-26年前值0.9/1.1亿元)，对应动态估值分别为34.2x/27.8x/23.9x，维持“增持”评级。

●2025-03-27 东方电缆：年报点评：高端海缆竞争力突出，海缆出海潜力较大 (平安证券 皮秀)

●考虑2024年海缆业务盈利水平低于预期，调整公司盈利预测，预计2025-2026年归母净利润分别为13.48、22.21亿元(原预测值16.17、24.10亿元)，新增2027年盈利预测28.35亿元；当前股价对应2025-2027年的动态PE分别为25.4、15.4、12.1倍。国内外海上风电前景向好，公司海缆业务竞争力突出，看好公司中长期发展，维持公司“推荐”评级。