飞龙股份(002536)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-03-05 飞龙股份：水泵龙头加速转型，新业务放量可期 (华西证券 白宇)

●随着新能源汽车不断放量，销量增长可期；预计2024-2026年营收分别为47.23、58.71、70.63亿元，归母净利润为3.29、4.52、5.87亿元，EPS为0.57、0.79、1.02元。2025年3月4日收盘价16.43元，对应2024-2026年PE为28.69、20.89、16.08倍；首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-10-16 飞龙股份：24Q3毛利率环比改善明显，新能源+液冷加速放量 (天风证券 邵将,郭雨蒙)

●我们预计公司2024-2026年实现归母净利润3.72/4.92/6.15亿元，当前市值对应2024-2026年PE为16/12/10倍，维持“买入”评级。

●2024-07-26 飞龙股份：半年报点评：基本盘稳固，热管理和民用新业务高速成长 (天风证券 邵将)

●我们预计公司2024-2026年实现营收53.24/65.19/76.88亿元，实现归母净利润3.72/4.92/6.15亿元，当前市值对应2024-2026年PE为15/11/9倍。汽车节能减排龙头加速新能源模块和民用领域业务增长，业绩有望迎来重要拐点，维持“买入”评级。

●2024-07-01 飞龙股份：电子水泵进入收获期，民用领域开启二次成长曲线 (天风证券 邵将)

●我们预计公司2024-2026年实现营收53.24/65.19/76.88亿元，实现归母净利润3.72/4.92/6.15亿元，EPS分别为0.65/0.86/1.07元/股，当前市值对应2024-2026年PE为15/11/9倍。汽车节能减排龙头加速新能源模块和民用领域业务增长，业绩有望迎来重要拐点，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-04-16 飞龙股份：2023年年报及2024年Q1季报点评报告：2024年Q1归母净利润同环比大增，非车端业务打开成长空间 (国海证券 戴畅)

●考虑到公司目前新能源和节能减排业务保持较快增长，未来非车端业务有望打造第三增长曲线，我们预计公司2024-2026年实现营业总收入52.52、60.09、65.45亿元，同比增速为28%、14%、9%；实现归母净利润3.84、4.65、5.29亿元，同比增速为47%、21%、14%；EPS为0.67、0.81、0.92元，对应当前股价的PE估值分别为16、13、12倍，考虑到公司各业务边际改善，新能源业务快速增长，首次覆盖，给予“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:汽车制造

●2025-03-21 星宇股份：系列点评三：2024圆满收官，2025照亮前程 (民生证券 崔琰)

●车灯优质赛道，合资品牌供应链+自主品牌供应链。电智化趋势推动车灯产品量价利齐升，调整盈利预测，预计公司2025-2027年收入分别为164.23/199.06/235.76亿元，归母净利润分别为17.73/22.04/27.88亿元，对应EPS为6.21/7.71/9.76元，对应2025年3月20日收盘价136.43元，PE分别为22/18/14倍，维持“推荐”评级。

●2025-03-21 星宇股份：2024年报点评：高端项目放量，业绩增长稳健 (国盛证券 丁逸朦,刘晓恬)

●预计2025-2027年公司实现营业收入165/205/254亿元，同比增长分别为25%/24%/24%，归母净利润19/25/31亿元，同比增长分别为36%/30%/26%，对应19/14/11倍PE，维持“买入”评级。

●2025-03-20 星宇股份：单四季度净利润同比增长34%，车灯产品量价双升 (国信证券 唐旭霞,杨钐)

●考虑到公司下游客户销量波动，我们调整营收预测，预计25/26/27年营收163.2/203.2/255.4亿元(原25/26年预计163.2/205.4亿)，预计25/26/27年归母净利润17.0/22.2/29.8亿元(原25/26年预计18.5/23.8亿)，维持优于大市评级。

●2025-03-20 星宇股份：2024年报业绩优秀，高端化、全球化驱动未来高成长 (国投证券 徐慧雄)

●维持“买入-A”评级。我们预计公司2025年-2027年的归母润分别为18.5、22.9、27.9亿元，对应当前市值，PE为19.1、15.5、12.7倍。我们给予公司2025年25倍PE，对应6个月目标价为162元/股。

●2025-03-20 上汽集团：国企改革促发展，智选合作启新章 (信达证券 邓健全,赵悦媛,丁泓婧)

●我们预计2024-2026年公司的营收分别为6549.5、6831.1、7202.6亿元，归母净利润分别为16.1、113.4、135.7亿元，对应PE分别为112.2、15.9、13.3倍。考虑到公司积极进行电动智能化转型、计提减值轻装上阵、加强对外合作等多重因素，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-03-20 星宇股份：年报点评：车灯量价齐升，国际化稳步推进 (平安证券 王德安,王跟海)

●公司是国内车灯系统供应商领军企业之一，随着汽车智能化的发展，车灯的价值量有望稳步提升，此外考虑到公司新能源客户放量并叠加海外产能释放，结合公司最新情况，我们调整公司2025-2026年净利润预测为18.1亿/22.8亿元(此前净利润预测为19.2亿/23.8亿元)，同时新增公司2027年净利润预测为27.4亿元，依然维持公司“推荐”评级。

●2025-03-20 星宇股份：新项目持续落地，2024年收入业绩双升 (国联民生证券 高登,陈斯竹)

●基于对公司客户销量判断及公司新获定点情况，我们预计公司2025-2027年营业收入分别为160.5/201.1/242.3亿元，同比增速分别为21.1%/25.3%/20.5%；归母净利润分别为17.6/22.7/28.4亿元，同比增速分别为24.9%/29.2%/25.0%；EPS分别为6.2/8.0/9.9元/股，CAGR-3为26.3%。鉴于公司自主优质客户快速放量，叠加公司车灯产品逐步升级，维持“买入”评级。

●2025-03-20 星宇股份：年报点评：业绩符合预期，智能车配套有望加速 (华泰证券 宋亭亭,张硕)

●考虑到25-26年新项目落地增加以及DLP等高单价产品（但毛利率相对低）占比提升，我们上调25-26年公司营收，但维持净利润预测，预计25-27年营收177/228/293亿元（25-26年上调6.6%/11.6%）；归母净利19.5/25.1/31.8亿元。可比公司25年iFind一致预期PE均值23倍，考虑公司正处于新势力客户新车周期带来的兑现期，我们给予公司25年30%估值溢价，25年30倍PE（前值27倍），目标价203.82元（前值185.32元），维持“买入”评级。

●2025-03-20 星宇股份：2024年报点评：车灯均价持续提升，海外营收稳步增长 (浙商证券 刘巍)

●预计公司2025-2027年营业收入分别为166.2/200.7/221.2亿元，YOY为25.4%/20.8%/10.2%；预计2025-2027年归母净利分别为18.5/23.0/26.6亿元，YOY为31.3%/24.6%/15.3%，对应PE为19/15/13倍，维持“买入”评级。

●2025-03-19 比亚迪：发布超级e平台，兆瓦闪充开启油电同速 (东吴证券 曾朵红,黄细里,阮巧燕,朱家佟)

●我们维持公司24-26年归母净利润400/530/651亿元的预期，同增33%/32%/23%，对应PE29/22/18x，给予25年28x，目标价488元，维持“买入”评级。