金杯电工(002533)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-12-02 金杯电工：业绩稳步增长，看好公司海外市场持续突破 (华安证券 张志邦)

●我们预计24-26年收入分别为177.57/205.70/237.87亿元；归母净利润分别为6.63/7.44/8.64亿元，对应PE分别12/10/9倍，维持“买入”评级。

●2024-10-30 金杯电工：电磁线出海如火如荼，中期分红回馈股东 (财信证券 杨甫)

●预计出海业务及客户开拓顺利，2024-2026年公司营收171.76亿元、192.91亿元、211.46亿元，归属净利润6.06亿元、6.73亿元、7.93亿元，业绩增速分别为15.9%、11.1%、17.8%，EPS分别为0.83元、0.92元、1.08元，给予2024年业绩市盈率12-16倍，合理区间9.96元-13.30元，维持“买入”评级。

●2024-10-29 金杯电工：出口增速超预期，把握中西部政策机遇 (财通证券 张一弛)

●我们预计，电线电缆板块出货由于年底备货环比小幅提升，电磁线业务继续保持高增速，叠加此前公告绿地坏账转回，我们对Q4公司业绩保持积极预期。预计公司2024-2026年归母净利为5.87/6.89/7.70亿元，对应PE12.60X/10.73X/9.61X，维持“增持”评级。

●2024-10-25 金杯电工：2024年三季报点评：电网业务稳步提升，海外拓展可期 (西南证券 韩晨,李昂)

●预计公司2024-2026年营收分别为178.6亿元、203.3亿元、232.3亿元，未来三年归母净利润同比增速分别为20.6%/14.8%/17.5%。公司为国内扁电磁线龙头，变压器业务国内外景气度较高，公司有望充分受益，维持“买入”评级。

●2024-10-04 金杯电工：拟首次中期分红，坏账转回增加净利两千万元 (财通证券 张一弛)

●我们认为，全球电网投资景气度、出海前景、公司竞争优势没有改变。我们预计，2024-2026年归母净利润分别为5.96/6.86/7.85亿元，对应PE分别为12.42X/10.79X/9.42X，维持“增持”投资评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2025-03-28 海尔智家：2024年报点评：汇兑+短期费用影响盈利 (华安证券 邓欣)

●考虑国补+并表等对收入端的影响以及汇率+CCR前期投入等对盈利端的影响，我们调整盈利预测，并新增27年盈利预测。预计2025-2027年公司收入3040.93/3165.02/3271.29亿元(25-26年前值2785.50/2938.05/3091.72亿元)，同比6.3%/+4.1%/+3.4%，归母净利润212.54/233.47/248.05(25-26年前值218.53/244.40亿元)，同比+13.4%/+9.8%/+6.2%；对应PE12.4/11.3/10.6X，维持“买入”评级。

●2025-03-28 九阳股份：年报点评：业绩承压明显，25年有望困境反转 (华泰证券 樊俊豪,周衍峰,王森泉)

●我们预计25-27年归母净利为3.29亿元、3.59亿元和4.07亿元(25-26年前值：4.52亿元、5.08亿元)，对应EPS为0.43、0.47和0.53元。其中，25年外销或面临高基数压力，我们下调收入预期，而基于国内消费提振政策利好，我们预期25年销售费用率同比下降，并保持稳定。截至2025年3月27日，Wind一致预期可比公司25年平均PE为20.45x，25年公司利润存在低基数高增长的可能，利润弹性大，有望享受一定估值溢价，给予公司25年27xPE，对应目标价11.61元(前值：11.44元)，维持“买入”。

●2025-03-28 九阳股份：Q4收入降幅缩窄，关注国补提振效果 (国投证券 李奕臻,余昆)

●九阳作为国内小家电行业优势品牌，随着国补政策带动小家电消费逐步改善，公司经营有望展现较大弹性。预计公司2025年-2027年的EPS分别为0.55/0.74/0.84元，维持买入-A的投资评级，给予公司2025年25倍动态市盈率，相当于6个月目标价13.77元。

●2025-03-28 天能股份：年报点评：业绩短期承压，两轮车政策落地助增长 (华泰证券 申建国,边文姣)

●我们下调公司25-26年归母净利润至22.90亿元/28.61亿元(分别下调15.41%/10.24%)，预计27年归母净利润为32.98亿元；对应EPS为2.36/2.94/3.39元。下调系考虑到原材料价格修复后产品价格调整存在滞后性以及新建工厂产能爬坡。参考可比公司25年Wind一致预期PE均值为15.37倍，给予公司25年15.37倍PE，上调目标价为36.21元(前值35.99元，对应25年12.37倍PE)。

●2025-03-28 海尔智家：年报点评报告：经营稳健，发布A股回购计划 (国盛证券 徐程颖,陈思琪,鲍秋宇)

●考虑到公司2024年业绩表现及行业整体环境，我们预计公司2025-2027年实现归母净利润210.83/237.21/263.62亿元，同比增长12.5%/12.5%/11.1%，维持“买入”投资评级。

●2025-03-28 东方电缆：海缆交付节奏影响业绩表现，高端海缆持续中标 (华源证券 查浩,刘晓宁,戴映炘)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为16.9/20.8/27.1亿元，同比增速分别为68%/23%/30%，当前股价对应的PE分别为20/16/13倍。鉴于当前海风市场触底反弹且向远海开发，海缆受离岸距离增加价值量有望进一步提升，公司作为海缆龙头公司之一有望充分获益，维持“买入”评级。

●2025-03-28 九阳股份：年报点评报告：核心品类表现承压，外销较弱影响利润水平 (天风证券 孙谦)

●公司内销核心品类增速有所修复。随着内需的逐步好转及核心品类销售的进一步修复，公司收入业绩或将逐步向好，根据公司年报，我们新增27年预测，预计25-27年公司归母净利润为2.4/3.2/4.1亿元(前值25-26年2.4/3.2亿元)，对应动态PE为32.9x/24.6x/19.5x，维持“增持”评级。

●2025-03-28 钧达股份：N型出货占比持续提升，关注出海进度 (华鑫证券 张涵)

●预测公司2025-2027年收入分别为132.32、170.37、204.42亿元，EPS分别为3.87、6.67、8.15元，当前股价对应PE分别为14.6、8.4、6.9倍，我们认为，公司N型电池出货行业领先，出海持续推进，看好公司受益于光伏电池行业集中度提升，给予“买入”投资评级。

●2025-03-27 北鼎股份：年报点评：24Q4净利积极，25仍看好国内业务 (华泰证券 樊俊豪,王森泉,周衍峰)

●我们预期25-27年归母净利为0.89/1.06/1.16亿元(25-26年分别下调17%/13%)，对应EPS为0.27/0.33/0.35元，其中，基于以旧换新政策利好，我们上调收入预期，而考虑关税影响，我们下调了毛利率假设。截至2025/3/26，Wind一致预期可比公司25年平均PE为28.5x，以旧换新补贴拉动下国内品牌业务明显受益，同时公司为高端小家电稀缺标的，享受稀缺性溢价，给予公司25年45xPE，上调目标价至12.15元(前值：10.35元，对应24年45倍PE)。

●2025-03-27 东方电缆：年报点评：海缆订单充沛，业绩高增可期 (华泰证券 申建国,边文姣,周敦伟)

●考虑到下游风机客户经营承压，我们下调25-26年海缆、陆缆业务毛利率假设，叠加低毛利陆缆业务营收占比上升，我们预测公司25-27年归母净利润为19.35/22.31/23.42亿元(25-26年前值20.17/23.34亿元，分别下调4.1%/4.4%)，同比增速分别为+92.0%/15.3%/5.0%，对应EPS为2.81/3.24/3.41元。参考可比公司25年Wind一致预期PE均值为16.32倍，考虑到公司海缆龙头地位稳固，超高压直流海缆竞争力强，给予公司25年20倍PE，对应目标价为56.20元(前值64.46元，对应25年22倍PE)。