西子洁能(002534)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-09-08 西子洁能：余热锅炉和清洁环保能源装备毛利率大幅提升，在手订单充足支撑公司长足发展 (德邦证券 郭雪,卢璇)

●公司在手订单充足，积极拓展海外&新能源&备件市场，同时有望受益于大规模设备更新改造政策，我们预计公司2024年-2026年的收入分别为82.52亿元、88.02亿元、93.97亿元，营收增速分别达到2.1%、6.7%、6.8%，归母净利润分别为3.22亿元、3.63亿元、4.70亿元，净利润增速分别达到490.7%、12.7%、29.3%，维持“增持”投资评级。

●2024-05-26 西子洁能：余热锅炉业务盈利能力短期承压，熔盐储能提供发展动能 (浙商证券 王华君)

●预计2024-2026年公司营收为70.5、82.0、91.6亿元，同比增长-13%、16%、12%，三年复合增速4%；归母净利润为3.7、4.5、5.1亿元，同比增长587%、21%、14%，三年复合增速达111%，对应PE为22、18、16倍。考虑公司余热锅炉业务市场竞争激烈，行业订单毛利有下滑风险，下调为“增持”评级。

●2024-05-21 西子洁能：计提资产减值拉低23年利润，在手订单充足静待花开 (德邦证券 郭雪)

●预计随着火电灵活性改造+光热电站+零碳园区的发展，公司订单量有望快速提升，助推业绩实现快速增长，我们预计公司2024年-2026年的收入分别为82.52亿元、88.02亿元、93.97亿元，营收增速分别达到2.1%、6.7%、6.8%，归母净利润分别为3.22亿元、3.63亿元、4.70亿元，净利润增速分别达到490.7%、12.7%、29.3%，维持“增持”投资评级。

●2023-11-02 西子洁能：三季度盈利同比改善，光热订单批量突破 (德邦证券 郭雪)

●我们认为亚运会或影响公司前三季度出货情况，作为余热锅炉龙头企业，预计随着火电灵活性改造+光热电站+零碳园区的发展，公司订单量有望快速提升，助推业绩实现快速增长，具备较高成长性。结合公司三季报，我们预计公司2023-2025年的收入分别为87.56亿元、105.58亿元、129.52亿元，增速分别为19.2%、20.6%、22.7%，归母净利润分别为1.60亿元、4.54亿元、6.70亿元，增速分别为-21.4%、183.4%、47.6%，维持“增持”投资评级。

●2023-04-10 西子洁能：一季度新增订单同比高增，光热政策驱动熔盐储能订单释放 (浙商证券 王华君,张杨)

●实现营业收入73.4亿元，同比增长11.6%；实现归母净利润2.0亿元，同比下降51.5%。预计2023-2025年实现归母净利润3.5/5.1/6.0亿元，同比变动70%/48%/18%，对应PE34/23/19倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:通用设备

●2024-10-25 杭叉集团：盈利能力持续提升，推进国际化布局 (国信证券 吴双,年亚颂)

●公司系国内叉车行业龙头，未来有望充分受益行业国际化、电动化趋势，考虑前三季度经营情况以及未来国内经济，我们上调2024归母净利润，下调2025-2026归母净利润，预计2024-2026年归母净利润为20.12/22.00/24.06亿元（前值为19.80/22.58/25.83），对应PE11/11/10倍，维持“优于大市”评级。

●2024-10-24 凌霄泵业：出口链核心景气标的，北美补库叠加降息驱动成长 (开源证券 孟鹏飞,张健)

●我们预计公司2024-2026年实现归母净利润4.44/5.08/5.84亿元，EPS分别为1.24/1.42/1.63元/股，当前股价对应PE分别为16.7/14.6/12.7倍，公司2024年估值低于行业可比公司平均水平。鉴于公司为出口链核心景气标的，分红率高，产能扩张有保障，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-10-24 海容冷链：2024Q3点评：收入增速转正 (华安证券 邓欣)

●我们维持前次盈利预测。预计2024-2026年公司收入28.67/30.04/31.61亿元，同比-10.5/+4.8%/+5.2%，归母净利润3.30/3.55/3.74亿元，同比-20.1%/+7.7%/+5.1%；对应PE13/12/11X，维持“买入”评级。

●2024-10-24 海容冷链：Q3收入恢复稳健增长 (国投证券 李奕臻,陈伟浩)

●海容是国内商用冷柜行业的领军企业，产品研发能力领先，柔性化制造能力突出，掌握全球优质客户资源。我们认为，随着公司冷藏柜业务新客户逐渐放量、智能柜加速投放，长期成长动力充足。我们预计2024-2026年EPS为0.89/0.96/1.03元，6个月目标价13.40元，对应2024年15X PE，维持买入-A的投资评级。

●2024-10-24 杭叉集团：2024年三季报点评：利润端同比稳健增长，海外布局进一步扩张 (国海证券 姚健,李亦桐)

●考虑到公司海外产能布局仍在初期，我们调整盈利预测，预计公司2024-2026年实现收入167.25、179.26、189.43亿元，同比增速为3%、7%、6%；实现归母净利润19.83、23.30、25.55亿元，同比增速为15%、17%、10%，2024年10月23日收盘价对应PE11.6、9.9、9.0倍，考虑到公司海外销售布局持续推进，维持“增持”评级。

●2024-10-24 长虹华意：季报点评：核心主营增长良好，公司利润率显著提升 (天风证券 孙谦)

●中长期来看商用、变频有望提升盈利能力中枢，同时新能源汽零等业务有望贡献新增长极。根据公司三季报情况，我们略下调了费用率，并相应调整了投资收益，预计公司24-26年归母净利润分别为4.7/5.2/5.7亿元(前值为4.4/5/5.4亿元)，对应PE分别为10.8x/9.8x/8.9x，维持“增持”评级。

●2024-10-24 杭叉集团：季报点评：内销承压下业绩表现稳健，盈利能力持续向好 (天风证券 朱晔)

●我们预计公司24-26年归母净利润分别为20.2、22.6、26.7亿元，对应估值分别为11.4、10.2、8.6倍；维持“增持”评级。

●2024-10-24 杭叉集团：季报点评：盈利能力稳健提升，加速出海布局 (海通证券 赵玥炜,赵靖博)

●我们预计公司2024/2025/2026年实现营归母净利润为20.24/22.48/23.89亿元，同比增长17.65%/11.05%/6.29%。我们给予公司2024年13-15倍PE估值，合理价值区间为20.09-23.18元/股(预计2024年公司EPS为1.55元)，合理市值区间为263-304亿元，给予“优于大市”评级。参考PB估值，按照我们的合理价值区间，公司2024年PB为2.57-2.97倍(2024年可比公司PB范围为1.45-1.79倍)。公司、安徽合力、诺力股份2023年归母净利润同比增长率分别为74.23%/40.89%/13.82%，ROE分别为23.09%/17.59%/18.26%；2024H1归母净利润同比增长率分别为29.29%/22.00%/8.25%，ROE分别为11.36%/9.09%/8.89%，对比来看公司的增长率和ROE更高，因此公司估值具备合理性。

●2024-10-23 杭叉集团：2024年三季报点评：Q3归母净利润同比+9.1%，毛利率延续提升趋势 (东吴证券 周尔双,韦译捷)

●国内景气度较弱，出于谨慎性考虑，我们调整公司2024-2026年归母净利润预测20.5(维持)/23.0(原值24.3)/25.4(原值29.3)亿元，对应PE为14/13/12倍，维持“增持”评级。

●2024-10-23 中集环科：季报点评：Q3营收环比持续改善 (华泰证券 倪正洋,邵玉豪)

●我们预测公司24-26年归母净利润为3.02/4.45/5.43亿元，同比增速分别为-49%/48%/22%，对应EPS为0.50/0.74/0.90元。可比公司2025年Wind一致预期PB均值为1.7倍，一方面，考虑公司产品高壁垒、自身成长性较高；另一方面，罐装制造下游需求恢复，公司作为行业龙头应享有一定的估值溢价。此外，公司ROE多年来保持较高水平，显著优于可比公司及行业均值。我们预计公司2024-2026年BPS分别为6.99/7.46/7.97，给予公司25年PB2.5x，维持目标价18.65元。