天顺风能(002531)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-11-07 天顺风能：海工产能规划明确，积极迎接海风需求启动 (中银证券 武佳雄)

●在当前股本下，结合公司三季报盈利情况，我们将公司2023-2025年预测每股收益调整至0.61/1.02/1.32元(原2023-2025年预测为0.77/1.04/1.31元)，对应市盈率22.8/13.7/10.5倍；维持买入评级。

●2023-11-05 天顺风能：2023年三季报点评：减值计提及风场发电偏弱致业绩短期承压，海风单位盈利高企 (中信建投 朱玥,陈思同)

●预计公司2023-2025年营业收入分别为100.7、131.9、184.8亿元，净利润分别为10.46、16.02、24.87亿元，对应PE分别为22.5、15.8、10.2X。

●2023-11-02 天顺风能：短期盈利承压，静待海风需求复苏 (中邮证券 王磊,贾佳宇)

●我们预计2023-2025年公司归母净利润分别为11.93/17.03/24.08亿元，对应2023-25年公司PE分别为20.89x/14.64x/10.35x，维持“增持”评级。

●2023-11-01 天顺风能：海工盈利能力行业领先，导管架产能优势突出 (国信证券 王蔚祺,王晓声)

●考虑到今年以来国内风电建设进度和公司三季度发电业务情况，下调盈利预测。预计2023-2025年实现归母净利润10.63/17.60/24.12亿元(原预测值为15.37/19.57/27.92亿元)，当前股价对应PE分别为23/14/10倍，维持“买入”评级。

●2023-11-01 天顺风能：2023年三季报点评：Q3业绩不及市场预期，海工毛利率提升明显 (东吴证券 曾朵红,陈瑶,郭亚男)

●基于公司Q3业绩不及预期，陆风装机增长减速，我们下调盈利预测，我们预计2023-2025年归母净利11.7/17.7/24.1亿元(2023-2025年前值为15.0/20.4/27.1亿元)，同增86.0%/51.0%/36.0%。基于公司海风产能持续扩张，市占率有望持续提升，给予2024年20倍PE，对应目标价19.7元，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2023-12-15 海尔智家：拟收购开利商用制冷，强化B端业务布局 (安信证券 张立聪,韩星雨)

●公司海外市场仍有较大的份额提升空间，干衣机、空调、小家电的突破有望为国内业务打开成长天花板。若本次并购落地，有望加速公司B端业务增长。我们预计公司2023-2025年EPS分别为1.78/2.03/2.27元，给予6个月目标价26.70元，对应2023年PE估值为15x，维持买入-A的投资评级

●2023-12-15 立霸股份：立足家电复合材料，股权投资打造第二增长引擎 (太平洋证券 王亮,王海涛)

●预计公司2023-2025年归母净利润分别为5.57/6.40/7.38亿元，对应EPS分别为2.09/2.40/2.77元，当前股价对应PE分别为6.17/5.37/4.65X，给予“买入”评级。

●2023-12-15 海尔智家：收购开利全球商用制冷业务，切入B端千亿制冷市场 (国信证券 陈伟奇,王兆康,邹会阳)

●开利商用制冷在技术研发、产品运营及客户积累等方面具有全球领先的竞争实力，此次海尔收购开利商用制冷有望充分利用双方的资源优势，在技术、客户、渠道、管理经验等多方面实现协同发展，助力彼此的发展。考虑到国内外家电消费环境，小幅调整盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润为168/192/218亿元(前值为169/195/223亿元)，同比分别增长14.4%/13.9%/13.8%，对应EPS为1.78/2.03/2.31元，对应当前股价PE为11/10/9X，维持“买入”评级。

●2023-12-14 通合科技：充电模块龙头，有望量利齐升 (华泰证券 申建国,边文姣)

●参考可比公司Wind一致预期下24年平均PE18.7倍，考虑公司龙头地位，研发实力与成本管控行业领先，或受益于行业格局优化和出海红利，给予公司估值溢价，给予24年合理PE26倍，对应目标价25.21元，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2023-12-14 海尔智家：收购开利商用制冷业务，创造业务新增长点 (信达证券 罗岸阳)

●我们预计公司23-25年收入为2644.40/2888.21/3179.43亿元，同比+8.6%/9.2%/10.1%；归母净利润169.54/198.86/227.85亿元，同比+15.2%/+17.3%/+14.6%，对应PE为11.23/9.57/8.35倍，维持“买入”评级。

●2023-12-14 海尔智家：收购开利商用制冷，完善B端制冷商业版图 (中信建投 马王杰,翟延杰)

●全球化、高端化、智能化是白电行业未来的破局方向。海尔依托长期的耕耘积累，在国内高端化与外销自主化上均已占据领先地位，看好公司α属性带来的业绩确定性。预计2023-24年分别实现营业收入2650、2882亿元，同比增长8.8%、8.8%；归母净利润167、193亿元，同比增长13.70%、15.31%，对应PE分别为11.4X、9.9X，维持“买入”评级。

●2023-12-14 海尔智家：拟收购开利商用制冷，“大冷链战略”启幕 (国联证券 管泉森,孙珊,贺本东)

●暂不考虑收购落地，我们预计公司2023及2024年归母净利润分别为167及190亿元。海尔是板块内全球化高端化最成功的公司，盈利提升潜力较大，我们给予公司2024年13倍PE，目标价26.17元，维持“买入”评级。

●2023-12-12 捷佳伟创：2023年三季报点评：Q3业绩稳定增长，实现光伏电池设备全技术路径布局 (东方财富证券 周旭辉)

●公司专注于光伏电池设备技术与工艺研发，实现多技术路径全面布局，同时积极拓展半导体领域相关业务，受益于于下游TOPCon产能持续扩张，公司新签订单规模稳定增长，我们预计公司2023/2024/2025年营业收入分别为89.00/140.65/195.95亿元，归母净利润分别为14.59/22.69/29.61亿元，EPS分别为4.19/6.52/8.50元，对应PE分别为15.80/10.16/7.79倍，首次覆盖给予“增持”评级。

●2023-12-12 天宜上佳：拐点已至，成本优异，立足碳基平台发展可期 (首创证券 董海军)

●预计公司2023-2025归母净利润分别为3.9/7.9/11.5亿元，同比增长116.4%/104.2%/44.9%，对应EPS为0.69/1.41/2.04元，当前股价对应估值为24X/11X/8X。考虑到天宜上佳短期各业务拐点将至，中期各领域优势突出，长期立足碳基复合材料平台，发展可期，我们维持公司“买入”评级。

●2023-12-12 海力风电：持续扩充优质产能，迎海风行业复苏 (国元证券 龚斯闻)

●受益海风景气度上行，公司业绩有望反转。受2023年海上风电建设不及预期的影响，公司业绩短暂承压。我们认为伴随着各地海风项目的启动，海风行业已迎来边际拐点。公司积极推进新增项目落地，陆续释放各基地产能，具备较强的成长性。我们预计2023-2025年公司归母净利润分别为1.1/7.8/12.8亿元，同比分别增长-46.7%/615.7%/64.2%。当前股价对应PE分别为115.5/16.1/9.8倍，维持“增持”评级。