科士达(002518)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-01-20 科士达：2025年业绩预告点评：“数据中心+新能源”双轮驱动高增长 (东吴证券 曾朵红,郭亚男)

●我们上调公司25-27年盈利预测为6.4/11.2/15.3(原值为5.9/8.7/12.5)亿元，同比+63%/+74%/+36%，对应PE为50/29/21x。考虑到公司在AIDC产品、渠道上优势，盈利弹性较大，给予26年35xPE对应67.2元，维持“买入”评级。

●2026-01-17 科士达：2025年度业绩预告点评：数据中心业务提振，重返增长通道 (国联民生证券 邓永康,李佳,许浚哲)

●公司数据中心业务增速提振，储能重返增长通道，我们预计公司25-27年的营收分别为51.73/70.25/91.55亿元，增速分别为24.4%/35.8%/30.3%；归母净利润分别为6.23/10.02/13.58亿元，增速分别为57.9%/60.9%/35.6%。1月16日收盘价对应公司25-27年PE分别为50/31/23x。维持“推荐”评级。

●2025-11-07 科士达：数据中心逻辑兑现，储能业务重回正轨 (长城证券 张磊,吴念峻,于振洋)

●预计，科士达2025-2027年营业收入分别为51.43亿元、61.34亿元和70.74亿元，归母净利润分别为6.37亿元、7.35亿元和8.85亿元，同比增长61.5%、15.5%和20.4%。当前股价对应的PE倍数分别为40.5X、35.1X和29.1X。分析师认为，公司在数据中心行业的深厚积累有望乘AI东风焕发新生，而储能业务也已度过底部时刻，业绩反转信号显现，因此给予“买入”评级。

●2025-10-28 科士达：2025年三季报点评：数据中心订单高增，储能业务修复 (东吴证券 曾朵红,郭亚男)

●考虑到充电桩、储能行业正处于高速发展阶段，公司将充分受益高增，同时公司产品、研发、渠道上具有多方优势，盈利弹性较大，同时AIDC带来业绩弹性，我们上调公司25-27年归母净利润分别为5.9/8.7/12.5（原值为5.8/8.2/11.7）亿元，同增49%/47%/44%，对应PE为42/28/20x，给予“买入”评级。

●2025-10-27 科士达：季报点评：数据中心和储能迎增长提速拐点 (华泰证券 刘俊,边文姣)

●考虑到海外数据中心与新增互联网大客户业绩有望于2026年进一步兑现，且参考公司3Q25业绩会指引：1Q26/2Q26业绩环比增长延续，我们上调25-27年归母净利至6.5/9.1/11.0亿元(前值：6.20/8.06/10.15亿元，上修5.4%/12.6%/8.8%)，对应EPS1.12/1.56/1.90元。可比公司2026E PE27.7x，考虑到公司数据中心、储能业务海外市场有望进一步带来业绩增长弹性，以及公司800V HVDC、SST等前沿技术布局，我们给予公司2026E30x PE(前值：2025E38x)，对应目标价46.8元(前值：40.28元)，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2026-04-14 中矿资源：改扩建项目逐步完成，公司多金属业务发展提速 (东兴证券 张天丰)

●我们预计公司2026-2028年实现营业收入分别为111.73亿元、154.60亿元、176.90亿元；归母净利润分别为29.45亿元、45.39亿元和54.34亿元；EPS分别为4.08元、6.29元和7.53元，对应PE分别为20.31X、13.18X和11.01X，维持“推荐”评级。

●2026-04-14 鹏辉能源：扩产与技术双轮驱动，储能老将迎行业东风 (国盛证券 杨润思,林卓欣)

●考虑到公司产品竞争力的提升以及积极的扩产，后续公司有望迎来业绩的高速成长期。预计2025-2027年公司营业总收入为113.2/231.1/310.1亿元，同增42.2%/104.2%/34.2%；归母净利润为2.0/13.6/24.5亿元，同增180.4%/570.6%/80.0%。以2026年4月13日收盘价作为基准，2025-2027年公司PE为147.6x/22.0x/12.2x。首次覆盖，予以“买入”评级。

●2026-04-13 中恒电气：宁德时代战略入股，双向赋能AIDC能源赛道 (华福证券 邓伟)

●此次中恒与宁德时代的合作不仅带来资金与治理资源，更重要的是战略背书与产业协同，有望加速中恒电气在AIDC能源管理领域的份额提升与技术迭代。预计公司25-27年归母净利分别2.11/3.48/4.97亿元，同比+92%/65%/43%，维持“买入”评级。

●2026-04-13 中矿资源：2025年报点评：经营性净现金流稳健，2026Q1业绩预增符合预期 (西部证券 刘博,滕朱军,李柔璇)

●公司公告2025年年报，实现营收65.45亿元，同比增长22.02%；归母净利润4.58亿元，同比下降39.54%；扣非后同比下降31.26%。2)公司公告2026Q1业绩预告，预计实现归母净利润5.00-5.50亿元，同比增长270.97%-308.07%；扣非后增长953.05%-1070.06%。考虑到公司业绩释放，我们调整公司2026-2028年EPS分别为4.26、6.52、8.11元，对应PE分别为18、12、10倍，维持“买入”评级。

●2026-04-13 盛弘股份：2025年报点评：电能质量、充电桩业务快速发展，储能出海+AIDC布局空间广阔 (东吴证券 曾朵红,郭亚男)

●受海外关税政策波动及AIDC放量节奏影响，我们预计公司26-27年归母净利润分别为5.6/7.0亿元(原值6.8/8.2亿元)，新增预计28年归母净利润8.7亿元，同比+18%/+24%/+25%，现价对应PE分别为26x/21x/17x，考虑到充电桩行业正处于高速发展阶段、储能海外出货占比持续提升，公司将受益增长，同时公司产品、研发、渠道上具有多方优势，盈利弹性较大，同时AIDC带来业绩弹性，维持“买入”评级。

●2026-04-13 德业股份：Q1业绩超预期，储能业务持续增长 (开源证券 殷晟路)

●考虑到地缘政治导致能源短缺及价格波动加剧，全球户用及工商业储能需求显著提升，我们上调公司2026-2027年盈利预测，并新增2028年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润为53.8/68.1/82.7亿元(原2026/2027年42.5/50.1亿元)，EPS为5.9/7.5/9.1元，对应当前股价PE为24.8/19.6/16.2倍，维持“买入”评级。

●2026-04-13 中国西电：2025年年报点评：归母利润维持双位数增长，新业务成长可期 (国联民生证券 邓永康,李佳,许浚哲)

●公司为中国电气装备集团核心子公司，“十五五”期间国内电网投资持续增长，公司各项业务均有望受益，我们预计公司2026-2028年总营收分别为267.45、299.46、333.24亿元，对应增速分别为12.3%、12.0%、11.3%；归母净利润分别为15.87、19.88、24.58亿元，对应增速分别为25.0%、25.3%、23.7%，以4月13日收盘价为基准，对应2026-2028年PE为51X、41X、33X，公司是一次设备优质企业，业绩稳步增长，维持“推荐”评级。

●2026-04-13 平高电气：2025年年报点评：2025年业绩稳步增长，国际业务盈利大幅改善 (国联民生证券 邓永康,李佳,许浚哲)

●公司为中国电气装备集团核心子公司，“十五五”期间国内电网投资持续增长，公司各项业务均有望受益，我们预计公司2026-2028年营收分别为140.29、158.01、177.78亿元，对应增速分别为12.1%、12.6%、12.5%；归母净利润分别为13.44、16.90、20.53亿元，对应增速分别为20.0%、25.8%、21.5%，以4月13日收盘价为基准，对应2026-2028年PE为20X、16X、13X，公司是电力设备优质企业，业绩稳步增长，维持“推荐”评级。

●2026-04-13 许继电气：25年年报&26年一季报点评：降价订单有所影响业绩，特高压放量弹性可期 (东吴证券 曾朵红,司鑫尧)

●考虑到降价订单影响，我们下修公司26-27年归母净利润预测分别为14.5/18.2亿元（此前预测17.1/21.3亿元），新增28年归母净利润预测20.1亿元，同比+24%/25%/10%，现价对应PE分别为18x/14x/13x，考虑到公司特高压项目的高增量，维持“买入”评级。

●2026-04-13 许继电气：2025年年报及2026年一季报点评：26Q1业绩短期承压，多项业务盈利能力有所改善 (国联民生证券 邓永康,李佳,许浚哲)

●公司为中国电气装备集团核心子公司，“十五五”期间国内电网投资持续增长，公司各项业务均有望受益，我们预计公司2026-2028年营收分别为170.82、189.46、209.11亿元，对应增速分别为13.9%、10.9%、10.4%；归母净利润分别为13.89、16.82、19.88亿元，对应增速分别为19.0%、21.0%、18.2%，以4月13日收盘价为基准，对应2026-2028年PE为19X、16X、13X，公司是电力设备优质企业，维持“推荐”评级。