科士达(002518)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-01-06 科士达：数据中心业务受益于aIDC发展，光储业务将开始恢复 (招商证券 游家训,蒋国峰)

●公司成立于1993年，一直专注在数据中心和新能源领域。公司目前是国内数据中心领域的领军企业之一，未来将持续加码数据中心领域的投入，未来将受益于全球与智算相关的资本开支需求。预计公司2024-2025年归母净利润3.89、6.98亿元，对应PE33x，19x。给予“增持”评级。

●2024-11-03 科士达：海外户储库存高企压制业绩释放，营收净利同比下滑 (华福证券 邓伟)

●由于欧洲地区户储去库存速度不及预期，我们下调公司业绩预期，我们预计公司2024-2026年营收分别为46.68/59.28/73.62亿元(前值81.80/102.18/-亿元)，同比增长-14%/27%/24%，归母净利润分别为6.02/7.23/9.06亿元(前值11.29/13.80/-亿元)，同比增长-29%/20%/25%，对应现值PE分别为19/15/12倍，鉴于公司在海外的储能业务布局，未来仍有望伴随欧洲等地户储实现高速增长，维持“买入”评级。

●2024-11-01 科士达：季报点评：光储产品拓展全场景，新品持续迭代 (华泰证券 申建国,边文姣)

●考虑到户储海外去库承压，我们下调户储出货量及毛利率假设，上修费用率假设，预计公司24-26年归母净利润分别为4.97/7.05/8.10亿元（前值6.62/9.40/10.77亿元）。参考可比公司25年Wind一致预期下平均PE16倍，考虑到公司去库完成后需求有望回暖，有望实现量利齐升，给予公司25年合理PE18倍，对应目标价21.78元（前值为15.93元），维持“增持”评级。

●2024-09-01 科士达：欧洲户储需求下滑，2024H1业绩承压 (国联证券 贺朝晖,梁丰铄)

●由于欧洲户储需求不及预期，市场竞争加剧，公司出货受较大影响，我们预计公司2024-2026年营业收入分别为48.33/58.20/69.78亿元，同比增速分别为-11.15%/20.42%/19.89%；归母净利润分别为6.44/8.38/10.33亿元，同比增速分别为-23.77%/30.06%/23.26%；EPS分别为1.11/1.44/1.77元，3年CAGR为6.91%鉴于鉴于海外户储新兴市场涌现，整体需求有望逐渐恢复，维持“买入”评级。

●2024-05-23 科士达：海外户储去库影响需求，数据中心业务有望持续向好 (中信建投 刘永旭,阎贵成,武超则)

●公司深耕电力电子领域，在UPS电源市场具有较强竞争力，保持传统优势领域并持续深耕行业应用实现新突破，在金融、运营商等重点领域持续交付，保持领先地位；同时在新能源市场积极拓展，持续加大海内外渠道建设，继续攻坚全球市场，受客户端影响下游需求暂时放缓，2023年全年仍实现较快增长。我们预计，公司2024-2026年实现归母净利润9.69亿元、11.56亿元、14.01亿元，对应当前股价PE分别为13x、11x、9x，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2025-01-17 中科电气：24年业绩略超预期，利润同比增长显著 (海通证券 马天一)

●我们预计公司24-26年归母净利润分别为3.08、6.79、8.25亿元，同比+637.7%、+120.8%、+21.4%。公司为负极材料龙头，参考可比公司给予公司2025年16-18倍PE估值，对应合理价值区间15.84-17.82元，给予“优于大市”评级。

●2025-01-16 中科电气：2024年业绩预告点评：业绩超预期，盈利能力持续修复 (民生证券 邓永康,李孝鹏,席子屹)

●我们预计公司2024-2026年实现营收56.90、73.30、96.52亿元，同比增速分别为15.9%、28.8%、31.7%，归母净利润2.97、7.40、10.05亿元，同比增速分别为613.3%、148.6%、35.8%，对应PE为32、13、9倍，考虑到公司盈利能力持续修复，石墨化自供率持续提升，维持“推荐”评级。

●2025-01-16 高澜股份：液冷行业先行者，看好数据中心迈入液冷时代 (东北证券 李玖,武芃睿)

●首次覆盖，给予“买入评级”。预计2024-2026年公司营业收入7.06/9.99/13.16亿元，实现归母净利润0.25/0.98/1.53亿元，对应PE为238.18/61.74/39.53。

●2025-01-15 神马电力：2024年业绩预告点评：业绩符合预期，收入、订单持续高增 (中信建投 朱玥,雷云泽)

●预计公司2024、2025、2026年归母净利润分别为3.10、4.46、5.98亿元，对应PE估值分别为32、22、17倍。

●2025-01-15 欣旺达：锂威打开消电成长天花板，动力扭亏转盈渐现端倪 (浙商证券 王凌涛,沈钱)

●预计2024-2026年营业收入分别为567.30亿元、662.0亿元和771.4亿元，同比增长18.5%、16.7%和16.5%，对应归母净利润分别为16.2亿元、23.5亿元和29.7亿元，当下市值对应的PE为23.9、16.5和13.0倍。考虑到公司作为消费电池行业龙头，且具备从CELL到PACK一体化的竞争优势，在动力电池业务逐渐扭亏以及未来实现关键客户突破后，基于25年公司23.53亿元的归母净利润数据，给予公司26倍PE估值，对应市值为612亿元，对应股价为33.15元，现价空间为58%，维持买入评级。

●2025-01-15 特锐德：2024业绩超预期，充电量同比高增 (东海证券 周啸宇,张帆远)

●考虑到公司作为全国充电运营商龙头，电力设备产品订单表现优异，2024年业绩超预期。我们上调公司业绩预测，预计公司2024-2026年实现归母净利润9.08/12.78/15.92亿元(原预测：7.96/11.73/13.81亿元)，EPS分别为0.86/1.21/1.51元/股，对应当前P/E为25x/18x/14x，维持“买入”评级。

●2025-01-15 特锐德：2024年业绩预告点评：Q4业绩大超预期，提质增效效果显著 (西部证券 杨敬梅,刘小龙,侯立森)

●考虑公司传统主业量利双升，充电网下游需求持续高增，我们预计2024-2026年公司实现归母净利8.88/11.33/14.58亿元，同比+80.83%/+27.61%/+28.66%，对应EPS为0.84/1.07/1.38元，维持“买入”评级。

●2025-01-15 欣旺达：浙商2025年度行业金股 || 欣旺达·王凌涛 (浙商证券 王凌涛)

●考虑到公司作为消费电池行业龙头，且具备从CELL到PACK一体化的竞争优势，在动力电池业务逐渐扭亏以及未来实现关键客户突破后，基于2025年公司23.53亿元的归母净利润数据，给予公司26倍PE估值，对应市值为612亿元，对应股价为33.15元，现价空间为58%，维持“买入”评级。

●2025-01-15 神马电力：复合绝缘子领先企业，受益于全球电网投资发力 (中泰证券 曾彪,王欣悦)

●我们预测公司2024-2026年营业收入分别为13.1/18.0/25.3亿元，归母净利润分别为3.0/4.2/5.7亿元，以当前总股本4.32亿股计算的摊薄EPS为0.70/0.96/1.32元。公司2025年1月15日股价对2024-2026年预测EPS的PE倍数分别为35/25/18倍，参考可比公司估值，考虑到复合横担等有望放量，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-01-14 格力电器：公司变更董事会秘书，管理团队逐渐年轻化 (天风证券 孙谦)

●四季度随着以旧换新推进，国内空调行业零售增速显著提升，公司空调业务有望迎来拐点。我们预计24-26年公司归母净利润分别为310/329/347亿元，对应PE为8.1x/7.6x/7.3x，维持“买入”评级。