天汽模(002510)盈利预测

◆研报摘要◆

●2017-05-23 天汽模：收购DieTech布局北美市场，订单充足支撑业绩 (渤海证券 郑连声)

●预计公司2017-19年EPS为0.23/0.31/0.38元/股，对应2017年PE为26倍，维持“增持”评级。汽车行业弱周期标的，在手订单充足，业绩增长有支撑，同时，多元化战略布局预期较强，建议持续关注。

●2017-02-28 天汽模：低点已过，期待业绩回升 (渤海证券 郑连声)

●暂不考虑并购资产，我们调整盈利预测：预计公司2016-18年EPS为0.18/0.24/0.32元/股，对应2017年PE为27倍，维持“增持”评级。汽车行业弱周期标的，在手订单充足，内外销仍将较快增长，同时，多元化战略布局预期较强，建议持续关注。

●2016-12-15 天汽模：并购进入汽车内外饰件模具领域，提升成长空间 (渤海证券 郑连声)

●由于并购事项还需审批，我们暂不考虑并购资产，维持盈利预测不变：预计公司2016-18年EPS为0.22/0.29/0.40元/股，对应2017年PE为25倍，维持“增持”评级。汽车行业弱周期标的，在手订单仍充足，出口未来仍将快速增长，长期战略目标是成为配套齐全、技术实力雄厚、产业链完整的世界汽车模具产业新“旗舰”，建议持续关注。

●2016-12-08 天汽模：拟定增并购超达装备，拓展模具产品线 (海通证券 耿耘)

●考虑模具业务17年潜在的业绩拐点，我们维持前述报告的估值、目标价、评级不变。预计2016-2018年摊薄EPS为0.20元、0.27元、0.37元，目标价9.28元，对应2017年35倍PE，维持买入评级。

●2016-12-05 天汽模：横向并购，做大做强 (光大证券 刘洋)

●立足模具，积极延伸产业链，并布局新兴行业，业绩估值有望双提升。假设2017年二季度初完成并购和配套资金募集，我们预计公司2016-2018年EPS分别为0.20元、0.24元、0.29元。维持买入评级，6个月目标价为8.5元，对应2017年35倍PE。

◆同行业研报摘要◆行业:汽车制造

●2024-04-03 无锡振华：客户订单放量+毛利率提升，一季度业绩显著改善 (信达证券 陆嘉敏)

●公司深度绑定上汽，收入基本盘稳定，同时逐步切入新能源客户，有望迎来全新增量。我们预计公司2023-2025年归母净利润为2.8亿元、3.7亿元和4.6亿元，对应PE分别为21、16和13倍。

●2024-04-03 宇通客车：年报点评：出口高增长，盈利能力强 (平安证券 王德安,王跟海)

●公司给出2024年收入计划为329亿，同比增幅22%，营业成本及费用计划为299亿，同比增幅21%，显示了较强的收入增长及盈利能力提振的信心。同时公司资本开支较小，研发费用控制有成效，我们预计2024年公司国内客车销量增长至3万辆，出口销量增长至1.2万台。根据最新情况我们调整公司2024-2025年净利润预测为26.6亿/30.3亿(此前预测值为18.0亿/23.5亿)，并首次给出公司2026年净利润预测为34.6亿。宇通客车龙头地位稳固，出口进入高增长通道，各项费用控制较好，资本开支较小，此外宇通客车长期以来保持较高分红，维持公司“推荐”评级。

●2024-04-03 北汽蓝谷：华为合作升级智选模式，享界冲击高端豪华市场 (信达证券 陆嘉敏)

●考虑到公司与华为合作享界品牌即将落地，业绩有望快速增长，我们选取2024年PS与2024-2026年净利润CAGR比值作为参考。公司2024年PS/G估值低于可比公司均值。首次覆盖给予“买入”评级。

●2024-04-03 比亚迪：3月销量超30万辆，新腾势N7上市 (海通证券 刘一鸣,张觉尹,吴杰)

●我们认为，公司主品牌在国内8-15万元价格带的成本优势明显，新款腾势N7竞争力提升有助于公司高端化推进。我们预计公司2024年新车销量约378万台，同比+25%。预计公司2024/2025/2026年营收分别约为7410/8895/10683亿元，归母净利润约为391/481/698亿元，EPS为13.43/16.53/23.99元。考虑到新能源车行业仍然在快速发展，我们用PS法为公司估值，公司2024年4月2日收盘市值对应2024/2025/2026年PS为0.83/0.69/0.58倍。参考可比公司，我们给予公司2024年1.0-1.1倍PS，对应合理市值区间为7410-8151亿元，对应合理价值区间254.53-279.98元。维持“优于大市”评级。

●2024-04-03 比亚迪：3月销量优异，出海表现亮眼 (国投证券 徐慧雄)

●参考公司2023年年报，我们调整公司2024-2026年归母净利润的预测分别至396.7、475.4以及545.1亿元，对应当前市值，PE分别为16.1、13.4以及11.7倍，继续维持“买入-A”评级。给予公司2024年20xPE，对应6个月目标价272.6元/股。

●2024-04-03 上汽集团：2023年报点评：2023Q4业绩符合预期，新能源+出口+自主齐发力 (东吴证券 黄细里)

●市场竞争加剧，我们下调公司2024-2025年归母净利润预期为至142.7/176.8亿元(原为166.17/227.09亿元)，我们预计公司2026年的归母净利润为196.3亿元，对应PE为12/10/9倍，维持公司“买入”评级。

●2024-04-03 上汽集团：年报点评：合资承压自主亮眼，2024年经营值得期待 (国联证券 高登)

●基于公司实际销量表现，我们预计公司2024-2026年营业收入分别为7447/7784/8228亿元，同比增速分别为2.55%/4.52%/5.7%，归母净利润分别为157/172/185亿元，同比增速分别为11%/10%/8%，EPS分别为1.35/1.49/1.6元/股，CAGR-3为10%。鉴于公司加速新能源转型，持续布局海外市场，并改善合资经营质量，参考可比公司估值，给予公司2024年15倍PE，对应目标价20.3元，给予“买入”评级。

●2024-04-03 宇通客车：2023年净利润同比增长139%，出口放量开启新一轮景气周期 (国信证券 唐旭霞)

●考虑到海外订单持续释放及国内市场回暖，看好宇通业绩持续释放，上调盈利预测，预计24-26年归母净利润为26.1/32.3/39.5(原预测24/25年21.1/24.6亿元)，EPS为1.18/1.46/1.79元(原预测24/25年0.95/1.11元)，维持“买入”评级。

●2024-04-03 宇通客车：年报点评：出口盈利高兑现，四季度业绩超预期 (国联证券 高登,陈斯竹)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为329.9/379.7/435.6亿元，同比增速分别为22.0%/15.1%/14.7%，归母净利润分别为28.2/35.4/40.3亿元，同比增速分别为54.9%/25.6%/14.0%，EPS分别为1.27/1.60/1.82元/股，3年CAGR为30.4%。鉴于公司长期成长性较好+持续高分红能力，给予公司2024年22倍PE，目标价27.97元，维持为“买入”评级。

●2024-04-03 比亚迪：产品、技术快速迭代，高端化+全球化推动公司跨越式发展 (国盛证券 丁逸朦,刘伟)

●公司目前车型周期强，规模化+品牌向上+出口有望对冲部分国内价格战影响，预计公司2024-2026年归母净利润分别为366/477/601亿元，对应PE分别为17/13/10倍，维持“买入”评级。