佳隆股份(002495)盈利预测

◆研报摘要◆

●2015-02-10 佳隆股份：业绩符合预期，内生+外延开启未来高增长 (海通证券 马浩博,闻宏伟)

●我们看好鸡精、鸡粉行业未来的发展前景，公司作为行业第一的民族品牌，在品牌、产品和渠道方面战略明确，随着新增产能逐步释放和规模效益的显现，公司未来将实现较快增长。此外，公司作为行业内的优势企业，在整个调味品行业集中度提升和并购整合的背景下，未来通过外延途径扩大规模、丰富品类的概率较大。我们预计公司2015-2017年EPS分别为0.15、0.27和0.44元，CAGR为71%，给予16年60XPE，对应股价16.2元。公司当前股价偏高，调低至“中性”评级。

●2014-10-13 佳隆股份：行业增长具潜力，公司变革求发展 (国海证券 余春生,崔励)

●鸡精、鸡粉的提鲜效果上佳、成分较为健康，周边产品的开发布局也正完善，未来的趋势是逐步替代味精走进百姓厨房。随着餐饮业下滑见底，行业有望于下半年开始复苏。预计2014-2016年EPS分别为0.38/0.51/0.67元，对应当前股价的PE为30.92倍、23.32、17.79倍，首次给予“买入”评级。

●2014-09-26 佳隆股份：产品结构升级+业绩拐点+外延扩张预期 (海通证券 马浩博,闻宏伟)

●我们看好鸡精、鸡粉行业未来的发展前景，公司作为行业第一的民族品牌，在品牌、产品和渠道方面战略明确，随着新增产能逐步释放和规模效益的显现，公司收入和利润拐点出现，未来将实现较快增长。考虑到可能的收购，我们预计公司2014-2016年收入分别为3.6亿、5.6亿和9.5亿，CARG为62.4%，EPS分别为0.16、0.33和0.57元，CAGR为89%，由于公司市值较小，成长性较强，给予公司2015年45xPE，对应目标价14.85元，买入评级。

●2014-01-08 佳隆股份：食以味为先，味以佳隆鲜 (兴业证券 纪云涛,张晓云)

●我们认为公司业绩增长拐点已现，新增产能投放配合较低的产品售价和近年持续的营销投入，销售端将会有超预期的表现，预计公司13-15年EPS分别为0.16、0.20和0.27元，对应目前股价PE为39.0、31.1和23.3倍。虽然估值并非足够便宜，考虑公司业绩增长拐点出现且存在收购并购方面的想象空间(资产负债率仅3%，中报闲置募集资金4.05亿)，首次覆盖给予增持评级，建议逢低买入。

◆同行业研报摘要◆行业:农副食品

●2025-05-15 仙乐健康：境外业务高增长，盈利提升显著 (中原证券 刘冉)

●中美贸易关税的实施尚未体现在报表当中，预计将在下半年对业绩产生影响。公司通过收购BF完成了在美国市场的布局，这部分业务不会受到贸易关税的影响。我们预测公司2025、2026、2027年的每股收益为1.68元、2.08元和2.41元，参照5月14日收盘价26.85元，对应的市盈率分别为16.01倍、12.88倍和11.14倍，维持公司“增持”评级。

●2025-05-14 煌上煌：盈利边际修复，经营环比改善 (华鑫证券 孙山山)

●2024年子公司真真老老合作方仓储火灾损失1617万元，叠加商誉减值计提1075万元影响净利润表现，公司前期推进长尾门店关停，强化加盟商指导，持续优化单店经营质量，闭店趋于稳定，目前公司单店缺口持续收窄，同店表现环比优化，原材料价格红利持续释放，剔除短期波动影响，我们看好公司经营逐步重回正轨。根据2024年年报与2025年一季报，我们预计公司2025-2027年EPS分别为0.14/0.18/0.21元，当前股价对应PE分别为71/57/48倍，维持“买入”投资评级。

●2025-05-14 宝立食品：营收稳健增长，延伸渠道布局 (华鑫证券 孙山山)

●公司作为西式复调龙头企业，具有领先于行业的研发能力，百胜作为基石客户延续稳定份额，同时公司加速推进其他餐饮大B客户开发，叠加空刻品牌打造成效显现，随着线上线下全渠道布局完善，有望延续渗透趋势，根据2024年年报与2025年一季报，我们预计2025-2027年EPS分别为0.69/0.79/0.90元，当前股价对应PE分别为19/17/15倍，维持“买入”投资评级。

●2025-05-14 日辰股份：盈利边际改善，客户开拓进展顺利 (华鑫证券 孙山山)

●我们看好公司产品结构持续优化，短期内产能释放提升公司订单承接能力，中长期渠道结构持续优化、中型餐饮客户稳定开拓、新品类导入有望为公司利润率上行提供坚实支撑。根据2024年年报与2025年一季报，我们预计2025-2027年EPS为0.81/0.98/1.16元，当前股价对应PE分别为33/27/23倍，维持“买入”投资评级。

●2025-05-14 禾丰股份：饲料、养殖、屠宰产业链一体化的优质企业 (国信证券 鲁家瑞,李瑞楠,江海航)

●禾丰股份是国内优质的大型饲料、白鸡与生猪养殖及屠宰加工企业之一，市占率有望稳步提升。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.35/4.78/4.65亿元，股票合理估值区间在9.60-10.36元，相对目前约有13-22%左右溢价空间，首次覆盖，给予“优于大市”评级。

●2025-05-14 伊利股份：调整成效显现，有望轻装上阵 (首创证券 赵瑞)

●根据2024年及2025年一季度公司经营情况，我们调整盈利预测，预计2025、2026、2027年公司归母净利润分别为110.4亿元、119.9亿元、130.4亿元，同比分别增长30.6%、8.6%、8.8%，当前股价对应PE分别为17、16、15倍。维持买入评级。

●2025-05-13 西麦食品：收入增长稳健，2025Q1成本红利释放 (国海证券 刘洁铭,秦一方)

●公司深耕燕麦谷物市场超过二十年，持续保持中国燕麦谷物市场第一的领先地位。燕麦谷物市场锚定银发和健康经济，行业有望伴随中国老龄化健康消费红利及年轻人健康意识提升持续扩容。公司作为行业龙头，有望伴随行业发展及市占率提升，收入持续成长。我们预计公司2025-2027年营业收入为22.77/27.22/32.19亿元，同比+20%/+20%/+18%；归母净利润1.80/2.24/2.74亿元，同比+35%/+24%/+22%；EPS分别为0.81/1.00/1.23元，对应PE分别为26/21/17X，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-05-13 乖宝宠物：2024年业绩亮眼，泰国布局与研发加码并进 (海通证券(香港) Yuanyuan Kou)

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●2025-05-13 海天味业：经营稳扎稳打，保持战略定力 (东吴证券 苏铖,周韵)

●公司保持战略定力，维持25-27年收入预期为297/328/363亿元，同比+10%/+11%/+11%；维持25-27年归母净利润预期为70/78/86亿元，同比+11%/+11%/+11%，对应25-27年PE分别为33/30/27x，维持“增持”评级。

●2025-05-13 天润乳业：经营承压，减值扰动利润 (国海证券 刘洁铭,秦一方)

●由于公司2025年一季度集中淘牛，我们预计后续减值压力减小，公司后续有望轻装上阵。我们调整盈利预测，预计公司2025-2027年营业收入为29.09/30.88/32.97亿元，同比+4%/+6%/+7%；归母净利润0.73/1.79/2.11亿元，同比+66%/+146%/+18%；EPS分别为0.23/0.56/0.66元，对应PE分别为42/17/14X，维持“买入”评级。