华斯股份(002494)盈利预测

◆研报摘要◆

●2022-11-02 华斯股份：下游需求疲软，前三季度业绩承压 (东吴证券 李婕,赵艺原)

●考虑到国内疫情扰动、海外需求疲软的影响，我们将22-24年归母净利由0.19/0.22/0.25亿元下调为-0.82/0.02/0.14亿元，EPS分别为-0.22/0.01/0.04元/股，23-24年对应PE分别为725/112X，估值较高，维持“中性”评级。

●2022-04-17 华斯股份：21年业绩改善，需求疲软下主业仍承压 (东吴证券 李婕)

●近年裘皮行业需求疲软、疫情导致原材料供给受限，未来随着裘皮产品时装化、行业需求有望改善。公司为裘皮行业龙头，近年主业业绩承压，20年净利出现亏损、21年在低基数基础上有所恢复。我们预计2022-2024年归母净利分别同比增长10.15%/12.33%/15.33%，EPS分别为0.05/0.06/0.06元/股，对应PE分别为93/83/72X，估值较高，首次覆盖给予“中性”评级。

●2019-08-24 华斯股份：2019年中报点评：裘皮主业压力仍存，转让店铺带动收入增长 (光大证券 李婕,汲肖飞)

●由于公司收入增长低于此前预期，我们下调2019-20年EPS预测为0.05/0.05元(原值为0.07/0.11元)，预测2021年EPS为0.06元，目前股价对应19年103倍PE，估值较高，维持“中性”评级。

●2018-09-02 华斯股份：2018年中报点评：裘皮主业压力仍较大，汇率贬值促Q2净利大增 (光大证券 李婕,汲肖飞)

●由于公司收入及毛利率下滑超出此前预期，我们下调2018-20年EPS预测为0.05/0.07/0.11元。目前股价对应17年122倍PE，估值较高，维持“中性”评级。

●2017-10-25 华斯股份：业绩恢复增长，未来有望受益于京津冀协同发展 (光大证券 李婕)

●由于公司毛利率下滑超出预期，我们调整2017-19年EPS预测为0.05/0.08/0.12元，长期看好公司受益于京津冀一体化发展、整合裘皮产业链，电商外延布局值得期待。目前股价对应17年257倍PE，公司市值较小(48.58亿元)、短期内估值较高，下调至“中性”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:服装

●2024-10-20 报喜鸟：中高端多品牌服装集团，主品牌韧性增长，哈吉斯构筑新增长极 (民生证券 刘文正,解慧新)

●报喜鸟主品牌在年轻化战略驱动下布局运动西服等差异化品类，打造差异化形象门店，有望在稳固传统西服基本盘的同时打开新的阿尔法空间实现增长；哈吉斯凭借独特的英伦基因、高性价比产品及持续渠道下沉带来的市场空间，后续有望加速成长，看好公司中长期潜力，我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为6.81/7.56/8.49亿元，同比增长-2.4%/10.9%/12.4%，对应PE分别为8/8/7X，首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2024-10-20 盛泰集团：发布24员工持股计划草案，提振市场信心 (华西证券 唐爽爽)

●维持24/25/26年收入预测43.24/49.13/55.22亿元；预计24/25/26年归母净利预测为1.53/2.47/3.33亿元；对应24-26EPS为0.28/0.45/0.60元，2024年10月20日收盘价5.28元对应24/25/26年PE分别为19/12/9X，维持“买入”评级。

●2024-10-10 锦泓集团：錦泓集團: 實控人全額參與定增，優化財務費用表明信心 (天风国际 孙海洋)

●公司现有的“元先”、VGRASS、TEENIE WEENIE三大品牌各具差异化的风格和定位，协调共享、优势互补，形成了金字塔式的立体品牌矩阵，不断提高品牌市场竞争力。近年来，公司通过多品牌战略，持续提升产品力和品牌力，并布局全渠道，共同推动收入增长。

●2024-10-09 报喜鸟：報喜鳥：實控人擬全額認購定增標明價值底線 (天风国际 孙海洋)

●维持盈利预测，维持买入评级。暂不考虑本次定增，我们预计公司24-26年EPS分别为0.45元、0.53元以及0.6元，PE分别为10X、8X以及7X。

●2024-10-09 锦泓集团：实控人全额参与定增，优化财务费用表明信心 (天风证券 孙海洋)

●公司现有的“元先”、VGRASS、TEENIE WEENIE三大品牌各具差异化的风格和定位，协调共享、优势互补，形成了金字塔式的立体品牌矩阵，不断提高品牌市场竞争力。近年来，公司通过多品牌战略，持续提升产品力和品牌力，并布局全渠道，共同推动收入增长。暂不考虑本次定增，我们预计公司24-26年EPS分别为0.98元、1.12元以及1.3元，PE分别为9X、8X以及7X。

●2024-10-08 报喜鸟：实控人拟全额认购定增标明价值底线 (天风证券 孙海洋)

●公司核心竞争力主要体现在良好发展梯队的品牌矩阵、扁平高效的“品牌+平台”运营架构、线上线下相互融合的全渠道营销模式、满足个性化的全品类私人量体定制、大规模个性化智能生产、建立了与发展战略相适应的多元激励机制。暂不考虑本次定增，我们预计公司24-26年EPS分别为0.45元、0.53元以及0.6元，PE分别为10X、8X以及7X。

●2024-10-01 华利集团：产能加速扩张，夯实运动产业链龙头地位 (国盛证券 杨莹,侯子夜,王佳伟)

●我们综合估计公司2024-2026年收入分别为240.0/275.7/314.9亿元，同比分别增长19.3%/14.8%/14.2%，主要系销量增长驱动、单价估计稳中有增。盈利质量未来有望保持在较高水平，费用率以平稳为主，综合估计公司2024-2026年归母净利润分别为39.0/45.3/52.2亿元，同比分别+21.9%/+16.0%/+15.3%，对应2024年PE为20倍，维持“买入”评级。

●2024-09-28 报喜鸟：底部再现大股东全额定增，提振市场信心 (华西证券 唐爽爽)

●维持24/25/26年收入预测55.5/64.1/73.4亿元，维持24/25/26年归母净利预测6.8/8.0/9.6亿元，对应24/25/26年EPS0.46/0.55/0.65元，24年9月27日收盘价3.98元对应24/25/26年PE为9/7/6倍，维持“买入”评级。

●2024-09-19 朗姿股份：衣美到颜美，医美女装均表现稳健 (华福证券 赵雅楠,高兴)

●考虑到消费环境较弱，但公司在医美/女装/婴童赛道齐发力，我们调整对公司2024-2026年收入的预期为58.69/65.60/72.30亿元（前值对24-25年的预期为57.62/67.29亿），预计归母净利润为3.34/3.70/4.10亿元（前值对24-25年的预期为3.5/4.27亿），对应PE为17/16/14倍，维持“买入”评级。

●2024-09-18 森马服饰：股权激励彰显信心 (天风证券 孙海洋)

●加速海外业务布局，提升在东南亚市场的品牌影响力，探索未来业绩增长来源。我们预计24-26年归母净利分别为12.3、13.8、15.6亿元，EPS分别为0.46、0.51、0.58元/股，对应PE为10X、9X、8X。