金正大(002470)盈利预测

◆研报摘要◆

●2019-02-12 金正大：亲土1号前景良好，金丰公社大有可为 (民生证券 陶贻功)

●预计公司2018-2020年EPS分别为0.21元、0.23元和0.26元，对应PE为35X、31X和28X，目前申万化工复合肥行业2018年平均估值水平为18倍，考虑公告金丰公社、亲土一号具有良好前景，首次覆盖，给予“推荐”的投资评级。

●2018-11-01 金正大：季报点评：复合肥主业平稳，产业链扩张加快 (海通证券 邓勇,朱军军)

●金正大作为我国化肥行业龙头企业，其新型肥料产能持续增长，产品创新不断，公司收购农投公司66.67%股权后，对海外优质成长性资产持股比例增加到94%，海外资产中盆栽土、植保肥料、植保产品毛利率远高于传统复合肥产品，且该类业务占比不断提高，我们认为可以给予金正大一定的估值溢价，我们预计公司2018-2020年EPS分别为0.27、0.34、0.37元，按照2018年EPS及20-22倍PE，给予公司5.40-5.94元(对应PB分别是1.62-1.78倍)的合理价值区间，给予“优于大市”评级。

●2018-09-28 金正大：乡村振兴战略规划发布，农业服务将唱主角，维持“买入” (太平洋证券 杨伟)

●公司管理水平优秀，连续八年国内复合肥销量排名第一，为入选国家品牌计划的唯一农业企业。金丰公社目标成立1000家县级公社、服务5000万农户，利润空间巨大，同时显著拉动母公司复合肥销量，有望成为国内农业服务领域超级独角兽。二季度以来公社以做实服务为主，放缓扩张节奏，影响短期股价；看好公司业绩逐步回暖及金丰公社在农业服务领域的竞争力，维持“买入”。

●2018-07-28 金正大：与正大集团再度强强联合，打通种植与养殖业产业链 (太平洋证券 杨伟)

●预计公司18-20年EPS分别为0.38元、0.51元、0.66元，对应PE分别为19倍、14倍、11倍。公司复合肥业务触底复苏，亲土一号销量快速增长，金丰公社受益与正大集团再次深度合作，将加速拓展。维持“买入”评级。

●2018-04-24 金正大：年报点评：新业务业绩亮眼，加速转型“制造+服务” (海通证券 邓勇,朱军军)

●我们预计公司2018-2020年EPS分别为0.41、0.53、0.62元，按照2018年EPS及21-24倍PE，给予公司8.61-9.84元目标价，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2024-10-30 万华化学：聚氨酯等销量逆势增长，原料涨价短期推升成本 (山西证券 李旋坤,程俊杰)

●预计2024-2026年公司归母净利分别为143.2、157.45、187.68亿元，EPS分别为4.56/5.01/5.98元，对应PE分别为17.5/15.9/13.3X，维持“买入-B”评级。

●2024-10-30 三美股份：前三季度业绩创历史新高，制冷剂行情持续向上 (开源证券 金益腾,毕挥)

●公司受益于制冷剂景气反转，业绩拐点明显，但考虑到当前制冷剂行业的实际情况，我们略下调公司盈利预测，预计2024-2026年归母净利润8.27、13.56、17.39(前值9.55、15.35、19.24)亿元，EPS分别为1.36、2.22、2.85(前值1.56、2.51、3.15)元/股，当前股价对应PE为23.6、14.4、11.2倍。我们认为，公司2024年业绩拐点明确，制冷剂景气持续向上，公司未来空间可期，维持“买入”评级。

●2024-10-30 金宏气体：季报点评：气体产品量增价减，现场制气贡献增量 (平安证券 陈潇榕,马书蕾)

●预计2024-2026年实现归母净利润3.07、4.02、5.12亿元(较原预期3.64、4.65、5.87亿元有所下调)，对应2024年10月29日收盘价PE分别为30.7、23.5、18.4倍，下游光伏和半导体基本面改善，气体价格下行空间有限，后续新产品批量供货和现场制气项目陆续投运有望贡献增量收益，维持“推荐”评级。

●2024-10-30 上海家化：持续推进品牌战略和建设，期待业绩拐点 (财通证券 刘洋)

●公司持续推进战略转型，聚焦品牌建设、线上发展、效率提升和终端零售，有望实现业务的健康和可持续发展，我们预计公司2024-2026年营业收入58.51/61.28/67.83亿元，归母净利润2.86/3.72/4.41亿元。对应PE分别为39/30/25倍，维持“增持”评级。

●2024-10-30 永和股份：季报点评：Q3净利下滑；制冷剂相对景气 (华泰证券 庄汀洲,张雄)

●考虑含氟材料因行业扩产致格局不佳及景气偏弱，我们下调产品价格预测，预计公司24-26年归母净利2.5/4.0/5.2亿元(前值3.6/5.6/7.2亿元)，同比+39%/+58%/+28%，对应EPS为0.67/1.06/1.36元，参考可比公司25年Wind一致预期平均18xPE，给予公司25年18xPE，目标价19.08元(前值24元)，给予“增持”评级。

●2024-10-30 中盐化工：季报点评：Q3盈利承压，成本优势有望巩固 (华泰证券 庄汀洲,张雄)

●考虑盐化工产品景气度较低，我们下调纯碱/PVC等产品销量和单价预期，预计公司24-26年归母净利润8.5/12/15亿元(前值12/15/17亿元)，同比增速-26%/+44%/+23%，对应EPS为0.58/0.83/1.02元，参考可比公司25年Wind一致预期平均10xPE，考虑公司不断优化生产能耗，成本优势有望巩固，给予公司25年12xPE，目标价9.96元，维持“增持”评级。

●2024-10-30 恒力石化：炼化产品需求走弱致利润短期承压，新材料项目逐步投产 (长城证券 肖亚平)

●我们基于以下几个方面：1)公司多项主营产品产销量有望持续增长，叠加原材料成本下行、炼化产品价格跌幅缩窄，利好公司业绩；2)新材料产能进一步释放，助力公司长期成长。我们看好公司炼化板块改善及新产能释放，维持“买入”评级。

●2024-10-30 新化股份：三季度业绩环比有所下降，合成香料业务快速增长 (招商证券 周铮,曹承安)

●由于三季度主要产品景气度偏弱，我们调整盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润分别为2.56亿、3.52亿、4.42亿元，EPS分别为1.38、1.90、2.38元，当前股价对应PE分别为17、12、10倍，维持“增持”评级。

●2024-10-30 利安隆：油价下跌拖累Q3业绩表现，润滑油添加剂盈利改善，PI项目稳步推进 (开源证券 金益腾,徐正凤)

●预计公司2024-2026年归母净利润分别为4.15(-0.53)、6.02、7.13亿元，EPS分别为1.81、2.62、3.11元/股，当前股价对应PE为15.6、10.8、9.1倍。我们看好公司不断夯实抗老化剂、润滑油添加剂和生命科学事业，同时稳步推进PI材料国产化生产线，实现多层次高质量发展，维持“买入”评级。

●2024-10-30 万华化学：Q3利润短期承压，看好未来业绩修复和长期成长 (开源证券 金益腾,龚道琳)

●2024Q1-Q3，公司实现营收1,476.04亿元，同比增长11.35%，实现归母净利润110.93亿元，同比下降12.67%。我们认为，公司作为化工行业龙头企业，有望率先受益于化工板块景气修复行情，未来新项目投产将带动公司业绩增长，维持“买入”评级。