三维化学(002469)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-15 三维化学：正丙醇涨价带来弹性，新疆煤化工赋予机遇 (德邦证券 王华炳)

●公司是国内最大的正丙醇生产商，产品价格上行有望带来充分利润弹性空间；同时工程业务在手订单充沛，凭借领先的硫磺回收工艺水平，后续有望受益于新疆煤化工的快速发展实现盈利跃升。我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为2.85、4.03、5.53亿元，分别同比+1.1%、+41.2%、+37.2%，对应EPS分别为0.44、0.62、0.85元。维持公司“买入”评级。

●2024-10-25 三维化学：季报点评：三季度业绩延续承压，期待新兴业务放量 (天风证券 鲍荣富,王涛,任嘉禹)

●公司在手订单充裕，新材料项目推进稳步进行，后续有望逐步增厚业绩，我们持续看好公司中长期成长。考虑到前三季度公司业绩有所承压，盈利能力及收入增长不及我们此前预期，我们下调24-26年归母净利润的预测至2.6、2.8、3.1(前值为3.2、3.6、4.2亿元)，同比分别-9.4%、+10.3%、+11.7%，对应PE分别为13.8、12.5、11.2倍，维持“买入”评级。

●2024-08-27 三维化学：工程业务履约进度放缓拖累业绩，拟中期分红约6500万元 (德邦证券 郭雪)

●根据公司半年度经营情况，考虑到公司工程业务履约进度或有所延缓，我们预计公司2024年-2026年营收分别为28.72亿元、33.23亿元、38.98亿元，营收增速分别达到8.1%、15.7%、17.3%，归母净利润分别为2.96亿元、3.69亿元、4.85亿元，增速分别达到4.9%、24.7%、31.5%，维持“买入”投资评级。

●2024-08-23 三维化学：半年报点评：工程订单结转节奏放缓，新业务拓展持续推进 (天风证券 鲍荣富,王涛,任嘉禹)

●公司在手订单充裕，新材料项目推进稳步进行，后续有望逐步增厚业绩，我们持续看好公司中长期成长，维持此前预测，预计公司24-26年归母净利润为3.2/3.6/4.2亿元，同比分别+13.3%/+13.5%/+15.4%，对应PE分别为10.7、9.4、8.2倍，维持“买入”评级。

●2024-04-14 三维化学：季报点评：高分红、高股息，业绩增长潜力可期 (天风证券 鲍荣富,王涛,王雯)

●公司在手订单充裕，新材料项目推进稳步进行，后续有望逐步增厚业绩，我们持续看好公司中长期成长，维持此前预测，预计公司24-26年归母净利润为3.2/3.6/4.2亿元，同比分别+13.7%/+13.6%/+15.2%，对应PE分别为12.1、10.6、9.2倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2024-11-15 雅克科技：业绩稳步提升，看好电子材料与LNG板块持续发力 (中银证券 余嫄嫄)

●考虑到半导体行业仍处于复苏过程中，叠加公司费用端影响，下调盈利预测，预计2024-2026年公司每股收益分别为1.97元、2.64元、3.51元，对应PE分别为33.7倍、25.2倍、19.0倍。看好公司电子材料业务持续开拓，LNG板材业务进入收获期，维持买入评级。

●2024-11-15 桐昆股份：Q3业绩短期承压，长丝产销量大幅提升 (中银证券 余嫄嫄,徐中良)

●受产品价格下滑影响，三季度业绩短期承压，调整盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为15.36亿元、26.00亿元、38.19亿元，EPS分别为0.64元、1.08元、1.58元，对应当前市盈率分别为19.8倍、11.7倍、7.9倍，维持买入评级。

●2024-11-14 万润股份：沸石及医药拖累，业绩阶段性承压 (中银证券 余嫄嫄)

●考虑到公司环保、医药产品下游需求发生较大变化，调整盈利预测。预计2024-2026年EPS分别为0.43元、0.58元、0.71元，对应PE分别为26.9倍、20.0倍、16.3倍。看好公司多种新材料逐步投产带来的增量，维持买入评级。

●2024-11-14 瑞联新材：2024Q3净利润实现快速增长，参股出光布局OLED发光材料 (海通证券 刘威,张翠翠)

●我们预计2024-2026年公司EPS分别为1.38、1.84、2.40元。参考同行业可比公司估值，我们认为合理估值为2024年30-35倍PE，对应合理价值区间为41.40-48.30元，首次覆盖，给予优于大市评级。

●2024-11-14 瑞联新材：2024Q3净利润实现快速增长，参股出光布局OLED发光材料 (海通证券(香港) Wei Liu,孙小涵)

●我们预计2024-2026年公司EPS分别为1.38、1.84、2.40元。参考同行业可比公司估值，我们认为合理估值为2024年35倍PE，对应目标价48.30元，给予优于大市评级。

●2024-11-14 阿科力：2024年三季报点评：聚醚胺有望触底，COC静待放量 (东方财富证券 周旭辉,杨安东)

●我们预计2024-2026年，公司有望实现营业收入4.89/7.58/11.84亿元，同比增长分别为-8.89%/55.05%/56.12%；对应归母净利润分别为0.09/0.57/1.21亿元，同比增长分别为-63.73%/561.57%/111.47%；对应EPS分别为0.09/0.60/1.27元，现价对应PE分别为556.54/84.12/39.78倍，首次覆盖给予“增持”评级。

●2024-11-14 凯赛生物：癸二酸产能放量，Q3盈利同比增幅明显 (国海证券 李永磊,董伯骏)

●出于谨慎性原则，我们暂不考虑向特定对象发行股份事项的影响。基于公司前三季度业绩，我们调整盈利预测，预计公司2024-2026年营业收入分别为31.07、49.01、69.37亿元，归母净利润分别为5.05、7.07、9.15亿元，对应PE分别57、41、32倍，考虑公司未来成长性，维持“买入”评级。

●2024-11-14 龙佰集团：钛白粉全球龙头，具备钛产业链一体化优势 (湘财证券 顾华昊)

●公司形成了从钒钛磁铁矿采选，到高钛渣、合成金红石等原料精深加工，再到硫酸法钛白粉、氯化法钛白粉、钛金属等产品的全产业链格局，钒、铁等衍生资源综合利用的绿色产业体系。公司未来钛矿资源自供能力有望进一步提升，从而降低生产成本。我们预测公司2024-2026年归母净利润分别为32.80、38.91、47.88亿元，截至11月13日收盘，P/E分别为14.04、11.84、9.62。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-11-14 凯赛生物：2024三季报点评：三季报业绩改善，生物基新材料打开应用空间 (上海证券 王真真,于庭泽)

●我们认为公司与招商局的合作不仅直接带来业绩增量，其生物基材料的不断突破还将带来更为广阔的应用空间，预计公司2024-2026年归母净利润为4.98、6.24、7.23亿元，同比增速为36.00%、25.26%、15.73%，当前股价对应P/E为60.54、48.33、41.76倍。维持“买入”评级。

●2024-11-13 盐湖股份：掌握钾锂战略资源，打造世界级盐湖产业集团 (东北证券 喻杰)

●预计公司2024-2026年实现营业收入147、166、177亿元(此前为178.27、200.74、226.56亿元)，归母净利润48、56、62亿元(此前为72.76、80.52、94.70亿元)，对应PE分别为22X/19X/17X，维持“买入”评级。