申通快递(002468)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-02-21 申通快递：2025年1月份经营数据点评：1月包裹量实现较好增长，单票收入环比+1.98% (西部证券 凌军)

●我们预计公司2024-2026年每股收益分别为0.65/0.84/1.02元。我们认为公司具备通过管理改善和产能扩张应对市场变化的能力，公司业绩持续改善的可能性不低，维持“增持”评级。

●2025-02-20 申通快递：申通1月快递件量跃居第三，2025年盈利弹性有望加速兑现 (浙商证券 李丹)

●考虑2024年行业件量增速持续超预期，申通快递受益于产能提升，公司业务量快速增长，市占率有望逐步提升，叠加规模效应释放，盈利能力有望提升。相较上次报告预测2024-2026年归母净利润预测9.8、13.9、16.7亿元，上调至10.0、15.1、18.7亿元，对应PE分别为16.8倍、11.2倍、9.0倍，上调至“买入”评级。

●2025-01-16 申通快递：2024年业绩预告点评：内功修炼效果持续显现，看好公司竞争韧性 (兴业证券 胡杉,郭军,张晓云)

●预计24/25/26年归母净利润分别为10.0/12.9/15.7亿元，对应1月15日收盘价PE分别为16.7/13.0/10.7倍。目前市值具备支撑，同时需求端性价比消费及退货件红利有望持续利好快递行业，建议关注公司竞争力提升趋势以及竞争韧性，维持“增持”评级。

●2025-01-15 申通快递：业务量高速增长，2024年业绩显著改善 (中邮证券 曾凡喆)

●2025年邮政局预期行业件量增速为8.9%，参考过往几年的数据，实际快递增速整体快于局方预期。我们认为未来随着电商行业的进一步深度演化，基于各类增量需求下的新商业模式交织纵横，有望促进快递包裹量持续增长。公司持续提升产能，优化管理运营，提高客户体验，业绩有望延续升势。预计2024-2026年公司归母净利润分别为10.0亿元、14.2亿元、17.0亿元，同比分别增长194.5%、41.9%、19.7%，维持“买入”评级。

●2025-01-14 申通快递：2024年业绩预告点评：2024年度业绩预告超市场预期 (国海证券 祝玉波)

●根据申通快递2024年度业绩预告，公司盈利修复超预期，因此我们对归母净利润预测提高为9.92亿元、13.84亿元与17.32亿元，同比分别+191%、+39%、+25%，对应EPS为0.65元、0.90元、1.13元，对应PE分别为15.11倍、10.83倍与8.65倍。公司通过合理的价格竞争，以及较大的降本空间，有望持续实现单票盈利修复，带来较大的业绩弹性，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:仓储物流

●2025-03-05 顺丰控股：持续发力降本，多元业务共筑物流新生态 (浙商证券 李丹)

●公司核心业务速运分部盈利相对稳定，鄂州机场投产有望扩大速运业务规模；大件、同城分部先后转盈，均处于盈利逐步兑现阶段，有望实现稳健增长；供应链及国际业务有望乘鄂州机场东风打造第二增长曲线。考虑到公司迎来经营拐点及龙头溢价，我们预计顺丰控股2024-2026年归母净利润分别为100.56、115.89、127.63亿元，对应PE分别为20.7、18.0倍、16.3倍，维持“买入”评级。

●2025-03-04 嘉诚国际：2024年报点评，项目持续投产，利润同比增24% (太平洋证券 程志峰)

●除已运营的南沙天运和嘉诚国际港外，其他储备项目还有多个，含正在建设和招商的海南项目等。预计全建成后，高标仓面积或超过200万平方米。公司利用核心竞争力，匹配在建项目的分批投产节奏，有望带来业绩梯度释放。我们继续推荐，给予“增持”评级。

●2025-02-28 嘉诚国际：年报点评报告：符合预期，归母净利+25%，AI深化5大跨境平台合作 (浙商证券 汤秀洁,吴安琪)

●考虑到转债利息费用预计每年支出约4000万元，我们预计公司25/26/27年营收14.49/15.92/17.78亿元，同增8%10%/12%，归母净利润2.4/2.9/3.4亿元，同增18%/20%/18%，当前市值对应市盈率为18/15/13X，成长性与确定性兼备，维持“买入”评级。

●2025-02-25 嘉诚国际：2024年年报点评：“出海四小龙”服务商，高标仓启用促业绩高增 (西南证券 胡光怿)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.5亿元、3亿元、3.5亿元，BPS分别为8.13元、8.74元、9.44元，对应PB为1.6倍、1.5倍、1.4倍。参考可比公司估值，给予公司2025年2倍PB，对应目标价16.26元。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-02-21 圆通速递：2025年1月份经营数据点评：1月包裹量稳健增长，单票收入环比+2.62% (西部证券 凌军)

●预计2024-2026年每股收益分别为1.19/1.35/1.55元/股。我们认为圆通数字化降本优势领先，业绩有望保持稳健增长，维持“增持”评级。

●2025-02-14 德邦股份：直营快运龙头，网络融合成长可期 (华源证券 孙延,王惠武,曾智星)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为8.5/10.7/13.9亿元，增速14.6%/25.4%/29.6%，对应2024-2026年PE分别为17x、14x、10x。我们选取安能物流、中通快递和圆通快递作为可比公司，2024年平均PE估值约为11x。直营快运壁垒深，集中度高，行业格局稳定下价格企稳。公司为直营快运龙头，服务品质持续提升，行业地位稳固，与京东网络融合持续推进，通过业务引流及物流资产复用等方式实现共赢，精细化管理下成本仍有节降空间，给予公司“买入”评级。

●2025-02-12 顺丰控股：从时效到国际，顺“丰”扬帆起航 (华泰证券 沈晓峰,林珊)

●我们预测公司24/25/26年归母净利润为101.4/118.6/140.5亿元，同比增速分别为23.1/17.0/18.5%。给予公司25年7.2x EV/EBITDA(考虑到公司稀缺定位和龙头优势，高于国内可比公司平均的4.9x，低于国际三大物流企业平均的7.8x)，目标价49.3元，维持“买入”评级。

●2025-01-22 顺丰控股：稳盈利，抓机遇 (国海证券 祝玉波)

●我们预计2024-2026年公司营业收入分别为2908.77、3217.63、3544.87亿元，归母净利润分别为102.57亿元、116.44亿元与131.93亿元，2024-2026年对应PE分别为18.99倍、16.73倍与14.76倍。公司作为我国综合物流龙头和全球第四大综合物流服务商，我们看好其未来成长空间和长期股东回报，维持“买入”评级。

●2025-01-20 顺丰控股：稳盈利，抓机遇 (国海证券 祝玉波)

●我们预计2024-2026年公司营业收入分别为2908.77、3217.63、3544.87亿元，归母净利润分别为102.57亿元、116.44亿元与131.93亿元，2024-2026年对应PE分别为19.30倍、17.00倍与15.01倍。公司作为我国综合物流龙头和全球第四大综合物流服务商，我们看好其未来成长空间和长期股东回报，维持“买入”评级。

●2024-12-31 顺丰控股：收入较快增长、运营效益提升，业绩持续改善 (招商证券 王春环,孙修远,肖欣晨,Yun WEI)

●依托前瞻性布局，公司率先构建起覆盖广泛、面向国内外的综合物流服务网络，看好公司通过持续挖掘网络运行效益、实现降本增效；通过稳步推进国际化战略，不断贡献营收、利润新的增长点。预计24/25/26年利润为99/114/135亿元，对应PE估值分别为20/18/15倍，考虑当前估值水平和未来降本增效、运营效率提升，给予“增持”评级。