天齐锂业(002466)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-11-04 天齐锂业：全球布局锂矿资源，锂盐价格企稳 (太平洋证券 张文臣)

●预测公司2025-2027年的EPS分别为0.46元、0.87元和1.22元，对应当前PE分别为115倍、61倍和44倍。基于公司在锂资源领域的全面布局以及产能持续扩张，给予“增持”评级。然而，需关注新能源汽车和储能增速不及预期、行业竞争加剧导致商品价格波动等潜在风险。

●2025-10-31 天齐锂业：季报点评：新产能释放或带动公司业绩修复 (华泰证券 李斌,马晓晨)

●我们维持公司25-27年归母净利润为17.91/28.27/35.53亿元，对应EPS为1.09/1.72/2.16元。25-27年预期BPS分别为26.62/28.34/29.50元，26年Wind一致预期PB均值为2.41倍，考虑可比公司近期股价波动较大，审慎起见我们下调相对可比公司估值溢价，给予公司26年2.41倍PB，公司近3个月A/H平均溢价率为16.3%，基于25年10月30日港元兑人民币汇率0.914，对应A/H目标价68.30/64.24港元(前值：目标价47.92元/44.18港元，对应A股25年估值1.53XPB，港股A/H溢价率16.3%)，均维持增持评级。

●2025-10-30 天齐锂业：季报点评：锂价触底回升，公司单季净利扭亏为盈 (平安证券 陈潇榕,马书蕾)

●预计2025-2027年公司归母净利润为4.59亿元、8.12亿元、9.32亿元(原值为5.57亿元、8.12亿元、9.32亿元，下调了2025年盈利预测)，对应2025年10月29日收盘价PE分别为181.5倍、102.6倍、89.4倍。公司资源禀赋优越，矿冶两端均有新增项目将投产，未来量增趋势较为明确，同时随着锂价触底反弹，业绩有望回暖，因此维持“推荐”评级。

●2025-09-20 天齐锂业：2025中报点评：成本优势对冲锂价压力，期待矿端扩产放量 (华福证券 王保庆,曹钰涵)

●我们预计25-27年公司归母净利润11.05/15.56/17.90亿元(原25-27年预测值为16.2/30.1/33.8亿元)，主因下调锂价、锂矿产量预测，对应PE67/48/41倍，考虑到公司矿端仍有较大增量，且具备成本优势，维持“买入”评级。

●2025-09-07 天齐锂业：半年报业绩扭亏为盈，矿端扩产放量在即 (兴业证券 李怡然,赵远喆)

●随着公司矿盐价差错配的减小和锂资源与锂盐产能的扩张，中期来看公司盈利有望持续增长，考虑到碳酸锂价格震荡，我们对公司盈利预测进行调整，预计2025-2027年公司归母净利润分别为5.57、13.49和17.27亿元，EPS分别为0.34、0.82和1.05元，9月5日收盘价对应PE分别为136.6、56.4和44.0倍，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:有色金属

●2026-02-11 中国铀业：中核集团旗下天然铀矿产平台 (国信证券 刘孟峦,谷瑜)

●公司未来3年募投项目逐步落地，预计2025-27年归母净利润16.6/34.9/48.7亿元(+14%/110%/40%)，EPS分别为0.91/1.92/2.68元。通过多角度估值，预计公司合理估值108.3-120.9元，相对目前股价有17%-31%溢价，首次覆盖给予“优于大市”评级。

●2026-02-10 宏桥控股：头部铝企盈利稳健，受益于行业高景气周期 (国信证券 刘孟峦,焦方冉)

●公司是全球铝产业链头部企业，充分享受铝价上涨所带来的利润弹性，预计2025-2027年营业收入分别为1662/1773/1773亿元，归属母公司净利润193.1/292.1/303.9亿元，利润年增速分别为6.4%/51.3%/4.0%，每股收益分别为1.48/2.24/2.33元。通过多角度估值，得到公司的合理估值区间为31.4-35.8元人民币，对应约4087-4670亿元市值，相较当前市值有7%-22%溢价空间。首次覆盖给予“优于大市”评级。

●2026-02-09 山东黄金：矿产金生产稳步推进，看好金价上涨提振公司业绩表现 (国投证券 贾宏坤,周古玥)

●央行和etf资金积极增持黄金，美元信用担忧仍存，持续看好金价中长期上涨趋势。公司矿产金生产稳步推进，看好金价上涨提振公司业绩表现。预计2025-2027年公司营业收入分别为1035.0、1374.1、1476.5亿元，预计净利润分别为47.1、90.9、106.4亿元，对应EPS分别为1.02、1.97、2.31元/股，目前股价对应PE44.6、23.1、19.7倍，维持“买入-A”评级，6个月目标价59.1元/股，对应26年PE约30倍。

●2026-02-09 图南股份：深耕航发产业链，中小零部件构筑第二成长曲线 (国投证券 杨雨南,姜瀚成)

●我们预测公司2025-2027年分别实现营收13.41/22.63/29.18亿元；归母净利润分别为1.59/4.02/5.24亿元。考虑到公司优秀航发供应商地位，同时开拓中小零部件业务成为公司第二成长曲线，在“两机”赛道旺盛需求的牵引下，叠加维修后市场打开，我们审慎给予公司26年45倍PE，目标价45.9元，维持“买入-A”评级。

●2026-02-08 中国铝业：拟收购巴西铝业，打开海外产能扩张空间 (长城证券 刘耀齐)

●按照25/26/27年铝价2.07/2.3/2.5万元/吨假设，不考虑巴西铝业并表，预计公司25-27年归母净利润分别为144.54/217.67/334.53亿元，同比增长16.6%/50.6%/53.7%，对应EPS分别为0.84/1.27/1.95元。结合公司2月4日收盘价，对应PE分别为15.1/10.0/6.5倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-02-05 南山铝业：全产业链布局行稳致远，海外资源打开盈利天花板 (国盛证券 张航,初金娜)

●公司作为铝行业领军企业，充分享受国内外电解铝双基地资源优势，叠加汽车板和航空板市场空间广阔，我们认为未来公司盈利仍有上升动力。我们谨慎假设2025-2027年电解铝含税价格为2.07/2.3/2.4万元/吨，预计2025-2027年公司实现归母净利52/71/75亿元，对应PE16.3/11.9/11.2倍，较同行处于低位水平，首次覆盖给予买入”评级。

●2026-02-04 金田股份：2025年业绩预告点评：回购提振信心，算力领域业务加速放量 (爱建证券 王凯)

●我们预计公司25–27年归母净利润分别为7.11亿元/9.99亿元/11.86亿元，同比增长53.9%/40.5%/18.7%；EPS分别为0.48元、0.67元、0.80元，对应PE分别为25.3/18.0/15.2倍，维持"买入"评级。

●2026-02-04 中国铝业：拟收购巴西铝业，优化全球产业链布局 (国投证券 贾宏坤)

●我们预计公司2025-2027年实现营业收入分别为2566.78、2712.41、2798.40亿元，实现净利润141.33、166.87、188.30亿元，对应EPS分别为0.82、0.97、1.10元/股，目前股价对应PE为15.95、13.51、11.97倍，公司维持“买入-A”评级，6个月目标价维持14.59元/股，对应26年PE约15倍。

●2026-02-03 江西铜业：铜冶炼龙头再起航，资源并购助成长 (开源证券 孙二春)

●目前公司主要资产包括国内规模领先的铜冶炼产能和5座在产铜矿山，整体生产稳健。同时公司积极实践“资源优先”战略，推动第一量子的战略合作关系，并已在中亚、南美等地区进行资源布局，合作资源项目(艾娜克铜矿、北秘鲁矿业)有望迎来开花结果。我们预计2025-2027年公司将实现归母净利润分别为84.51/121.47/133.6亿元，当前股价对应PE为23.4/16.3/14.8倍。首次覆盖给予公司“买入”评级。

●2026-02-03 兴业银锡：银锡双轮驱动，未来可期 (甬兴证券 魏亚军)

●考虑到1)、公司银漫二期与宇邦矿业建设将带来产品产能扩张；2)、银锡价格有望持续向好，公司有望受益于银锡量价齐升，我们预计公司2025-2027年将实现归母净利润19.8/23.1/28.3亿元，对应2月2日收盘价PE为49.7/42.5/34.7倍，首次覆盖给予“买入”评级。