海格通信(002465)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-05-05 海格通信：军品业务短期承压，加大民用领域拓展 (华泰证券 王兴,高名垚,王珂)

●考虑到公司军品业务恢复节奏低于我们此前预期，我们下调营收及利润率预测，我们预计公司25-27年归母净利5.48/7.29/9.13亿元(25-26年前值：9.00/11.84亿元，调整幅度为-39.14%/-38.43%)，可比公司25年PE均值46x(前值：32x)，考虑到公司通导龙头地位以及多领域协同效应，给予公司25年55x PE估值(前值：40x)，对应目标价12.14元(前值：14.51元)，维持“买入”评级。

●2025-05-04 海格通信：利润有所增长，创新领域不断扩大领先优势 (华安证券 邓承佯)

●预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.95亿元/6.85亿元/9.04亿元，同比增速为830.7%、38.5%、32.0%。对应PE分别为52.09倍、37.62倍、28.49倍。维持“买入”评级。

●2025-05-03 海格通信：2024年年报及2025年一季报点评：25Q1业绩出现拐点，重视研发深度参与卫星通导 (民生证券 马天诣,崔若瑜)

●海格通信是国内无线通信和北斗导航领域龙头，军民属性兼备，将充分受益国防信息化推进与北三下游产品放量。此外，公司依托在卫星通信、北斗、无人系统等领域的积累，积极布局卫星互联网与低空经济，中长期业绩同样可期。预计公司25-27年归母净利润分别为5.56、6.94、8.19亿元，25年4月30日收盘价对应PE为46、37、31倍，维持“推荐”评级。

●2025-04-23 海格通信：短期业绩承压，特种信息化、卫星互联网有望打开长线空间 (德邦证券 李宏涛)

●公司是全频段覆盖的无线通信与全产业链布局的北斗导航装备研制专家、电子信息系统解决方案提供商，是行业内用户覆盖最广、频段覆盖最宽、产品系列最全、最具竞争力的电子信息企业之一，优势明显。2024年公司业绩下行，但是考虑到卫星互联网、低空经济的发展潜力以及特种行业信息化应用加速，我们预计公司2025-2027年收入6,214/7,624/9,071百万元，归母净利润分别为426/630/852百万元，对应EPS为0.17/0.25/0.34元/股，PE为62.21/42.07/31.12，维持“买入”评级。

●2025-04-14 海格通信：业绩短期承压，军民市场有望共振推动公司经营恢复 (中信建投 阎贵成,刘永旭,武超则,尹天杰)

●公司作为军工信息化与民用新基建双轮驱动的领军企业，依托“无线通信+北斗导航”核心优势，构建覆盖空天地海的立体化业务版图。未来，随着北斗三代规模化换装、低空经济政策红利释放、卫星互联网终端量产及AI军事化应用落地，公司军民协同效应将进一步凸显，在国防信息化升级与数字新基建浪潮中持续领跑，业绩有望迎来拐点式增长。我们预计，公司2025-2027年营业收入分别为61.74亿元、73.54亿元和87.74亿元，归母净利润分别为4.14亿元、5.84亿元和8.65亿元，对应当前市值PE分别为66x、75x、32x，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2025-05-06 八亿时空：2024年年报&2025年一季报点评：Q1业绩同环比显著改善，光刻胶树脂放量在即 (东北证券 杨占魁,张煜暄)

●2025Q1，公司实现营收2.14亿元，同比+19.21%，环比+13.39%，归母净利润0.24亿元，同比+25.25%，环比+60.59%，扣非归母净利润0.23亿元，同比+26.69%，环比+728.97%。我们预计2025-2027年公司实现归母净利润1.29/1.62/1.85亿元，同比+67.86%/+26.00%/+14.17%，对应PE为30.08X/23.87X/20.91X，维持“买入”评级。

●2025-05-06 铂科新材：业绩符合预期，芯片电感持续兑现AI产业景气度 (华源证券 田源,田庆争,张明磊,项祈瑞,陈婉妤)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.7/5.8/7.0亿元，同比增速分别为24.7%/23.5%/21.0%，当前股价对应的PE分别为25/20/17倍，公司站稳光储新能源高景气赛道，芯片电感有望打开第二成长极，维持“买入”评级。

●2025-05-06 圣邦股份：年报点评：内生外延同发展，公司产品种类和数量不断增加 (平安证券 徐碧云,徐勇)

●结合公司最新财报和行业发展趋势，我们调整了公司盈利预测，预计2025-2027年公司实现净利润6.16亿元(前值为6.07亿元)、8.25亿元(前值为8.04亿元)和11.02亿元(新增)，EPS分别为1.30元、1.74元和2.33元，对应4月30日收盘价的PE分别为77.6X、58.0X和43.4X。我们预计，公司较强的产品和市场能力将带来较好的业绩表现，公司作为市场领先企业的估值溢价也将体现，维持对公司的“推荐”评级。

●2025-05-06 瑞可达：业绩快速增长，积极布局AI、机器人等新兴行业 (中信建投 阎贵成,刘永旭,武超则,汪洁)

●我们预计公司2025-2027年收入分别为32.89亿元、40.25亿元、47.80亿元，归母净利润分别为2.91亿元、3.80亿元、4.78亿元，对应PE27X、21X、16X，维持“增持”评级。

●2025-05-06 广和通：主业稳健增长，加大端侧AI和机器人布局 (中信建投 阎贵成,刘永旭,武超则,汪洁)

●预计公司2025-2027年营业收入分别为84.18亿元、101.26亿元、122.01亿元，归母净利润分别为5.06亿元、6.59亿元、8.60亿元，对应PE分别为38x、30x、23x，维持“买入”评级。

●2025-05-06 中国海防：2024年报点评：稳增向好成长可期，深海科技新方向有望突破 (东吴证券 苏立赞,许牧)

●公司业绩相对承压，我们下调先前的预测，预计公司2025-2026年归母净利润预测值分别为2.95/3.67亿元，前值4.37/5.36亿元，新增2027年预测4.63亿元，对应PE分别为67/54/43倍，考虑到公司水声电子防务及特装产品受益于我国海军信息化建设，以及中国船舶优质资产整合预期，维持“增持”评级。

●2025-05-06 江丰电子：2024年报业绩点评：双轮驱动业绩高增，精密部件开启成长新篇章 (东兴证券 刘航)

●公司2024年实现营业收入36.05亿元，同比增长38.57%；归母净利润4.01亿元，同比增长56.79%；扣非归母净利润3.04亿元，同比增长94.92%。公司是国内半导体靶材龙头，半导体零部件业务持续发力。预计2025-2027年公司EPS分别为1.98元，2.42元和2.99元，维持“推荐”评级。

●2025-05-06 光大同创：2025年一季报业绩点评：业绩超预期，碳纤维产品市场份额持续提升 (东兴证券 刘航)

●公司是国内消费电子防护性与功能性产品优质服务商，进军消费电子碳纤维加工领域，业绩有望持续增长。预计2025-2027年公司EPS分别是1.43元、2.39元和3.56元，维持“推荐”评级。

●2025-05-06 旭光电子：技术创新驱动多极增长，新兴领域打开长期空间 (国投证券 马良)

●我们预计公司2025-2027年收入分别为18.57亿元、23.97亿元、29.49亿元，归母净利润分别为1.64亿元、1.98亿元、2.79亿元，考虑到公司在多项高端领域攻破“卡脖子”技术并实现国产替代，具备较大的稀缺性和成长空间，给予2025年56倍PE，对应目标价11.20元，维持“买入-A”投资评级。

●2025-05-06 海康威视：年报点评：创新与海外业务占比首次突破50%，25Q1业绩进入复苏轨道 (海通证券(香港) 杨林,Liang Song)

●维持“优于大市”评级。传统业务承压背景下，公司创新和海外业务已经成为重要增长支柱，而AI有望赋能公司未来发展。考虑到公司传统主业仍面临较大压力，我们下调2025-2026年EPS预测值至1.43/1.62元(原为1.78、2.07元)，新增2027年EPS预测值为1.88元。