嘉事堂(002462)盈利预测

◆研报摘要◆

●2019-10-18 嘉事堂：业绩符合预期，大股东持股比例大幅提升 (华鑫证券 杜永宏)

●我们预测公司2019-2021年实现归属于母公司净利润分别为4.39亿元、5.68亿元、6.86亿元，对应EPS分别为1.51元、1.95元、2.35元，当前股价对应PE分别为10.2/7.9/6.6倍，维持“推荐”评级。

●2019-08-22 嘉事堂：器械批发业务快速增长，经营效率提升显著 (华鑫证券 杜永宏)

●我们预测公司2019-2021年实现归属于母公司净利润分别为4.10亿元、5.12亿元、6.30亿元，对应EPS分别为1.64元、2.04元、2.52元，当前股价对应PE分别为9.6/7.7/6.3倍，维持“推荐”评级。

●2019-03-01 嘉事堂：业绩表现良好，外埠业务快速发展 (华鑫证券 杜永宏)

●我们预测公司2019-2021年实现归属于母公司净利润分别为4.10亿元、5.12亿元、6.30亿元，对应EPS分别为1.64元、2.04元、2.52元，当前股价对应PE分别为10.0/8.0/6.5倍，维持“推荐”评级。

●2019-02-28 嘉事堂：北京地区业务平稳过渡，外埠地区业务持续发力 (上海证券 金鑫)

●结合2018年年报调整公司19、20年EPS至1.58、1.88元，以2月27日收盘价16.43元计算，动态PE分别为10.43倍和8.75倍。我们认为：1)公司作为北京地区的龙头医药商业公司，借实施的阳光采购为契机，受益于行业整合有望扩大市场占有率，做大做强北京市场；2)公司积极推进外埠业务布局，2018年上半年积极推进与美敦力、雅培就心内介入耗材的全国代理合作事宜，强化销售网络的同时丰富产品品类，下半年并表嘉事闽益通、嘉事乾瑞等两家器械子公司，进一步完善高值耗材业务的全国布局。未来六个月内，维持“谨慎增持”评级。

●2019-02-28 嘉事堂：业绩符合预期，外埠业务保持快速发展 (中泰证券 江琦)

●暂不考虑增发带来的股本摊薄，我们预计2019-2020年公司的每股收益分别为1.64元、2.00元和2.40元，目前股价对应2019年仅为10倍，远低于公司历史的平均估值，且明显低于目前医药商业的整体估值水平；我们给予公司2019年15-20倍PE，对应目标区间24.6-32.8元，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:批发业

●2025-04-25 国药股份：季报点评：母公司业绩稳健增长 (华泰证券 代雯,孔垂岩,王殷杰)

●经营稳健的医药流通龙头，维持“买入”评级.我们维持盈利预测，预测公司25-27年归母净利润分别为21.0/22.1/23.1亿元，同比+5.0%/+5.0%/+4.8%，对应EPS2.78/2.92/3.07元。考虑到公司精麻分销市占率领先，北京普药配送业务稳固，短期净利业绩波动不改长期增长逻辑，我们给予公司25年15xPE估值(可比公司25年Wind一致预期均值11x)，维持目标价41.76元。

●2025-04-25 百洋医药：经营业绩相对承压，自有品牌为下一阶段发展重点 (开源证券 余汝意)

●考虑到经营节奏阶段性承压，下调2025-2026年并新增2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为7.56/9.15/11.30亿元(原预计10.00/12.04亿元)，EPS为1.44/1.74/2.15元/股，当前股价对应PE为12.6/10.4/8.4倍，我们看好公司核心品牌运营业务的长期成长潜力及管线布局，维持“买入”评级。

●2025-04-25 润贝航科：国产航材前景广阔，C919生产交付提速打开制造端增量市场 (中邮证券 鲍学博,马强)

●营收稳健增长，毛利率同比提高3.58pcts。2024年，公司实现营收9.09亿元，同比增长10%，其中，分销产品收入8.41亿元，同比增长9%，自研产品收入0.68亿元，同比增长28%。我们预计公司2025-2027年归母净利润1.38亿元、1.70亿元和2.05亿元，对应当前股价PE估值分别为25、20、17倍，维持“增持”评级。

●2025-04-25 厦门国贸：短期业绩承压，静待需求复苏 (华源证券 孙延,王惠武,曾智星)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为12.4/15.8/18.9亿元，当前股价对应的PE分别为10.8/8.5/7.1倍。公司为国内大宗商品供应链行业龙头之一，业绩具备长期成长空间，当前估值具备较高性价比，维持“买入”评级。

●2025-04-25 百洋医药：2024年报及2025年一季报点评：核心业务稳健增长，盈利能力提升 (东方证券 伍云飞,陆佳晶)

●根据24年报及2025年一季报，我们上调收入、毛利率及费用率假设，预测公司25-27年EPS分别为1.45/1.65/1.89元(原25-26预测为1.92/2.33元)，根据可比公司，给予公司2025年PE估值16X，对应目标价23.20元，维持“买入”评级。

●2025-04-25 厦门国贸：2024年报点评：期现毛利率整体改善，加速推进国际化布局 (光大证券 赵乃迪,周家诺)

●与预计2025-2027年公司归母净利润分别为15.93(前值为21.67)/17.08(前值为26.03)/20.30亿元。随着终端需求的修复，以及公司业务结构的持续优化，公司盈利能力有望进一步回升，维持“买入”评级。

●2025-04-24 厦门国贸：2024年年报点评：积极开拓海外市场，重视股东回报，24年现金分红比例达114% (民生证券 黄文鹤,张骁瀚)

●公司为大宗供应链龙头之一，基本盘稳固，积极开拓海外市场，高分红比例和股息率有望维持，我们预计公司25-27年归母净利润分别为12.66、15.76、19.53亿元，当前股价对应PE分别为11、9、7倍。首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2025-04-24 物产环能：煤价下行业绩承压，分红承诺下关注配置价值 (华源证券 查浩,刘晓宁)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为7.09/7.85/8.30亿元，同比分别-4.06%/10.75%/5.70%，当前股价对应的PE分别为9.5/8.6/8.1倍。维持“增持”评级。

●2025-04-24 浙商中拓：年报点评：行业景气承压，能化业务增长亮眼 (华泰证券 沈晓峰)

●我们下调公司25-26年归母净利(-26.4%、-12.5%)至5.6亿元、9.1亿元，并新增27年预测11.2亿元，对应EPS为0.79元、1.28元、1.58元，下调盈利预测主因大宗商品价格持续低位运行、行业需求拐点仍需观察。给予公司25年8.4x PE(可比公司Wind一致预期8.4x，前值6.2x，本次与前次均为行业平均)，目标价为6.61元(前值6.60元)，维持“增持”评级。

●2025-04-24 百洋医药：聚焦品牌推广，核心产品持续驱动增长 (国投证券 马帅)

●我们预计公司2025年-2027年的收入增速分别为8.7%、6.7%、7.4%，净利润的增速分别为12.6%、12.3%、12.2%；维持给予买入-A的投资评级，6个月目标价为22.22元，相当于2025年15倍的动态市盈率。